中国十朵金花

大家晚上好，我是刀哥。

今天上半年收官了。大家都收益如何？我盘了下我自己的，还不错。总体还是可以的，具体就不多说了，我相信大家这半年如果持续看我文章，也大概知道我的收益情况。

上半年，我有几个比较经典的话，今天还是要分享给大家。

1）是：一巴掌呼醒你

其中写过不少一巴掌呼醒你

这源自于从1月份开始中概互联以及恒生科技，还有小米集团持续涨的时候，我跟各位说不要轻易卖掉。

最终取了一个相对有噱头的标题，希望大家能印象深刻。

包括这句话，在我们会员内部已经形成了一句口头禅了。今天还有会员同学在说纳指。

下图这个是5月份有同学拿着就已经烫手了，拿的是纳指。

上半年，中概互联涨了17%左右。

上半年，恒生科技指数涨了18%多一些。

策略上，上半年这两只收益还是不错的。

2）句话是，如果4月7号你不加仓我能理解，但是如果你割肉我就真的不能理解了，索性你就别投资了，买点理财是可以的。

从4月2号开始，我就持续更新系列文章，包括在会员内部反复提醒。嘴巴都磨破了。

我从来不马后炮，各位同学。来，今天来看看4月2号持续几天的文章：

4月2号：

关税风暴倒计时

4月3号：

动手+择机动手

我都给大家写好了。空仓的先上2-3成，先打出去，然后再慢慢买。

4月4日：

美股全线破位

防止大家不知道、不会，怎么投美股，我给大家总结了表格：

场内、场外都有。

4月5日：

美股暴跌的一些思考

4月6日：

旗帜鲜明

4月7号：

西降东也降

4月8号：

特朗普关税豪赌：中美的修昔底德陷阱

3）句话是，美债是机会，是各位债券最好的机会。

我都懒得放一些之前写的文章了。各位同学。看看你们的美债收益率就知道了。

4）句话是，创新药的机会。

耐心等待

我是典型的动作不多的投资者，大部分时间我都是趴着不动，到处去看宏观，去看策略，去看环境，去了解我们经济的发展，去研究公司的基本面。

但是，一旦动了，说明都是机会。各位同学。

投资就是这样，很多人天天操作，都是低质量的勤奋，最终一看收益都是负数，没有意义。

而真正的属于散户能够持续赚钱的投资体系，我认为应该有几点：

1）要有大波段投资的能力，即，你要看得懂一些公司以及指数；

2）要有看懂宏观以及周期的机会；

3）要有动态调整仓位的能力；

4）要有分散配置的风险意识；

最不应该的就是去做短线。一个是没有信息优势；二个是没有资金优势；三个是没有胆识优势（自己的钱，不像量化拿别人的钱）。所以大部分散户投资者，一直都是在亏钱，不是没有原因的。

投资也是需要开悟的。不能天天瞎做，而是要多想，多总结，多复盘。

希望这些对大家有帮助。

上半年，整体的收益表现中，格隆汇总结了个版本，我分享给大家：

还是不错的。

我现在仍然认为，2025年下半年，恒生指数、恒生科技指数、中概互联涨幅应该是继续不错的。

我们可以拭目以待。

其他：

1. 高盛在6月中旬发布了“中国POE的回归”系列研报，这份高达50页的研报的核心观点是中国民营企业正迎来历史性的投资转折，并推荐“十朵金花”组合。我觉得写的还不错。今天分享给大家。

先说下这个POE是什么意思。英文是Private Owned Enterprises，简单直白翻译就是民营企业。

高盛一共用了3大篇来叙事这个研报。原文是英文版，我做了翻译，分享到我们会员内部给到我们会员同学们了。

第一篇：中国民营企业的回归：潮流已转变

第二篇：为什么大型民营企业越来越大

第三篇：中国民营企业十朵金花的崛起

这里更多的是对标美股七姐妹。后文我们也会详细提，为什么十朵金花有长期投资价值。

整个研报非常详细缜密，我大概总结了7个要点，分享给大家，希望对大家有参考。

第1点，高级决策者已经认识到民营企业的重要性

这条，其实是从政策角度出发的。今年4月出台首部《民营经济促进法》，明确保障公平竞争、融资支持和知识产权保护。而且高盛的指标显示，政策收紧强度降至5年最低，零售、房地产等行业明显回暖。

第2点，技术革命驱动民营企业的发展

民企**国AI科技领域市值的72%，深度参与半导体、云计算等赛道；AI普及预计推动中国企业盈利年增2.5%，民企或获超2000亿美元增量资金。

第3点，出海战略提升盈利

数据显示，民企海外营收占比从2017年9%升至2024年20%，电动车（比亚迪）、电商（拼多多）等成为主力；海外毛利率显著高于国内（如比亚迪海外毛利率高10-15个百分点。

中国大型民营企业引领着中国“走向全球”的雄心，使它们能够有机增长，享受更高的利润率，并从极具竞争力的国内市场实现多元化。

第4点，​盈利与ROE修复​​

大型民企盈利和ROE较2022年低点分别反弹22%和1.2个百分点，行业整合与成本优化推动利润率回升。在行业整合中，随着利润率正常化，大型民营企业的的利润率可能会进一步回升。

第5点，估值与股东回报优势​

民企PE较历史均值低0.6标准差，股息率和回购力度达十年新高，相比国企估值折让明显。特别是头部的几家公司，比如腾讯控股、阿里巴巴等，持续都在回购注销。

第6点，中国是全球主要股权集团中市场集中度最低的国家之一

中国前十大公司（包括国 有企业）占总上市市值的17%，而美国和除中国外的新兴市场的这一比例分别为33%和30%。

我们看历史上大概看的出来。

美股纳斯达克指数这么多年的上涨，基本上都是由七姐妹带起来的。相对比，国内的民营企业的集中度还有可能进一步集中。AI的发展就已经说明，当前只有头部的民营企业有这个能力去布局AI，普通的公司或者中小创业公司已经不会在这个地方有优势了。

第7点，无论是内资还是外资对这些民营巨头的投资的意愿度都在回升

特别是在美元降息周期之下，以及南下资金的双重支持之下，民营企业越走越好（大部分都是在港股上市）。

以上是高盛的一些策略性观点。大部分我都还是比较认同的。大量的数据都有证明，确实对中国来说，一些大型公司的未来表现会越来越好。

特别是，我深度认同的一点是，如果对标美国，未来我们投资的机会不是在一些中小企业，而是在一些已经成熟的确定性的头部公司中。比如美股七姐妹过去10年的涨幅大家感受。

作为对比，同期的标普500只有3倍涨幅。

从同期涨幅的对比角度，七姐妹 > 纳斯达克100 > 标普500。

所以，投资这个事情就比较有意思，从来都是头部越涨越多。

这其实是社会学和经济学中的经典概念：马太效应。社会资源分配中会出现“强者愈强、弱者愈弱”的两极分化现象。头部企业会提升行业效率（如规模效应），且因为垄断会抑制创新，中小企业的发展就会受到困难。

作为投资人，如果参考美股，投资中国十朵金花，未来收益的确定性相对是比较大的。目前中国前十大公司市值占比仅17%，而作为对比美国是33%，如果对标美股，中国十朵金花还是会有不错的上涨空间。

最后，这10朵金花分别是：腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、比亚迪、美团、网易、美的、恒瑞、携程、安踏。

有争议的是几个落选的。比如拼多多、宁德时代、药明生物。其实这几家公司也比较优秀，但是只能选10个的话，高盛还是选了上面这10个。

或者这么说，今天，各位同学去直接平均配置这10只各个领域的TOP 1公司，甚至可以说是垄断级别的公司，长期持有，我觉得年化做到10%-20%应该是大概率事件。

对了，比较有争议的是携程以及安踏，实际上携程比大家想的要猛，安踏这些年也做的特别出色，基本上是中国最强的运动品牌了。

携程持续在创新高，市值早就超过了百度。

安踏表现也不错的。

后面我会针对会员同学们，专门做10朵金花的各个分析，做专题直播，希望给大家拆解这些头部的公司，看看他们的核心护城河是什么。腾讯控股以及美团都拆解掉了。未来内部我们再拆解其他的以及定期跟踪下。

有兴趣的同学可以加入我的会员。7月份会涨价，目前在做课程升级，7月份什么时候升级好，就什么时候涨价。这次涨到到898啦。（主要是我们发现付费的东西也挺多的，交付也比较重，比如这些研报、策略啥的都要花费用，想做深就必须要花费订阅很多信息）。

2. A股上半年，国家队功不可没。

我最近反复讲，A股的逻辑变了。国家队应该变身为市场最大的庄。

散户赚钱，就抱着庄操作就行了。

庄买啥，你跟啥；

庄卖了，你也卖。

在绝对的实力面前，任何的小聪明都是没有意义的。

A股下半年我们还是会秉承这个观点。