在全球贵金属市场持续升温的背景下，黄金价格以年内23%的涨幅持续领跑，而白银同期仅录得10%的涨幅，两者价格比已突破100:1的历史高位。市场分析师指出，黄金/白银价格比长期稳定在40-60区间，这种极端比值往往预示着白银存在显著的补涨空间。历史经验表明，贵金属行情的第二阶段通常由白银主导。市场动能转换的信号正在显现。随着特朗普政府4月2日启动的”解放日”关税政策不确定性逐渐被市场消化，标普500指数已收复政策公布后的失地，黄金避险需求随之减弱，过去两周金价出现回调。这为白银打开了价值重估的窗口。Summa Silver Corp的首席执行官兼创始人‌ Galen McNamara在2025年GCFF线上白银投资会议中介绍了公司的近况以及开发进展。Summa Silver是加拿大一家初级矿产勘探公司，拥有位于内华达州中部的Hughes项目的100%权益，还拥有获得位于新墨西哥州西南部的Mogollon项目100%权益的选择权。Hughes项目包含历史生产的高品位Belmont银矿。不同于黄金的单一金融属性，白银的工业应用场景（涵盖光伏、新能源汽车等领域）正形成新的价格支撑。尽管美国2025年一季度GDP出现2022年以来首次负增长，但Ned Davis Research指出，市场对经济放缓的预期已充分反映在白银当前价位，反而为其反弹预留空间。资管机构WisdomTree的研究显示，中国可再生能源装机容量首超火电的里程碑事件，将持续提振白银在光伏组件制造中的需求。市场供需结构变化进一步强化看涨逻辑。数据显示，全球白银已连续四年（2020-2024）呈现供不应求态势，且缺口持续扩大。当前约半数白银产量被工业领域吸收，随着清洁能源革命深化，这种结构性失衡或将加剧。技术面显示，白银价格最近四个月累计上涨7%，过去一年的涨幅达19%，时隔13年重返34.4美元高位。分析师普遍认为，若

投资房地产是创造被动收入的常见方式之一。许多投资者会购买出租物业，但这种方式存在明显缺点：寻找租户和管理房产并非真正的“被动”，且初始成本高昂，通常限制投资者只能涉足单一市场。其实，房地产投资信托基金（REITs）提供了一种更便捷的选择。这类基金持有大量创收房产，通过分红为投资者提供稳定收益。以下是适合初学者的三大优质REIT：轻松当房东：Invitation Homes（INVH）Invitation Homes拥有全美16个高增长住房市场的近9.3万套独户住宅，并为其他投资者代管1.7万套房产。这种分散投资组合带来稳定增长的租金收入，支撑3.3%的股息率（每投资100美元年分红约3.3美元）。该REIT通过直接向建筑商收购（已签约2000套左右）、公开市场交易等方式持续扩张，自2017年上市以来股息连年增长，是低成本参与租赁市场的理想工具。月月分红的典范：Realty Income（O）Realty Income以“按月分红”闻名，当前股息率高达5.6%。资产涵盖零售、工业、娱乐等领域的净租赁物业，租户多为全球知名企业。净租赁模式下，租户承担所有运营费用（包括维护、税费和保险），确保租金收入极度稳定。该REIT拥有连续30年、近110个季度的股息增长记录，凭借强劲的财务实力，每年投入数十亿美元收购新资产以提高分红。超额股息增长：Extra Space Storage（EXR）作为自助仓储领域的龙头，Extra Space Storage股息率为4.3%，过去十年股息增幅近190%。其增长动力来源于自助仓储需求持续上升，租金收入韧性极强；全美最大的第三方仓储管理平台带来额外收入；以及并购扩张，例如2023年收购Life Storage后成为行业第一。未来，租金上调、资产收购、管理平台扩展及向开发商提供过桥贷款等策略，将继续推动股息增长。静待被动收入流入您的账户房地产投资信

作为加拿大金融业标杆企业，道明银行（TD Bank，TSX:TD）凭借覆盖加美两国逾2700万客户的庞大网络，持续占据重要市场地位。然而，近期该行面临的多重挑战引发投资者关注，未来两年的发展路径成为市场关注的焦点。该行美国业务正经历严峻考验。2025年初披露的30亿美元反洗钱违规罚款，不仅造成财务冲击，更导致2023年134亿美元收购First Horizon Bank的计划流产，严重阻碍了道明银行在美国的战略扩张。监管压力直接体现在业绩表现上：2025年第一季度美国零售业务盈利骤降61%至$3.42亿，同时面临资产增长限制。与海外困境形成对比的是，加拿大本土业务持续发力。2024年第二季度个人及商业银行利润同比增长7%，信贷业务扩张与成本控制成效显著。资本市场部门在2025年首季更是实现46%的盈利增长，交易承销与咨询服务的强劲表现成为重要缓冲。战略调整进行时为应对挑战，管理层采取多项措施：2024年末清仓135亿美元嘉信理财持股以强化资本储备，任命Raymond Chun为新的美国零售业务负责人。这些举措预示着该行将进入战略调整期，重点修复监管信誉与重建投资者信心。分析师指出，未来两年发展将取决于美国业务整顿进度。若能有效解决合规问题，解除资产规模限制，该行跨境业务有望重拾升势。即便美国扩张暂缓，依托加拿大核心业务与财富管理板块，仍能维持稳定盈利。当前4.76%的股息收益率及其长期增派记录，继续巩固着该行的防御性投资价值。市场观察人士认为，虽然股价较历史高位回撤约15%，但扎实的资本基础与积极的管理层举措，为长期投资者提供了价值重估机会。未来两年或将以结构性调整为主旋律，但根基稳固的运营体系与多元收入来源，仍使其成为追求稳健收益投资者的重要配置选项。更多精彩内容请点击底部阅读原文查看！特别推荐2025年4月守护美好生活 让每个人都有自己的风险管理员推荐阅读- 

据标普全球市场情报数据显示，流媒体行业先驱Netflix（NASDAQ: NFLX）4月股价累计上涨21.4%。尽管第一季度财报表现强劲，但真正推动股价走高的核心动力来自市场对该公司未来增长的强烈预期。在季报发布前，《华尔街日报》曝光的一份内部备忘录引发市场关注。文件显示，Netflix管理层计划在未来五年内实现年营收翻倍，营业利润增长三倍的目标，并有望冲击万亿美元市值俱乐部。消息披露当日，公司股价单日涨幅达4.8%。随后发布的财报显示，第一季度Netflix营收达105亿美元，略超管理层预期及分析师预测；稀释后每股收益6.61美元，较上年同期增长25%。尽管业绩亮眼，但由于全年业绩指引未作调整，财报公布后股价未现明显波动。多方看好增长前景在积极情绪推动下，多家机构发布看涨报告。此后一周内，Netflix股价续涨12.7%，远超同期标普500指数3.8%的涨幅。当前投资者重点关注该流媒体巨头的三大增长引擎：在经济波动背景下推出的低价订阅计划，大量的体育赛事直播及其他活动，以及多季热门剧集储备。经历2022年用户增长停滞与股价低迷后，Netflix正展现出战略转型的活力。尽管游戏业务尚未显现成效，人工智能在内容生产中的应用仍需时间验证，但分析师认为该公司现有布局已足够支撑新一轮增长故事。公司能否在2030年前跻身万亿市值阵营，仍需观察其长期战略的执行效果。更多精彩内容请点击底部阅读原文查看！特别推荐2025年4月守护美好生活 让每个人都有自己的风险管理员推荐阅读- 矿业市场点评（5月2日） – 美国铝关税的后果来了！- 关税风暴下，华尔街为何力挺这只手术机器人股票？- 精明投资者需要了解的熊市生存法则- Pasofino Gold宣布终止股东权利计划NAI500

美国远程医疗公司Hims & Hers Health（HIMS）最新财报显示盈利未达预期，但因营收超预期引发股价暴涨。截至美东时间上午11:20，股价飙升逾11.2%，而合作伙伴诺和诺德（NVO）与礼来（LLY）股价则双双下跌超3%。逆势增长的业绩亮点2025年第一财季，Hims & Hers营收同比激增111%至5.86亿美元（远超华尔街预期的5.39亿美元）。尽管订阅用户数仅增长38%，但新老客户消费力大幅提升。虽然毛利率下滑9个百分点至73%，但强劲的销售增长抵消了这一劣势：净利润同比增长逾四倍至4950万美元，自由现金流同步增长逾四倍达5010万美元。尽管每股收益0.20美元略低于预期的0.23美元，但四倍利润增幅仍令市场振奋。未来展望与隐忧公司预计第二财季营收将放缓至5.3亿-5.5亿美元（中值增幅71%），全年营收指引23亿-24亿美元（约增长59%）。但管理层未提供GAAP盈利或自由现金流的具体预测，仅以调整后EBITDA数据替代。若现金流增速与营收同步，今年自由现金流或超3.3亿美元（去年为2.1亿美元）。当前公司104亿美元估值对应自由现金流市盈率31倍，结合59%增速，估值仍具吸引力。巨头为何恐慌？Hims & Hers在财报中透露，未来五年目标营收将突破65亿美元（年复合增长率23%）。这一增速虽低于当前水平，却向礼来、诺和诺德等传统药企释放明确信号：GLP-1等热门药物市场的竞争将持续加剧。分析师认为，礼来和诺和诺德这两大制药巨头股价下跌正反映投资者对利润分流的担忧，Hims & Hers这样的新兴企业正通过数字化渠道蚕食传统药企的市场份额。更多精彩内容请点击底部阅读原文查看！特别推荐2025年4月守护美好生活 让每个人都有自己的风险管理员推荐阅读- 矿业市场点评（5月2日） – 美国铝关税的后果来了！-&n

作为钢铁工业的关键原料，锰金属在电动汽车电池领域的需求正快速攀升，尤其是高纯度锰化工产品的应用备受关注。美国地质调查局2025年报告显示，全球锰资源储量高度集中，南非、中国等五个国家凭借丰富的资源储备，成为支撑钢铁与新能源产业的重要力量。CRU集团指出，中国以外地区有多个锰矿开发项目，但多数距离商业化投产仍需数年。随着钢铁与电动汽车需求的增长，资源国竞争及产业链布局将深刻影响全球锰市场格局。以下是全球锰储量最大的五个国家：1. 南非（锰储量：5.6亿公吨）南非以5.6亿公吨的锰储量遥遥领先全球，2024年产量达740万公吨，稳居全球第一大生产国。矿业巨头South32旗下位于卡拉哈里盆地的锰矿综合体（包括Mamatwan露天矿、Wessels地下矿及Metalloys冶炼厂）是核心资产之一。此外，Jupiter Mines的Tshipi Borwa矿被誉为南非最大、全球领先的锰矿项目。2. 中国（锰储量：2.8亿公吨）中国以2.8亿公吨储量位居第二，同时是全球第六大锰矿生产国、最大的精炼锰生产国及消费国。近年来，中国持续发现新的锰矿资源：2023年江西探明新矿床，2017年贵州发现大型锰矿，2025年四川毛湾里项目推断资源量达607万吨。产业链下游，澳大利亚矿商Firebird Metals与中国化学工程集团合作建设的高纯度硫酸锰工厂已进入试产，未来可能通过澳洲Oakover项目补充原料。3. 巴西（锰储量：2.7亿公吨）巴西以2.7亿公吨储量位列第三，2024年产量59万公吨。Buritirama矿业集团是当地主要的生产商，2023年斥资2亿美元扩建帕拉州矿山。此前淡水河谷的锰资产已由J&F Investimentos接手，后者计划投资超10亿美元提升铁矿与锰矿产能。4. 澳大利亚（锰储量：1.1亿公吨）澳大利亚以1.1亿公

今年以来，黄金表现亮眼，涨幅超过21%。随着全球贸易不确定性增加以及美元可能因关税战进一步走弱，黄金的涨势或许尚未结束。然而，如果贸易紧张局势缓和，黄金的波动性可能加大。在当前环境下，黄金与股市的低相关性（甚至在特朗普关税战中呈现负相关）使黄金成为投资组合中极佳的风险对冲工具。但这是否意味着投资者应持有更多黄金（或白银）而非股票？答案是否定的。尽管黄金近期表现强劲，但无法保证这种涨势会持续。黄金作为非生息资产，表现完全取决于贸易战的后续发展，且历史上曾在2012至2015年经历大幅回调。因此，建议投资者将黄金配置比例控制在3%-5%的适度范围内，同时关注其他更具性价比的贵金属。被低估的白银机会白银和铜价近期表现远不及黄金。虽然白银和铜因工业属性不如黄金那么具有避险性质，但低估值反而可能提供更好的投资机会。尤其是白银，白银与黄金的价格比已扩大至历史高位，表明白银价格当前被严重低”。对于希望分散风险但不愿追高黄金的投资者，白银信托Sprott Physical Silver Trust（TSX:PSLV）是理想选择。该封闭式基金（CEF）管理费率仅0.58%，且交易价格较净资产折价3.1%，每股交易价格低于15美元。白银的“低波动特性”使其成为投资组合中稳健的多元化补充。总结黄金虽仍是重要的避险资产，但白银在当前价位提供了更优的“价值洼地”。通过配置Sprott Physical Silver Trust，投资者既能对冲风险，又能避免过度依赖单一资产。在不确定性犹存的市场中，这种平衡策略尤为重要。

礼来（NYSE: LLY）是全球领先的制药企业，旗下拥有多款重磅药物，如降糖药Trulicity、银屑病药物Taltz及心血管药物Jardiance，每年为公司创造数十亿美元的销售额和利润。近年来，礼来进一步推出糖尿病药物Mounjaro和减肥药Zepbound，迅速成为新的营收增长引擎，推动公司业绩持续攀升。凭借创新药物的成功，礼来已成为全球制药巨头。Zepbound与Mounjaro等新药有望推动业绩持续增长，长期投资价值显著，但需权衡估值风险与行业波动性。是否应该投资礼来？投资者需根据个人情况判断是否选择这只减肥药明星股：投资理由：看好Zepbound相较诺和诺德（NVO）Wegovy的销售潜力；认可礼来药物对自身健康的价值；需通过礼来实现投资组合多元化；接受制药股波动风险；寻求股息持续增长的企业；相信公司能支撑当前高估值。谨慎理由：偏好非药物健康方式；质疑减肥药市场前景；退休人群需要更高的股息收入；担忧高估值风险（2025年初前瞻市盈率超30倍）；已持有较多医药股；关注美国卫生政策对行业影响。盈利能力表现礼来2024年营收增长32%至450亿美元，净利润飙升102%至106亿美元（每股11.71美元）。公司预计2025年营收将增至580亿至610亿美元（中值增长32%），每股收益翻倍至22.05-23.55美元，主要驱动力为Zepbound的销量放量及Mounjaro的全球扩张。股息政策礼来连续十多年提高股息，2024年末实现连续第七年15%的股息增幅，但股息率（2025年初为0.8%）仍低于标普500平均水平（1.5%）。相关ETF选择数据显示，2025年初，有442只ETF总计持有1.138亿礼来股票，其中Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) 是第一大持有者，持有2700万股，但持仓比重仅有1.4%。若倾向被动投资

加拿大Lundin Mining (TSX: LUN) 近日公布了智利阿塔卡马地区Filo del Sol项目的最新资源评估报告，确认该矿床具备成为全球最大铜金银资源体之一的潜力，同时也是近三十年来全球最大规模铜矿发现。这一发现正值全球能源转型推动铜需求激增之际，业内普遍预期未来铜市将面临持续供应缺口。这项评估首次纳入了高品位硫化矿核心区的资源量，探明与控制类别资源总量达6.06亿吨，铜当量品位1.14%，包含450万吨铜、960万盎司黄金和2.59亿盎司白银。同时氧化矿资源量更新为4.34亿吨，铜品位0.34%（150万吨）、金品位0.28克/吨（390万盎司）、银品位2.5克/吨（3500万盎司）。公司总裁兼CEOJack Lundin称，该项目是”过去30年最重要的绿地发现之一”，具有发展成为支持全球级矿业综合体的世界级矿床潜力。该项目现由Lundin Mining与必和必拓集团各持50%股权的合资公司Vicuña运营，该合资实体还包含位于阿根廷圣胡安省的Josemaría项目。根据规划，两个项目将整合为单一的矿业综合体以实现成本优化。根据最新数据，Josemaría项目探明与控制资源量1.96亿吨，铜当量品位0.73%，含铜量97.8万吨、黄金240万盎司、白银1100万盎司。结合Filo del Sol项目的资源量，Vicuña合资项目将成为全球品位最高、规模最大的未开发露天铜矿项目之一，金银资源量同样位居世界前列。资源报告显示，与先前估算相比，总探明与控制资源量增长超29%，推断资源量激增7.5倍。公司指出，Filo del Sol矿化带目前仅圈定10平方公里范围，仍具扩展潜力。项目整合技术报告定于2026年一季度完成，将为综合开发方案奠定基础。

尽管英伟达（NVDA）股价在2025年经历大幅波动（年内累计下跌15%），但Meta、微软、Alphabet和亚马逊四大客户最新公布的资本支出计划，为投资者释放了积极信号。作为英伟达AI芯片的核心采购方，这些科技巨头的持续投入或缓解市场对需求放缓的担忧。英伟达的H100 GPU凭借Hopper架构在2023年至2024年主导AI数据中心芯片市场，而新一代Blackwell Ultra架构的GB300 GPU在特定配置下推理性能较H100提升50倍，为开发下一代“推理模型”提供关键支持。此类模型通过延长“思考”时间减少错误，但对算力需求激增——CEO黄仁勋指出，所需算力可达传统模型的100倍。预计2026年推出的Rubin GPU将进一步将算力提升3.3倍，推动更复杂AI模型的发展。关税冲击有限，客户支出坚挺尽管特朗普政府的进口关税政策引发市场忧虑，但半导体未被纳入“解放日”关税清单。市场更关注关税对英伟达客户的影响：例如亚马逊的电商业务可能承压，但云计算、数字广告等核心业务不受直接影响。Meta、微软和Alphabet因主营数字化服务，抵御贸易风险能力更强。四家公司在最新财报中明确2025年资本支出计划：Meta将支出预期上调至640亿-720亿美元（原为600亿-650亿）；微软维持800亿美元预算（截至2025年6月的财年）；Alphabet保持750亿美元不变；亚马逊预计投入约1050亿美元。英伟达2025财年（截至1月26日）数据中心营收达1152亿美元，同比激增142%。黄仁勋预测，随着推理模型推动算力需求，全球数据中心年支出到2028年将超1万亿美元。当前公司市盈率仅39倍，显著低于十年均值和中位数（均超50倍），叠加客户长期采购规划及芯片供不应求的现状，股价回调或成布局机遇。

在多伦多证交所指数即将收复特朗普关税政策时期全部失地，美股三大指数呈现V型反弹之际，价值型投资者开始将目光投向股价大幅回调的加拿大汽车零部件龙头企业Magna International（TSX:MG）。近日，因一季度业绩不及预期，这家全球第三大汽车零部件供应商的股价单日重挫近6%，年内累计跌幅已达64%，引发市场对该股投资价值的重新评估。当前市场环境正面临多重博弈：美国新贸易协议推进与经济衰退担忧的角力，人工智能技术向“代理时代”演进带来的产业变革，以及悬而未决的加美贸易关税走向。尽管加拿大总理与美方领导人即将展开的贸易磋商释放积极信号，但政策不确定性仍如达摩克利斯之剑高悬。分析人士指出，这类宏观风险因素已部分反映在Magna当前的股价中。从估值角度看，该股目前静态市盈率为9.3倍，股息收益率攀升至5.8%，估值指标已进入历史低位区间。尽管汽车行业面临电动化转型阵痛和供应链重构压力，但作为拥有全球布局和多元化客户结构的行业龙头，Magna的抗风险能力仍被部分机构看好。对于持有免税储蓄账户（TFSA）或注册退休储蓄计划（RRSP）闲置资金的投资者，可考虑采取分批建仓策略。虽然不排除股价继续下探可能，但当前估值水平已具备中长期配置价值。值得关注的是，公司管理层近期获得的关税豁免许可虽带来短期确定性，但投资者仍需警惕国际贸易政策反复可能引发的波动。业内人士强调，在复杂多变的宏观环境下，价值投资更需着眼长期。尽管短期内市场可能受情绪面影响持续震荡，但对于风险承受能力较强的投资者而言，行业龙头深度回调往往孕育着战略配置机遇。

在人工智能（AI）芯片领域，一家中国台湾地区的企业正悄然构建起核心竞争力。台积电（TSMC，NYSE: TSM）作为全球最大的芯片代工厂商，凭借其技术优势和市场地位，被业内视为未来十年最具增长潜力的半导体企业。当前人工智能热潮中，英伟达、AMD、博通等芯片设计商备受瞩目。然而这些企业依赖的幕后制造力量——台积电，却鲜少成为市场焦点。数据显示，包括英伟达、AMD、博通、OpenAI、亚马逊、高通在内的全球顶尖科技企业，它们的高端芯片及集成系统产品的制造均依托台积电的代工服务。可以说，台积电将人工智能领域顶尖企业的工程实力转化为现实产品。根据2024年财报，台积电实现883亿美元营收，每股收益6.81美元。市场分析机构预测，该公司未来两年仍将保持营收快速增长，同时维持健康的盈利水平。研究机构Precedence Research预测，人工智能半导体市场规模到2034年将达2330亿美元。目前台积电占据全球芯片代工市场逾60%的份额，叠加行业领先芯片设计企业的稳定合作及定制化芯片需求的增长，该公司的市场地位有望进一步巩固。价值洼地显现机遇当前台积电股票的市盈率维持在21倍，与十年平均水平基本持平。近期估值回调主要受美国关税及贸易政策不确定性影响，但分析认为市场可能过度反应短期政策风险。从宏观视角看，现行贸易政策具有时效性，而台积电在芯片制造领域的技术壁垒和不可替代性将持续存在。不同于投资单一芯片设计企业，持有台积电股票本质上是对全球芯片需求及AI基础设施建设的长期投资。无论终端市场需求如何变化，作为产业链核心环节的台积电都将持续受益。当前该公司估值不仅持平于历史均值，相较于标普500指数更显现出估值优势，这为长期投资者提供了战略布局机遇。在人工智能技术革命持续深化的背景下，这家芯片制造巨头正迎来至少十年来最佳的发展机遇期。

国际镍研究小组（INSG）最新预测显示，继2023年与2024年连续两年供应过剩后，全球镍市场将在2025年面临更严峻的过剩压力，预计全年供应过剩量将达到19.8万公吨。根据INSG 4月24日发布的报告，2025年全球原生镍产量预计达373.5万公吨，远超同期消费量预测值353.7万公吨。此前两年，镍市场已分别录得17万公吨（2023年）和17.9万公吨（2024年）的过剩量。该机构指出，当前全球经济正面临贸易政策调整带来的不确定性，进一步加剧原材料市场波动。作为不锈钢和电动汽车电池的关键材料，镍价在供应过剩压力下持续疲软。2024年镍价累计下跌超7%，2025年第一季度延续波动走势，4月初更因全球产量过剩、矿石供应紧张及地缘政治风险（如美国对华加征关税）等多重因素影响，跌至每吨1.5万美元区间，创五年新低。谁主镍市沉浮？全球最大镍生产国印尼成为市场焦点。尽管该国精炼镍产量维持高位，但采矿许可审批延迟导致矿石供应趋紧。2024年，印尼镍矿产量预计达220万公吨，占全球总产量逾五成。然而，政策不确定性正加剧行业挑战——印尼政府近期将镍矿特许权使用费从10%上调至14%-19%（具体比例随镍价浮动），引发业内强烈反对，相关方批评此举“脱离行业现实”。菲律宾或效仿印尼限制原矿出口的动向，也为依赖东南亚矿石的全球供应链增添潜在风险。中国原生镍产量预计在2025年继续增长，主要驱动力包括阴极镍与硫酸镍产能的扩张，但镍生铁产量或现下滑。作为全球最大镍消费国，中国需求端却面临阻力：美国加征关税及建筑、家电等关键领域增长乏力，拖累不锈钢需求。2025年一季度，中国不锈钢产量同比增长10.6%，但分析师预计行业仍将面临过剩压力。电动汽车电池领域对镍的需求同样不及预期。无镍的磷酸铁锂（LFP）电池占比上升，以及插电式混合动力车对纯电动车的替代效应，进一步抑制了镍需求增长空间。美国特朗普政府4

对于寻求长期稳定收益的投资者而言，构建以优质蓝筹股为核心的资产组合是重要的策略。加拿大市场中的三大行业领军企业——加拿大皇家银行（TSX:RY）、BCE（TSX:BCE）和Fortis（TSX:FTS），凭借持续的盈利能力与股息增长记录，为投资者提供了值得关注的配置选择。长期投资均衡配置这三家蓝筹企业或可成为分散风险，兼顾收益与增长的可行方案。金融巨擘：加拿大皇家银行作为加拿大银行业龙头，皇家银行在2025年第一季度创下51亿加元的净利润纪录，较去年同期大幅增长43%。稀释后每股收益同比攀升42%至3.54加元，各业务板块全面发力，其中收购汇丰加拿大业务贡献了2.14亿加元的盈利。该行净资产收益率达16.8%，展现出强劲的资本运用效率。通信龙头：BCE加拿大最大通信服务商BCE在2024年第四季度实现4.61亿加元的普通股股东净收益，同比增长20.7%。经调整后净收益达7.19亿加元，同比增长4.1%，调整后EBITDA微增1.5%至26.05亿加元。该公司连续22年提高年度股息（截至2025年2月），印证其稳定的分红传统。公用事业标杆：Fortis这家横跨北美的能源巨头2024全年实现16亿加元的净利润（合每股3.24加元），经调整后每股收益增长6%至3.28加元。全年52亿加元的资本投入推动费率基数保持6%的年增速，更创下连续51年股息增长的行业纪录，凸显其穿越周期的经营能力。投资策略将15000加元本金均分投资于上述三家企业（各约5000加元），可构建覆盖金融、通信、公用事业三大防御性行业的组合。这种跨领域配置既分散单一行业风险，又可获取稳定股息收入与长期增值潜力。三家企业均展现出应对不同经济环境的能力，并持续通过股息回报股东，适合作为长期核心持仓。

距离英伟达（NVDA）上次拆股已过去近一年。2023年6月实施的10比1拆股是该公司自1999年上市以来的第六次拆股，此后股价在六个月内创下历史收盘新高。尽管今年4月初纳斯达克综合指数一度跌入熊市区间（较近期高点下跌超20%），英伟达股价也随大盘回调，但该股展现出强劲韧性并迅速反弹。虽然股市低迷可能尚未结束，但终将复苏。英伟达仍在人工智能、游戏、机器人、驾驶辅助和自动驾驶技术领域保持领先地位。拆股的逻辑尽管业务优势才是投资英伟达的核心理由，但未来可能的拆股同样值得关注。历史表明，提前布局拆股标的往往能获得超额收益。拆股本质上不会改变公司价值，还会产生额外成本，那企业为何要拆股？首先，降低单股价格能吸引更多散户投资者，提升流动性。虽然现在多数券商支持零股交易，但低价股对资金有限的新手仍更具心理吸引力。其次，拆股通常发生在股价长期上涨后，这一信号能强化投资者对公司未来表现的信心。此外，拆股有助于股票纳入更多以价格加权计算的指数，同时也让员工持股计划对参与者更友好。英伟达的长期价值拆股虽不直接影响市值，但通过改变市场预期可能助推股价。若管理层能穿越短期波动，看到业务发展的确定性，就可能再次启动拆股。当前投资者更关注英伟达数据中心业务的增长（在2025财年贡献了主要收入增量），但游戏（年收入超百亿美元）、自动驾驶和机器人业务同样连续两年增长。尤其是汽车与机器人领域，虽然收入基数较小，但市场爆发潜力巨大：车企正从高级驾驶辅助向全自动驾驶跃进，机器人技术也正从固定工业场景向移动人形机器人升级。拆股会来吗？相比押注拆股，业务前景才是持有英伟达股票的更坚实理由。尽管历史显示拆股公告可能带来超额收益，但该公司股价的长期表现终将回归基本面。管理层可能会等待市场企稳后再宣布拆股。但对投资者而言，无论是否拆股，持有这家高增长公司的股票都是明智之选。既能享受业务成长红利，也有机会参与未来的拆股。

1月20日唐纳德·特朗普重返白宫以来，美国国内外政策的剧烈转向在全球金融市场引发震荡。通过多线贸易战与关税政策的反复摇摆，特朗普政府打破了原有的供应链格局，加剧了企业前景的不确定性，并引发对美国经济衰退的担忧。就职至今，标普500指数已累计下跌近8%。在特朗普执政满百日之际，我们梳理了美股市场的主要受益者与受挫方：市场赢家数据分析公司Palantir（NASDAQ: PLTR）成为最大赢家，股价在特朗普任期内飙升近60%。该公司与美国国土安全部保持合作，并受益于国防部推动的新型军用软件采购计划。据知情人士透露，Palantir正联合埃隆·马斯克的SpaceX及无人机企业Anduril，共同参与“金穹顶”导弹防御系统的关键部件研发。值得注意的是，这三家企业的创始人均为特朗普的重要政治支持者。Ladenburg Thalmann资产管理公司的CEO Phil Blancato指出，与特朗普政策关联密切的股票，以及“以国内市场为导向（尤其是制造业领域）”的企业在当前政府下表现突出。保守派新闻频道Newsmax自3月31日登陆纽交所以来，股价涨幅超60%，受到散户投资者热捧。黄金矿企同样表现亮眼。受政策不确定性与衰退担忧推动，全球最大金矿商纽蒙特矿业股价上涨近30%，涨幅跻身标普500成分股前列。巴里克黄金、Gold Fields和AngloGold Ashanti等跨国矿企在美上市股票亦录得20%-50%不等的涨幅。市场输家美国航空业遭受重创，标普1500航空指数自1月20日以来市值蒸发近三分之一。达美航空、美国航空等多家航司取消年度业绩指引，航空业正寻求白宫给予关税豁免。电动汽车制造商特斯拉股价下跌33%，投资者担忧CEO马斯克参与政府效率改革工作将分散他对公司管理的专注。该公司近期宣布，马斯克计划自下月起将政府相关工作时间缩减至每周1-2天。受消费者缩减非必要开支影响，百货零

美股半导体ETF正成为投资者布局科技创新领域的重要工具。随着中美贸易摩擦趋于缓和，双方近期在关键供应链上展现出务实态度，例如中国撤回对美国半导体产品加征的125%关税。这一调整缓解了全球半导体供应链的压力，但行业的地缘风险仍存，凸显分散投资的必要性。半导体产业链的全球格局作为现代电子设备的核心，半导体产业链高度依赖全球化分工。美国企业如德州仪器（TXN）、英伟达（NVDA）和英特尔（INTC）主导芯片设计与研发；荷兰ASML公司垄断极紫外光刻机生产；中国台湾的台积电（TSM）则占据全球芯片代工市场主导地位。这种格局使得半导体供应链极易受地缘政治影响。资管公司VanEck产品经理Nick Frasse指出，企业正通过制造多元化和本地化应对复杂形势。为何选择美股半导体ETF？单一投资可能面临地域或供应链环节风险，而ETF能覆盖全产业链。August财富管理集团CEO Sean August表示，美股半导体ETF既能捕捉行业高增长潜力，又通过分散持仓降低风险，适合长期资本增值。七只精选美股半导体ETF解析VanEck半导体ETF（SMH）费用率：0.35%规模达193亿美元，追踪MVIS美国上市半导体25指数，聚焦行业龙头。近五年风险调整后回报跑赢多数科技类基金。VanEck外包半导体ETF（SMHX）费用率：0.35%专注轻资产模式，投资英伟达等芯片设计企业，弱化制造环节风险，侧重知识产权与研发实力。iShares半导体ETF（SOXX）费用率：0.35%追踪纽交所半导体指数，覆盖30家美股半导体巨头，流动性强，历史可追溯至2001年，适合新手入门。Invesco费城半导体ETF（SOXQ）费用率：0.19%低成本优选，跟踪费城半导体指数，年费仅为SMH/SOXX的一半，长期成本优势显著。Strive美国半导体ETF（SHOC）费用率：0.40%采用”股东优先”策略，借助资本积

美东时间周二，远程医疗企业Hims & Hers Health（HIMS）与LifeMD（LFMD）股价分别暴涨24%和34%，丹麦制药巨头诺和诺德（NVO）股价亦上涨3.9%。此次异动源于诺和诺德宣布将通过数字医疗平台直接销售其GLP-1类减肥药物Wegovy。据公告显示，诺和诺德已与Hims & Hers、LifeMD及Ro等远程医疗平台达成合作协议。通过旗下在线药房NovoCare，患者现可以每月499-599美元的价格获取这款畅销减肥药，同时享受24小时在线诊疗、营养指导及药品配送服务。其中Hims & Hers定价为每月599美元，LifeMD则提供499美元的优惠价格。市场分析指出，此举标志着诺和诺德在解决前期供应短缺后，正积极通过数字渠道拓展市场。公司美国业务执行副总裁戴夫·摩尔表示，与远程医疗企业合作对于承接从复合药转换过来的客群至关重要。此前在Wegovy短缺期间，这些平台曾通过销售第三方仿制药获得可观收益。对于远程医疗企业而言，此次合作重新打开了重要收入来源。Hims & Hers在今年初停止销售复合药后业绩明显承压，此次合作预计将显著改善其营收状况。尽管LifeMD当前仍处于亏损状态，但1.2倍的市盈率相较Hims & Hers的53.7倍估值更具吸引力。值得注意的是，诺和诺德此次渠道策略调整可能面临利润率压力。业内专家认为，虽然合作有助于巩固公司在GLP-1药物领域的领先地位，但不断加剧的行业竞争和国际贸易环境的不确定性仍是潜在风险。

一周前创出每盎司3500美元的历史新高后，黄金价格近几个交易日回落到每盎司3300美元附近。但分析师普遍认为，在宏观经济不确定性、降息预期、地缘政治紧张局势和央行需求的共同支持下，金价还会继续走高，甚至不排除上涨到每盎司4000美元。摩根大通大宗商品团队近日发布报告，预测到2025年第四季度黄金价格将达3675美元/盎司，到2026年第二季度将达4000美元/盎司。高盛分析师也在一份更新了的报告中指出，将2025-2026年的基准金价预测上调12%，将年末金价预测上调至3700美元/盎司，预计波动范围在3650-3950美元/盎司。Natixis大宗商品分析师Bernard Dahdah在最新报告中表示，由于美国总统特朗普对关税的态度有所缓和，黄金从近期的历史高点每盎司3500美元回落并不令人意外。虽然紧张局势有所缓解，但任何新的冲突都将为黄金提供支撑，并有可能将价格推高至每盎司4000美元。他补充道，特朗普的贸易政策使美国与全球的关系陷入紧张，最重要的是，美元和美国国债作为避险资产的作用正在减弱，这是推动金价上涨的一个最关键的因素。Dahdah认为，如果我们看到中国开始持续抛售所持美国国债，或者在美国国债失去避险地位的背景下，美国国债和货币市场基金（MMF）的资金继续外流，黄金价格再创新高只是时间问题。周二，美股在特朗普重返白宫的第一个100天创下了半个多世纪以来最差的表现，特朗普反复无常的贸易政策导致市场剧烈动荡，并引发了外界对美国经济可能陷入衰退的担忧。这可能是分析师和散户投资者普遍认为金价还会继续上涨的另一个原因。

周一，美国生物制药巨头艾伯维（AbbVie, NYSE: ABBV）延续了财报发布后的上涨态势，股价单日涨幅超3%，大幅跑赢标普500指数同期不足0.1%的微弱涨幅。市场分析认为，这波行情主要源于两家机构同日发布的积极研报。BMO资本市场分析师Evan David Seigerman在开盘前发布报告，维持对该股的”跑赢大盘”评级，并重申215美元的目标股价。报告重点指出，艾伯维管理层在最新季报中展现出的高效执行力令人印象深刻，特别是旗下明星药物Skyrizi（瑞莎珠单抗）和Rinvoq（乌帕替尼）的销售表现超出预期，有效抵消了王牌产品修美乐（Humira）专利悬崖带来的收入下滑。此外，每股收益预期的上调以及汇率波动的潜在利好，也增强了投资者信心。同日，汇丰银行在针对多家医疗企业的评估报告中，将减肥药巨头礼来（Eli Lilly）的评级从”买入”下调至”减持”，但将艾伯维列为当前医药板块中具有估值吸引力的投资标的。分析师认为，在行业整体面临估值压力的背景下，艾伯维凭借产品管线的竞争优势，展现出较强的抗风险能力。市场观察人士指出，随着Skyrizi和Rinvoq在全球自身免疫疾病治疗领域的市场份额持续扩大，加之艾伯维在肿瘤学等领域的研发储备，这家老牌药企正在成功实现从”修美乐依赖型”向多元化产品矩阵的战略转型。