$Vertiv Holdings LLC(VRT)$ $西门子(SIEGY)$ $罗格朗公司(0MW7.UK)$ $GE航空航天(GE)$ $nVent Electric plc(NVT)$
随着AI大模型训练与推理算力飙升，数据中心对电力与制冷的需求正迎来爆发式增长。相比GPU短缺，真正的瓶颈在于“给得了电”与“散得了热”。本文聚焦美股中两大基础行业——电力供应与冷却解决方案，梳理相关细分领域的代表企业与投资亮点。
一、为何急需电力与冷却？
超大规模用电
一个大型AI数据中心年耗电量相当于十万户家庭。国际机构预测，未来5–10年全球数据中心用电将成倍增长。机柜功耗剧增
传统IT机柜功率约5–10千瓦，如今AI服务器机柜动辄80–100千瓦，单靠风冷已难满足散热。绿色与可靠并重
数据中心既要“7×24小时不间断”又要“碳中和”，光伏+储能往往力不从心，天然气/核电等可调度电源成为重要补充。
二、电力供应：谁来“输电”？
1. 独立电力生产商（IPP）
Vistra (VST) $Vistra Energy Corp.(VST)$
燃气、煤炭、核电一网打尽，正在与云厂商商谈新建燃气与核电机组，专供数据中心。Talen Energy (TLN) $Talen Energy Corporation(TLN)$
Susquehanna核电厂撑起核心产能，已与亚马逊AWS签下近2GW长期购电合同，也在研发小型模块化核堆。
2. 垂直整合型公用事业
NextEra Energy (NEE) $新纪元能源(NEE)$
全球最大可再生能源运营商，与科技巨头签下数GW风光PPA，项目储备逾6GW，擅长快速部署。AES Corp (AES) $爱依斯电力(AES)$
太阳能+储能专家，为Meta等AI巨头量身打造绿色电力方案，稳健增长可期。PG&E (PCG) $太平洋煤气电力(PCG)$
加州电网巨头，面对10GW以上的数据中心新增负载，加速电网建设与升级，拥地区垄断优势。
3. 发电与配电设备商
GE Vernova (GEV) $GE Vernova Inc.(GEV)$
旗下燃气轮机、风机设备，正参与数GW本地发电厂项目，助力高速落地。Eaton (ETN) $伊顿(ETN)$
UPS、电源管理和PDU全家桶，专为“千瓦级机柜”提供端到端电力链路。Honeywell (HON) $霍尼韦尔(HON)$
楼宇自动化和HVAC控制系统，也在向数据中心节能运维方案延伸。
4. 核能与微反应堆
NuScale Power (SMR) $NuScale Power(SMR)$
小型模块化反应堆获监管批准，未来可为数据中心提供零碳弹性电源。Oklo Inc. (OKLO) $Oklo Inc.(OKLO)$
微型堆＋余热制冷一体化方案，与冷却设备商合作测试，目标2027年落地。BWX Technologies (BWXT) $BWX Technologies Inc(BWXT)$
国防核堆和SMR设备供应商，若微反应堆商业化，前景无限。
三、冷却解决方案：如何“散热”？
1. 液冷与高密度冷却
Vertiv (VRT) $Vertiv Holdings LLC(VRT)$
UPS、电源配件与液冷系统全线产品，2025年上半年业绩超预期，多次上调指引。Super Micro Computer (SMCI) $超微电脑(SMCI)$
一体化液冷服务器制造商，Q2收入同比+50%以上，AI机房首选品牌。CoreWeave (CRVW) $Careview Communications, Inc.(CRVW)$
定制化液冷架构提供商，为自营机房和第三方客户加速部署。
2. 传统HVAC/制冷
Trane Technologies (TT) $Trane技术(TT)$
大型冷水机组与机房专用冷却平台，已推出10MW级模块化液冷CDU。Carrier Global (CARR) $开利全球(CARR)$
商用空调和冷水机组巨头，携QuantumLeap套件进军数据中心市场。
3. 科技巨头自研
Amazon (AMZN) $亚马逊(AMZN)$
AWS在全球布局绿电与高效冷却方案，自建数据中心内部优化技术不断升级。Hewlett Packard Enterprise (HPE) $慧与科技(HPE)$
发布Blackwell GPU一体化AI服务器与冷却集成方案，直指高密度计算场景。
四、细分赛道爆发力排序
细分方向 | 增长速度 | 投资逻辑 |
液冷与高密度系统 | 最高 | AI机柜功耗暴增，风冷难顶，必然向液冷转移 |
本地燃气/微电网 | 较快 | 电网扩容周期长，本地化发电快速、灵活 |
可再生PPA | 稳健 | 云厂商绿色承诺下的长期合同需求稳定 |
核能/SMR | 长期潜力最高 | 零碳稳定电源理想，但审批与成本仍是主要制约 |
传统HVAC | 平稳增长 | 规模大、需求稳定，技术迭代带来增量市场 |
五、投资小结
短期机会：液冷设备商（Vertiv、Supermicro）受AI建厂驱动，业绩与股价弹性大。
中期布局：IPP与新能源公用事业（NextEra、AES、Vistra）通过PPA锁定现金流，稳健增收。
长期潜力：微反应堆和核电（NuScale、Oklo、BWXT）若能商业化，将彻底重塑数据中心供电格局；值得关注。
风险提示：燃料价格波动、利率环境、监管审批及技术落地节奏，是各赛道的主要不确定因素。
结语：
AI算力的狂飙不仅推高了GPU价格，更将电力与冷却行业推向风口。把握好“谁来发电、怎么散热”这两大核心，就等于抓住了AI数据中心最硬核的投资机遇。
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