核聚变如今正成为全球能源转型的终极目标。若成功实现商业化应用，它将提供近乎无限的持续清洁能源，彻底摆脱核能安全隐患、化石燃料污染及可再生能源间歇性供应等瓶颈。2022年12月，美国劳伦斯利弗莫尔国家实验室的“国家点火装置”首次在可控核聚变实验中实现能量净增益，这一里程碑事件迅速引发全球核聚变技术竞赛。
尽管商业化仍需时日，资本已率先嗅到机遇，微软、谷歌、雪佛龙等巨头纷纷押注。尽管如此，目前纯核聚变领域投资仍以私募为主，散户参与渠道有限。例如Commonwealth Fusion Systems（CFS）曾获谷歌、英伟达和Breakthrough Energy等机构10亿美元投资。此外，Avalanche Energy、Marathon Fusion等初创企业也备受资本青睐。
尽管纯核聚变股票较少，但公开市场上部分企业已通过技术合作、能源转型及AI赋能等方式切入赛道。当前产业格局呈现出 “初创企业攻坚技术，行业巨头押注未来” 的鲜明特征。以下为主要参与者的分类与深度分析。
一、 科技巨头：算力赋能与能源需求驱动
此类公司核心动机是为其耗能巨大的业务（如AI、云计算）寻找长期、稳定、零碳的基荷能源解决方案，并凭借强大的算力和AI能力反哺聚变研发。
二、 能源巨头：传统业务的转型与延伸
此类公司面临严峻的能源转型压力，投资核聚变是构建未来能源版图、重塑绿色竞争力的关键一步，旨在为后化石能源时代做准备。
三、 产业用户：锁定绿色电力与供应链优势
此类公司是未来聚变能源的直接用户，投资旨在提前锁定低成本、零碳的电力，以降低自身碳足迹并增强产品（如“绿色钢铁”）的竞争力。
对于投资者而言，目前投资核聚变并非投资当下，而是投资未来。科技巨头的布局与其主业协同性高，即便聚变延迟，对公司整体业务影响有限，是风险较低的选择。能源巨头的布局更具战略转型意义，但投资者需考量传统业务与未来投资之间的平衡。产业用户的投资则最为激进，风险最高，但一旦成功，带来的竞争优势也是颠覆性的。
精彩评论