$Recursion Pharmaceuticals, Inc.(RXRX)$ 一家领先的处于临床试验阶段的 TechBio 公司Recursion公布2025年第三季度财务业绩及业务进展，今天就来看看最新的财务业绩，以及业务亮点与内部研发进展、合作研发进展，以及CEO评论。 关于最新业绩报的重点： 公司因完成小胶质细胞免疫细胞全基因组图谱绘制，从罗氏和基因泰克获得3000万美元里程碑付款——这是第二张旨在加速治疗多种神经疾病的神经图谱 此项成就使Recursion在所有合作项目中累计获得逾5亿美元里程碑付款及预付款 截至2025年10月9日现金及现金等价物约7.85亿美元（未经审计）——无需额外融资即可维持运营至2027年底 Recursion简介： Recursion是一家处于临床阶段的科技生物公司，通过解码生物学来彻底改善人类生活，引领行业前沿。支撑其使命的是Recursion OS——一个融合多元技术的平台，持续生成全球最大的专有生物与化学数据集之一。Recursion运用精密机器学习算法，从海量数据集中提炼出数万亿条可检索的生物化学关联关系，彻底摆脱人类认知偏见。凭借每周高达数百万次湿实验室实验的超大规模实验能力，以及拥有全球顶尖超级计算机之一的强大计算实力，Recursion正将科技、生物学与化学融为一体，推动医学未来发展。 Recursion总部位于盐湖城，是犹他州生命科学产业联盟BioHive的创始成员。公司在蒙特利尔、纽约、伦敦及牛津地区均设有办事处。 2025年第三季度财务业绩 收入：2025年第三季度总收入（主要来自合作协议）为520万美元，较2024年同期的2610万美元大幅下降。同比变化主要源于2024年8月从罗氏和基因泰克获得的首个phenomap项目3000万美元里

$Tempus AI(TEM)$ 引领人工智能应用以推动精准医疗和患者护理的技术公司Tempus AI今日公布截至2025年9月30日的第三季度财务业绩，今天来看看三季度业绩、业务开展情况、CEO评论、业绩展望。 Tempus简介： Tempus是一家通过人工智能在医疗领域的实际应用推动精准医疗发展的科技公司。凭借全球最大规模的多模态数据库之一及可实现数据可访问与可用的操作系统，Tempus为医生提供人工智能驱动的精准医疗解决方案，以实现个性化患者护理，同时促进最佳疗法的发现、开发与交付。公司致力于通过持续学习型工具，使每位患者都能受益于前人治疗经验。 Tempus公布2025年第三季度业绩 2025年第三季度季度营收同比增长84.7%，达3.342亿美元。该公司虽然有三类业务（基因组学、数据与服务、APP），但是目前还是基因组学、数据与服务贡献收入。那么接下来看看这两类业务的具体收入情况： 基因组学（诊断业务称为“基因组学”，主要包含肿瘤学和遗传学两大板块）业务收入达2.529亿美元，较2024年同期增长117.2%。肿瘤检测（Tempus基因组学）贡献1.395亿美元收入，同比增长31.7%，业务量增长约27%。遗传检测（Ambry Genetics）2025年第三季度贡献收入1.026亿美元，在计入Ambry收购影响后按合并报表口径同比增长32.8%，检测量增长约37%。 数据与服务业务2025年第三季度收入达8130万美元，较2024年同期增长26.1%，其中数据授权业务Insights实现37.6%的同比增长。 如上所示，基因组学营收超高速增长，数据与服务业务增速也还行。 本季度毛利润创纪录达2.099亿美元，同比增长98.4%。2025年第三季度非公认会计准则毛利润达2.126亿美元，

$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ AI大牛股（最近三年该公司股价大涨：2023年+167.45%，2024年340.48%，2025年初至今+173.94%）Palantir 今日公布截至2025年9月30日的第三季度财务业绩，今天来看看三季度业绩亮点、CEO评论，业绩展望，附最新CEO Letter。 2025年第三季度亮点 总收入同比增长63%、环比增长18%，达11.81亿美元，创下二十余年历史新高。美国营收同比增长77%，环比增长20%，达8.83亿美元；美国商业收入同比增长121%、环比增长29%，达3.97亿美元；美国政府收入同比增长52%、环比增长14%，达4.86亿美元。 完成204笔百万美元级交易、91笔千万美元级交易及53笔亿级交易；创纪录达成27.6亿美元总合同价值（TCV），同比增长151%。 美国商业领域合同总价值创纪录达13.1亿美元，同比增长342%；美国商业领域剩余合同价值达36.3亿美元，同比增长199%，环比增长30%。 客户数量同比增长45%，环比增长7%； 公认会计准则（GAAP）营业利润3.93亿美元，利润率达33%，GAAP净利润4.76亿美元，利润率达40%，再次刷新公司历史纪录——请注意，这意味着短短三个月内创造了近5亿美元利润。值得铭记的是，如今公司单季利润已超越不久前全年的总营收。 经营活动现金流5.08亿美元，调整后自由现金流5.4亿美元，现金、现金等价物及短期美国国债证券64亿美元。 业绩展望 对于2025年第四季度，管理层预计： 营收将在13.27亿至13.31亿美元之间。 调整后营业利润将在6.95亿至6.99亿美元之间。 关于2025年全年： 将全年营收指引上调至43.96亿至44.00亿美元区间。

$Cloudflare, Inc.(NET)$ $Tempus AI(TEM)$ $Nu Holdings Ltd.(NU)$ $Figma(FIG)$ $Recursion Pharmaceuticals, Inc.(RXRX)$ 先说下美股实盘系列文章更新时间为每个月1号，如果1号是周六，那么更新就顺延一天。 本文是美股实盘第二十四篇： 1、收益率 总收益率 如上图所示，目前账户总收益来到了+933.83%，收益率相比上次小幅上升，上次是+899.29%，这是总的账户收益率，接下来看下今年以来的收益率，如下图所示，今年以来的收益率为+61.43%（上次是+56.04%），期间纳斯达克+23.05%，相对收益+38.38%。 接下来说下持仓个股。 2、持仓个股 上次持仓记录： 最新持仓记录： 如上所示目前持仓6个股票,虽然数量一样但是，进行了调仓，把MELI换成了NU、PODD换成FIG。 持仓详细情况为： TEM:收益率为+101.57%(持仓成本为44.64)，上次+82.01%;持仓占比27.12%，上次是26.06%； NET：收益率为+122.64%(持仓成本为113.64)，上次+86.86%;持仓占比22.88%，上次是20.47%； NU：收益率为+3.66%(持仓成本为15.53);持仓占比20.58%，新持仓； FIG：收益率为-8.89%(持仓成本为54.93);持仓

$Cloudflare, Inc.(NET)$ 今天看看领先的云连接公司Cloudflare最新披露的三季报，其中包括2025财年第三季度财务亮点，CEO评论以及最新业绩指引。 先了解下公司的基本信息以及商业模式： Cloudflare的使命是助力构建更美好的互联网。该公司打造的全球网络为不同规模、不同地域的企业提供广泛服务——增强其安全性，提升关键业务应用的性能，并消除管理独立网络硬件的成本与复杂性。Cloudflare的网络作为可扩展、易用的统一控制平面，为客户的本地部署、混合部署、云端部署及软件即服务（SaaS）应用提供安全保障、性能优化与可靠支持。此外，网络的分布式与可编程特性正促使客户在我们的网络基础上构建应用——涵盖传统应用及人工智能（AI）增强型应用。 Cloudflare的商业模式优势在于能够以成本效益高的方式满足从个人开发者到大型企业的各类客户需求。产品通常易于部署，既能快速高效接纳新客户，又能随时间推移深化与现有客户的合作关系。凭借庞大的客户基础和海量互联网流量管理能力，该公司能与互联网服务提供商（ISP）达成互利协议，将设备直接部署于其数据中心，从而降低带宽和机房托管成本。这种与ISP的共生关系，加之无服务器网络架构的高效性，使我们能以低边际成本在网络上推出新产品。 Cloudflare的主要收入来源于向客户销售网络及产品访问订阅服务。根据客户所需功能特性，Cloudflare为免费用户和付费用户提供多种套餐方案： 签约客户。签约客户即签订企业订阅计划合同的客户，合同期限通常为1至3年，按月或按年计费。我们与签约客户的协议均根据其不同需求和要求量身定制并定价。企业订阅计划协议通常包含基础订阅费，部分情况下还包含基于变动使用量的部分费用。与某些大型企业客户签订的协议可能采用“资

$MercadoLibre(MELI)$ 今天看看“拉丁美洲的亚马逊”（名称来源于与美国股市的亚马逊，他们商业模式相同：电商起家，不过该公司没有云计算业务。如果以我国视角来看京东+支付宝）Mercado Libre2025年三季度报，包括财务指标，业务发展情况以及CFO评论。 关于Mercado Libre MercadoLibre成立于1999年，是拉丁美洲领先的电子商务与金融科技企业，业务覆盖18个国家。公司为个人及企业提供完整的生态系统解决方案，涵盖线上线下商品与服务的购买、销售、广告投放、信贷保险获取、资金收付、储蓄及支付等全流程服务。Mercado Libre致力于促进拉丁美洲商业与金融服务的普及，该市场蕴藏巨大机遇与高速增长潜力。公司运用世界级技术打造契合本土文化的直观解决方案，正改变该地区数百万民众的生活。 2025Q3 2025年第三季度净营收与金融收入同比增长39%，达74亿美元。尽管免费配送服务大幅增加且卖家运费降低导致物流收入下滑，但季度环比增速仍持续提升。受阿根廷通胀率下降影响，剔除汇率因素的同比增长率小幅放缓至49%；巴西（同比增长35%）和墨西哥（同比增长42%）保持强劲增长。值得注意的是该公司实现连续27个季度超过30%的同比增长。 2025年第三季度营业利润同比增长30%至7.24亿美元。战略性投资导致营业成本、销售与营销费用及坏账准备占收入比例上升，具体包括：降低巴西免运费门槛、加速第一方业务扩张、投资社交电商及拓展信贷业务。与此同时，这些业务对收入的贡献，加上规模效应、运营效率提升及严格成本管控，显著稀释了产品开发与管理费用支出。最终导致运营利润率同比小幅下降——这是扩大目标市场、培育未来增长、强化竞争地位及推动长期规模扩张的合理代价。 净利润4.21亿美元同

$Aurora Innovation(AUR)$ 自动驾驶货运领域的领导者Aurora今日发布三季报，看下具体的财务指标，以及业务开展情况，当然其中也有CEO评论。 2025Q3 2025年第三季度，Hirschbach、Uber Freight、Werner、FedEx、Schneider及Volvo Autonomous Solutions等客户的无人驾驶与车辆操作员监督商业运输业务总收入达100万美元。Aurora Driver系统在本季度创下商业行驶里程新高，推动收入较上季度环比增长12%。这是该公司正式商业化运营后第一个完整运营季度，可以看到业务才刚刚起步，不过公司也在加速扩展业务，具体情况请看第三部分业务开展情况。 第三季度运营亏损（含股权激励支出）达2.22亿美元。剔除5100万美元股权激励支出后，研发支出为1.38亿美元，销售管理费用为2800万美元，营业成本为600万美元。 第三季度经营活动现金支出约1.49亿美元，资本支出合计800万美元。该现金支出显著低于对外披露的目标值，彰显公司持续严格的财务纪律。预计2025年第四季度现金支出将在1.75亿至1.85亿美元区间。 第三季度该公司通过市场发行计划增发8000万股A类普通股，净筹资4.6亿美元。由此Aurora以极强的资产负债表结束本季度，现金及短期/长期投资流动性增加16亿美元。CFO预计该流动性可支撑运营至2027年下半年。 CEO评论 Aurora联合创始人兼首席执行官Chris Urmson表示： 自商业化启动以来，我们取得了非凡进展，至今仍是美国唯一在公共道路上运行无人驾驶卡车的公司。我们已验证技术可行性，现正将发展势头转化为持续创造客户价值与实现规模化的动力。真实路况的无人驾驶里程数据印证：自动驾驶卡车在安全、信任

当全球市场消化关税、劳动力疲软与政策转向之间的权衡时，创新生态系统已显现出明确的复苏迹象。ARK认为，曾经的逆风因素——金融环境紧缩、通胀压力及监管不确定性——正逐渐转化为颠覆性创新的结构性顺风。 从人工智能与机器人技术到数字资产及多组学研究，ARK相信创新平台正迈入生产力驱动的新增长阶段。正如ARK首席投资官Cathie Wood在本文中强调的，参与主体的扩大、潜在财政催化剂如 OB3（The One Big Beautiful Bill）以及货币动态的改善，都可能为创新领域的强劲重估奠定基础。 研究显示，自2022年开始的周期性衰退即将结束，关税、税收及监管政策的明朗化将在未来数月释放更强劲的GDP增长与生产力提升潜力。 以下就是ARK首席投资官Cathie Wood的最新观点，祝开卷有得。 全球主要股指普遍走高，市场正权衡关税、劳动力疲软与地缘政治不确定性带来的负面影响，以及放松监管、税收激励和联邦基金利率下调带来的积极因素。我们认为，创新领域不仅正在复苏，更迎来重新估值。曾压制颠覆性技术的逆风正转变为结构性顺风，这得益于市场参与度的扩大、加密货币、人工智能和医疗健康领域的政策利好，以及（OB3）带来的折旧减免等潜在财政催化剂。OB3法案有望使美国跻身全球最具税收竞争力的经济体之列，从而提升资本投资回报率（ROIC）并吸引大量外国直接投资。与传统认知相反，美元走强将强化通胀预期下行空间，推动利率走低，为风险资产和创新驱动型增长创造有利的宏观环境。 特朗普总统的促进增长政策，叠加人工智能、机器人技术、储能、区块链及多组学测序等领域的变革性突破，有望催生新一轮生产力提升并加速经济增长，使那些贡献尚未反映在基准指数中的创新者受益。 ARK研究指出，2022年春季美国联邦储备委员会（美联储）收紧货币政策，在短短一年多时间里累计加息22次，由此引发了衰退。研究同时指出

$特斯拉(TSLA)$ $比亚迪股份-一百(01211)$ $比亚迪(002594)$ 本篇文章先回顾下该机构与特斯拉的过往，期间还会有比亚迪的参与，最后说该机构在最近的会议上详细的说明大比例减持特斯拉的原因，还有ARK关于特斯拉的观点。 在全球成长投资的舞台上，英国老牌资产管理公司Scottish Mortgage Investment Trust（封闭式基金）是一个传奇，这家成立于1909年、本部在爱丁堡的机构，在前任传奇基金经理詹姆斯·安德森（James Anderson）领导下，曾精准捕捉到特斯拉、亚马逊、ASML、SpaceX、字节跳动等超级成长股，成为全球少数敢于长期押注颠覆性创新的投资巨头。 之前发布的关于该机构投资特斯拉的文章： 揭秘：重仓特斯拉(TSLA)斩获25倍，机构的超前眼光从何而来？ 这篇文章的重点是詹姆斯·安德森（James Anderson）投资特斯拉的思考： 让我们以特斯拉为例来说明这个谜题。七年前（编者注：2013年1月）我们首次投资该公司时，我们认为，或者更准确地说，我们观察到，电池性能改进的规律与速度，以及电动车制造经验的学习曲线，在实践中已清晰可见，并在学术研究中得到了充分阐述。此后，改进的速度和数据的可靠性水平一直稳步提升。这使得电动汽车在某个时刻比内燃机汽车更好、更便宜，几乎成为投资领域最确定的事件——这与环境问题无关。这就是当15%以上的改进

$Recursion Pharmaceuticals, Inc.(RXRX)$ 昨晚Recursion股价暴涨16.44%，同时成交额环比大幅增长，如下图所示，最新股价为6.09，突破年线，从k线来看是不错的迹象。不过这不是我关注的重点，重点还是在基本面。 关于该公司我之前写过两篇文章，我再来划下重点。（我认为两篇文章内容都是重点） Recursion Pharmaceuticals：人工智能研发新药第一股 Recursion是一家处于临床阶段的生物技术公司，通过整合生物学、化学、自动化、数据科学和工程学领域的技术创新来解码生物学，目标是从根本上改善患者的生活并实现药物研发的产业化。 Recursion的核心是 “递归操作系统”（Recursion Operating System），它结合了先进的基础设施层和 “递归地图”（Recursion Map），前者可生成世界上规模最大、增长最快的专有生物和化学数据集，后者则是一套定制软件、算法和机器学习工具，Recursion利用它来探索不受人为偏见限制的基础生物学，获得新的生物学见解，从而加速研究项目。 Recursion OS整合了在自有湿实验室或精选合作伙伴处生成的“真实世界”数据，以及该公司自主研发的“世界模型”——一套人工智能计算模型集合。 Recursion与其他技术驱动的药物发现公司存在几项关键差异 1.Recursion构建了一个全栈平台，利用大量生物学、化学和以患者为中心的专有数据集及模块化工具来实现药物发现的工业化，而大多数竞争对手公司则依赖于点解决方案来解决药物发现过程中的某个关键步

$Tempus AI(TEM)$ $Cloudflare, Inc.(NET)$ $Recursion Pharmaceuticals, Inc.(RXRX)$ $Moderna, Inc.(MRNA)$ $银休特(PODD)$ 本文是美股实盘第二十三篇： 注：本篇文章发布时间为10月1日 1、收益率 总收益率 图片 如上图所示，目前账户总收益来到了+899.29%，收益率相比上次小幅上升，上次是+893.90%，这是总的账户收益率，同时可以看到这个月的收益率(净值)差点突破新高。 接下来看下今年以来的收益率，如下图所示，今年以来的收益率为+56.04%（上次是+55.20%），期间纳斯达克+17.53%，相对收益+37.69%。 图片 接下来说下持仓个股。 2、持仓个股 图片 目前持仓6个股票： Meli（持仓占比22.56%，上次是23.92%）； TEM（持仓占比26.06%，上次是24.35%）； NET（持仓占20.47%，上次是20.17%）； PODD（持仓占13.93%，上次是15.34%）； MRNA（持仓占8.90%，上次是8.40%）； RXRX（持仓占比7.59%，上次是7.32%）； 可以看到目前仓位几乎是满仓。 目前收益率情况： Meli+22.96%(持仓成本为1903.93)，上次+29.88%； TEM+82.01%(持仓成本为44.64)，上次+69

$Cloudflare, Inc.(NET)$ Cloudflare 的使命是帮助建立一个更好的互联网。 今天，互联网是企业的命脉，也是世界各地人们商业和通信的主要工具。虽然互联网在架构上出色地实现了容错性和强大的连接性，但它在设计上并不具备当今企业所需的安全性、毫秒级性能和可靠性。 几十年来，许多供应商一直致力于为在线运营的企业解决互联网的核心限制和漏洞。这些供应商构建了一系列独立的硬件设备，以满足对安全性、性能和可靠性的新要求。这些设备可以部署在内部数据中心，提供虚拟专用网络（VPN）、防火墙、路由选择、流量优化、负载平衡和其他网络服务等功能。虽然这些设备给部署它们的企业带来了巨大的复杂性、成本、技术债务和纠缠不清的依赖关系，但这种方法总体上是有效的，这些内部部署的“创可贴式设备”能够缓解互联网的一些基本安全、性能和可靠性问题。 然后，云计算出现了。 近年来，科技行业经历了从客户购买内部硬件和软件到租用云服务的大规模转型。在 Salesforce、Workday 和亚马逊（通过亚马逊网络服务）等公司的引领下，这一转变席卷了企业计算架构的应用层、计算层和存储层。 在向云计算过渡的过程中，各企业发现自己处于不同的阶段。在互联网出现之前成立的公司很可能拥有内部部署和云计算解决方案的混合体。而较年轻的公司则更有可能是云原生型企业，在许多云供应商之间进行公共和私有部署的组合。 但是，无论公司属于哪种类型，它们都面临着一系列共同的挑战：它们存在于一个复杂、异构的基础设施环境中，这种环境比以往任何时候都更加剧了互联网的基本问题，而它们曾经依赖的解决这些问题的内部部署 “创可贴式设备”根本不是为在这种环境中运行而设计的。随着越来越多的工作负载转移到云中，在企业内部安装额外的“创可贴式设备”已经毫无意义。企业内

$比亚迪(002594)$ $比亚迪股份-一百(01211)$ 2022年8月，伯克希尔开始减持其于2008年以2.3亿美元购入的2.25亿股比亚迪股份。此前在2022年第二季度，该笔持股价值飙升41%至90亿美元。截至2024年6月，伯克希尔已售出近76%的持股，使其持股比例降至比亚迪已发行股份的5%以下。根据港交所规则，持股比例低于5%后无需披露后续减持情况。 9月21日，据CNBC报道，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦完全退出其持有的比亚迪股份。伯克希尔的一位发言人证实，其比亚迪的全部持仓确实已被出售。 在伯克希尔持股期间，比亚迪股价上涨了大约3890%。巴菲特投资比亚迪算是画上一个圆满的句号，但是关于比亚迪这个公司不是巴菲特发现的，比亚迪是查理·芒格推荐给他的。 在2024年的股东大会上，巴菲特谈起与老友芒格的往事时说：“在做出投资决定时，芒格只有两次和我拍了桌子，让我‘买买买’，一次是入股比亚迪，另一次是入股Costco（开市客）。在投资这两家公司的重要时刻，芒格都是对的。” 当然芒格也不是第一位发现者，那么这个人是谁呢？接下来看下发现比亚迪的故事。 巴菲特投资比亚迪的故事 这个故事在《工程师之魂——比亚迪三十而立（1994-2024）》这本书里有介绍： 故事要从2000年说起。一日，喜马拉雅资本创始人李录在洛杉矶的办公室翻阅一本科技杂志时，看到了“一家中国供应商为摩托罗拉提供二次充电电池”的消息，于是停下了目光。李录此前考察过美国的一些电池项目，发现居高不下的成本阻碍了二次充电电池的商业化之路。他想：“美国公司没做到的事情，一家中国公司是怎么做到的？” 2002年，比亚迪股份上市，李录通过在美国的李柯，与王