勇敢小飞猪
09-17
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@捷克Jack：
Oracle吃下TikTok？如何用Delta中性期权策略最大化收益？
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data-mention-name=\"甲骨文\" href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">$甲骨文(ORCL)$</a> 可以说是“AI下游服务”的最大惊喜。首先是财报引爆，公司公布的RPO规模直接冲上455亿，同比增长359%，这个数据一度让市场怀疑是新闻稿笔误。要知道，RPO本质是“未来收入的储备池”，反映的就是客户需求强度和确定性。这背后是企业客户在 AI 云、数据库、AI 服务器相关服务上的爆发式采购。然后财报当日市场反馈给了单日飙升超35%，俨然复刻了 <a data-mention-id=\"NVDA\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"英伟达\" href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a> 在2023年ChatGPT爆发后的AI行情，只不过这次是AI产业链需求向下游扩散。</p><p>昨日坊间盛传ORCL可能会入股TikTok（鹰兔谈判），Oracle又说不定成了Bytedance的“绣球郎”。TikTok自身就是GPU大买家，Oracle的OCI（云业务）又是拼命想卡位的赛道，两边拉个红线，不失为资本市场的浪漫。</p><p>从财报后的最高的340回撤到300左右，已经洗掉了一批获利盘。而现在300左右的位置碰上该事件，可能会迎来另一种行情（震荡上行）。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5829d49db31c6dd665ee6b32098aa84\" tg-width=\"1754\" tg-height=\"696\"></p><p>我给大家列了四个多头的期权思路</p><p><strong>前三个比较常规，牛市价差、裸多头。</strong>以10/17到期，股价以302计。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>A: Bull Put Spread (低风险，信用策略)</strong>：卖300P (16.37) 买290P (11.74)，净credit 4.63刀。Max盈利4.63，Max亏损5.37，盈亏平衡295.37。</p></li><li><p><strong>B: Bull Call Spread (中风险，debit)</strong>：买300C (19.30) 卖310C (14.90)，净debit 4.40。Max盈利5.60，损4.40，盈亏平衡304.40。</p></li><li><p><strong>C: 单腿Long 310 Call (高风险，纯debit)</strong>：买310C (14.90)，debit 14.90。无限上行，盈亏平衡324.90。激进直球，350刀时ROI 236%，但时间衰减狠。</p></li></ul><p><strong>然而我却要重点推荐一个看起来更复杂的策略——Asymmetric Call Butterfly</strong></p><p>买310C (14.90) + 买390C (1.75)，卖340C (6.45) + 卖350C (4.85)。净debit 5.35刀，Max盈利31.30（峰值在340-350区间），Max亏损1535刀。盈亏平衡下315/上374。</p><p>Delta=0.099（温和看涨，每刀股票涨，组合+0.099价值；低Delta防波动，vega正受益IV升）。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0d8ff9d29fbc1d4f2e837a2abebdc353\" tg-width=\"1488\" tg-height=\"678\"></p><p><strong>这个策略好在哪里？</strong></p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p><strong>风险收益比高</strong></p><p>成本只有$535，亏损封顶；一旦股价在340–350区间到期，ROI能拉到528%，远超其他三个策略</p></li><li><p><strong>Delta中性，短期方向压力小</strong></p><p>初始Delta≈−0.09，几乎不吃方向波动，更多是赚“到期收敛”带来的结构性利润。换句话说，不需要你赌ORCL继续无脑暴涨，只要一个月后它能稳定在345–350区间，策略就能兑现最大收益。</p></li><li><p><strong>匹配市场预期逻辑</strong></p><ul style=\"\"><li><p>财报后的35%爆拉，叠加TikTok入股的rumor，目前ORCL的市场情绪确实极热，并且财报出来一周，短期内IV crash结束后仍有走高趋势</p></li><li><p>如果这种“盘整 + 稍微抬升”的走势出现，那么345–350 区间极可能成为到期时的密集交易带，正好契合Butterfly的盈利区间。</p></li></ul></li></ol><p><strong>缺点是什么？</strong></p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p><strong>有区间限制。</strong>适合精确看涨至传闻驱动高点（345-350），而非广谱上行。当然解决方法也可以是到达345-350的位置进行平仓。</p></li><li><p><strong>对IV更敏感。</strong>整体的净Vega为0.28，高正向暴露。相比单腿Long Call的0.33略低，但远超价差策略的低/负Vega，适合低IV环境赌事件催化。如果IV上升，可放大峰值利润，但也放大上侧风险（超过390）。</p></li></ol><p>以下是收益的情景分析：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e5f13aab9ee421c88022057a98edf9f2\" tg-width=\"1119\" tg-height=\"232\"></p><p>不管rumor最后是不是空穴来风，市场很有可能对ORCL保持溢价。我的判断是未来1个月在没有更多宏观叙事的背景下，ORCL股价走势大概率偏强震荡向上突破</p><p>当然，如果你更稳健的话，可以选择Bull Call/Put等策略，而更大胆的话，直接上单腿Call。</p><p>选策略就像挑诗句，有人爱“宝马雕车”，有人偏“雪苇寒塘”。关键还是你想在Oracle身上收的是稳稳一捧香，还是一夜流星雨。</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p><em>写在前面：如果你对期权有一定了解，并实操做过买方（例如单腿Call）和卖方（Sell PUT），欢迎一起来了解更多基于Delta的策略！</em></p><p>最近的 <a data-mention-id=\"ORCL\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"甲骨文\" href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">$甲骨文(ORCL)$</a> 可以说是“AI下游服务”的最大惊喜。首先是财报引爆，公司公布的RPO规模直接冲上455亿，同比增长359%，这个数据一度让市场怀疑是新闻稿笔误。要知道，RPO本质是“未来收入的储备池”，反映的就是客户需求强度和确定性。这背后是企业客户在 AI 云、数据库、AI 服务器相关服务上的爆发式采购。然后财报当日市场反馈给了单日飙升超35%，俨然复刻了 <a data-mention-id=\"NVDA\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"英伟达\" href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a> 在2023年ChatGPT爆发后的AI行情，只不过这次是AI产业链需求向下游扩散。</p><p>昨日坊间盛传ORCL可能会入股TikTok（鹰兔谈判），Oracle又说不定成了Bytedance的“绣球郎”。TikTok自身就是GPU大买家，Oracle的OCI（云业务）又是拼命想卡位的赛道，两边拉个红线，不失为资本市场的浪漫。</p><p>从财报后的最高的340回撤到300左右，已经洗掉了一批获利盘。而现在300左右的位置碰上该事件，可能会迎来另一种行情（震荡上行）。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5829d49db31c6dd665ee6b32098aa84\" tg-width=\"1754\" tg-height=\"696\"></p><p>我给大家列了四个多头的期权思路</p><p><strong>前三个比较常规，牛市价差、裸多头。</strong>以10/17到期，股价以302计。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>A: Bull Put Spread (低风险，信用策略)</strong>：卖300P (16.37) 买290P (11.74)，净credit 4.63刀。Max盈利4.63，Max亏损5.37，盈亏平衡295.37。</p></li><li><p><strong>B: Bull Call Spread (中风险，debit)</strong>：买300C (19.30) 卖310C (14.90)，净debit 4.40。Max盈利5.60，损4.40，盈亏平衡304.40。</p></li><li><p><strong>C: 单腿Long 310 Call (高风险，纯debit)</strong>：买310C (14.90)，debit 14.90。无限上行，盈亏平衡324.90。激进直球，350刀时ROI 236%，但时间衰减狠。</p></li></ul><p><strong>然而我却要重点推荐一个看起来更复杂的策略——Asymmetric Call Butterfly</strong></p><p>买310C (14.90) + 买390C (1.75)，卖340C (6.45) + 卖350C (4.85)。净debit 5.35刀，Max盈利31.30（峰值在340-350区间），Max亏损1535刀。盈亏平衡下315/上374。</p><p>Delta=0.099（温和看涨，每刀股票涨，组合+0.099价值；低Delta防波动，vega正受益IV升）。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0d8ff9d29fbc1d4f2e837a2abebdc353\" tg-width=\"1488\" tg-height=\"678\"></p><p><strong>这个策略好在哪里？</strong></p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p><strong>风险收益比高</strong></p><p>成本只有$535，亏损封顶；一旦股价在340–350区间到期，ROI能拉到528%，远超其他三个策略</p></li><li><p><strong>Delta中性，短期方向压力小</strong></p><p>初始Delta≈−0.09，几乎不吃方向波动，更多是赚“到期收敛”带来的结构性利润。换句话说，不需要你赌ORCL继续无脑暴涨，只要一个月后它能稳定在345–350区间，策略就能兑现最大收益。</p></li><li><p><strong>匹配市场预期逻辑</strong></p><ul style=\"\"><li><p>财报后的35%爆拉，叠加TikTok入股的rumor，目前ORCL的市场情绪确实极热，并且财报出来一周，短期内IV crash结束后仍有走高趋势</p></li><li><p>如果这种“盘整 + 稍微抬升”的走势出现，那么345–350 区间极可能成为到期时的密集交易带，正好契合Butterfly的盈利区间。</p></li></ul></li></ol><p><strong>缺点是什么？</strong></p><ol start=\"1\" 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昨日坊间盛传ORCL可能会入股TikTok（鹰兔谈判），Oracle又说不定成了Bytedance的“绣球郎”。TikTok自身就是GPU大买家，Oracle的OCI（云业务）又是拼命想卡位的赛道，两边拉个红线，不失为资本市场的浪漫。 从财报后的最高的340回撤到300左右，已经洗掉了一批获利盘。而现在300左右的位置碰上该事件，可能会迎来另一种行情（震荡上行）。 我给大家列了四个多头的期权思路 前三个比较常规，牛市价差、裸多头。以10/17到期，股价以302计。 A: Bull Put Spread (低风险，信用策略)：卖300P (16.37) 买290P (11.74)，净credit 4.63刀。Max盈利4.63，Max亏损5.37，盈亏平衡295.37。 B: Bull Call Spread (中风险，debit)：买300C (19.30) 卖310C (14.90)，净debit 4.40。Max盈利5.60，损4.40，盈亏平衡304.40。 C: 单腿Long 310 Call (高风险，纯debit)：买310C (14.90)，debit 14.90。无限上行，盈亏平衡324.90。激进直球，350刀时ROI 236%，但时间衰减狠。 然而我却要重点推荐一个看起来更复杂的策略——Asymmetric Call Butterfly 买310C (14.90) + 买390C (1.75)，卖340C (6.45) + 卖350C (4.85)。净debit 5.35刀，Max盈利31.30（峰值在340-350区间），Max亏损1535刀。盈亏平衡下315/上374。 Delta=0.099（温和看涨，每刀股票涨，组合+0.099价值；低Delta防波动，vega正受益IV升）。 这个策略好在哪里？ 风险收益比高 成本只有$535，亏损封顶；一旦股价在340–350区间到期，ROI能拉到528%，远超其他三个策略 Delta中性，短期方向压力小 初始Delta≈−0.09，几乎不吃方向波动，更多是赚“到期收敛”带来的结构性利润。换句话说，不需要你赌ORCL继续无脑暴涨，只要一个月后它能稳定在345–350区间，策略就能兑现最大收益。 匹配市场预期逻辑 财报后的35%爆拉，叠加TikTok入股的rumor，目前ORCL的市场情绪确实极热，并且财报出来一周，短期内IV crash结束后仍有走高趋势 如果这种“盘整 + 稍微抬升”的走势出现，那么345–350 区间极可能成为到期时的密集交易带，正好契合Butterfly的盈利区间。 缺点是什么？ 有区间限制。适合精确看涨至传闻驱动高点（345-350），而非广谱上行。当然解决方法也可以是到达345-350的位置进行平仓。 对IV更敏感。整体的净Vega为0.28，高正向暴露。相比单腿Long Call的0.33略低，但远超价差策略的低/负Vega，适合低IV环境赌事件催化。如果IV上升，可放大峰值利润，但也放大上侧风险（超过390）。 以下是收益的情景分析： 不管rumor最后是不是空穴来风，市场很有可能对ORCL保持溢价。我的判断是未来1个月在没有更多宏观叙事的背景下，ORCL股价走势大概率偏强震荡向上突破 当然，如果你更稳健的话，可以选择Bull Call/Put等策略，而更大胆的话，直接上单腿Call。 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