港股科技仍旧处于价值重估通道

港股科技正处于“价值重估”通道，但重估的节奏是“震荡上行、结构分化”，而非单边普涨。

目前港股科技板块估值仍处历史低位，安全垫明确。

截至上一个交易日（9月26日），HKC科技市盈率为25.84，当前分位点为41.68%，仅相当于2023年高点45.75的56%。

港股市场的资金结构已经发生改变。截至2025年9月15日，南向资金年内净流入港股达1.09万亿港元，已超过2024年全年净买入额，成为基石式买盘。外资长线资金开始回补。AI 技术突破成为重估扳机。

DeepSeek-R1、低成本大模型、开源生态让市场重新评估中国 AI 应用落地速度；机构一致预期“AI 平权”将率先在广告、云、游戏、电商四大场景兑现收入，2025-2026 年盈利弹性 3-8 个百分点。阿里、腾讯、百度 2025 年资本开支指引同比大增，国产算力链（GPU、光模块、服务器）进入订单兑现期，阿里百度开始自研芯片。

美联储 9 月降息。美债收益率回落，全球成长股风险溢价下降，港股作为离岸成长资产直接受益。短期节奏，2025H2进入 AI 应用商业化验证季，若头部公司云业务增速连续两个季度超预期，重估有望从“情绪修复”升级为业绩驱动，期待Q4表现。

$阿里巴巴-W(09988)$ $腾讯控股(00700)$ $百度集团-SW(09888)$

港股BAT行情再起！你对哪家后市更有信心？

9月17日，港股上演大爆发行情，恒指突破26500点，恒科飙升4.2%，突破6300点关口，今年涨幅超40%。其中百度暴涨16%，市值单日增加近500亿港元，阿里涨5%，市值突破3万亿；腾讯大涨2.56%，年初至今累涨超30%。【BAT大涨后，接下来你更看好哪家表现？】

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