2025年第二季度，中欧医疗健康混合基金交出了一份喜忧参半的成绩单。尽管短期净值增长跑赢基准，A、C两类份额分别实现5.80%和5.58%的涨幅，但核心数据暴露的问题不容忽视：已实现收益合计亏损超35亿元；
更值得警惕的是，基金份额赎回规模突破8亿份，投资者用脚投票的姿态，为这只医药主题基金的前景蒙上阴影。
二季度，中欧医疗健康混合A总申购份额为300,106,702.55份，总赎回份额为818,117,902.91份；混合C总申购份额为426,546,293.59份，总赎回份额为1,207,859,653.70份。赎回份额明显大于申购份额，反映出部分投资者在本季度选择离场。
账面盈利难掩真实亏损财务指标现“冰火两重天”
本季度基金财务数据呈现显著矛盾。A类份额已实现收益亏损17.66亿元，C类份额亏损17.77亿元，合计亏损达35.43亿元，意味着基金通过实际交易获得的收益为负，利息收入与投资收益未能覆盖成本及减值损失。
与之形成反差的是，A、C两类份额本期利润分别为8.79亿元和8.36亿元，合计17.15亿元。但细究盈利来源，并非来自真实交易兑现的收益，而是完全依赖公允价值变动收益——即持仓股票的账面浮盈。这种“纸上富贵”的盈利模式稳定性极差，一旦市场回调，利润随时可能蒸发。
期末数据显示，两类份额资产净值合计约308亿元，份额净值分别为1.6989元和1.6272元。但加权平均每份基金季度盈利仅0.0926元和0.0858元，在35亿元的已实现亏损面前，这样的盈利水平显得杯水车薪。
长期业绩持续低迷短期反弹难改颓势
尽管本季度基金短期表现优于业绩基准，但拉长周期看，颓势难以掩盖。过去三年，A类份额净值缩水38.93%，C类份额缩水40.40%，大幅跑输业绩比较基准；过去五年，两类份额跌幅分别达38.90%和41.30%，长期亏损幅度远超市场平均水平。
这种“短期反弹、长期亏损”的表现，折射出基金在行业判断与持仓管理上的深层问题。二季度申万医药指数上涨4.95%，其中化学制药板块涨幅高达13.4%，但基金在板块领涨的背景下，仍未能实现真实收益转正，反而录得巨额已实现亏损，操作水平令人质疑。
值得注意的是，基金合同生效以来的累计收益虽达86.91%（A类）和78.85%（C类），但这一数据严重依赖成立初期的涨幅，近五年的持续亏损已让投资者实际收益大幅缩水。
赎回潮涌暴露信任危机高仓位运作暗藏风险
二季度基金遭遇大规模赎回，A类份额净赎回5.18亿份，C类份额净赎回7.81亿份，合计净赎回超12亿份，远超30亿份的申购总量，净赎回规模达8.99亿份。投资者用资金撤离表达对基金的不信任，与短期净值上涨形成鲜明对比。
从持仓结构看，基金权益投资占比高达94.04%，几乎将全部资产押注于股票市场，而固定收益投资占比仅0.07%，抗风险能力极弱。行业配置高度集中于制造业（64.58%）和科学研究服务业（23.54%），前十重仓股均为医药企业，药明康德、恒瑞医药等个股持仓占比超10%，单一行业与个股集中度风险突出。
尽管基金展望三季度时，强调创新药产业链与消费医疗的机会，但在已实现收益亏损、长期业绩低迷、投资者持续撤离的三重压力下，若不能改善真实盈利能力与风险控制能力，仅凭账面浮盈和乐观展望，恐怕难以挽回市场信心。医药行业的政策不确定性与市场波动仍在，高仓位、高集中的运作模式，或将让基金在未来面临更大考验。
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