上证指数继续创年内新高，开始向去年10月初的3674.4的发起冲击。
但是今年的红利指数表现却表现很一般，连上证指数都没跑赢。
截止8月11号，上证指数：+8.82%。
而同期，中证红利指数：+0.18%，上证红利指数：-2.24%， 深圳红利指数：1.49%, 红利低波指数:+3.66%。
而去年，红利可是大幅跑赢了上证指数。 是不是红利已经不行了？
回答这个问题，我们要先看一下，当下的红利指数的成分股。
以中证红利指数为例：
它的成分股选取方式是按照过去三年平均现金股息率由高到低排名，选取排名靠前的 100 只股票。
但是，仅仅按照股息率排名作为指标，成分股的质量不一定都是好的。
有些是分红很高，但是行业还在周期下行中。去年市场关注分红率，所以普涨一波。今年对公司本身的发展前景，有了更高的要求。
导致，今年以来这100只股票，涨跌接近一半一半。
上证红利指数和深圳红利指数情形也类似。
而红利低波指数，除了分红这个排名以外，另外增加了波动率低这个因子。
加上低波因子后，50只成分股一半以上变成了银行股。
即使受其他下行周期的高分红股票拖累，因为银行的表现较好，红利低波指数今年还有3.66%的收益。
所以，不是红利不行了，高分红投资依然是很多机构配置的重点， 只是对分红的质量要求更高了。
像中证红利这种撒胡椒面的配置方法，就不适合了。
港股市场又是另外一番景象。
恒生红利ETF 对应的恒生港股通高股息低波动，今年以来上涨+20.55%。
其中很重要的原因是港股今年太强。恒生指数都涨了24%，可以说今年是港股估值修复的一年。
另外，纳入港股通的高分红公司，本身公司质量就更好些。
在恒生港股通高股息低波动指数的50只成分股中，仅有2只是下跌的。
另外，国内的保险公司通过港股通投资港股可以豁免股息税，而保险公司是高分红股票的重要买家。
这就是为什么，港股的相关红利ETF如恒生红利ETF表现原好于A股相关红利ETF的原因。
在未来一段时间，港股红利大概率还继续跑赢，从股息率上看港股即便涨了这么多，股息率依旧高出1-2%。
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