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一、又一家汽车零部件快新高了
昨天的文章谈到有些汽车零部件上游公司有些已经新高了，今天一家港股汽车上游的公司快新高了！
一些汽配新高了，智驾车四季度行情启动在即
汽车零部件在24年四季度和25年一季度来了一波行情之后持续调整，现在第二波行情又来了。
会有越来越多的新能车上游不断创出新高，智驾车板块的行情也会随之而起。
二、新势力蔚小理的终局和三国对比
新势力从18年蔚来第一上市，然后蔚来在21年达到高光时刻，已经7年过去了，新能车的市占率也到一半了，只说乘用车。
新势力的终局已经可以开始分析了。
新势力都经历过挫折，有些从挫折中成长起来了，有些在挫折中沉沦。新势力的标杆特斯拉也经历了非常多的挫折，但是都克服过来了。
分析终局，其实最关键的一点，就是如何从挫折中恢复过来，有没有恢复能力，有没有恢复的机制。只有能从挫折中吸取教训再迭代升级的，才能成为剩者为王。
这和三国挺类似的，三国中袁绍就是不能从挫折中恢复，在官渡之战之后就迅速瓦解。而曹操虽然历经挫折，但是每次都能从挫折中重新恢复，所以他是剩者为王的。
然后就是能遵循常识，有预防致命性错误的机制，比如刘备在关羽死后执意进攻吴国，虽然大家都劝谏，这基本就是常识性的问题，但是刘备一意孤行，蜀国没有机制阻止这种常识性的致命错误。夷陵之战刘备损失了全部兵力的70-80%，这都是致命性的错误。刘备病死也没有恢复的机会了。
蔚来像是蜀国
我们先看蔚来，蔚来有很多问题，而且很多基础性的问题，组织架构问题，换电总资产问题。但是最最关键的问题是李斌花钱太大手大脚了，这个问题他的投资人已经无数次和他说过，但是他改不了的，每个季度大几十亿的亏损，就算快亏到净资产为零，依旧没法减轻亏损。其实只要真心实意的想降本，是一定可以大幅消减亏损的，但是李斌是地主家的傻儿子，你怎么说都没用的。当初，投资人为了让他省着点化，特意给他介绍奉玮做CFO，就是想让他能控制开支，确实也控制了几个季度，但是后面还是控制不住，特别是李斌最强能力---融资，融到钱以后，开支更是无度。
没有盈利之前，没有自我造血功能之前，要尽量省着花，这是常识，但是这个常识李斌是不接受的，也没有人能阻止他这么花钱，之前还有早期投资者的劝告，一切尝试都无效以后，后面也没人劝了。蔚来上市以后累计亏损过千亿，然后上市前亏损也有几百亿，累计亏损大概1300亿，累计融资1148亿，在25年一季度财报净资产已经是负的了，就是资不抵债了。这和刘备的夷陵之战是不是有点相似，谁都知道不能这么亏损了，但是也没有谁可以阻止。
基本上就是说融资的1000多亿全部亏完了。
在蔚来上市的7年，这7年间如果控制成本，无论是让李想还是小鹏来，至少可以少亏一半。甚至都可以把亏损控制在一两百亿。
虽然最近乐道90销量不错，但是乐道90的盈利也不能大幅减亏，25年一季度亏损67亿，乐道再赚钱，也赚不了10个亿吧，理想和赛力斯这么大的销量，这么高的利润，一个季度要赚10亿也不容易，赛力斯一季度7个多亿的净利润，理想6个多亿的净利润，都无法填蔚来亏损的零头。
乐道就算一个季度6个亿的净利润，对于蔚来60多亿的亏损来说，只是一个零头。
蔚来在和时间赛跑，只要一个供应商强硬要求缩短帐期，不缩短帐期不供货，蔚来马上就崩盘。蔚来现在是拿着供应商的应付账款的现金在运作，早就资不抵债了。
蔚来的未来有很大的概率就是一个蜀国。
当然，如果乐道90能够彻底改变李斌的造车思路，复制到其他车型上去，也许会有很大改进，但是那些深层次的问题还是没解决。
乐道90目前订单很好，但是交付不给力，我认为有很大程度上是供应链不给力，供应链会自己考虑风险，在蔚来资不抵债的情况下，在帐期还是很长的情况下，有谨慎原则供应链厂商的不会轻易扩产扩大供应，因为一旦蔚来如果出现问题，现在供货越多，未来的坏账就越大。宁愿去做风险小的帐期少的其他订单。而只要有一家供应链不扩产按照新的订单量来，乐道90的交付问题就会一直存在，等2个月过去，供应链还没搞定的时候，热度就会过去，就会重现乐道60的问题，订单就会转走。
理想像是吴国
再说理想，李想的风格是一言堂，非常强势的领导风格，没什么二号位三号位，其他的都是员工而已。这也就造成，下面的人都是向上管理，只要李想认可李想开心就可以，可以不管最终结果。
这次i8其实很大程度上已经反应了这个问题。谁也不用对结果负责，只有李想对结果负责，还有股东对结果负责。
Mega失利以后，李想的总结很浮于表面，并没看到是理想还没有找到纯电的玩法，归因于三个原因：市场规模、缺乏充电桩、运营体系。其实深层次的原因是李想只会玩竞争不激烈的增程，不懂得怎么玩竞争激烈的纯电。就算是增程，一旦问界零跑的增程起来了，竞争激烈了，马上理想的增程L6789都掉的很厉害。李想还没有意识到他还没找到红海市场的打法。
关键的原因还是李想没找到如何系统的去做纯电的方法。之前是找到增程这个大家都没发现的市场，这里面有李想深刻的洞察，找到冰箱沙发大彩电的市场，然后李想本身是最强产品经理，又能把产品功能细节打造的非常突出。
而不是上面李想总结的三点，小米也没充电桩，不是照样大卖？！
由于没有真正找到Mega失败的原因，所以这次i8又在重复Mega的失败，
之前Mega外形被吐槽，这次i8的前面和Mega一样，没有变化，只是后面用了L的屁股。
之前Mega上市被认为定价过高，这次一样，虽然后面降价，也无济于事。
后面的i6会成功吗？我认为概率很低，因为i6就是Mega和i8的缩小版，mega和i8都不成功，i6不会有太大的成功。就算i6吸取了定价的教训，但是这个外形依旧不是爆款外形。也许i6常态可以卖到5000-1万，对于理想来说无济于事，理想7月的销量才3万多，加上i6和i8，也做不到5万，同比还是下降的，而且毛利率应当还比去年要低，这就意味着理想纯电战略失败，而增程同样受到巨大的挤压。
最重要的是理想在纯电的失败，说明理想还不会做纯电，市场就不会给高估值。
还有类似的问题，为什么Mega失败以后，李想不能从挫折中恢复，还是机制问题，李想只相信他从小公司带出来几位高管，把外部招聘进来的邹良军踢出去了，从管理上看这已经是土壤板结了。这些一直跟随李想的高管都是习惯于执行李想的意图，并不能给李想战略性的建议，他们从来都是执行的角色。也不能提供李想反思的线索，李想在这种情况下，要提升认知会缺乏信息来源。
再来对比马斯克，马斯克虽然也是一言堂，但是他是有机制来制约他的错误的。就算今年，他大骂特朗普，和特朗普翻脸，还要组建新政党，特斯拉股价马上暴跌，川普是有可能对特斯拉造成毁灭性打击的。这段时间一直有马斯克的盟友（David Sacks）和董事会的朋友在一直劝说（“董事会以留任+聚焦”为目的推出巨额激励），马斯克虽然个性非常强，但是他还是听劝的。所以很快就自己打脸和川普和解，给共和党偷偷捐款。
之前还有好几次这样的经历，都是在最信任的朋友、盟友、投资者的劝说下，纠正自己的错误。所以，特斯拉是有纠错机制的。
而理想是缺乏这种机制的。
理想只能等待李想的认知更新，重新找到如何做纯电的策略方法。否则，理想就会持续平庸。
李想做车这么多年，其实就是做了一款车，无论是理想One，还是理想L系统，都只是一款车，L是One的迭代改款，L6789只是大小不一样的一款车。而Mega本质上还是L系统的油改电，因为能效不高，就想用低风阻外形，所以就有了被大家吐槽的外形。本质上i系统还是L系统的延伸，还是一款车。
李想也就有点像是三国的孙权，孙权自己太强了，连曹操都说生子当如孙仲谋，孙权的认知就是守住江东，并没有扩大地盘图谋天下的认知。没有谁可以提升孙权的认知。吴国的水准就是孙权的认知水平。
小鹏像是吴国
而小鹏不一样，小鹏有很强的进化能力。
从一开始G9发布失败，小鹏感觉到了痛，进入深度反思，反思之后有一系列的动作，请来王凤英，请走了一起的创始人，重新规划产品，调整组织架构，确定了新的战略，包括智驾，包括出海。
这次反思是极其深刻的，执行也非常到位。
除了这种大的进化能力。还有很多小的听劝，能看得到的进化。
比如在看到小米的SU7/YU7成功后，意识到外形的重要性，意识到情绪价值的重要性，很快就确定要在外形上重金投资，改进自己的外形，而且列到和智驾一样重要的位置。
G6/G9的改款也是听取了大量用户的建议。
小鹏经历了G9的至暗时刻，就像曹操经历了华容道，经历挫折再迭代升级。
曹操赢得天下，很大程度上是其战略，包括经济（屯田）、政治（奉天子）、军事（先北后南）、人才（唯才是举）
小鹏除了能够进化迭代，听劝，还有很好的战略：出海、纯光学智驾、Robotaxi、车型矩阵丰富带来足够大的市场空间，带来很好的容错性，一两款车卖的不好不影响全局。
理想的战略上是有很大缺失的，缺乏车型矩阵的规划，而且战略愿景在摇摆，之前是家，现在是Family，中间还有个硅基家人。现在也不说硅基家人了，战略愿景摇摆对企业来说就是方向不定，方向摇摆是巨大的浪费。
总结来看
蔚小理和三国的蜀魏吴很像
他们的未来也和三国很像，会有一家成为万亿企业。
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