重回无聊模式

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今天A股港股窄幅震荡，沪深两市成交额降至1.37万亿，要知道昨天港股休市，没有外资的情况下还超过了1.4万亿。六月下旬，A股放量涨了几天，站上3400点，今天行情又呈现出缩量的趋势，后续我们可继续关注量能的变化，如果持续缩量，那么还是要保持谨慎。

2025进入下半年，这两天盘面又重回无聊模式，乏善可陈。我们来看一下估值，中证500指数市盈率为28.74，分位值74%，代表着历史上（2016年7月至今）有74%的时候低于当前估值，其余26%的时候的估值高于当前，从下图来看，当前这个位置不算低了，除去较早的16-17年那会儿，现在只比20年底到21年初略低。

两市平均担保比例升至274%，处于一个相对偏高的水平。A股7月1号的融资余额接近1.73万亿，一个月前5月30号还只有1.67万亿，多出了500多亿，六月下旬上证冲上3400确实吸引了一批杠杆资金进来。关于两市平均担保比例和融资余额我们之前详细聊过，

这两个月银行股走强，有20%银行权重的央企红利概念近期持续走强，下图中的蓝线代表指数股息率，今天降到了5.5%，几乎是2021年中以来的最低水平。在分红连年提升的情况下，股息率还持续下降，只能说明股价短期涨的太多了，摊薄了股息。所以，对于央企红利概念，星河的策略是暂停定投，持有观望，如果再冲高可能会陆续减一些。

银行股的强势也直接带动了恒生指数走强，恒指最近涨幅罕见的超过恒生科技指数。恒指最新市盈率升至11倍，分位值接近70%，来到近三年多来最高水平。

综合来看，现在市场总体估值合理甚至还有些偏高，太好的机会并不多，总体值博率较低。没关系，继续关注，继续研究学习，等待更好的机会到来。

更多内容可参考：

市值排行榜——2025年中

聊一个极佳的机会指标

机会的把握

从最新业绩看各大题材板块的估值情况

现实与逻辑的错位

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