昨晚，特朗普发文称已与越南达成贸易协议，越南将向美国支付20%的关税，对任何转运征收40%的关税，越南将向美国开放市场，对美国产品征收零关税。 $富时越南30指数主连 2507(FVNmain)$
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1. 这个贸易协议的达成是否超出市场预期？
从关税税率来看超预期。此前市场预期美越贸易的总体关税税率区间在20-25%之间，当前20%的关税处于市场预期下沿。
越南市场向美国的全面开放符合预期。自4月以来，越南在贸易谈判期间逐渐向美国开放市场，尤其是降低此前备受争议的汽车、液化天然气等关键产品进口关税，6月以来越南还逐渐开放了农产品市场以便美国出口大豆、猪肉和牛肉以及水果。
后续还可关注一些特定产品的豁免清单。比如此前对等关税的豁免中，美国还豁免了从越南进口的部分消费电子产品，将新增的有效关税降至8%。近期，一些依赖从越南进口产品的国际鞋类品牌也已经提交了关税豁免申请。昨晚越南国家媒体称美国将大幅削减多种越南产品的关税。因此，随着关税细节的公布，考虑到一些行业关税的豁免，美国对越南新增的有效关税税率可能低于20%。
2. 转运关税的影响主要在哪里？
转运问题是此前美越谈判中绕不开的焦点话题。本次美国对越南的转运产品关税税率定在40%，高于对大多数经济体征收的对等关税，同时最近几个月包括越南在内的一些东盟经济体已经放慢了原产认证的签发。
越南政府可能会进一步收紧越南的原产地认证标准，比如产品如果使用非越南原材料，需满足更高的越南本土价值量增值比例要求（当前为30%）。
这将主要影响到越南的加工和转运贸易，比如：1）在越南进行厂房租赁临时中转；2）进行包装、贴标、分装的最终工序以及3）只进行附加值较低的来料加工的产品都可能会被更加严格的标准认定为“转运”产品。
这将在包括纺织服装和消费电子在内的行业中有所体现。例如越南25%的纺织服装企业为中资企业，通过将面料、辅料、原材料通过出口到越南，并在当地进行切割、缝制和包装进行出口，贡献了其中60%的出口价值。电子产品的面板和手机转运加工以及出口北美的占比达到90%以上。
3. 美越协议对其他亚洲国家的贸易谈判有什么启示？
1）40%转口贸易的高关税可能会在其他东盟国家同时推行，从而关闭在其他国家之间通过转运规避关税的通道。
2）20%将成为美国与亚洲其他国家贸易谈判的基准进行，并以40%为上限，其他亚洲国家（如中国）未来的关税谈判将不会高于这一标准。另外，7月9日截止日之前美国与主要国家达成的贸易协议，可能都会是这类没有细节的框架协议。
3）印度可能会是下一个与美国达成最终协议的国家，以期避免美国征收对其26%的对等关税。根据Fortune India的报道，未来的美印协议可能对大多数从印度进口的商品适用10%左右的关税，同时新贸易协议可能仅提供有限的关税削减，完全开放的农产品贸易市场在印度可能难以实现。例如，出于对国内农产品和乳制品的政治敏感立场，印度始终在与美国的谈判中对农产品的行业关税态度坚决，而且至今尚未在任何贸易协定中开放乳制品市场。
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