【财报竞猜】交付放量，换电冲刺！蔚来财报能否“稳住基本盘”？

下周蔚来（NIO）将发布季度财报，市场对交付增速与毛利率分歧明显：一些机构看好量能和服务化收入驱动业绩，而另一些则担忧价格战与短期盈利压力。参与我们的财报竞猜，说出你对美股开盘/收盘方向的判断并给出理由——所有合格评论都有虎币奖励，命中者有额外大奖，快来参与！$蔚来(NIO)$$蔚来-SW(09866)$

📌 财报三大焦点

1) 交付与车型结构 — 量能决定话语权
蔚来的交付增长与车型结构（NIO/ONVO/Firefly 三品牌的占比）将直接影响营收与毛利。市场会重点看 L90、ES8、ONVO 系列的供需与出货节奏，若 8 月交付显著超预期，则短线上行概率大。

2) 盈利能力与单车毛利 — 低价车型的“边际贡献”
公司向大众化延伸（ONVO/Firefly）能扩大体量但可能拉低平均售价（ASP）与毛利率；同时，原材料、物流及电池成本、以及研发与营销投入都会影响本季利润表现。管理层是否能给出更明确的盈利时点（例如是否仍坚持 Q4 2025 调整后扭亏）也将左右市场情绪。

3) 服务/能量体系与现金流（BaaS、换电、售后订阅）
蔚来长期强调换电/服务生态带来的高毛利经常性收入（NIO Power、软件/OTA、FOTA 等）。本季度这些业务的增长率、BaaS 渗透率与订阅留存，会被投资者用来估算长期盈利弹性与现金流改善速度。

💡 分析师观点（摘要）

• J.P. Morgan：认为新车型与SUV需求强劲，近期上调评级并把目标价调高到约 $8，短期看多情绪加强。

• Deutsche Bank：上修交付预期、预计 2025 年交付显著增长，认为销量是近期的主要催化剂。

• Goldman / Barclays：仍警惕价格竞争与盈利路径不明，曾提出更保守的盈利预测并给出较低目标价。

📞 蔚来拟于 2025年9月2日 20:00（北京时间）召开业绩电话会议，点击可预约听会/回放。

📝 参与方式

预测 蔚来在 2025年9月2日 美股收盘价 的 涨跌方向（看多 / 看空 / 中性），并写下 2–3 个理由。

示例：

• “我看多蔚来：7/8 月交付持续改进，ONVO L90 与 ES8 拉升销量；服务化收入渗透上升，长期盈利可期。”

• “我看空蔚来：为抢市场份额，公司在渠道/补贴或让利上加码，短期毛利与现金流承压。”

🎁 活动奖励

• 所有符合要求的评论均可获得 10 虎币。

• 精准命中蔚来次日（财报后一个交易日）收盘价 的虎友，将平分 1000 虎币。

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⏰ 活动时间：

• 8月31日 — 9月2日 16:00