我撰写这些季度信函的目的是向您提供财务和运营成果的摘要，并阐述我们对这些成果的看法。
我们又创下了季度纪录——2025年第二季度收入为$3.146亿美元，较2024年第二季度的$1.66亿美元增长89.6%。我们的基因组学业务在本季度加速增长，2025年第二季度收入达$2.418亿美元，较2024年第二季度的$1.123亿美元增长115.3%。我们的数据与服务业务延续了增长势头，2025年第二季度收入为$7280万美元，较2024年第二季度的$5360万美元增长35.7%，其中数据授权业务（Insights）同比增长40.7%。
我们在2025年第二季度实现毛利润$1.95亿美元，毛利率为62.0%，而2024年第二季度为$7,550万美元，毛利率为45.5%，同比增长158.3%。2025年第二季度，我们的基因组学业务毛利率为58.8%，数据与服务业务毛利率为72.7%。总体而言，我们的毛利率较去年同期提高了1650个基点。2025年第二季度的非GAAP运营费用为$2.146亿美元，而2024年第二季度为$1.347亿美元，同比增长$7980万美元，主要由于我们对核心业务的投资增加，以支持业务增长。
2025年第二季度的调整后EBITDA为($560)万美元，而2024年第二季度为($3120)万美元，同比改善$2560万美元。我们仍有望在2025年全年实现正调整后EBITDA。
总而言之，2025年第二季度的收入和毛利润均超出预期，而我们的支出基本符合计划，导致调整后EBITDA超出预期。
如果这听起来有点像老生常谈——那正是好事。公司运营状况良好，收入增长、利润率提升，且成本得到有效控制，这使我们能够展现出显著的同比运营杠杆效应。这就是让优秀公司变得卓越的趋势。
在过去25年的职业生涯中，我一直致力于打造科技公司，曾被灌输“增长是唯一重要的事”的观念。随着经验的积累，我意识到这种观点完全错误。到了某个阶段，你必须摆脱无休止的前期投资，开始在每个季度展示运营杠杆的改善。换句话说，你必须产生大量的毛利润，而不要将所有这些资金重新投资回业务中。没有这一点，你就无法产生利润，而最终，所有伟大的企业都会产生大量的利润。
在本季度的所有成就中，我最引以为豪的是，我们在保持快速增长的同时，季度财务业绩持续改善。本季度，我们的调整后息税折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）较上季度的（$1620）万美元进一步改善至（$560）万美元，本季度末，我们已具备高增长业务，有望在短期内实现正向调整后息税折旧及摊销前利润。
基因组学
作为提醒，我们称我们的诊断业务为“基因组学”，该业务主要分为两个部分：肿瘤学和遗传学。
在肿瘤学领域，我们看到第二季度同比销量增长率显著加速，这是由于去年销售团队规模扩大后，效率提升终于开始显现。本季度我们进行了约84,000次NGS检测，而2024年第二季度为约66,500次，同比增长26%（上季度为20%）。2025年第二季度肿瘤学业务收入为$1.332亿美元，同比增长32.9%，主要得益于检测量增加及平均销售价格（ASP）的提升。
本季度所有主要治疗选择检测表现良好，整个产品组合均实现强劲增长，包括我们的主要检测项目xT（实体瘤）和xF（液体活检），两者在本季度的增长率均有所加快。2025年第二季度的ASP与2025年第一季度基本持平，为$1,580，这主要受产品组合影响，Jim将在下面详细说明。最后，尽管我们在MRD产品组合的各个方面都看到了积极迹象，但我们仍受限于尚未从MolDX获得报销的事实，无论是我们还是Personalis均未获得报销。在此之前，我们将控制MRD产品组合的规模并限制相关投资。我们拥有市场上最全面的MRD检测方案，涵盖结直肠癌（CRC）、乳腺癌、肺癌及免疫治疗（IO）相关癌症，并包含基于肿瘤信息的高度敏感全基因组测序（WGS）检测，以及具有竞争力的肿瘤无信息检测。因此，我们预计一旦获得报销，检测量将迅速增长。这有望为未来临床检测量增长率带来更多助力。
在遗传性癌症领域，我们继续保持强劲势头，2025年第二季度完成约12.8万次检测，较2024年第二季度的约9.7万次显著增长。整体遗传性癌症业务收入达$9730万美元，按调整后口径计算，同比收入增长33.6%，检测量同比增长约32%。遗传性癌症筛查是增长的主要驱动力，但我们继续扩大罕见疾病和儿科检测服务，我们相信这些业务将在未来几年成为公司业务的重要组成部分。
尽管我们仅经营Ambry几个季度，目前尚无法做出长期预测，但有理由相信，我们遗传性业务的长期增长率可能高于最初预期。在短期内，我们继续扩大市场份额，同时相信遗传性筛查市场将在肿瘤学和其他疾病领域继续增长。回过头来看，这合乎逻辑。尽管美国每年有约190万例新发癌症病例，但任何时候都有更多人群面临患癌风险。换言之，处于风险中的人群规模远大于已患病人群。作为遗传性癌症检测领域的领导者，凭借我们在罕见疾病和儿科领域的不断扩展，我们处于独特优势地位，可充分把握这一机遇。
我们的诊断服务范围在市场上独树一帜，涵盖遗传学检测、治疗方案选择以及微小残留病灶（MRD）监测等领域，均提供行业领先的检测方案。数据足以说明一切。本季度我们完成了21.2万例NGS检测并开具账单，较去年同期增长30%。当某项业务以如此速度增长时，便可确信其已实现产品市场匹配。我们的医疗合作伙伴对Tempus赞不绝口，这几乎完全归功于公司约4,000名员工所打造的AI赋能诊断平台，我个人对此贡献甚微。
尽管我们在市场份额方面已取得显著成功，但我们始终专注于持续优化产品，将最前沿的科学创新成果带给所服务的医护人员和患者。我们已发表超过2,000篇学术论文，其中包括约700篇同行评审文章和约180篇口头报告。与传统诊断公司不同，我们的研发范围不仅限于传统实验室。我们正越来越多地发表和展示如何在医疗领域应用大型语言模型（LLMs）。
在我们的诊断业务中，我们已对构建连接式人工智能平台进行了重大投资，该平台使我们能够处理大量多模态数据，并以近乎实时的速度为医生提供洞察，这反过来又使我们能够与医疗提供者深度整合。这一飞轮效应已产生超过350PB的连接式临床和分子数据，这使我们能够在规模上发展数据业务，并推动其他人工智能驱动的应用程序的进步。
上季度，我们开启了构建全球首个大规模多模态基础模型在肿瘤学领域的探索，该模型有望为精准医学带来革命性的诊断洞察。我们怀有真正的希望，相信像我们这样的公司或许能够预测哪些患者对特定疗法有反应、哪些没有，从而使医生能够以目前无法实现的方式个性化治疗。这始终是我们追求的目标（北极星）。
数据与服务
本季度，我们的数据与服务业务持续强劲增长，2025年第二季度收入达$7280万美元，较2024年第二季度的$5360万美元增长35.7%，主要得益于我们的洞察业务（数据授权）在本季度增长40.7%。整体数据与服务业务毛利率为72.7%。总体而言，我们的数据业务表现良好，即使在规模化后仍保持强劲增长——这充分证明了我们推出的产品具有内在价值，并深受客户青睐。
其中一款产品Lens值得特别关注。我们大约5年前开始开发Lens。当时我们意识到，仅仅拥有大量数据是不够的。我们需要构建工具来整合数据，并为客户提供一个环境，使他们能够创建感兴趣的群体，对数据进行分析，以产生推动药物发现和开发所需的洞察力。换句话说，他们需要一款能够帮助他们理解我们海量数据的产品——这款产品就是Lens。虽然它已被许多肿瘤学领域的数据客户使用，但在第二季度，我们受西北大学费恩伯格医学院委托，将该产品扩展至阿尔茨海默病领域。这项令人兴奋的工作现已展开。
此外，如我们上季度所讨论，今年4月，我们与阿斯利康和Pathos签署了一份为期3年、价值$2亿美元的数据许可和模型开发协议，旨在构建我们认为是肿瘤学领域有史以来最大的基础模型。我们已采购了一个由约1000台H200组成的GPU集群，专门用于该项目，目前模型预训练工作已全面展开，首个版本预计于2026年初推出。由于该模型开发协议为非独家性质，我们正与其他有意构建类似模型的合作伙伴展开洽谈。
该项目的价值难以估量。我坚信该模型将对我们的整个业务（包括基因组学和数据业务）产生变革性影响，其催化效应甚至让最夸张的预测都显得保守。人工智能在医疗健康领域的应用最为令人兴奋，而目前我们凭借庞大的数据库、与数千家医疗机构的实时连接以及广泛的技术专长，似乎正处于理想的位置。
应用程序（APP）
我们的应用程序产品线主要由通过我们连接的超过4,500个站点网络构建和部署的应用程序组成。
尽管我们在所有主要产品（Next——实时填补护理缺口，TIME——实时将患者与临床试验匹配，以及Algos——实时部署纯算法诊断）方面都取得了进展，但我将重点介绍几个亮点。
Next：作为Next产品的一部分，我们在多个医疗系统中推出了针对肺癌的护理缺口算法套件，例如EGFR检测。Next利用AI实时分析多模态患者记录，识别未接受指南推荐治疗的患者。该项目上线时取得成功，现正扩展至更多系统。此外，我们新增了第二个适应症，使该项目现覆盖肺癌和乳腺癌。由于这些算法可自动运行于现有数据，运行成本极低。因此，该业务（连同算法业务）的利润率甚至高于我们的数据业务。
算法：我们在肿瘤学、心脏病学、放射学和病理学领域开展了多项工作，致力于开发和运行纯算法诊断系统。今年7月，我们获得了FDA对第二款心电图算法产品的批准，该产品可从标准心电图预测低射血分数（LowEF）。随着我们已获得低EF和房颤（AFIB）的批准，我们的心脏病学产品组合正在成形。鉴于我们在美国每年处理超过1亿份心电图，而CMS以每算法$128的固定费率报销此类算法，这具有巨大的潜力。尽管仍处于早期阶段，我们非常兴奋，并正在制定计划以逐步扩大这一业务。
总结
公司运营状况良好，这让我（以及撰写这封信）感到欣慰。在这样的时刻，作为首席执行官，我的职责之一就是确保“列车保持在轨道上”，因为公司正处于强劲的增长势头中。我羡慕像亚马逊这样的公司，他们在25年前实现年度营收达10亿美元后，此后保持了约25%的复合年增长率。小规模的事物容易增长，但规模化后就困难得多。如同亚马逊，我们也希望实现约25%的持续增长率。在我们能够影响这一结果并做出更有利于长期发展的决策时，我们一定会这样做。
最后，我要明确指出，我们服务于两大核心群体——股东和患者。尽管这些信件仅聚焦于前者，但作为将人工智能引入医疗领域的领导者，我们深知对后者负有责任。我们一直认为，构建卓越企业并创造真正股东价值的最佳方式，是帮助患者活得更长久、更健康。随着我们即将发布首个基础模型，这一理念比以往任何时候都更加清晰。
Eric Lefkofsky
免责声明：本号对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性不作任何保证或承诺，且不构成任何投资建议，对于使用该信息而引发或可能引发的损失将由投资者自行承担。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。同时，我们尊重原创。文字图表等素材，版权属于原作者或其代理人。若涉及版权问题，敬请联系我们，立即做删除处理。
精彩评论