过去几年， $甲骨文(ORCL)$ 在大多数人眼里就是个“老派大厂”：数据库卖license、靠服务吃老本、增长平平。可现在接入AI，攀上大量资本支出的客户后，搞头就来了。
先说结论：OCI的第二增长曲线前途无量
过去一年，Oracle的Cloud业务（主要是OCI，也就是它的云基础设施）成了真正的增长引擎。根据估算，FY25（截至2025年5月）OCI收入达到了102亿美元，同比增长了整整50%，而且这个增速是连着两年保持的。
而且这个数字还不是全家桶——只算了IaaS + PaaS（就是算力 + 数据平台），没把整个SaaS业务算进去。
对比一下同行： $亚马逊(AMZN)$ AWS、 $微软(MSFT)$ Azure、 $谷歌(GOOG)$ GCP等这些巨头，基数已经很大，年增速已经掉到20%多，Oracle现在的OCI，增速仍然超过50%，且势头仍然很猛；虽然基数小，但已经接近 $阿里巴巴(BABA)$ 阿里云，并有望拿下“全球第四大云厂商”的位置。
OCI到底是啥？为什么能长这么快？
Oracle的Cloud Infra其实不只有“云服务器”，它的组合拳包括：
Oracle Cloud@Customer：把Oracle的云设备搬到客户本地，给政企客户搞“主权云”；
OCI Gen2公有云：就像AWS那种数据中心，托管AI训练、大模型、数据库等工作负载；
Autonomous Database：自治数据库服务，是Oracle的强项，带AI运维的数据库；
Alloy计划：类似白牌云，把Oracle的技术授权给本地运营商，快速扩张海外市场；
AI训练：FY25这块带来了15~22亿美元的收入，主要靠GPU训练业务。
Oracle现在搞AI训练，甚至还签OpenAI的超级大单，传闻中可能是几十亿美元级别的GPU订单。同时最近还有传收到一份（亚洲）订单，客户想要公司“全部产能，无论是在哪里，可以是在欧洲，也可以是在亚洲”，市场预测可能是字节？
OCI增速有多猛？
Oracle+AI不是说说而已。
AI云此前被认为是微软/AWS的地盘，但Oracle也在切蛋糕。首先和微软合作，推出了“Oracle Database@Azure”服务，Azure用户可以直接访问Oracle的数据库，Oracle照样收钱；然后Oracle直接把自己的Gen2云机架放进了Azure的数据中心，消除了延迟问题，服务体验不输原生Azure；此外，Google、Amazon也在“学”Azure，开始支持Oracle数据库的云部署。多云部署+数据库绑定 = 增长+锁客，一举多得。
Oracle搞的这批AI数据中心（像Abilene的训练中心、马来西亚6.5B项目、阿布扎比的Stargate项目）规模都是GW级别的，实打实的重资产投入。
市场有些后知后觉？
因为OCI的成长速度有点“悄悄猛”。Oracle财报中披露得不细，很多人关注的是AI炒作、股票估值高不高，反而忽略了最扎实的增长部分。
SaaS部分也在稳定增长，特别是ERP/HCM后端产品（Fusion+NetSuite）；OCI已经成了营收结构里增长最快的板块；Oracle整体毛利率略降（因为AI训练这块毛利低），但营运利润仍然在走高；支持收入保持稳定，是因为客户在云上还用老License，依旧交维护费，这套“双收模式”现在仍然有效。
“老业务护城河 + 新业务成长性”的“融合之选？Oracle可能是现在美股里，最被低估的Cloud+AI复合故事之一。
它没有NVIDIA那么性感、没有MSFT那么大的盘子，但却有：
持续高增速的云收入（OCI）；
底层数据库霸主地位；
与MSFT/Google/AWS合作而不是对抗；
AI训练基础设施在手；
财务稳健、估值合理（FY26预期PE 33x）；
Oracle从一家‘缓慢增长的老牌数据库公司’，变成了一家靠AI数据中心吃饭的云厂商。”如果你信未来AI训练+主权云+多云架构会越来越重要——那Oracle正在提前布局，而且已经开始兑现了。
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