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08-29
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@读财报话新股：
奥克斯电气、佳鑫国际资源最终申购方案：已经有人开始看破发了？
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<a href=\"https://laohu8.com/S/03858\">$佳鑫国际资源(03858)$</a> 中签分配出炉了：</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd291bea674f3b2c34459dab5fbbfeea\" tg-width=\"742\" tg-height=\"800\"><span>图片</span></p>\n<p><strong>甲组全抽签，乙7稳中一手，顶头锤稳中三手</strong></p>\n<p>这个结果比财哥当时预测的好一丢丢：当时预测是顶头锤稳中2手</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a969255a385a6066d64fd2c8f77b69d2\" tg-width=\"810\" tg-height=\"355\"><span>图片</span></p>\n<p>这次可能超购没有预测的2500倍这么多，大概2000倍的样子吧，看来市场的打新资金，都去买正股去了，分流了部分打新资金</p>\n<p>财哥这次不是零蛋，不过也好险，差点又全军覆没</p>\n<p>今天双登股份 <a href=\"https://laohu8.com/S/06960\">$双登股份(06960)$</a> 首日表现超级垮，连暗盘的一半表现都没有，收盘仅涨31.3%</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ccab15048c9bfe78074a97bab1de4465\" tg-width=\"636\" 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tg-height=\"380\"><span>图片</span></p>\n<p>但是咱一看奥克斯的这几年业绩，那可不得了啊</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a36c426919a833755ab5e99a6d031431\" tg-width=\"435\" tg-height=\"285\"><span>图片</span></p>\n<p><strong> 奥克斯近3年收入复合增速23.4%，远超美的(6%)、格力(2%)、海尔(8%)，也远超全球空调4%的增速</strong></p>\n<p>你说这这业绩没有一点可疑之处吗？</p>\n<p>所以，我们要一家公司的业绩，不要光看利润表，还要结合现金流量表+资产负债表来看！</p>\n<p><strong>①利润表+现金流量表看透现象</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">从净现比（经营现金流净额 / 净利润）看，2022年2.77、2023 年 1.86，2024 年直接跌破1至0.87，这一指标暴露了关键问题：</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>2024 年公司赚的 “利润” 未有效转化为现金，盈利质量显著下降。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">核心原因有三：</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">一是海外业务扩张伴随信用期拉长，2024 年贸易应收款从 19.45 亿元增至 30.03 亿元，增速 54.4% 远超营收 19.8% 的增速，大量资金被客户占用；</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">二是 2024 年底为应对海外需求及 2025 年订单备货，存货从 27.08 亿元暴增至 58.79 亿元，增速 117%，资金被存货占用；</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">三是 2024 年向股东派息 37.94 亿元，进一步消耗现金储备。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">这种 “赚利润不赚现金” 的模式，若持续可能导致流动性压力，毕竟 2024 年流动负债净额达 24.70 亿元，现金流对债务的覆盖能力在减弱。</p>\n<p><strong>②利润表+资产负债表看透现象</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">2024年收入增长19.8% vs 存货增长117%，增速差达97个百分点，匹配度显著失衡。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>原材料囤积异常：</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">原材料库存同比激增142%（占存货增量59%），远高于生产需求。<strong>公司解释为“应对海外订单”，但同年海外销售增速仅32%，备货逻辑存疑。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">移动空调滞销风险：移动空调收入占比降至0.7%，但2024年产量反增15%，<strong>库存周转天数高达67.8天，存在强行生产填产能的迹象。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>供应链策略失误：</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">铜铝等原材料价格波动期（2024年沪铜均价-6%）大举囤货，<strong>若2025年大宗商品继续下行，可能触发高达7亿的存货跌价（按10%跌价率测算）。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>ODM模式藏雷：</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">海外ODM订单占比40%，但招股书披露“不承担国际运输风险”，暗示库存所有权早转移至公司。<strong>2024年在途成品增加32亿元，实为渠道压货的财务表征。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>综合以上①+②，财哥认为，奥克斯完全不合常理的业绩高增速，大概率是为了上市而向渠道压货，短期做高业绩</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">除了以上①+②，还有其他比较细节支撑压货观点：</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>③经销商返利激增：</strong>2024年销售返利计提增长58%，返利占收入比达5.2%（行业平均3%），暗示向渠道压货补贴。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>④存货与收入地域错配：</strong>海外收入增长32%但亚洲仓库存货增91%，存在为账面增长提前囤货嫌疑。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">⑤而且，奥克斯本次采用机制A分配，侧面说明机构不想拿太多的货，是不是机构也没怎么看好呢？</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">⑥奥克斯有很大概率超100倍导致35%回拨，一手中签率100%，散户手上的货不少，会不会暗盘拼手速呢？</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>来个总结吧：</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">1、奥克斯高增长的业绩，大概率是压货所致，真实需求带动的业绩未知，因此目前低估的估值不能直接参考</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">2、采用机制A分配，公司底气不足，机构也不太看好</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">3、大概率超100倍导致35%回拨，散户很多货抛压大！</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">4、双登股份表现不好，如果到时佳鑫国际资源也不好，奥克斯电气就存在破发可能性！</p>\n<p><strong>奥克斯电气就分析到这，公司新股评分+最终方案发布在打新星球上</strong></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>1、佳鑫国际资源 <a href=\"https://laohu8.com/S/03858\">$佳鑫国际资源(03858)$</a> 中签分配出炉了：</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd291bea674f3b2c34459dab5fbbfeea\" tg-width=\"742\" tg-height=\"800\"><span>图片</span></p>\n<p><strong>甲组全抽签，乙7稳中一手，顶头锤稳中三手</strong></p>\n<p>这个结果比财哥当时预测的好一丢丢：当时预测是顶头锤稳中2手</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a969255a385a6066d64fd2c8f77b69d2\" tg-width=\"810\" tg-height=\"355\"><span>图片</span></p>\n<p>这次可能超购没有预测的2500倍这么多，大概2000倍的样子吧，看来市场的打新资金，都去买正股去了，分流了部分打新资金</p>\n<p>财哥这次不是零蛋，不过也好险，差点又全军覆没</p>\n<p>今天双登股份 <a href=\"https://laohu8.com/S/06960\">$双登股份(06960)$</a> 首日表现超级垮，连暗盘的一半表现都没有，收盘仅涨31.3%</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ccab15048c9bfe78074a97bab1de4465\" tg-width=\"636\" 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justify;\">这种 “赚利润不赚现金” 的模式，若持续可能导致流动性压力，毕竟 2024 年流动负债净额达 24.70 亿元，现金流对债务的覆盖能力在减弱。</p>\n<p><strong>②利润表+资产负债表看透现象</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">2024年收入增长19.8% vs 存货增长117%，增速差达97个百分点，匹配度显著失衡。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>原材料囤积异常：</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">原材料库存同比激增142%（占存货增量59%），远高于生产需求。<strong>公司解释为“应对海外订单”，但同年海外销售增速仅32%，备货逻辑存疑。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">移动空调滞销风险：移动空调收入占比降至0.7%，但2024年产量反增15%，<strong>库存周转天数高达67.8天，存在强行生产填产能的迹象。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>供应链策略失误：</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">铜铝等原材料价格波动期（2024年沪铜均价-6%）大举囤货，<strong>若2025年大宗商品继续下行，可能触发高达7亿的存货跌价（按10%跌价率测算）。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>ODM模式藏雷：</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">海外ODM订单占比40%，但招股书披露“不承担国际运输风险”，暗示库存所有权早转移至公司。<strong>2024年在途成品增加32亿元，实为渠道压货的财务表征。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>综合以上①+②，财哥认为，奥克斯完全不合常理的业绩高增速，大概率是为了上市而向渠道压货，短期做高业绩</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">除了以上①+②，还有其他比较细节支撑压货观点：</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>③经销商返利激增：</strong>2024年销售返利计提增长58%，返利占收入比达5.2%（行业平均3%），暗示向渠道压货补贴。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>④存货与收入地域错配：</strong>海外收入增长32%但亚洲仓库存货增91%，存在为账面增长提前囤货嫌疑。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">⑤而且，奥克斯本次采用机制A分配，侧面说明机构不想拿太多的货，是不是机构也没怎么看好呢？</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">⑥奥克斯有很大概率超100倍导致35%回拨，一手中签率100%，散户手上的货不少，会不会暗盘拼手速呢？</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>来个总结吧：</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">1、奥克斯高增长的业绩，大概率是压货所致，真实需求带动的业绩未知，因此目前低估的估值不能直接参考</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">2、采用机制A分配，公司底气不足，机构也不太看好</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">3、大概率超100倍导致35%回拨，散户很多货抛压大！</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">4、双登股份表现不好，如果到时佳鑫国际资源也不好，奥克斯电气就存在破发可能性！</p>\n<p><strong>奥克斯电气就分析到这，公司新股评分+最终方案发布在打新星球上</strong></p></body></html>","text":"1、佳鑫国际资源 $佳鑫国际资源(03858)$ 中签分配出炉了： 图片 甲组全抽签，乙7稳中一手，顶头锤稳中三手 这个结果比财哥当时预测的好一丢丢：当时预测是顶头锤稳中2手 图片 这次可能超购没有预测的2500倍这么多，大概2000倍的样子吧，看来市场的打新资金，都去买正股去了，分流了部分打新资金 财哥这次不是零蛋，不过也好险，差点又全军覆没 今天双登股份 $双登股份(06960)$ 首日表现超级垮，连暗盘的一半表现都没有，收盘仅涨31.3% 图片 这票有太多带路党了，暗盘就开始收割了，尤其是某位经常带路的V，这波收割的比天岳还狠 因此，目前打新情绪已经冷了不少，不少散户看到双登这种表现后，已经有人喊出佳鑫要破发的观点了 财哥觉得破发倒不会，但财哥坚持不会做带路党，这是最基本的原则 佳鑫的暗盘策略，明天将会发布在打新星球上，会从估值+质地+情绪等等给出客观的预期！ 2、奥克斯电气 $奥克斯电气(02580)$ 申购分析 图片 公号昨天文章说过：奥克斯这次招股的业绩水分水分挺好，财哥需要仔细斟酌，今天来坑 图片 首先这行有三巨头，分别是格力、美的 $美的集团(00300)$ 和海尔 大伙都知道空调行业早早就已经步入了成熟期了，而且，奥克斯的招股书中，也明确提出全球家用空调的增速仅4%左右 图片 但是咱一看奥克斯的这几年业绩，那可不得了啊 图片 奥克斯近3年收入复合增速23.4%，远超美的(6%)、格力(2%)、海尔(8%)，也远超全球空调4%的增速 你说这这业绩没有一点可疑之处吗？ 所以，我们要一家公司的业绩，不要光看利润表，还要结合现金流量表+资产负债表来看！ ①利润表+现金流量表看透现象 从净现比（经营现金流净额 / 净利润）看，2022年2.77、2023 年 1.86，2024 年直接跌破1至0.87，这一指标暴露了关键问题： 2024 年公司赚的 “利润” 未有效转化为现金，盈利质量显著下降。 核心原因有三： 一是海外业务扩张伴随信用期拉长，2024 年贸易应收款从 19.45 亿元增至 30.03 亿元，增速 54.4% 远超营收 19.8% 的增速，大量资金被客户占用； 二是 2024 年底为应对海外需求及 2025 年订单备货，存货从 27.08 亿元暴增至 58.79 亿元，增速 117%，资金被存货占用； 三是 2024 年向股东派息 37.94 亿元，进一步消耗现金储备。 这种 “赚利润不赚现金” 的模式，若持续可能导致流动性压力，毕竟 2024 年流动负债净额达 24.70 亿元，现金流对债务的覆盖能力在减弱。 ②利润表+资产负债表看透现象 2024年收入增长19.8% vs 存货增长117%，增速差达97个百分点，匹配度显著失衡。 原材料囤积异常： 原材料库存同比激增142%（占存货增量59%），远高于生产需求。公司解释为“应对海外订单”，但同年海外销售增速仅32%，备货逻辑存疑。 移动空调滞销风险：移动空调收入占比降至0.7%，但2024年产量反增15%，库存周转天数高达67.8天，存在强行生产填产能的迹象。 供应链策略失误： 铜铝等原材料价格波动期（2024年沪铜均价-6%）大举囤货，若2025年大宗商品继续下行，可能触发高达7亿的存货跌价（按10%跌价率测算）。 ODM模式藏雷： 海外ODM订单占比40%，但招股书披露“不承担国际运输风险”，暗示库存所有权早转移至公司。2024年在途成品增加32亿元，实为渠道压货的财务表征。 综合以上①+②，财哥认为，奥克斯完全不合常理的业绩高增速，大概率是为了上市而向渠道压货，短期做高业绩 除了以上①+②，还有其他比较细节支撑压货观点： ③经销商返利激增：2024年销售返利计提增长58%，返利占收入比达5.2%（行业平均3%），暗示向渠道压货补贴。 ④存货与收入地域错配：海外收入增长32%但亚洲仓库存货增91%，存在为账面增长提前囤货嫌疑。 ⑤而且，奥克斯本次采用机制A分配，侧面说明机构不想拿太多的货，是不是机构也没怎么看好呢？ ⑥奥克斯有很大概率超100倍导致35%回拨，一手中签率100%，散户手上的货不少，会不会暗盘拼手速呢？ 来个总结吧： 1、奥克斯高增长的业绩，大概率是压货所致，真实需求带动的业绩未知，因此目前低估的估值不能直接参考 2、采用机制A分配，公司底气不足，机构也不太看好 3、大概率超100倍导致35%回拨，散户很多货抛压大！ 4、双登股份表现不好，如果到时佳鑫国际资源也不好，奥克斯电气就存在破发可能性！ 奥克斯电气就分析到这，公司新股评分+最终方案发布在打新星球上","highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/471836067549672","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["00300","06960","02580","03858","000333"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":3177,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":50,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/472851699049160"}
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