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Uber正在把自己从一家出行公司，重塑成一台高效运转的平台机器，特别是在围绕Robotaxi全球布局之后。
2025年第二季度，它交出了一份收入与利润同步加速的成绩单：
◎ 总预订量467.56亿美元，同比增长17%；
◎ 调整后EBITDA增长35%至21.19亿美元，利润率提升到4.5%；
◎ 自由现金流创下历史新高，达到24.75亿美元——甚至超过了当季利润。
增长的核心来自两条业务曲线的同时拉升。
◎ 出行业务在稳步扩张，利润率维持8%的高位；
◎ 配送业务增速更快，利润率从去年的2.9%提升到4.0%，规模效应开始释放。
◎ 货运板块虽然仍亏损，但亏损额同比收窄一半。
Uber的运营效率也在爬坡。月活跃平台消费者达到3.27亿，行程数同比增长18%，且跨业务渗透率在会员体系和混合信息流的推动下持续上升。公司不仅在扩张，更在把每一次行程变成更高质量的现金流。
01
业绩表现与运营细节
从核心财务数据来看
◎ Uber在本季度的收入达到126.51亿美元，同比增长18%，保持在近年来的高增长区间。
◎ 总预订量达到467.56亿美元，连续第五个季度保持14%以上的增速。
◎ 更为重要的是，利润率持续改善，调整后EBITDA同比提升35%至21.19亿美元，利润率从去年同期的3.9%提升至4.5%。
◎ 运营收入大幅增长82%至14.5亿美元，净利润同比增长33%至13.55亿美元。
运营现金流和自由现金流的表现尤为亮眼。
◎ 2025年第二季度，运营现金流达到25.64亿美元，同比增长41%，
◎ 自由现金流为24.75亿美元，同比增长44%。
过去12个月的自由现金流累计达到85.4亿美元，自由现金流转换率（自由现金流占调整后EBITDA比例）为114%，反映出盈利质量与现金创造能力同步增强。
在运营指标上
◎ 月度活跃平台消费者（MAPCs）达到3.268亿，同比增长15%，并连续5个季度增长。
◎ 月度每MAPC行程数为6.1次，同比微增2%，显示出用户使用频率稳定上升。
◎ 总行程数为33亿次，同比增长18%，延续了两位数的增长态势。
分业务板块来看
◎ 出行业务继续保持稳定增长，总预订量237.62亿美元，同比增长18%，收入72.88亿美元，同比增长19%，调整后EBITDA为19.05亿美元，同比增长22%，利润率维持在8.0%的高位。
◎ 配送业务延续了更快的增长势头，总预订量217.34亿美元，同比增长20%，收入41.02亿美元，同比增长25%，调整后EBITDA为8.73亿美元，同比增长48%，利润率从上年同期的2.9%提升至4.0%。
◎ 货运业务虽然收入同比下降1%至12.61亿美元，但亏损额收窄50%，调整后EBITDA为-0.6亿美元，显示出改善迹象。
资产负债表方面
◎ Uber的现金及等价物在本季度末达到64.38亿美元，较去年年底增长9%。
◎ 商誉增加至89.07亿美元，反映出并购与战略投资活动持续。
◎ 总资产规模达到559.82亿美元。
02
战略驱动与未来展望
Uber的增长不仅仅是规模扩张的结果，更是平台化战略深化的体现。
自2022年在应用中分设“出行”和“配送”标签以来，公司持续推进跨业务的协同销售。
2024年引入跨推送机制，开始将出行用户引流至配送业务，2025年进一步升级为“混合信息流”，将全生态服务整合至统一界面。
数据显示，目前仍有30%的活跃出行用户未使用过配送服务，而12%的配送总预订量来自Uber主应用，这意味着跨平台渗透率仍有提升空间。
会员体系是另一个重要的增长引擎。截至本季度，Uber One会员规模已达3600万，贡献了超过40%的出行和配送总预订量。
会员权益涵盖价格优惠、免费餐品、高峰时段优惠等，有效提升了用户粘性和跨业务使用频率。这一体系不仅增强了收入的稳定性，也提升了用户生命周期价值。
Robotaxi自动驾驶商业化是Uber未来布局的另一重点。
Uber已与全球20家自动驾驶技术供应商（一网打尽，包括中国的Robotaxi技术提供商）建立合作，在12个城市提供自动驾驶出行或配送服务，并计划在2025年新增约5个城市。
自动驾驶配送网络已覆盖4000多家商户，这为未来进一步降低运营成本、提升效率奠定了基础。
从财务质量来看，Uber在保持收入增长的同时，持续改善成本结构。
过去12个月调整后EBITDA为75.19亿美元，自由现金流为85.4亿美元，自由现金流高于EBITDA的表现表明，公司在资本支出可控的前提下，运营现金流转化率极高。
这一表现为公司在本季度宣布200亿美元的股票回购提供了充足的资金保障，也体现了管理层对长期盈利能力的信心。
未来挑战仍然存在，包括货运业务的盈利转折、自动驾驶技术的规模化应用及监管政策的不确定性。
但在核心业务保持稳健增长、平台化与会员体系持续推动跨业务协同的前提下，Uber具备较强的应对能力。
小结
Uber目前有三个支撑点，平台化协同、会员体系和自动驾驶——在不同时间尺度上释放价值。前两者带来即期增长和更稳定的现金流，自动驾驶则是长期的成本曲线降低的利器。
从财务数据看，Uber已经进入一个少见的阶段——收入、利润和现金流同时健康扩张，自由现金流甚至高于EBITDA，给了它200亿美元回购计划的底气。下一阶段的关键，不是单一业务的爆发，而是这套平台机制在更多城市、更广服务场景的复制能力。
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