在机器人赛道热度持续攀升的当下，极智嘉已完成从物流机器人龙头到全链路智能机器人的关键一跃。上半年营收逼近10亿大关，经调整净亏损仅1000-2000万，同比大幅收窄超90%。这意味着什么？公司距离全面盈利仅一步之遥。且次日股价应声大涨，但这只是序幕——真正的价值重估，才刚刚开始。
盈利拐点将至，估值重塑在即
收入增长源于规模化能力质变，上半年交付效率大幅提升，项目执行周期缩短，带动收入增速跑赢行业均值。更关键的是，规模效应开始碾压成本线：毛利持续攀升叠加欧元升值带来的汇兑收益，使实际经营亏损缩窄至2000万以内。
在港股已上市的机器人板块，极智嘉用24亿的年营收规模（2024年）和74.6%的客户复购率证明，它不仅是收入规模之最，更是成功跑通机器人商业化。如今国信证券已给出19.7-22.1港元的目标价，较当前股价存在30%以上空间，且PS估值远低于优必选的32倍——这其中的预期差，就是我们的机会。
为什么极智嘉的具身智能能打开第二增长曲线？
7月30日，极智嘉成立具身智能子公司，剑指机械手拣货与通用机器人研发。这一动作被部分人低估，但我认为其战略价值远超市场认知——极智嘉直接开辟了与宇树、智元、优必选不同的赛道：不做炫技的人形机器人，而是扎根物流场景的刚需痛点。
极智嘉的优势在于“场景-数据-客户”三位一体：全球800家客户（含63家世界500强），无需重新开拓渠道。不仅如此，极智嘉全球落地项目超1500 个，其中所累积的高质量实战数据，势必成为具身智能模型训练的稀缺资源，并据此形成“高质数据—模型优化—客户拓展”的技术飞轮效应，构建竞争壁垒。当人形三强还在为单个工厂订单血拼价格时，极智嘉已握有全球仓储网络的入场券。
政策东风+技术深垒：双击下的增长潜力
7月31日国常会通过《“人工智能+”行动意见》，明确要求推动AI在物流、制造等领域深度落地。政策目标直指2025年5万亿AI市场规模，而智能物流将是率先爆发的核心场景。
在“人工智能+物流”、“人工智能+制造”等场景加速落地的背景下，极智嘉作为技术先行者，正迎来前所未有的战略机遇期。如今极智嘉凭借强大的技术壁垒和行业最高配置研发团队占比41%来确保具身智能研发高起点，未来三年，公司有望从仓储机器人龙头跃升为通用智能机器人平台，估值逻辑将从硬件制造商切换为AI解决方案商。
千亿赛道的唯一全链路玩家
众所周知投资要找“雪厚坡长”的赛道，更要找能垄断赛道赢家通吃的企业。极智嘉作为已连续6年位居全球AMR市占率第一，以全栈技术平台化技术+全球服务网络构筑技术壁垒，全球交付能力验证商业化实力，如今通过具身智能加速具身智能技术的迭代与产品落地。其持续高增长绝非偶然，而是商业化领先、全球化业务覆盖、AI研发及应用能力等多重因素共振的结果。
短期看，盈利拐点+估值修复将驱动股价冲击22港元目标位；长期看，具身智能业务一旦放量，PS估值将从当前的9倍向优必选、越疆靠拢——这意味着三年内市值翻倍不是梦。
随着国常会“人工智能+”政策东风劲吹，物流智能化的万亿级市场大门轰然开启。AI+机器人代表企业极智嘉，正从仓储机器人龙头进化为具身智能时代极具竞争力的重要玩家。
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