鲍威尔为什么不能被辞退？美联储如何影响全球？

鲍威尔为什么不能被辞退？美联储如何影响全球？

现任美联储主席鲍威尔到底称不称职？

美国维持高利率已经3年多了，但是美联储始终没有松口去加快加息步伐。

不仅川子天天骂，连马斯克以及木头姐也都批评美联储不降息的政策。

为什么美联储始终紧盯通胀和就业两个滞后的数据，据此来做出利率决议？

全球的宏观经济似乎都跟美联储的一举一动有关，很多伙伴也想弄清楚美联储到底是如何影响全球的。

一 .美联储的历史

19世纪末到20世纪初，美国经历了多次严重的金融恐慌和银行挤兑，尤其以1907年最为严重。

这些危机暴露了美国银行体系的脆弱性：

缺乏一个强有力的“最后贷款人”为陷入流动性危机的健康银行提供援助；

缺乏统一的货币体系，各地发行的票据混乱不堪；

缺乏协调的货币政策来稳定宏观经济。

于是，1907年恐慌后，建立一个中央银行的呼声高涨。

1913年, 美国国会通过了《联邦储备法》，由伍德罗·威尔逊总统签署生效。

美联储于1914年11月16日正式开始运作。

它的设计初衷是为了：

提供有弹性的货币供应（弹性货币）

为商业银行提供贴现窗口（最后贷款人）

监管银行体系

提升支付系统的效率与安全性

为了防止权力过度集中并体现联邦制精神，美联储被设计成一个包含公私元素、高度分权的系统。

美联储由12家联邦储备银行组成， 分散在主要经济区域（波士顿、纽约、费城、克利夫兰、里士满、亚特兰大、芝加哥、圣路易斯、明尼阿波利斯、堪萨斯城、达拉斯、旧金山）。

它们部分像私营企业，成员银行持有其股份并分红，但根本目标是公共利益。

20世纪30年代大萧条，美联储在应对危机时被广泛认为反应迟缓且力度不足，甚至某些政策（如紧缩银根）加剧了危机。

这促使国会通过 《1935年银行法》 ，重组并强化了美联储的权力结构，联邦公开市场委员会成为核心决策机构，明确了美联储对货币政策的权威。

联邦公开市场委员会负责制定制定货币政策，由于12名投票成员构成 ：

固定投票权 (7人)： 联邦储备理事会的7位成员，由总统任命。

轮值投票权 (5人)： 12家联邦储备银行行长中，纽约联储银行行长固定拥有1个投票权（因其负责执行公开市场操作），其余4个投票权由其他11位储备银行行长每年轮值一次（按固定分组轮换）。

非投票成员： 所有12位储备银行行长都参加联邦公开市场委员会会议并参与讨论，即使没有投票权。

二战后到1970年代， 美联储在布雷顿森林体系下运行。

布雷顿森林体系崩溃（1971年）后，转向管理浮动汇率。

1970年代大通胀， 美国经历了高通胀和高失业率并存的“滞胀”。

保罗·沃尔克在1979年就任美联储主席后，采取激进的货币紧缩政策，大幅提高利率，成功遏制了通胀，但也导致了严重的经济衰退。

沃尔克抗击通胀树立了美联储独立性的重要地位。

1987年“黑色星期一”股灾， 时任主席艾伦·格林斯潘迅速向市场提供流动性，稳定了市场情绪，被誉为成功的危机干预。

1990年代， 格林斯潘领导下的美联储在应对亚洲金融危机、长期资本管理公司倒闭等事件时采取了积极干预策略，赢得声誉。

2007-2009年全球金融危机， 时任主席本·伯南克领导美联储采取了一系列前所未有的措施：

将联邦基金利率降至接近零，大规模量化宽松，创新性贷款工具，为不同类型的机构和市场提供流动性。

并通过前瞻性指引清晰传达未来货币政策意图。

2014-2018年，时任美联储主席耶伦开始逐步引导货币政策正常化，加息和缩减资产负债表。

2018年以后，鲍威尔在任期内继续这一进程，后来领导美联储应对新冠疫情冲击，再次迅速降至零利率+大规模QE，2021年开始激进加息来应对高通胀。

可以说，美联储如今的独立地位，是100多年来，美国为了应对各种危机而形成的平衡状态。

二、利率决议制度 - 联邦公开市场委员会

美联储的主要货币政策目标是最大化就业和稳定物价，通常指将通胀率控制在2%左右。

联邦公开市场委员会的决策核心是调整联邦基金利率目标区间。

联邦基金利率是美联储最主要的货币政策工具。

它是银行间相互拆借在美联储超额准备金的隔夜利率。

美联储并不直接“设定”这个利率，而是通过其强大的市场操作（主要是买卖国债）来引导该利率进入其设定的目标区间。

联邦公开市场委员会通常通过投票决定设定一个联邦基金利率的目标区间（例如，5.25%-5.50%）。

市场参与者会根据这一目标和美联储的操作预期来交易，最终使有效联邦基金利率维持在目标区间内。

联邦基金利率之所以重要，是因为它是整个金融市场短期利率的基准，直接或间接影响所有期限的贷款利率。

如房贷、车贷、信用卡利率、存款利率以及股票，债券价格和汇率。

三. FOMC(公开市场会员会)会议与声明

联邦公开市场委员会通常每年在华盛顿召开8次固定会议（约每6周一次）。

每次会议结束后（通常是下午2点），FOMC会发布两份重要文件：

政策声明： 简要说明政策决定，主要是利率目标是否调整、QE计划如何变化等以及决策依据和对经济状况的评估。

前瞻性指引： 可能包含对未来货币政策路径预期的暗示。

每季度（3月、6月、9月、12月会议）还会发布“点阵图”，展示委员们对未来几年利率、GDP增速、失业率和通胀的中位数预测。

每次会后约30分钟，美联储主席会举行新闻发布会，更详细解释决策、回答记者提问，传递更丰富的信号。

除了联邦基金利率，FOMC还通过调节银行的准备金利率（IORB，即付给银行存放在美联储的超额准备金的利息）、隔夜逆回购协议利率（ON RRP，向非银行机构提供的一种类似存款的工具） 来管理利率走廊的上限和下限。

在利率接近零时，主要使用资产购买（QE） 和前瞻性指引。

四、美联储主席的任期与任免制度

联邦储备委员会主席由总统提名，其身份首先是联邦储备理事会理事。

理事任期14年，这是一个非常长的任期设计，目的就是增强其独立性。

任期是错开的，每两年到期一名理事。

理事可以任满14年，也可以中途辞职或退休。

主席任期 4年， 被总统提名为主席的理事，其主席职位任期是单独的4年一届。

主席的4年任期可以与自身的14年理事任期不一致。

主席任命需经国会参议院确认。

一位理事可以被多次提名担任主席（例如伯南克、格林斯潘都做过两届）。

罢免： 这是最关键的部分！

联邦储备理事会成员（包括主席）的罢免规定写在《联邦储备法》 第10节第2款中。

该法认为，理事（包括主席）受到类似于联邦法官的独立任职保障。

总统不能因为与理事在货币政策观点上的分歧而随意将其免职。

除非存在严重的不当行为、玩忽职守、利益冲突或刑事犯罪等“理由” 。

在法院的判例中，这被视为一个非常严格和狭窄的标准。

历史上从未有美联储主席在任期内被总统强行免职。

最著名的历史案例是1948年，杜鲁门总统曾考虑解雇时任美联储主席托马斯·麦凯布。

麦凯布拒绝降息以满足杜鲁门的要求。但在时任财政部长施压下，杜鲁门最终选择让步，麦凯布辞职（而非被免职）。

川子与鲍威尔对于是否应该降息的分歧，其实是短期经济目标与长期经济目标的分歧。

美联储作为看门人的角色，自然应该谨慎小心。

而对于全球股市，快速降息，有利于释放流动性，利好股票市场。