一，基本介绍
博泰车联是中国智能座舱解决方案的领先供应商。根据灼识咨询的资料，按2024年的出货量计，博泰车联是中国乘用车智能座舱域控制器解决方案的第三大供应商，市场份额7.3%。
发售股份数目 :10,436,900股H股（视乎超额配股权行使与否而定）
公开发售股份数目 : 1,043,700股H股（10%，可予重新分配）
配售股份数目 : 9,393,200股H股（90%，可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定）
回拨机制-机制B：
公开发售不足额而国际配售足额：可以但非强制将全部或部分未足额部分回拨至国际配售。
公开发售部分获得足额认购：可以但非强制回拨至15%。
发售价：102.23港元
基石投资者：
3位投资者已同意按发售价认购合共约466百万港元可购买的发售股份，相当于发售股份的约43.67%，详情见招股书437页。
(假设超额配股权未获行使)
发售时间：2025年09月22日-2025年09月25日
上市日：2025年09月30日
保荐人：中国国际金融香港证券有限公司、国泰君安融资有限公司、招银国际融资有限公司、华泰金融控股（香港）有限公司、中信证券（香港）有限公司
包销商：中国国际金融香港证券有限公司、国泰君安证券（香港）有限公司、招银国际融资有限公司、华泰金融控股（香港）有限公司、中信里昂证券有限公司、中银国际亚洲有限公司、农银国际证券有限公司、利弗莫尔证券有限公司、老虎证券（香港）环球有限公司
二，简评
博泰车联主要生产和销售智能座舱，主要供货给各大新能源或传统车企，自己位于汽车产业链的上游。过去三年博泰车联在收入端的增速还是很不错的，一方面是因为背后更多是市场的增长，包括电动车占比上升和座舱市场本身的转型；另一方面是博泰车联给自己的定位更像是一间互联网公司-砸钱抢市场、打造生态、再设法盈利。
所以在毛利和净利润层面，博泰车联的财务数据令人不忍直视。
而博泰车联之后能不能像美团、滴滴、小米等真的互联网公司一样实现盈利账号菌还是认为存在较大不确定性，包括（1）博泰车联的成本结构更刚性，依赖高通等核心供应商，规模效应较不明显；（2）打造生态系统的故事下游车企也可以讲，甚至因为产业链话语权的问题车企可能讲得更好。
仅就目前的信息而言，账号菌还没看到博泰车联能证明自己商业化能力的证据，结合目前新股市场有降温的迹象，账号菌认为在同期上市的新股中博泰车联不是一个最优的标的。
综合评级：中性偏负面
三，特别风险提示
本次IPO新发售股份仅占总股本的7%，且超过4成预计将分配至基石投资者，上市初期流动性可能较差。
招股书：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2025/0922/2025092200012_c.pdf
利益相关：
本人于本文刊登之时本人及本人客户可能持有所述公司的股票、认股证、期权或第三者所发行与所述公司有关的衍生金融工具等。
Disclaimer:
投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，甚至变成毫无价值。
本文所包含的意见、预测及其他资料均为本人从相信为准确的来源搜集。但本人对任何因信赖或参考有关内容所导致的损失，概不负责。
本文并不存有招揽任何证券买卖的企图。
精彩评论