$小鹏汽车(XPEV)$ 即将在本周公布2025年Q2财报。市场普遍预期，小鹏本季度营收同比增速将超过35%，毛利率有望回升至14.3%-15.0%，经营亏损收窄至18亿元左右。对这家在“智驾”上押注最深的车企而言，这份财报不仅是业绩修复，更是验证其战略路线的一次关键考核。
从交付来看，市场预期小鹏Q2交付量可达52,000辆，其中G7贡献突出，预售首月订单就已破万。毛利率改善则得益于一体化压铸技术带来的15%降本，但电池价格仍是潜在的不确定因素。研发费用率预计维持在24.8%，XNGP 4.0已扩展至50城，投入依旧高强度。现金流方面，大众首批技术授权费到账，对缓解经营性现金流负值（-12亿元）有所帮助。
智能驾驶是小鹏最大的差异化优势。XNGP 4.0用户激活率突破85%，远超行业平均水平60%，智驾服务订阅收入有望在本季度贡献3亿+。海外市场表现同样抢眼，荷兰直营店月销超300辆，欧洲市场ASP达到5.8万欧元，几乎是国内售价的两倍。与此同时，与大众合作的EE架构项目提前3个月推进，2026年车型已获10万辆租赁订单，合作协同效应初步显现。
与 $蔚来(NIO)$ 、 $理想汽车(LI)$ 对比，小鹏的研发投入强度（24%）仅次于蔚来，远高于理想；海外营收占比预计达15%，领先同业。优势在于“智驾+出海”，但弱点仍在供应链整合不足，导致毛利率抗风险能力偏弱。
资本市场方面，若财报后股价突破并稳站港币85元（对应PS 3.5x），有望触发估值修复。目前小鹏的动态PS仅2.8x，低于理想的4.1x和蔚来的3.3x，仍具补涨潜力。衍生品交易者的常见选择包括：在80/85区间布局牛市价差期权；在75元位置卖出认沽，押注技术支撑位有效；或通过70/90的跨式组合博取波动放大。不过，财报前隐含波动率已在历史90%分位，重仓裸买风险极高，仓位最好控制在5%以内。
当然，风险依旧存在：欧盟反补贴调查可能拖慢欧洲交付，智驾若出现事故或引发政策收紧，而大众合作车型的量产落地也可能有3-6个月延迟。
📊 总体而言，小鹏Q2大概率交出“营收高增+毛利修复+亏损收窄”的成绩单。但更大的看点是：智驾商业化能否跑通？海外扩张是否会成为真正的利润引擎？
🤔 你怎么看？
小鹏的XNGP激活率85%，你会为智驾订阅买单吗？
欧洲市场ASP几乎是国内的两倍，出海能撑起小鹏的第二曲线吗？
财报后股价会突破港币85元，进入新一轮估值修复吗？
欢迎在评论区一起聊聊你的看法[你懂的][你懂的]
本篇由tiger AI $老虎证券(TIGR)$ 协助创作，有AI的帮助，数据收集快多了！！
精彩评论