牛市底色依旧

今年春节前后，DeepSeek的强势崛起掀起了一轮科技行情，以恒生科技指数为代表的中国科技股估值快速大幅修复，恒生指数年内一度涨20%，恒生科技指数涨30%。A股则显得有些滞涨，除了局部题材外，整体行情原地踏步，上涨并不明显。当时提到，在科技行情、估值修复、政策刺激以及货币宽松等一些列的影响下，滞涨的A股存在补涨空间，对于2025年的全年走势也不宜悲观。

但四月初，川普向全球加关税，引发了股市的大幅回调，扰乱了市场原本向上的节奏，中国股市明显回调。关税冲击之时，上边采取了极为果断和强有力的应对措施，A股快速止跌企稳，港股也在五一前后就收复了大部分失地，当时提到了今年的行情依然是牛市底色。

A股有反弹，但大部分时间给人的感觉就是不温不火，此前多次冲击3400点无功而返，本次不仅放量站稳3400，今天差一点点就摸到了3500点。今天A股近4000家个股上涨，创业板涨超2%，创三月初以来新高。近期走弱的港股也迎来了反弹，恒生指数重返24000点大关。

近来港股出现了如港元走弱等一些压力，但恒指始终围绕着24000重要关口震荡，表现出强支撑的一面。港币的特殊性及港股市场离岸的特殊性，决定了港股行情有着很强的周期特征，这个周期很大程度取依赖于流动性，取决于美联储的货币政策。像2022~2024上半年，美联储加息周期里，大量资金不断离港，港股流动性吃紧，行情几乎是不看基本面的跌跌跌。从去年9月开始，美联储进入降息周期，港迅速回血，并且接下来一两年老美的降息还将持续（后文会细聊），港股的流动性将较长时间维持在一个相对舒适的区间。所以，后边恒指稳定在现在这个位置，行情再好一些时冲到27000甚至奔向30000点也是完全有可能的。

春江水暖鸭先知，外资先推动成熟的港股市场，进而推动A股上行，中长期看中国股市的牛市底色依旧。港股波幅较大，大家或许能在短期看到一些利润，但大A就......

上证3500点了，可能很多人的感觉与3200、3300差不多，都不知道涨在了哪。现在A股超5000家上市公司，题材众多，基本都是轮动行情，普涨的局面难再现，加上指数的“慢牛”，想在A股赚钱等涨起来再去追高是不现实的，真的需要打提前量，趁低位埋伏近来，耐心等待......

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1、美元指数上半年下跌11%，创50年来最差表现。高盛预计今年9月、10月、12月美联储还将分别再降息25个基点，明年3月和6月再降25基点，终端利率区间到3~3.25%。美元走弱利好股市，也利好新兴市场，离岸人民币汇率最近升到了7.15附近，对外资回流A股、港股也是有益处的。

2、川普昨天在社交媒体上公布了8月1日起将对所有日、韩两国产品征收25%关税，此外近期还将向更多发送关税信件。关税谈判期从7月9日推迟到8月1日。日韩股市今天不跌反涨，倒是昨晚美股下跌了近1%。不过依美股最近的走势，后边继续涨冲新高的面也很大。目前看，川普关税对市场的杀伤力十分有限了。

3、昨天我们又聊了外卖三国杀。这轮外卖补贴大战使京东和阿里的单量激增，增加的部分主要是茶饮类，奈雪、古茗等奶茶股近期受益大涨。这就很有趣了，感情说外卖补贴大战，京东、阿里、美团把钱都转移输送到各大奶茶公司了。

最近Meta花费上亿巨资从苹果挖走了AI人才，而中国某些大型科技公司老板们还在烧数百亿资金，用上个时代的模式和技术在上个时代的战场打一次没有意义的仗，令人唏嘘。

网上有人分享薅外卖平台羊毛，花了很少的钱点了好多茶饮，摆满了冰箱。加上最近三家平台大战舆论的火热，不知道会否惊动上边。要知道上边前不久发文批评过内卷式竞争，接下来是否会以反浪费、反非理性竞争和非理性消费的名义叫停补贴大战呢？星河倒是非常希望这种无意义的内卷大战早日结束......