大家晚上好，我是刀哥。今天市场一片祥和，我们的账户又创新高了。最近真的是喜事连连，天天新高。但客观说，我有点头疼。因为我发现，我做会员以后，很多新同学都来了，现在会员到了1700人左右，有非常多的同学，都在问我买什么。我特别头疼。因为对我们这种老股民来说，这个时候，基本上都是对市场涨起来多少是有点担忧的，我们的策略是慢慢的止盈，不断的降低点仓位来确认自己的盈利。但是我看不少新股民，现在是有点害怕的。我今晚直播还有新股民，这两天全仓梭哈了银行，调整以后过来问我的。直播间，会员朋友都有这个问题。你看，市场任何时候都有这样的问题。而市场任何时候都不缺乏机会。在一个80%以上都是散户投资人的市场，不波动是不可能的。所以，恐高是对的，动态调整仓位也是对的。把一些盈利收进自己的口袋我认为也是对的。正说下当前市场未来的趋势如何应对。像今天是1.9万亿左右的成交额，如果市场能保持在这样的量能，不用太久 ，1-2周，大概率是可以突破去年3674高点的。要知道，恒生指数已经突破前高：但是策略上要做好应对：1）市场不突破3674，这也是正常的，大概率会随着市场逐步往上走，抛压会越来越大，动能就没有了， 这个时候肯定是要多慢慢降低点仓位的；2）市场突破3674，也有有可能的。但这个时候你会面临仓位降下来的问题。可能会收益少的问题。如果你降仓位，市场突破3674，你收益少了。如果你不降仓位，市场没突破3674，你可能又要回撤了。很难两全。我的建议是可以给大家参考的。我当前是80%左右的仓位，随着市场不断逼近3650点以后，我会慢慢降低自己的仓位到65%-70%之间。如果突破了，我还有很大的仓位在里面，如果没有突破我自己还有25%-30%可以在未来应对各种风险事件。总之呢，好的策略是想的比较透彻，而不是脑子一热，乱买。市场涨的越多，我们应该慢慢的越止盈出来，保留自己胜利的果然，为下一次大波段做好准备。
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降仓位还是不降仓位
降仓位还是不降仓位
【会员周报2】谨防刀斧手
会员周报2，时间覆盖：2025年7月13日到7月20日：1. 雅鲁藏布江开工，史诗级项目：截弯取直、隧洞引水2. 投资要祛魅，娃哈哈、农夫的故事争端3. 摩根资产管理的下半年的策略展望4. 创新药当前是卖还是买？仓位如何控制5. 6月份宏观数据解读，到底是通缩持续还是开启印钞，矛盾点在哪里？6. 东方财富：股东沈友根拟询价转让1%公司股份，影响几何？7. 特朗普会不会解雇鲍威尔？解雇鲍威尔会再度带来美股上车时刻？8. 境外投资要交税了？详解相关政策1. 雅鲁藏布江开工，史诗级项目这几天都在聊这个事儿，今天会员周报我们也跟各位提下。简单说下这个项目。据新华社报道，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式7月19日上午在西藏自治区林芝市举行。总理亲自出席，亲自宣布雅鲁藏布江下游水电工程开工，工程建设正式拉开帷幕。雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏自治区林芝市。工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。地图上标注下，大概是这个位置：提几个要点，给大家科普下大概的情况下。1）地理位置。雅鲁藏布江河床平均海拔在3000米以上，是世界上最高的大河。它的下游围绕喜马拉雅山东端的最高峰，形成一个奇特的马蹄形大拐弯，在青藏高原上切割出一条长504千米的巨大峡谷。峡谷平均深度2268米，最深处达6009米，是不容置疑的世界第一大峡谷。图可以看到哈，雅鲁藏布江穿行西藏日喀则、拉萨、山南、林芝四个地市23个县，从巴昔卡流出中国边境，流入印度的萨地亚，称布拉马普特拉河，流入孟加拉国后又改称贾木纳河。河水在孟加拉国戈阿隆多市附近与恒河汇合，最后注入印度洋的孟加拉湾。因为这，我刚看了一篇印度学者的文章，时间是今年1月初的，分享给大家：重磅 | 印度学者对雅鲁藏布江下游水利枢纽工程有哪些最新看法？我节选一段：印度对
【会员周报2】谨防刀斧手
鹬蚌相争？
大家晚上好，我是刀哥。不知道大家看了昨天美团王莆中的访谈了么，没看的同学，来，一键直达：独家对话美团王莆中：我们不想卷，但不能不反击没时间看的同学，可以看看我这个要点精选：1. 行业深层矛盾，是商业模式困境的问题外卖利润率仅3%-4%，美团单均利润1元，美国DoorDash收16%-18%佣金仍微利。特别是作为四方的平衡难题：用户（低价依赖）、商户（佣金争议）、骑手（配送成本）、平台（盈利压力）。2. 竞争本质是什么，"京东阿里是用电商利润补贴外卖，美团是用外卖利润养生态" 王莆中直言："外卖不是谁都能做，饿了么累计亏损1500亿仍未盈利" 3. 未来趋势判断 短期：价格战不可持续，预计2025年底回归理性竞争 长期：即时零售核心在供应链改造（如美团"浣熊食堂"计划），而非流量补贴 风险预警：过度补贴导致商户价格体系崩坏，骑手配送安全隐患增加。有几点提的还特别有意思。1个说是，阿里累计亏了1500亿，但是就相当于打德。我大概理解了下，看来王总也是打德州的，大概就是这个意思，阿里花了1500亿，看到了牌桌上的4张牌了，阿里有两对，但是是小对子。美团也是两对子，但是显然是两个大对子，其中有一对还是A对。阿里觉得自己可以再花500亿看最后一张牌，这张牌阿里有机会拿到葫芦，但是美团即使是2个对子，也要输掉。阿里的最后一张牌，花了500亿，就是闪购。阿里引以为傲的电商。至于京东，我认为美团的看法是，京东只是花了点钱，刚刚上了牌桌而已。特别是提到了京东补贴的都是茶饮，在美团看来，补贴茶饮构建不了护城河。再1个说是，美团的基本盘稳健的能力。美团远远没有想象中的亏损的多，因为美团过去的精细化运作能力做的很好，还有比如是0元自提订单，其实亏损程度远远比淘宝以及京东的几块钱订单的亏损程度小很多。过去10年，美团锻炼出来了非常强大的打补
鹬蚌相争？
这次的3500跟以往不一样了
大家晚上好，我是刀哥。最近有不少同学，包括内部同学都在问几个问题，我统一给一些我个人的看法。1个是关于纳指的看法。我一直以来的看法都是大家要紧紧拥抱住纳指。轻易不要下车，18000点的时候很多同学问我要不要卖，我的看法是不要卖。现在2000点以上了，虽然看起来有点高估了，但是我认为，如果你要卖，一定要谨慎。如果你本身美股没多少仓位，我建议你别卖了，等待如果调整的机会你还要加；如果你本身美股有相当的仓位，考虑卖，但你一定要按照我们会员内部有提示到的科学的止盈方式去卖，谨慎卖，一定要保留基础的仓位。拉长时间看，即使下半年美股调整了，未来纳指还是会持续创新高。因为当前的纳指，估值虽然很高，但是很大的高估值是由英伟达贡献的。英伟达当前54倍市盈率，我觉得不算离谱，因为英伟达一季度70%的营收增长，对应起来还好。一旦英伟达的利润释放，纳指估值就下来了。所以纳指大家要有底层，应该像老爷子一样，你如果现在有100万的美股市值，假设你已经满仓的话，我觉得你至少一定要保留50万的仓位。2个是关于创新药、恒生科技、中概互联、恒生消费以及一些大A和港股资产的看法。我是继续拿着的。我们会员内部推荐的医药是2个，一个还是在这里推荐的，大家如果没记错的话可以看看：耐心等待今天新高了。这个也新高了。其实今年确实，我自己的总体仓位的市值也新高了。特别感谢现在这个好行情。对比去年10月份：1）东方财富的估值回到那个位置了；2）美股市值新高了；3）安克创新新高了（最新会员内部的文章有更新，昨天出了点）；4）小米集团新高了（这个会员内部也有提到）；5）腾讯、多多，恒生科技、中概互联、还有其他的中证红利等指数都涨的不错。所以这1-2天我个人的投资的市值创了新高了。这应该是投资这十多年来，总体市值最高的这几天。但是我内心还是比较平静的。我会员内部也反复提到过，我也有亏损的。比如当前我美团还亏着呢，而且我们也给到了一
这次的3500跟以往不一样了
恒生“外卖”指数大涨
大家晚上好，我是刀哥。今天，恒生科技指数大涨。众所周知，恒生科技指数又称为恒生外卖指数，毕竟有3个外卖企业，且现在打的如火如荼。但今天真正带动恒生科技指数大涨的还是英伟达的消息。时间大概是上午10点24分左右。具体的是央视新闻发出来的。美国英伟达公司创始人兼首席执行官黄仁勋今天在接受记者采访时宣布两个重要进展：美国已批准H20芯片销往中国，英伟达将推出RTXpro GPU。黄仁勋表示：“美国政府已经批准了我们的出口许可，我们可以开始发货了，所以我们将开始向中国市场销售H20。我非常期待能很快发货H20，对此我感到非常高兴，这真是个非常、非常好的消息。第二个消息是，我们还将发布一款名为RTX Pro的新显卡。这款显卡非常重要，因为它是专为计算机图形、数字孪生和人工智能设计的。”美国政府今年4月决定禁止英伟达向中国市场销售其H20芯片。H20，是为遵守美国出口限制而推出，专为中国市场设计的AI加速器。H20基于英伟达Hopper架构，拥有CoWoS先进封装技术。H20更适用于垂类模型训练、推理，无法满足万亿级大模型训练需求，整体性能略高于**。 之前一度禁止了H20对中国的出口，国内AI大模型，无论是deepseek，还是腾讯控股还是阿里巴巴，都必须要去采购一些国产替代去做大模型的应用。但是客观说，国产替代跟H20的差距比较明显。现在英伟达直接可以再次向中国出口，这对国产AI大模型来说肯定是重大利好消息。所以这个消息出来以后。先是上午算力方面的个股涨，下午是大模型以及应用端的都在涨。只要跟AI相关的都在涨。除了本身国产替代调整以外，对整个行业都是好事情。国产替代主要是寒武纪、中芯科技等半导体相关的行业。应用端的主要是类似金蝶、金山办公等应用AI板块的公司也在涨。我看金山办公也涨了6%以上，有点离谱。大模型的代表主要是腾讯控股、阿里巴巴等港股互联网公司，之前都是资本开支
恒生“外卖”指数大涨
3500以上我们应该怎么操作
1. 社保基金投资收益为什么吊打挪威养老金与日本养老金2. 白酒调整到低点，接下来策略是什么？3. 纳指再创新高，英伟达4万亿市值，美股接下来怎么操作4. 稳定币相关概率再爆发，是的值得追入5. 银行持续新高，银行板块还能不能追？6. 上证如约到了3500，接下来如何操作1. 社保基金投资收益为什么吊打挪威养老金与日本养老金各位同学，很多人忽视了社保基金的投资收益。过去这几年，我反复观察社保基金的投资收益，发现社保的投资水平非常高。社保基金成立24年来，投资表现优异，总规模达3.8万亿元，其中1.68万亿元（近一半）为投资收益。平均年化收益率为7.36%，远超挪威养老金（6.1%）和日本养老金（3%），与美股标普500长期回报率（9.7%）相当。社保的资策略以稳健为主：股票仓位仅30%多（包括A股、港股和中概股），债券占比近60%，并辅以私募股权等资产。核心重仓股体现价值投资理念。第一大持股农业银行市值1256亿元，年内涨幅23%，贡献收益超280亿元；长期看，农行自2010年上市后股价涨近50倍。第二大持股工商银行市值853亿元，年内涨幅21%，收益170亿元。高股息策略显著，去年四大行分红达487亿元，占权益收益37%。同时，社保基金也涉足半导体（如北方华创）、光伏（如隆基绿能）等赛道股，进行趋势性操作。社保基金低仓位股票跑赢指数（沪深300年化约8%），源于严格风险控制：历史仅三年亏损，最大回撤（2008年）仅6%，波动率远低于美国养老金（2008年亏损20%-38%，股票仓位50%-70%）。相比之下，纯股票投资回报率约15%。养老金问题紧迫。当前全国养老金上调2%，惠及1.47亿退休人员，但年轻人工资微降（如去年38城平均招聘月薪10058元，同比下降0.6%）。社科院预测养老金或于2044年枯竭，国家通过延迟退休和提升社保投资收益应对。中国股市（“大A
3500以上我们应该怎么操作
稳定币：把美元带到了美国银行触达不了的地方？
大家下午好，我是刀哥。今天下午出的稳定币的视频的文字版，大家可以参考。原视频在这里：一会儿上播，有兴趣可以进来看看：文字版原文我通过AI做了修整，大家可以看看：一、稳定币的起源与核心价值解决加密货币波动性问题加密货币与法币兑换时存在显著时间差，期间价格剧烈波动导致使用体验差（如交易延迟引发的汇率损失）。稳定币应运而生，其价值锚定美元（如USDT/USDC保持1:1美元挂钩），大幅降低波动性，成为加密货币市场中的“稳定介质”。替代传统跨境支付体系Swift系统存在两大痛点：手续费占比1%-4%（如5000美元支付需50-200美元手续费）；新兴市场美元获取困难（如尼日利亚奈拉难以兑换美元）。稳定币通过链上点对点传输实现秒级到账，成本降至0.1%以下，且无需依赖银行账户。效率低下：跨境支付需经多级中转行（如非洲→欧洲→美国→香港），耗时3-5天；成本高昂二、主流稳定币现状与监管演进市场主导者：USDT与USDC稳定币发行方规模占比特点USDTTether62%新兴市场首选，流通性极强USDCCircle（原含Coinbase）24%高合规性，已上市（市值450亿美元）总市值突破1.5万亿美元，60%用户来自新兴市场（尼日利亚、阿根廷等）。监管框架落地美国《天才法案》：要求储备资产中短期美债≥60%，赋予稳定币“数字美元”地位；香港《稳定币条例》：试点离岸人民币稳定币，支持跨境贸易结算；处罚历史：USDT/USDC曾因反洗钱漏洞被罚1850万/4200万美元。三、稳定币的核心商业逻辑盈利模式储备资产收益：用户兑换的美元被投资美债（年化收益5%），形成“铸币税”（例：Tether 2024年盈利140亿美元）；支付网络垄断：构建封闭资金池（类比支付宝），收取交易手续费。新兴市场驱动增长需求本质：规避本币贬值（如阿根廷比索年通胀70%）；美元替代：在银行渗透率低的地区（非洲40%人口
银行追不追？
大家晚上好，我是刀哥。美国有英伟达，我们有大银行。最新英伟达的市值已经突破4万亿美元，太猛了。没想到第一个破4万亿的不是苹果，不是微软，而是英伟达。当前纳斯达克38左右的市盈率，其实大多也都是英伟达给带起来的，因为权重最大，且市盈率在51以上，因此直接抬高了纳斯达克的估值。事实上，谷歌只有20倍市盈率，苹果是32倍，微软是38倍市盈率，这几个也不算特别高估的。而我们确实这一波上证突破3500最大的功臣就是银行，今天晚上我录了个视频，讲了银行涨到现在的逻辑：视频中也有讲，提到，关于A股一直是政策市。（这个视频建议大家点赞收藏转发，值得各位仔细品味）特别是有几个政策性的观点，大家如果仔细去观察，你会发现，银行涨到今天不例外。作为投资人，我们要懂得我们究竟为什么错过，以及下一次遇到类似的事情我们不会再错过，而梳理重大的政策性事件，毫无例外有帮助的：1）国家队下场买入四大行早在2023年汇金下场的时候，我当时有写过文章，大家可以跟着定投：出手2024年也有提：高股息而大范围的买入，直接公告买入的就是2024年4月份：当时直接增持四大行。同时，在国资以银行股作为“新财政工具”——用股息收入替代土地财政下滑缺口的时候，其他的一些资金，比如：保险、外资、公募资金接力入场，形成“国资点火、机构接棒”的闭环。2）去年底的对金融机构的约谈各位应该都有印象。2024年底，债券持续大牛市，利率持续下行，银行、公募、保险等持续怼着债券买，当时的债券直接被买爆了。因为大家都看得很清楚，未来肯定会持续降息降准，所以早点买债肯定是对的。大家没有印象的，我可以再把之前的观点发给大家看看：机构疯狂怼债券投资这个公告大家应该都还记得，2024年12月中旬的：金融机构不去买债，那买什么能完美替代债呢？当然是高股息的银行股，这竟然比债还香。而买银行股也是监管乐意看到的，毕竟你看我们指数已经3500多了。3）4月关税
银行追不追？
纳指过去10年年化：17.6%
大家晚上好，我是刀哥。看我文章的同学应该也都比较清楚，之前提过我的仓位是在8成多左右，最近因为出了4月7号上车的安克、小米，现在算是降下来了，到了8成了。但是现在A股涨、美股涨，恒生科技、中概互联虽然没涨，但是也都收益不错，毕竟上半年涨了。所以我今天看了下，账户的总市值新高了。没错。特别是下午详细整理了下自己的仓位，晚上在会员内部分享了下，也聊了下。市场涨到现在，市值来到了新高。是我属实没想到的。或者是没有预料到的。客观说，没有惊喜，就是感觉很自然的。因为一直的想法都是这样。做好自己的资产配置，做好自己的体系，然后也不用平时多看盘，就等时间的复利就好了。中间也确实错过几个大牛股，比如我会员内部直播经常提的小鹏汽车、极兔快递，实际上因为我仓位比较高，都没买。因为确实不想如果市场出现一些机会的时候，自己没钱上车。比如今年4月7号我能加仓是因为我仓位没满，然后这一波做下来，比如安克60%的收益，小米60%的收益，就很香。我很认同的一句话是：美股确实没有太大波动，实现超额收益很难。今晚有同学问，纳指过去10年年化是多少，其实很好算：比如纳指有17.6%的收益：A/H股虽然指数涨的不多，但是波动很大。如果能很好的吃到波段收益，A股赚钱确实会相对高一些。但对A股来说，你确实需要阶段性的去盯着，去蹲着，去想着。操作难度大了很多。比如我的读者朋友们都知道我一直持有这一只股票，应该有个几年了：经过这几年的波动，今天我看了下账户，终于市值翻倍了。成本做到了60，现在股价到了120左右，而且还新高了。特别开心。所以接下来的操作就很简单。希望A股、港股、美股都能继续涨涨，我们边涨边撤点仓位下来。有同学就问了，为什么涨了就要撤退仓位下来？等到最高点再卖不好么。这个问题就很多同学包括会员同学都问。我从数据的角度去跟你讲这个问题你就能理解了。统计学上看，一个股票涨涨跌跌，假设有一个阶段性的高点，那么在这
纳指过去10年年化：17.6%
M2突破320万亿 为什么还缺钱？
大家晚上好，我是刀哥。M2突破320万亿了，短短10年翻了两倍半。可跟10年前相比，大多数人的体感怎么是手里的钱变少了，越来越不敢花钱了呢。要知道，过去10年，GDP增长不到一倍，而M2却打着滚往上翻。到底是怎么印出来这么多钱的呢？钱又去了哪里呢？更反直觉的是，猪肉价格连续几年下跌，超市里临期食品的专区越开越大，餐厅里的汉堡包降到9.9了。那么多钱像潮水般涌来，可经济怎么还通缩了呢？回答这些问题，先要科普一下，M2并不是现金，而是现金加存款，存款既包括活期和定期。现金确实是印出来的，但谁还有多少现金呢，我们的钱都在银行的活期和定期账户里头，所以用M2代表全社会的钱。那这么多钱不是印出来的，是怎么来的呢？答案是商业银行创造出来的。我们用一个小镇来举例，镇上的茅小台酒厂卖酒挣到了1000块钱，它马上把钱存进了建小设银行，银行拿到1000块钱，由于小镇的央行规定存款准备金率是10%，也就是1000块钱中要有100块作为准备金，剩下的可以贷款，于是镇上的万小科地产公司借走了这900块，支付给西小贝餐饮厂作为员工的配餐费。西小贝把这900又存进建小设银行，银行于是又贷款出去810块钱。看到了吗？最开始的1000块已经变成了2710块。如果再这么一直持续下去，到最后，1000块能变成1万块的货币总量。所以，在现代信用社会中，钱是被借出来的，不是印出来的。这个放大倍数的乘数效应，就像面粉里的酵母，能让面团变得很大。08年的4万亿刺激，经过商业银行信贷放大， 09年一季度新增人民币贷款同比多增了346%，全年增速36.9%， M2增速达到了夸张的26.5%。结果房价原地起飞，很多人抢房子，当时钱太多了。那奇怪了，为什么08年的4万亿刺激能溅起那么大的水花，经济快速反弹，从ICU直接进到KTV，可现在，各种刺激手段怎么看起来不好使了呢？答案也跟借贷有关，我们过去20年的发展，M2的增速大幅超
M2突破320万亿 为什么还缺钱？
全球首位
大家晚上好，我是刀哥。今天聊聊港股。神奇的港股。事实上，上半年的恒生指数涨幅非常不错：20%左右的收益是牛冠全球的，比纳指、标普500都牛。同时，还有几个事实是大家不知道的是：1）2025年上半年港股IPO募资额达1067亿港元（44只新股），居全球首位；2）再融资活动同步活跃，上半年股权融资总额2501亿港元，同比大增318%；还有，当前，排队企业超160家，包括三一重工、海天味业等巨头，潜在融资需求很大。这么大的一个IPO，上半年港股竟然涨了这么多，没有被严重失血，可见港股上半年的这个成绩单确实不错。但是，在有这样的一个成绩单的情况下，一些问题点也值得大家去关注下。一个是，港股的小盘股进一步的没人关注。港股90%的流动性集中于头部10%的企业，中小盘股本基本上失去了投资的意义。所以一定不要去看中小盘，港股就看一些大蓝筹就可以了。再1个是，上半年港股上涨的核心是资金流入的加速。我们提过，2方面的资金，一个是外资，一个是南向资金。2025年南向资金净流入超6000亿元，还有一个是国际长线基金加速回归港股，IPO平均认购倍数达196倍（2024年数据），远超历史水平。像小米集团的配股，很多都是国际化的资金再看。宁德时代、恒瑞医药等龙头在港股上市后股价坚挺，甚至出现H股较A股溢价的罕见情况。AH的溢价率也到了历史低位：前面我们提过。这种情况下，会带来2个结果：1个是A股补涨，再1个是港股调整。除非一直维持当前的溢价情况。从最近的走势看，显然A更坚挺一些。当然，很多人表达了对港股接下来是不是有可能被虹吸的担忧。觉得这么多公司来排队IPO，会不会造成市场失血，从而带动港股大调整。我觉得大可不必担心这个事情。大家的很多思维逻辑是错的。总觉得IPO多了，市场就要跌了。这错了。事实上，是垃圾公司IPO多了，市场才会跌。所以，这件事情的本质应该是：“优质资产
全球首位
加一把火
大家晚上好，我是刀哥。创新药今天大涨。其实港股不开盘，但是A股有ETF，今天是交易的。我们会员内部前阵子推荐的就是这只，最近感觉又涨的有点离谱了。（会员同学应该大部分也跟着买了场外）主要原因还是今天政策性的原因。之前会员内部直播我们专题讲到了几个要点：1）政策已经从以前的负面全面转向支持；2）头部公司盈利行业发展的拐点；3）创新药BD的威力越来越大；4）估值也很低，且这些年跌的太多了，行业有反转的可能性（特别是参考隔壁日本）。所以创新药是一定要配置的，会员内部也反复提到了这点。有兴趣的同学可以去看我们会员内部的创新药专题的直播。说说这次政策，大概几个要点：1. 持续的政策支持，从研发数据开放、资本支持，到进院松绑、多元支付等等，基本上都是开绿灯；比如多元支付，推行医保基金预付和即时结算，缩短医疗机构回款周期。2. 新增商保创新药目录（突破性举措）。纳入临床价值高但超出医保保障范围的药品（如高价肿瘤药、基因疗法）。 目录内药品享受 “三除外”政策：价格保密、不计入医保自费率考核、豁免集采替代监测。 企业可同时或单独申报医保与商保目录，实现 “同步申报、同步调整”。3. “耐心资本”培育：鼓励商保通过投资基金支持创新药研发，提供长期资金。点对点指导：新药上市申请受理后，企业可同步申请医保准入指导（如主规格、支付范围）。所以，基本上国内是全面支持创新药，然后目前创新药也是最有可能先走向全球，拿到结果的一个行业。毕竟我们的工程师红利，以及成本优势还是很有优势的。可以说，国家医保局这是给本就已经火了的创新药再添一把火。接下来，估计创新药深度回调下来的机会不会大了。明天港股创新药应该有一波补涨。其他：1. 晚上发了一个视频大家有兴趣可以看看：这个研报我们内部有分享，还是比较不错的研报。数据支撑比较详实，观点也很客观。按照这
加一把火
中国十朵金花
大家晚上好，我是刀哥。今天上半年收官了。大家都收益如何？我盘了下我自己的，还不错。总体还是可以的，具体就不多说了，我相信大家这半年如果持续看我文章，也大概知道我的收益情况。上半年，我有几个比较经典的话，今天还是要分享给大家。1）是：一巴掌呼醒你其中写过不少一巴掌呼醒你这源自于从1月份开始中概互联以及恒生科技，还有小米集团持续涨的时候，我跟各位说不要轻易卖掉。最终取了一个相对有噱头的标题，希望大家能印象深刻。包括这句话，在我们会员内部已经形成了一句口头禅了。今天还有会员同学在说纳指。下图这个是5月份有同学拿着就已经烫手了，拿的是纳指。上半年，中概互联涨了17%左右。上半年，恒生科技指数涨了18%多一些。策略上，上半年这两只收益还是不错的。2）句话是，如果4月7号你不加仓我能理解，但是如果你割肉我就真的不能理解了，索性你就别投资了，买点理财是可以的。从4月2号开始，我就持续更新系列文章，包括在会员内部反复提醒。嘴巴都磨破了。我从来不马后炮，各位同学。来，今天来看看4月2号持续几天的文章：4月2号：关税风暴倒计时4月3号：动手+择机动手我都给大家写好了。空仓的先上2-3成，先打出去，然后再慢慢买。4月4日：美股全线破位防止大家不知道、不会，怎么投美股，我给大家总结了表格：场内、场外都有。4月5日：美股暴跌的一些思考4月6日：旗帜鲜明4月7号：西降东也降4月8号：特朗普关税豪赌：中美的修昔底德陷阱3）句话是，美债是机会，是各位债券最好的机会。我都懒得放一些之前写的文章了。各位同学。看看你们的美债收益率就知道了。4）句话是，创新药的机会。耐心等待我是典型的动作不多的投资者，大部分时间我都是趴着不动，到处去看宏观，去看策略，去看环境，去了解我们经济的发展，去研究公司的基本面。但是，一旦动了，说明都是机会。各位同学。投资就是这样，很多人天天操作，都是低质量的勤奋，最终一看收益都是负数，没
中国十朵金花
你说割还是不割？
大家晚上好，我是刀哥。晚上直播讲了下半年的宏观策略，包括中国、美国、日本的。3天后的会员内部我会再深度跟大家讲讲宏观策略，特别是各个市场怎么配置，以及一些大事件剖析。有兴趣的同学可以直接拍会员，下周三有内部直播。而且拍了的同学，之前的内部直播、图文答疑都可以看。1. 关于银行股。我周五晚上有直播，也提到了。一早就跑了部分最后有提到。银行股当前核心的问题是不增长了。因此：1）小银行坚定不要投，任何小银行都没有投资的必要。吸储成本高、资产压力大，息差越来越小，盈利越来越困难。有没有分界点。有。我觉得比华夏银行小的都算是小银行了。起码规模上、声誉上、资产质量上要比华夏银行要好一些。蓝色圆圈上一次跌的位置。2）大银行可以投，但要有一个度。当前银行没有增长的可能，因此，银行涨的本质就是估值提升了，估值为什么提升？很简单，因为存款利率太低了，大家也愿意承担一些风险去买银行，毕竟股息还不错。比如建设银行当前的股息是4.11%：因此险资以及一些个人会一直买。毕竟保险公司压根不在乎估值，只在乎每年能不能稳定分红，毕竟他们有兑付被保人的利息的压力。所以过去银行的上涨是因为保险公司持续的估值抬升。当然，也不可能一直涨。银行毕竟成长性不行了。因此要有一个度。每个人对度的理解不同，比如我们内部直播之前跟范总也聊到这个话题。比如哈，招行40下面的位置你可以多买点，48上面就卖。反复做波段，未来是个很好的机会。说到底，银行已经不增长了，甚至负增长，估值的提升完全是因为资金偏好、基准利率降低所带来的。2. 关于小米集团的减仓。我这里必要解释下。只是我个人的操作，且我还有相当的50%-60%的股票数在里面。我还是认可小米接下来的发展的。我们会员内部分享了几篇研报：其中不约而同的提到了小米接下来的区间是62-80之间。其中瑞银相对理性，看到62，其他的相对都是70多。我个人也是比较认可这点的。这也
你说割还是不割？
港币流动性收紧
大家晚上好，我是刀哥。其实香港这两年好消息不断，之前由于各种原因，人口一度从750万降到690万，但现在重回750万，内地精英们拖家带口、也带着真金白银往香港涌。在港老外人数口罩期间从85000降到7万，现在也重回8万5，老外很多是看重香港的低税收环境，绝对的不差钱。钱和人大量涌入，不仅把香港住宅租金推到了历史新高，同时带飞了港股，还让港币汇率近两年一路向上，毕竟外来资本到香港投资消费，都得先换成港币吗。今年4月，受关税战影响，美元指数一路向下，国际资本对美债和美国贸易很担忧，纷纷寻找亚洲避风港，经济逐渐走强的东方之珠也入了资本的法眼。于是，随着国际资本加速涌入，港币汇率在5月初顶到了天花板。如果说一国汇率能够自由浮动的话，它就相当于给一个人放在一座100层高的楼里，敞开了上蹿下跳。但港币不是，它采取的叫做联系汇率制，港币兑美元的汇率只能在1美元兑7.75-7.85港币之间窄幅波动，相当于港币住的是个只有一层高的平房，往上一冲就是房顶。为什么港币要采取这种固定汇率呢？港币汇率是历史的产物。1982年中英有关香港的谈判遭遇挑战，市场对香港未来的归属担忧加剧，导致资本外逃和港元抛售潮。1983年港币兑美元汇率从年初的6.5暴跌至9.6:1，创历史新低，引发全民挤兑和抢购潮，物价飞涨，经济濒临崩溃。9月下旬，香港银行体系的结余一度耗尽，股市暴跌超30%。港府为了保住香港经济，1983年10月放弃了自由浮动汇率，开始实行与美元挂钩的联系汇率制，港元与美元挂钩，要求发钞银行按固定汇率向外汇基金存入美元以发行港币，也就是说利用美元的国际信用为港元背书，港币的抛售潮迅速平息。从此，香港丧失了货币政策独立性，因为为了维持固定汇率，美联储一加息降息，香港就得跟着，看着好像被动，但好处也显而易见。香港是个高度开放的经济体，贸易和金融是两大支柱产业。实行联系汇率制度，东方之珠这个小舢板跟着美元这
港币流动性收紧
一早就跑了部分
大家晚上好，我是刀哥。今天一早我们就开启了卖出小米的策略。投资就是要严格按照自己的纪律性。这是策略，开盘之前我跟大家说了。防止大家看不到，后面我又补了一篇图文答疑，让小助理通知到了每个人。3个群，都通知到了。这一波，特别要感谢雷总、感谢小米集团。从出的仓位来看，我出了40%多的股票数量，成本已经是负了很多了。然后剩下的都是利润在跑。但很多人还是有很多问题：1. 为什么不全部卖了？因为我觉得小米未来还有可能会继续涨，我们今天内部也分享了最新的关于小米的一些外资行的研报，纷纷看到了73的价格。所以我要保留一部分仓位，或许还有机会涨。2. 既然有可能涨，为什么要卖？因为也有可能跌。当前市场情绪亢奋，小米的YU7利好兑现，我觉得值得走一波。而且做投资不能太贪婪。短期大波段，从4月7号到今天有60%的收益，我觉得足够了。3. 你是不是自己跟自己矛盾？对，你说的对。今晚直播也有同学问这个问题，你都对。其实这个策略是我从安克创新身上吸取到的。当年的安克，翻倍了我都没走了，后来腰斩了。给我的反思是，投资极度艰难。有的时候跟基本面没关系，有的时候可能跟周期有关系，有的时候跟情绪有关系。如果有利润，特别是翻倍的利润，我建议先根据：1. 市场情绪；2. 趋势；3. 量能；4. 市场的关注度，到了阶段性的高端，先锁定一部分利润，让自己成本降低。未来如果有更好的价格我们再上车。一如这次的小米，我们之前48.4、58.5两次共计卖了小部分的逻辑。然后谁曾想，市场又给了36-38的机会，那我们只能买回回来了。这些，在我的公众号也都有记录。只是公众号比较晚，一般是夜里。而会员内部当天通知的比较即时。过去这段时间大家应该都看到的。第一篇卖小米的文章在这里：先卖1/4小米第二篇卖小米的文章在这里：精准卖飞重新上车小米的文章在这里：西降东也降大家可以再复盘下。我向来是比较坦诚的投资人，因为我自己本身在投资，我也
历史新高，就在明天
大家晚上好，我是刀哥。昨晚预测了YU7的价格，应该是贴着MODEL Y，但是比Model Y便宜的价格定价的。今天果然是这样。小米YU7于2025年6月26日正式公布售价，共推出三个版本：标准版：25.35万元（CLTC续航835km，后驱单电机，标配激光雷达、英伟达Thor芯片、天际屏等）；Pro版：27.99万元（四驱双电机，闭式双腔空簧，续航770km）；Max版：32.99万元（高性能四驱，5.2C超快充电池组，续航760km）。一共这三个版本，其中25.35万这个应该买的最多的，而且续航相对不错，这个实际续航就算打个八折，也有600多公里。客观说，这个配置比MODEL Y高多了，但是价格又比MODEL Y低。2025年1-5月，MODEL Y在中国区一共卖了12.6万辆左右，分别是但是YU7这个恐怖的数据。3分钟20万台的预定，1个小时28.9万台的大定：只能说，小米成为国产新能源车头部只是时间问题。受此影响，美股的小米ADR股价大涨12%左右：同比例换算过来，明天港股的小米集团应该奔着我们的目标62去了。就是这篇研报，高盛看高小米到62的位置。明天可能很多同学会欢欣鼓舞，但是这一波我们准备开始卖掉了。今年小米做到400亿的净利润，对于当前的小米我们也觉得稍微有点高了。同时，我们也不贪婪，38-62，有超过50%以上的波段收益，我觉得够了。很多人问怎么赚钱的，对，就是这么赚钱的。做大波段。因为真正投资赚钱就是保持以下几点，你很难亏钱：1）找到好公司、好资产，不行就是指数；2）分散配置，A股、港股、日经、美股、美债、人民币债、德国、英国等等；3）给自己留安全边际；4）估值低了就持续加进来，单个标的设置一定的比例就够了；5）估值高了就分批卖。投资其实不难。特别是今天晚上直播我们也总结了了一些要点。比如当前A股的机会，要关注几个：1个是国家队如何
历史新高，就在明天
又打起来了？
大家晚上好，我是刀哥。这几天一直在出差，就没更了。确实没有完整的时间，写不出完整的文章，因此还不如不写。后面都会这样，不会为了日更而日更，而是要做到尽量每次写，大家看起来都有收获。几个事情一起说下。1. 拼多多加入即时零售这个赛道，有同学提到这个问题。我之前对互联网公司做过排序：腾讯控股算是顶级队列，其次我认为就是拼多多，再次才是阿里以及美团。多多的能力，特别是组织能力、效率能力，应该是当下中国最强的，甚至没有之一。当年多多跟美团，这两个最卷的互联网公司在在买菜上面互相卷，我认为美团是出于劣势的。如今又来了。但我看了下，多多更像是试水或者说是在部门品类里面的防守。这篇文章是源头，大家可以看看：晚点独家丨即时零售来了一个新玩家比如这里写到，配送上优先考虑与闪送、顺丰同城第三方平台合作。一位接近多多买菜的人士说，他们担心美团闪购的崛起会影响多多买菜，如果继续增长，未来还可能会冲击拼多多主站以米面粮油为主的类目。所以，对美团来说，应该没啥影响。决定美团即时零售能做多大的，本质上来说还是这个市场有多大，以及美团对这个市场的投入有多高。目前美团股价是130出头，之前会员们也有看到我在建仓美团的位置，大概也就是这位置。对于美团的这笔投资，我算是继续风险投资。对了，美团优选今天也对业务做了很大的调整，主要是之前的社区团购。这算是不错的消息，因为这业务一直亏钱，没有看到盈利的可能性。不如加大在闪购的投入。2. 接到小米集团的邀请去北京参与发布会。如果在上海，我就去了。最近密集出差，以及接下来7月份可能还要多次出差，我是真的不想动了。有时间我现在就想待在办公室好好思考问题。所以我想了想，放弃这次机会了。不过这点小米还是做的挺好的。我这么小的自媒体都有接受到邀请，说明现场应该有很多各种媒体，特别是自媒体。这一点小米做的很好，你看每次发布会以后，大家会看到超多媒体都在发，是因为小米还是很懂营销的
又打起来了？
数据恶化 吸引谁买房？
大家晚上好，我是刀哥。这几天都没时间更新。在广州开设我们的第一期的管理课，非常非常牛的一门管理课。客观说，管理也是一门科学，需要不断的科学化的去思考。发一张现场图给大家看看：中间这位是我们请的老师，我是主办方老板。我也全程听了，老师水平很高，确实是顶级的管理学老师。今天本来想水一篇的，但是，很多同学一直想看视频号的文字版，正好有，就同步一篇过来：房地产一个坏消息、一个好消息。坏消息房价恶化了，5月份，一、二线城市二手房价环比全军覆没，平均降幅0.7%，比上个月扩大0.5个百分点。北京跌0.8%，上海跌0.7%，广州跌0.8%，深圳跌0.5%。而一线城市新房的价格环比由持平转为下降0.2%，北京跌0.4%，广州跌0.8%，深圳跌0.4%，只有上海硕果仅存环比上涨0.7%。之前我讲的一期《房价何时止跌》，其中提到一线城市中，上海和深圳有可能最先企稳，5月份的数印证了上海房价的相对坚挺。再说好消息，广州全面取消限购。房地产上一轮周期里的抑制性政策就剩下一线城市限购了，广州打响彻底松绑的第一枪，原因是四个一线城市里，广东的商品房库存最高，所以过去一年在四个一线城市里，广州房价跌幅最大。广州先取消限购，但大概率不会是最后一个，下一个会是谁？之前说过，北京、上海、深圳的库存去化周期分别是19.9个月，13.1个月和9.7个月，这么看深圳的库存压力最小，北京较大，如果纯粹从消化库存看，理论上下一个应该是北京。但房地产政策的变动，北京向来不是领头羊，往往都是先在其他地方试点，最后才到北京。再考虑到目前上海的房价相对坚挺，那下一个放开的会不会是深圳呢？为什么说大概率还会放松其他一线城市的限购呢，因为5月份的房价数据宣告了去年9月底那波大规模刺激政策的效果已经消耗得差不多了。就在上周五，国常会上提出：更大力度推动房地产市场止跌回稳。这个会议召开的前一天，广州提出取消限购，当然不会是巧合。房地产
数据恶化 吸引谁买房？
泡泡开始回调了？
大家晚上好，我是刀哥。最近几天港股的泡泡回调了。有同学很担心泡泡会不会筑顶，以及会不会带崩港股，特别是，会不会带崩恒生消费。1. 泡泡虽然短期估值很离谱，但是泡泡玛特的逻辑还是很硬的。我在前面录了一个视频：大家可以看看。基本上今年70亿，明年110亿是大概率事件。算起来，如果通过自由现金流的估值模式，大概率今年40多倍市盈率，明年30倍市盈率。且泡泡后面更多的IP出来，比如下一个应该就是crybaby。以及泡泡作为一个IP平台，感觉会不断出新款，不断玩花样。当然，短期看，估值高。但是泡泡未来有没有可能持续硬呢，我觉得是有可能的。而且，我虽然不敢追高泡泡，但是我特别希望泡泡能一直涨下去，未来每年能涨个20%左右，然后慢慢消化现在的估值，慢慢做出类似中国版的迪士尼，我觉得还挺好的。各位同学，泡泡能收割全世界，干成了贵州茅台没有干成的事儿，这不是很牛么。更多详细的信息可以参考我的视频讲述。总之，我虽然没有泡泡，但我真心希望泡泡越做越好，未来几年都能稳定增长，把利润做起来，把成长继续做高，慢慢消化现在的估值。不过，我肯定不追泡泡，我也不建议大家追泡泡。再涨，咱也不追。咱就在旁边呐喊。希望泡泡做成中国版的迪士尼。至于我为什么不追的原因，主要是我自己的投资体系有几点要求：1）坚决不买贵，泡泡当下的估值肯定贵了；2）公司的商业模式，目前还没有对标的现象，还没办法经过周期的验证，未来如果进入大幅调整，或者IP出现热度退化也是有可能的；3）未来估值可能会便宜，但是未来谁知道呢？万一要是增长不及预期呢。咱投资主打的就是一个相对的概率大一些的确定性。其他：1. 今天跟会员同学们发了车。一个是日常美债的定投。关于美债我还是要说下。即使汇率跌到7，按照现在的汇率，以及美债未来按照美元来说大概有5%收益，汇率跌到7%，有2.5%的汇损，算起来还是有2.5%收益。这是债券，有2.5%也不错啊，毕竟人民币
泡泡开始回调了？
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