我对期权的爱恨--投资品种里的高级渣

文章写作日期：2025.8.6

前言：

我在期权这个投资品种上耗费的时间和心血最多。但是回报相对于股票基金对比，期权回报却是负数。所有的亏损都是它。还好有股票基金给我的兜底。

期权深深让我着迷，每当买入后我都盯得不挪眼，我以为我懂它了，但是却总是亏损。而股票基金，我都是很快选好就下单，后面很少理它们。但是给我的回报往往惊喜。可能是我的策略方法不到位，还没有完全掌握期权，它像个高段位渣，亏多赚少+偶尔大赚+总是小亏。积累下来还是亏。

内地证券账户都是禁止普通投资者交易期权。表面原因是保护投资者。因为爱你怕你受伤害所以不许你做这件事？

什么人可以交易期权呢？只有达到一定资产规模和在证券账户里的资金日均金额有30万以上才有资格开通期权这种衍生品投资工具。因为你钱多不怕你输不起所以允许你做这件事？所以这道门槛，不允许普通投资者参与，等于把交易对手方，参与游戏的人数限制减少了。如果稍微懂点期权知识，这场游戏是很容易赢的。

香港证券账户是不限制投资者交易期权的。只有票据和加密货币限制了资金规模（必须是800万资产规模），提供资产证明即可，并不要求所有资金都必须入金在证券账户里。所以，我的资金不需要都转移到证券账户里。我只要有股票账户就有资格交易期权。

对比内地，香港金融市场给了更多人参与投资品种选择的机会，弊端是参与游戏的人数更多，赢的概率可能不如内地。

股票，基金，期权，权证，票据，加密货币。当所有金融工具都玩了一遍，你会发现期权更符合赌侠。基金赚钱太慢，股票如果看准了，那么期权是股票收益的双倍且成本是股票的一半不到。如果这是门生意，你会选哪个？

关于期权，港股期权不如美股多，港股权证数量比美股多。首先要熟悉期权的对手方，也就是你跟谁比赛，谁赢谁输。这个估计很多人都搞不明白。我前几年考CFA也不明白，只有自己实盘交易期权，自己能画出long/put方向图才能懂。

1.买入看跌long put，跟卖出看跌sell put，互为对手方。

long put方行权时，sell put方需要按照行权价买入long put方手中的股票。

sell put方一开始可以拿到权利金。

sell put是段永平大佬最喜欢玩的交易工具。sell put 和fcn的特点下次再讲讲。

什么时候long put方赚钱？当股价暴跌时，同时long put方手里有股票，股价暴跌，long put方能够拿到比暴跌价高的价格出售给sell方。sell put方有权利金+股价差价亏损。

什么时候sell put方赚钱？当股价暴涨时。long put方不卖不行权，损失权利金。sell put方稳稳收获权利金。

2.买入看涨long call，跟卖出看涨sell call，互为对手方。

当long call方行权时，sell call方需要按照行权价卖给long call方。sell call方提前收到权利金。sell call和long put是同一个方向。

什么时候long方赚钱？未来股价暴涨。long方行权，sell方亏损。

什么时候sell方赚钱？未来股价不会暴涨，long方不行权。sell方白赚权利金。

3.买入看涨long call，跟卖出看跌sell put，是同一个方向，都是看好股价会涨，或者是不看跌。

如果暴涨，可以低于市场价购买。

long call收益更大，sell put收益有限。所以，段永平大佬中意的sell put就是这种，赚小钱但是有可能亏大钱。

4.买入看跌long put,跟sell call是同一个方向，都是认为股票看跌或者是不看涨。

如果跌，long put方可以高于市场价出售。

long put收益无限，亏损权利金。sell call收益有限收获权利金，亏损不好统计。

5.个人投资期权应对策略总结long call-有权以约定价格买入股票（一定会涨）把行权价设低一点;

long put-有权以约定价格卖出股票（一定会跌）把行权价设高一点;

Sell call-需要以约定价格卖出股票（股价涨的越高，sell call越涨，有人要。股价越跌sell call越差，没人接货）把行权价设高一点;

Sell put--需要以约定价格买入股票（不会跌可能涨)把行权价设低一点。

最佳购买方式：

股票未来上涨，long call(赚更多），sell put（赚权利金），sell call风险最大

股票未来下跌，long put（赚更多），sell call(赚权利金），sell put风险最大

害怕股价跌，持有股票+long put(下跌时保护）

认为还会涨：持有股票+long call(上涨增强）

在港股美股里，如果行情确定，参与期权的人会非常多，经常有期权大单出现在买卖榜单里，说明期权这个投资品种已经不是限制级别的品种，而是非常受投资者欢迎的投资品种。并且懂期权的人越来越多，吸引真正有钱又专业的玩家参与越多，所以工具设计上也越来越复杂高级越来越有意思。小白会因为参与极少而越来越看不懂。会被排除在游戏之外。就跟加密货币一样，一开始只有Bitcoin一种，现在五花八门各种币。投资，跟打游戏一样。要么永远不玩，要玩就玩通关才精彩。

关于作者：

国内金融行业从业10年，目前转战香港金融领域，欢迎大家交流沟通探讨各类话题。