截至8月24日，6家公募基金（不含保险、证券等持公募资格的资管机构）披露2025年上半年经营数据，合计实现净利润14亿元。
行业分化态势显著：华夏基金以11.23亿元净利润居首，5家机构净利同比增长；瑞达、南华、江信3家机构则陷入亏损，中小公募与头部机构的差距进一步拉大。
头部机构领跑：华夏净利破11亿，3家机构盈利增长
在行业规模创新高的背景下，头部及部分机构盈利表现亮眼。截至6月末，公募基金总规模达34.39万亿元（首破34万亿），产品数量1.29万只，债券型基金成发行主力，为机构盈利奠定基础。
华夏基金以“营收42.58亿元（同比增16.05%）、净利润11.23亿元（同比增5.74%）”的业绩领跑6家机构，其盈利规模接近其余5家机构盈利总和，头部优势凸显。银华基金、中邮创业基金也实现盈利，分别营收13.46亿元、2亿元，净利润2.84亿元、2725.68万元，其中中邮创业基金净利同比激增106.3%，主要得益于交易性金融资产公允价值上升、现金流出减少等因素。
业内分析，上半年A股主要指数走强，新能源、AI、半导体等热点赛道活跃，公募基金整体净值表现良好，叠加头部机构凭借品牌、投研与产品线优势吸引资金，成为盈利增长的核心驱动力。
中小机构承压：3家陷入亏损，经营难题凸显
与头部机构形成鲜明对比的是，瑞达、南华、江信3家公募上半年陷入亏损。瑞达基金营收281.5万元（同比增523.08%），净利润-424.34万元；南华基金营收2402.96万元（同比降26.21%），净利润-617.92万元；江信基金营收359.14万元（同比降30.21%），净利润-1362.61万元，亏损额在3家机构中最高。
中小公募的困境并非个例。以中邮创业基金为例，其在半年报中提及三大经营风险：一是行业竞争加剧，头部机构优势挤压生存空间；二是收入结构单一，过度依赖基金管理费，创新空间有限；三是核心人才流失，作为人才密集型行业，优秀投研及业务人员流失将直接影响经营。此外，部分中小公募管理规模增长停滞甚至负增长，在产品创新、市场推广上资源不足，难以与头部机构抗衡。
行业分化加剧：头部效应凸显，中小公募生存挑战升级
6家公募的业绩分化，折当前公募行业“马太效应”的深化。头部机构凭借品牌影响力、完善的投研团队与丰富的产品线，持续吸引投资者与资金，在市场热点把握、产品发行上占据优势，盈利稳定性更强；而中小公募受限于资源，既难以在热门赛道形成竞争力，又面临规模缩水、人才流失的双重压力，经营陷入恶性循环。
业内人士指出，随着公募行业竞争进一步加剧，头部机构的优势将愈发明显，中小公募若不能找到差异化发展路径（如深耕细分赛道、强化特色产品），未来生存空间可能进一步被压缩，行业分化态势或持续加剧。
精彩评论