2025年7月10日，国元证券发布对猎豹移动（CMCM.US）的报告，重申买入评级，维持目标价6.40美元，当前股价4.69美元，对应上涨空间+36.5%。
【分析师报告核心亮点速览】
第一、收入增长超预期，盈利能力显著改善：
Q1营收同比+36.1%，Non-GAAP净亏损同比收窄67.9%。截至 2025 年 3 月底，猎豹移动持有的现金及现金等价物总额达到2.3 亿美元，为未来的战略部署提供了坚实的安全边际。
第二、AI 提效产品形态重回擅长赛道，推动业务实现高速增长
猎豹重新聚焦 AI 提效工具产品形态，互联网业务营收实现大幅增长，同比增长 46%。公司计划逐步拓展 AI 技术的应用场景，随着全球 AI 办公趋势的持续深化，AI 提效工具的使用场景进一步拓展，为公司互联网业务未来增长提供了坚实基础。
第三、机器人业务内生和并购齐驱，逐步接近盈亏平衡关键节点
猎豹的 AI 及其他业务一季度延续了稳健的增长态势，营收同比增长 22.9%，环比增长 29.8%。这一增长主要得益于公司服务型机器人在多个细分领域持续发力，同时公司在多个应用场景进行了拓展。猎豹旗下的“豹小秘”等产品在这一轮市场扩张中展现出差异化优势，尤其是在多模态交互能力、本地化部署灵活性以及垂直行业适配方面表现突出。未来在推动机器人业务发展的过程中，将采取“内生研发+外延并购”的双轮驱动模式。
第四、公司降本增效成果显著，维持买入评级
公司 2025 年一季度的核心业务盈利能力有所增强，互联网业务用户基数的稳步扩大，AI 及其他业务持续推进其从传统软件服务向智能硬件生态的转型。综上，公司 AI 产品商业化突破与智能硬件生态推进同步展开，预计下半年公司实现单季度扭亏。因此维持公司 6.4 美元的目标价，对应 2025 财年的 PS 约 1.6 倍。
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