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一、 截止写文，两只AH新股东鹏饮料 $东鹏饮料(09980)$ 和国恩科技 $国恩科技(02768)$ 简直是冰火两重天 作为知名度很高的A股能量饮料龙头，东鹏饮料明早就要截止了，可是目前认购依旧很冷清，公开认购才25倍不到 而知名度远不如东鹏的国恩科技，招股才第二天，结果挺热门的，已经超200倍了 图片 国恩科技究竟为啥这么火呢？会是又一批AH新股黑马吗？ 图片 废话不多说，正式开始，直接进入犀利的一针见血环节 财哥一针见血环节： AH股呢，研究什么基本面啥的用处不大 还记得财哥强调了N次的AH股打新+捞新的知识点吗：先看基石（主管评星级）、其次才能看折价率！！ 今天招股的国恩科技，其他基石非常一般，但其中有一个大佬坐镇，富国资产 不过富国资产石从2025年才开始有记录，共当了八次基石，结果全部上涨 图片 因此，有了富国资产的坐镇，国恩科技基石总体评分三星吧！ 也就是三星阵容其实也就一般，不算差 接着来看折价率！ 本次国恩科技不是一口定价，而是区间上下限定价 A股名字叫国恩股份，截止今天收盘，港股国恩科技相较A股折价率为35.7%-48% 图片 对于三星基石来看，最低咱要要求35%以上对的折价率 因此，就目前来看，如果下限定价可能安全度就高，但上限定价的话，又回到AH股大部分的表现：小涨小跌 不过呢，可能少部分人注意到了，本次国恩科技没有绿鞋 按照相关规则，AH新股没发绿鞋的，首日就直接入通了 上一个是吉宏股份，表现不错，可能也是由于这点上，国恩科技认购才较为热烈吧！（后面的不能再多说啦，环境很严格啦，希望大家理解哈！） 说了这么多，想必大家都明白国恩科技的底层逻辑了吧 现在的监管环境非常严格了，要提醒下大家

PS：文章是在东鹏饮料招股当天写的，因此折价率是参照当天的股价计算，而今天A股东鹏饮料又在下跌，折价率比文章提到的又低了些，希望大伙不要被带偏 作为A股的消费知名股，东鹏饮料 $东鹏饮料(09980)$ 今天正式招股了 图片 但是截止写文，东鹏饮料公开认购才不到5倍，其打新热情跟A股知名度成反比 图片 其实之前东鹏饮料通过聆讯的时候，市场还是蛮期待的，那现在认购冷清的原因出在哪里呢？ 废话不多说，正式开始一阵见血环节 财哥一针见血环节： 隔壁的龙旗科技H今天盘中已经破发了，收盘刚好回到IPO发行价 图片 龙旗的暗盘表现挺不错的，但之前财哥已经说过了，主要是有炒作资金进场而已，别无其他   所以，AH股打新，咱主要还是那个策略:先看基石，基石过关的情况下才能看折价率  龙旗的基石属于2.5星的较差阵容，破发也是预料之内   但是今天的东鹏，无疑是豪华阵容，基石投资者名单中包括多家国际顶级投资机构，如卡塔尔投资局、淡马锡、BlackRock基金、富达国际、太平洋世纪保险（李泽楷旗下）、腾讯、摩根大通、泰康人寿、红杉中国、保银资产等。这些机构涵盖全球主权基金、国际长线基金、知名对冲基金以及国内顶尖投资机构，阵容星光熠熠。 东鹏饮料的基石属于稍微弱于宁德时代三一重工级别，评级财哥认为是四星基石吧  东鹏的基石没有问题，机构看好，在这种情况下才能去看折价率 那么，这种四星基石阵容，究竟要求多少折价率，对于咱打新人来说才有高胜率呢 我们可以用三一重工做个对比： 当时三一重工的基石阵容包含包括：淡马锡、贝莱德 (BlackRock)、高瓴 (Hillhouse Group)、瑞银资产管理 (UBS AM)、盈峰资本、橡树资本 (Oaktree)、睿远基金、景林资产等

龙旗科技 $龙旗科技(09611)$ 暗盘涨17%，涨幅超出预期，但由于中签率低+一手金额才3000多 在乙头稳中一手的情况下，几十万的本金，暗盘盈利不到600块，这样收益率，性价比其实很一般！ 而今天首日表现，仅开盘维持下暗盘表现，之后全程回落，截止收盘，收涨3.55% 图片 财哥预测龙旗科技小涨小跌型，首日符合预期 那么问题来了，同一家公司，为什么暗盘和首日差距这么大呢？ 究竟是暗盘的龙旗才是真表现还是首日的小涨小跌才是真表现？ 答案：大概率首日表现才是龙旗的真表现 AH新股，最重要的是基石阵容，其次才是折价率 龙旗科技的底色，参考当时的IPO长文《龙旗科技：45%折价率，认购有点火爆！》，这里不再赘述 那么问题又来了：为啥暗盘可以涨幅不错？ 答案：兆易创新 $兆易创新(03986)$ 的长尾效应 由于兆易创新的上市表现超级惊艳，因此有部分炒作资金暗盘进场炒作，仅此而已 但毕竟龙旗科技不是兆易创新，首日就原形毕露了 真正的优质AH股，其首日通常会比暗盘要高的，你看下兆易创新、宁德时代、恒瑞医药、美的集团这些 所以啊，AH新股关键还是先看基石阵容，其次再看折价率才是硬道理 今天捞新龙旗科技的，大概率是看上了暗盘那么大的涨幅，认为首日就算回落，起码也不会大幅度回落吧 结果事与愿违，首日捞新龙旗的，胜率只有40%多，还有50%多的散户依然在套着呢 图片 换句话说，首日捞新龙旗胜率只有40%，你还不如去澳门DU下，兴许都比你今天捞龙旗胜率都来得更高 那么，龙旗能不能捞，何时捞新呢？ 答案:能捞，但不是首日 而且根据财哥的AH新股套利策略来看，等到80%胜率以上就可捞，星球已经发表捞新文章，大伙可以去看看 温馨提示：鸣

万众期待的鸣鸣很忙 $鸣鸣很忙(01768)$ 今天正式招股拉 图片 别看第一天好像孖展不高哦，这是因为某些不看招股书直接AI的博主，说鸣鸣估值很贵啥的，财哥只想说这种行为真是害人不浅！ 财哥只想说，好文不怕晚，财哥是认认真真看完招股书才来发文的，看完今天文章之后，你就清楚鸣鸣是不是真的如那么假博主说的贵还是便宜了哈！ 一、公司是干什么的？ 鸣鸣很忙是中国领先的休闲食品饮料连锁零售商，成立于2019年12月12日，总部位于湖南省长沙市雨花区。 公司由"零食很忙"和"赵一鸣零食"于2023年11月战略合并而成，形成双品牌运营格局。截至2025年9月30日，公司在全国拥有约19,517家门店，覆盖28个省份和所有线级城市，其中约59%的门店位于县城及乡镇，展现出了强大的下沉市场渗透能力。 图片 按2024年休闲食品饮料产品GMV计算，鸣鸣很忙已成为中国最大的连锁零售商，2024年零售额达555亿元。2025年前三季度，公司实现GMV 661亿元，同比增长74.5%，超过2024年全年水平。公司以其规模效应和供应链效率为核心优势，通过直接向厂商采购，减少中间环节，实现比传统超市价格低约25%的成本优势 废话不多说，正式开讲，直接进入犀利的一针见血环节 财哥一针见血环节： 1、鸣鸣很忙拥有超高护城河！ 无论海外大师巴菲特、芒格还是国内大神段永平等，他们抓牛骨的第一眼，都是先看商业模式 如果商业模式不佳，股价再便宜或者财务数据再靓丽等，这些大师都是心底打几个心眼谨慎对待！ 在财哥的认知中，鸣鸣很忙已经开始拥有了超高的护城河：供给端的规模效应+需求端的客户锁定护城河！ 今天在VIP裙内大家讨论了鸣鸣很忙的商业模式 图片 财哥总结如下： 这行业本身没有进入壁垒，但只要地理位置铺满后，就形成了无与伦比的竞争优

兆易创新 $兆易创新(03986)$ 暗盘涨40%，首日涨37.5%，今天随着行业大盘继续狂飙，上市几天已经累计涨幅68% 这是一只非常优秀的AH新股，财哥也已经卖飞了 毕竟在以往的大部分AH新股中，小涨小跌才是常态，兆易创新属于少数派那种 由于兆易创新的大涨，现在散户对于正在招股的龙旗科技 $龙旗科技(09611)$ 还是蛮有热情的，截止写文，龙旗科技公开超购了接近350倍 这个倍数在AH新股中不算低了，算是蛮热门的了 我看了其实蛮多大V都给了龙旗科技很高的评分，其依据是折价率挺高的 作为避坑了博主们都力推的AH股塞力斯，重仓打兆易创新的经验来说，目前对AH二婚股的避坑和抓黑马方法，财哥还是比较有发言权的 废话不多说，正式开展，直接进入犀利的一针见血环节 财哥一针见血环节： 大伙可以回想下，当初大家重仓打塞力斯 $赛力斯(09927)$ ，是因为看上了什么？ 大概是看上了**的知名度+H股折价率还不错对吧！！！ 那么只要你对这两方面进行复盘，今后打AH股你就有了避坑的底气 第一点：知名度 知名度高不高、好不好，本身就是很虚的东西呢 很多知名度很高的公司，股价都还在深坑里趴着呢 所以知名度高不高，财哥认为不能光凭我们散户的个人主观意识，更切实际的方法是看机构们的态度 那么机构的态度如何看呢？ 答案：基石阵容 当时塞力斯虽然知名度很高，但是你一去看它的基石阵容，基本没有什么知名的，基石阵容非常一般 基石阵容基本代表了机构们的态度，这说明当时塞力斯在机构眼里，只是很一般的公司而已，只是散户们一厢情愿的认为公司好、或者被某些卖国配的博主们

原本财哥以为当初印象大红袍的回调，已经算是砸盘最猛的 没想到创业板BBSB $BBSB INTL(08610)$ 才是历史之最 BBSB从暗盘400%+涨幅，直接到首日收盘涨11%，今天再继续跌1.5% 同时当天的红星冷链 $红星冷链(01641)$ 也不是省油的主，从暗盘最高涨幅80%+,砸盘到首日象征性收红，程度堪比当初的印象大红袍 图片 无论暗盘或是首日，在这两只新股上、尤其是BBSB上捞货的，大概率被吃得骨头都不剩 财哥没有捞货这两只，反而在红星冷链涨70%左右已经把中签的卖出了 为了避免此次悲剧的发生， 今天来聊聊港股打新捞货相关的问题 一、大部分新股上市即巅峰 数据显示，2025年港股破发率已降至28.83%，为近五年最低，但这并不意味着打新收益的持续性好转。 中金公司研究发现，港股新股上市首日超额收益约2.7%，但3个月后开始转负至-3.7%，上市一年后超额收益降至-17.7%。 量化派成为主板“超购王”后难以维持高位，毛记葵涌从超购王沦为“仙股”的案例，都揭示了一个规律：高认购倍数可以制造短期流动性溢价，却无法改变长期价值回归的必然性。 真正能在上市后持续走强的公司，都属于少数公司 面对港股新股这样上市即巅峰的表现，咱散户应该怎么好呢？ 段永平说过意思接近的话：投资中要做正确的事，有时候不做什么，就已经是在做正确的事了 而在港股打新中，财哥认为“不做什么”比“做什么”更重要。 这意味着不追逐每一个新股，不盲目跟风高热度项目，不恋战于已明显高估的标的。 2025年数据显示，当新股认购倍数超100倍时，首日超额收益中位数达10.1%，但6个月后跑输市场17.5%。 这种“前热后冷”的特征，要求咱打新人

需要说明的是，本文仅基于公开信息梳理市场现象与历史规律，不构成任何投资建议。股市有风险，决策需独立审慎。以下结合机构观点与数据，对当前行情特点及背后逻辑进行客观分析。 不知不觉，A股已经10多连阳，同时再次站上4000点并同时再创新高 港股在元旦假期后第一天大涨，现在成交额也在放大 种种迹象表明，港A市场一年一度的一次大机会：春躁行情来了！ 一、为什么会有春躁？ 财很早就发现了，每年港A市场平均都有差不多两个比较大级别的机会 其中每年的最具确定性的一次机会就是春躁红包行情 为什么每年都有春躁行情呢？ 主要是每年年初的三大驱动力：  ZC有了预期，上面经济会议、两H等为市场提供想象空间。 市场流动性有了改善，年初信贷投放、机构资金布局、居民配置等带来增量资金。 宏观和微观数据有了真空期，一季度宏观数据和上市公司财报空窗，利于预期发酵 二、每年都有春躁，大伙要抓牢！ 过去10年 ，每年都有春躁红包行情（2022年属于特殊情况，后面会聊到） 起始时间：最快的是当年12月份启动，最慢的是下一年的3月份启动 持续时间：最短的是1个月，最长的是3个月 春躁行情涨幅幅度：最近几年上证都是8%-9%区间，除了2024年涨20%，港股方面弹性更大 特殊情况：2022年 2022年财哥记忆尤新，当年A股和港股在熊一行情的底部，尤其是港股，当时港股经历了老美那边《外国公司问责法》，传闻所有中概都要被老美清退，恒生科技指数两天总共跌了20%，这一个大盘指数能跌这么狠，个股都是两天跌30%+的一大堆，狠不狠，慌不慌？ 那时群里基本都是慌得不行，再加上预定好的春躁行情没有启动，毕竟从以往的时间段来看，最晚启动时第二年的3月份 但港股和A股还在继续跌 后面，跌到4月27号，行情终于爆发，一路涨到7月底，持续时间三个月 其实这段主升浪也算是春躁，只不过由于老美那边和当时的超级恐慌的低迷延迟了 当

继壁仞科技给大伙发新年红包后，目前又有10家新股扎堆招股 先说明一下这10家新股的资金冲突情况，如下图 图片 前六只新股智谱、精锋医疗、天数智芯、MINI、金寻、瑞博生物跟最后三只新股红星冷链、兆易创新、BBSB没有冲突 所以，打了前六只新股的伙伴，资金可以再打红星冷链、兆易创新、BBSB，相当于资金循环利用了两次 以上资金利用方面一定要注意哈，总的来说就是前6只资金接后三只 接下来聊聊第一只新股：认购很火的智谱 一、公司是干什么的？ 瑞博生物成立于2007年1月，总部位于江苏省昆山市，是一家专注于小核酸药物研发的创新型生物制药企业。 公司创始人梁子才博士是中国小核酸药物研发领域的奠基人与开拓者之一，拥有深厚的学术积淀和行业经验。 图片 瑞博生物依托自主知识产权的RIBO-GalSTAR™技术平台，建立了覆盖小核酸药物靶点设计、化学修饰、递送载体开发及产业化生产的全产业链体系，是国内少数具备全链条研发能力的企业 由于新股扎堆上来，咱就不再多说些招股书的繁琐环节，直接来到犀利的“一针见血”环节 财哥一针见血确定性因素： 作为这波前六只新股，瑞博生物的倍数是最冷的那位 当然，现在有些声音说是黑马 但在财哥看完瑞博的招股书后，心中有三个疑问没有解开，确定性有待商榷！ 1. 小核酸赛道是黄金还是陷阱？ 瑞博生物被冠以“小核酸龙头”之名，但同一赛道的老牌玩家圣诺医药的现状，像一盆冷水泼在财哥脸上。 图片 圣诺市值较2021年上市时缩水超90%，目前市值居然不到10亿港币！ 两者估值相差11倍，背后是市场对小核酸行业从“技术故事”到“商业兑现”的残酷筛选。 圣诺的崩塌有典型性： III期产品STP705瞄准皮肤癌和医美减脂，适应症天花板低；PNP技术局限在局部注射，难成重磅产品；创始人离职、研发投入骤减，公司治理亮起红灯。 更关键的是，它缺乏BD（业务发展）合作带来的现金流背书 不过瑞

继壁仞科技给大伙发新年红包后，目前又有10家新股扎堆招股 先说明一下这10家新股的资金冲突情况，如下图 图片 前六只新股智谱、精锋医疗、天数智芯、MINI、金寻、瑞博生物跟最后三只新股红星冷链、兆易创新、BBSB没有冲突 所以，打了前六只新股的伙伴，资金可以再打红星冷链、兆易创新、BBSB，相当于资金循环利用了两次 以上资金利用方面一定要注意哈，总的来说就是前6只资金接后三只 接下来聊聊第5只新股：有可能成为黑马的金浔资源 $金浔资源(03636)$ 一、公司是干什么的？ 金浔资源股份有限公司成立于2010年1月，总部位于昆明市高新区，是一家从有色金属贸易起步，逐步转型为集有色金属新能源材料开发、冶炼及选矿加工于一体的全产业链运营商。 公司于2017年2月在新三板挂牌（证券代码：870844），此后积极响应"一带一路"倡议，实施"走出去"战略，自2017年起通过战略收购和投资，在赞比亚及刚果（金）等非洲铜矿带核心区域建立铜钴冶炼产能，完成了从贸易商向生产制造商的转型。 图片 根据弗若斯特沙利文的报告，按2024年在刚果（金）及赞比亚的产量计算，金浔资源在中国阴极铜生产商中排名第五，并且是这两个司法管辖区中唯一排名前五的中国公司。 公司在刚果（金）经营一家铜冶炼厂，在赞比亚经营两家铜冶炼厂及一家铜精矿浮选厂，主要产品为阴极铜、铜精矿及氢氧化钴，目前正计划将阴极铜年产能从3万吨提升至6万吨 由于新股扎堆上来，咱就不再多说些招股书的繁琐环节，直接来到犀利的“一针见血”环节 财哥一针见血确定性因素： 1、风口上的行业，黑马相尽显无疑 从介绍可以得知，金浔资源的核心产品是阴极铜 现在这行业有火火爆呢？我给大家看看沪铜期货的K线图就知道了 图片 这是一条通向拉萨的完美东南线“天路”啊 同时，上一只智汇矿业

继壁仞科技给大伙发新年红包后，目前又有10家新股扎堆招股 先说明一下这10家新股的资金冲突情况，如下图 图片 前六只新股智谱、精锋医疗、天数智芯、MINI、金寻、瑞博生物跟最后三只新股红星冷链、兆易创新、BBSB没有冲突 所以，打了前六只新股的伙伴，资金可以再打红星冷链、兆易创新、BBSB，相当于资金循环利用了两次 以上资金利用方面一定要注意哈，总的来说就是前6只资金接后三只 接下来聊聊第三只新股：认购很火的MINIMAX-XP $MINIMAX-WP(00100)$ 一、公司是干什么的？ MINIMAX-WP是稀宇科技旗下的全球化通用人工智能（AGI）公司，成立于2022年初，由前商汤科技副总裁闫俊杰创立。公司专注于全模态大模型技术的研发，涵盖文本、语音、视频及音乐等多模态内容的理解与生成能力。其核心产品包括面向C端的AI原生应用（如星野/Talkie、海螺AI）和面向B端的开放平台。 图片 截至2025年9月，MiniMax已覆盖全球200多个国家，拥有超2.12亿个人用户和13万企业客户，其中海外收入占比高达73%，是中国AI企业中罕见的以全球化收入为主的独角兽。公司此次上市有望成为全球成长最快的AI上市公司之一 由于新股扎堆上来，咱就不再多说些招股书的繁琐环节，直接来到犀利的“一针见血”环节（合规提示：一针见血环节仅从行业趋势、公司基本面等角度进行探讨，不涉及对股票价格或走势的预测。市场有风险，投资需谨慎。任何公司的估值水平均受市场供需、流动性、市场情绪等多方面因素影响，提及的估值数据仅为特定时点的静态参考，不构成价值判断。投资者应注意，高增长行业往往伴随高投入、高波动特性，技术迭代、竞争格局变化等均可能影响公司长期表现。建议结合多方面信息进行综合判断。） 财哥一针见血确定性因素： 当