搜狐Q2营收1.26亿美元 ，亏损收窄达此前最佳预期该咋看？
首先，搜狐2025年第二季度实现总收入1.26亿美元、净亏损同比收窄超40%并达到“此前最佳预期”的财务表现，标志着这家中国互联网元老级企业已逐步走出长期战略调整与业务转型的阵痛期，进入一个以“成本优化、业务聚焦与现金流管理”为核心的“稳健修复阶段”。尽管整体营收规模相较其巅峰时期仍有较大差距，但亏损大幅收窄本身释放出一个强烈的信号：搜狐正在通过结构性的成本控制、核心业务的精细化运营以及资本市场的积极回馈，构建一种更具可持续性的商业模式。这一转变，本质上是传统门户时代“流量驱动+广告主导”模式在移动互联网生态下重构后的新平衡。
其次，从业务结构分析，搜狐当前的收入格局呈现出“游戏为锚、媒体为基、广告为辅”的三元支撑体系。其中，在线游戏收入达1.06亿美元，占总收入比重高达84.1%，继续扮演公司现金流“压舱石”的角色。这一数据不仅远超营销服务收入，也反映出搜狐在缺乏大规模新业务突破的背景下，对《天龙八部》《刀剑英雄》等经典端游及手游IP的持续运营能力依然强劲。张朝阳所强调的“以用户需求为核心，不断推出优质新内容，持续优化游戏体验”，实际上揭示了搜狐游戏业务的核心竞争逻辑——即通过长生命周期运营和低边际成本的内容迭代，在存量市场中实现稳定收益。这种模式虽不具备爆发式增长潜力，但在行业整体增速放缓、用户获取成本高企的背景下，反而展现出较强的抗风险能力与盈利韧性。
第三，净亏损同比收窄超40%，达到“此前最佳预期”，这一财务改善的背后，是搜狐近年来持续推进的“瘦身战略”与“精细化管理”的直接成果。自2020年以来，搜狐逐步剥离非核心资产、压缩运营成本、优化组织架构，特别是在人力成本、市场推广费用和服务器开支等方面实施了严格管控。这种“降本增效”的策略，虽然在短期内可能牺牲部分增长潜力，但是整体来看还是必要的选择。 $搜狐(SOHU)$