尽管周二美国7月CPI数据符合预期，现货黄金日内维持窄幅震荡，最终微跌0.1%收报3342.80美元/盎司，但机构普遍认为，美联储激进降息预期将持续支撑金价突破年内创出的3500美元历史高点。
纽约时段早盘，美国劳工统计局公布7月CPI同比上涨2.7%（预期2.8%），核心CPI同比升3.1%（预期3.0%）。数据发布后，现货黄金在3331-3357美元区间波动，反映市场已提前消化9月降息25个基点的预期。COMEX 12月黄金期货收跌5.90美元至3,399.20美元，白银期货则逆势上涨0.6%至38.01美元/盎司。
三大核心驱动因素
货币政策转向：ING大宗商品策略师Ewa Manthey在最新报告中指出：随着美联储可能在2025年下半年实施三次、2026年初再降息两次的激进宽松政策，黄金有望在年底前突破3500美元。该机构将三季度金价预期从3200美元上调至3400美元，2026年均价预测更是大幅上调11%至3512美元。CME美联储观察工具显示，市场押注9月降息概率高达90%。
政治不确定性升温：美联储理事Adriana Kugler辞职后，特朗普提名经济顾问委员会主席Stephen Miran接任，引发市场对央行独立性的担忧。Manthey强调，政治干预预期正强化黄金的避险属性。
结构性需求支撑：高盛分析师Alexandra Wilson-Elizondo指出，央行购金与ETF流入形成双轮驱动——上半年黄金ETF增持速度创2020年以来最快，尽管总持仓较五年前峰值仍有300吨差距。彭博社调研显示，香港高净值人群黄金配置比例一年内翻倍，实物黄金套利交易活跃。
技术面与短期风险
金价周一经历2%的剧烈波动后，特朗普政府最终排除对进口黄金加征关税的决定消除了市场尾部风险。独立分析师Ross Norman表示，39%的潜在关税威胁曾导致瑞士精炼厂供应链冻结，如今风险溢价消退令金价上行动能短暂消退。
文艺复兴宏观研究Neil Dutta认为：“7月CPI确认了经济增速放缓，为9月降息铺平道路，这将成为金价突破3600美元关口的催化剂。”ING特别强调，若美联储在9月意外降息50个基点，金价可能单日暴涨5%以上。
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