25年上半年总结：在市场恐慌时平仓，让波动率吞噬收益

上半年，股票账户整体盈利11.2%。30%利润股息贡献，15%由期权交易贡献，其余来自股价的涨幅。期权对账户贡献超出预期。

平仓腾讯和拼多多，买入华润万象生活，这笔交易做的极其糟糕。明明不相关的3件事，我却被思维定势困住。那些日子，我一直琢磨买入华润万象生活，觉得腾讯价格比较公允，担心拼多多私有化风险。在市场恐慌的那几个交易日，被生拉硬拽做成一笔交易。

实际上，完全可以先融资买入华润万象生活。等待波动率下来，再平仓腾讯和拼多多。55.6美元的腾讯，隐含了太多波动率成本。可以因为个股经营基本面出问题立即卖出，不应该为关税这类市场消息买单。在市场恐慌时平仓，是个非常错误的行为。这笔交易，让上半年的收益率下降3.3%。

如果单论老虎账户的话，25年至今盈利9%。今年股票持仓大多数是港股，实际上跑输恒生指数。中海油占50%的仓位，大幅拖累账户。老虎账户26%利润来自期权，主要是腾讯的sell put和GLD的call。

股票持仓：滨江服务13.6%、华润万象生活11.8%、越秀生活1.1%、中海油H37%、国电电力13.4%、伊泰B10.7%、黄金etf期权2%、紫金矿业2.9%，中证2000加强（159552）3.4%，今年盈利11.2%。

低波账户：30%易方达增强回报、红利低波（512890）12.5%、港股通红利（513530）17.1%、国电电力10.7%、皖能电力5.3%、可转债9.6%（晶澳转债+凯众股份+三房转债）。空仓15.6%，目前盈利4.7%。账户从5月底开始设立，2个红利etf和可转债收益都大超预期。