2025 年二季度基金定期报告披露完毕，主动权益基金与被动工具型产品的规模分化态势愈发显著。数据显示，截至二季度末，全市场百亿主动权益基金数量从去年同期的 27 只缩减至 24 只，张坤、葛兰等明星基金经理管理的产品规模普遍缩水；与之形成鲜明对比的是，ETF、货币基金及债券型基金吸金能力强劲，多只产品单季度规模增长超百亿元，其中沪深 300ETF、债券 ETF 成为资金追捧的焦点。这种分化既反映了市场风格切换下的投资者偏好变迁，也凸显了工具化产品在资产配置中地位的提升。
一、主动权益百亿阵营 “瘦身”，明星产品规模普遍缩水
主动权益基金的百亿俱乐部持续 “减员”。截至二季度末，全市场规模超百亿元的主动权益基金共 24 只，较去年同期减少 3 只，较今年一季度减少 2 只。
头部产品规模集体下滑：
-
张坤管理的易方达蓝筹精选以 349.43 亿元稳居规模榜首，但较一季度末减少 39.65 亿元，较去年同期减少 40.93 亿元；
-
葛兰、赵磊共管的中欧医疗健康规模 308.01 亿元，较一季度末缩水 3.77 亿元，较去年同期下降 19.86 亿元；
-
朱少醒管理的富国天惠精选成长、谢治宇管理的兴全合润规模均超 200 亿元，但较一季度末也有不同程度下滑。
不过，仍有少数产品逆势增长。张璐管理的永赢先进制造智选表现突出，凭借聚焦机器人板块的业绩爆发力（半年涨幅超 50%，今年上半年涨 46.28%），规模从去年年中的不足 5 亿元飙升至二季度末的 138.45 亿元，单季度增长 23.27 亿元，成为主动权益基金中规模增幅最大的产品。此外，广发多因子、银河创新成长等多只百亿基金也实现规模环比上扬。
二、被动产品成吸金主力，ETF 与债基领涨规模
二季度全市场基金总规模增长 2.11 万亿元，环比增幅 6.68%，达 33.73 万亿元。其中，货币基金、债券基金、股票基金分别增加 9043.67 亿元、8586.58 亿元、2487.33 亿元，三类产品合计贡献了超 2 万亿元的增量。
被动工具型产品尤其抢眼：
-
沪深 300ETF 成 “吸金王”：华夏沪深 300ETF、华泰柏瑞沪深 300ETF、易方达沪深 300ETF 单季度规模分别增长 378.38 亿元、359.82 亿元、314.96 亿元，反映出市场对宽基指数的强烈配置需求；
-
债券 ETF 爆发式增长：海富通中证短融 ETF 单季度增长 243.14 亿元，规模近乎翻倍；华夏上证基准做市公司债 ETF 规模从一季度末的 27.56 亿元激增至 216.13 亿元，环比增幅达 684.16%；另有 9 只债券 ETF 单季度规模增长超百亿元，成为债市热度的直接体现。
货币基金作为低风险品类，二季度也延续了稳健增长态势，成为资金避险的重要选择。
三、部分产品规模 “大缩水”，债基成重灾区
在资金向头部产品和被动工具集中的同时，部分基金规模出现大幅缩水，债券型基金成为重灾区。
-
广发汇优 66 个月定开规模环比减少 65.41 亿元，降幅达 45%；
-
兴业天融缩水 62.28 亿元，环比减少 38.90%；
-
浦银安盛双月鑫 60 天滚动持有规模直接腰斩，从一季度末的 120.45 亿元降至不足 60 亿元；
-
多只中长期纯债基金规模减少超 50 亿元，部分机构客户占比高的产品因资金撤出，规模降幅甚至超过 80%。
分析认为，债基规模缩水既与市场利率波动、机构资金调仓有关，也反映出部分产品在业绩稳定性和流动性管理上的不足。
结语
二季度基金规模的分化，本质上是市场对 “主动管理能力” 与 “工具化效率” 的再评估。主动权益基金的百亿阵营缩水，意味着投资者对业绩持续性的要求愈发严苛；而被动产品的爆发，则凸显了在市场风格快速切换背景下，低成本、高透明的工具型产品更能满足资产配置需求。对于基金公司而言，如何在主动管理中打造差异化竞争力，同时布局工具化产品赛道，将成为应对市场变化的关键。
精彩评论