人类文明的航程，本质上是一场生产力与生存空间的博弈。 当我们站在2026年的门槛回望，会发现从蒸汽机的轰鸣到今日人工智能的算法，每一次生产工具的跃迁，都在残酷而精准地重新定义“人”的价值。 在农业社会，人依附于土地；在工业社会，人依附于机器。而今天，当芯片开始思考，我们不禁要问：当机器拥有了“脑力”，人类该何去何从？ 01 蒸汽机的隐喻：人曾是工业文明的零件 在漫长的农业社会，生产力受限于自然节律。那是一个经验至上的时代，农民观察星象、积累耕作经验，社会结构相对稳定。 然而，18世纪中叶，工业革命的爆发彻底撕碎了这种宁静。蒸汽机的发明将人类从繁重的体力劳动中解放出来，生产效率呈几何倍数增长。但代价是什么？ 社会重心从乡村向城市转移，大工业生产要求人们像齿轮一样精准。劳动变得标准化、模块化和专业化。 为了适应这种工厂体制，人类历史上第一次出现了大规模的现代教育体系。 最典型的莫过于20世纪初亨利·福特的汽车流水线。在那之前，造车是由熟练工匠从头到尾完成的。而在流水线上，一个工人的工作被简化为每天重复几千次拧紧同一个螺丝。卓别林在电影《摩登时代》中那个魔性的拧螺丝动作，正是对这种现实的讽刺——人不再是拥有完整技艺的工匠，而是依附于机器节奏的“活零件”。如果机器加速，人就必须加速；如果机器不停，人就不能停。在这种模式下，人的个性、思考和情感不仅多余，甚至是有害的干扰。 为了适应这种工厂体制，人类历史上第一次出现了大规模的现代教育体系——即源于普鲁士的标准化教育模式。上下课的铃声模仿的是工厂的汽笛，整齐划一的课桌模仿的是车间的工位，而标准答案的考试则是为了训练学生输出确定的结果。 虽然听起来很残酷，但那个时代的教育核心目标，其实是批量培养具备基础识字能力、守时、服从纪律且能胜任重复性劳动的工业零件。在工业时代，人的价值在于确定性和重复性。 二战之后，人类社会按下了加速键。 从电气化

外卖行业再度迎来一场巨震。 日前，国家市场监管总局依法对拼多多、美团、京东、淘宝闪购（原饿了么）、抖音、淘宝、天猫等7家头部电商平台涉及的“幽灵外卖”系列案件作出行政处罚决定，责令平台改正违法行为，暂停新增蛋糕店铺3至9个月不等，并处以罚没款共计35.97亿元。同时，对7家平台企业的法定代表人和食品安全总监合计处以罚款1968.74万元。 案件启动调查后，市场监管总局已责成相关电商平台立即整改。目前，7家平台均已下架未经审核的“幽灵店铺”，并停止了与相关转单平台的餐饮转单合作，同时也均表示诚恳接受处罚、坚决落实整改，承诺进一步升级审核机制、打击黑灰产、压实主体责任。 值得关注的是，这场巨震的导火索，竟源于京东外卖平台上的一个“蛋糕”。而就在一年前，京东曾高调举起“品质外卖”的大旗，向“幽灵外卖”开战，誓要打破行业格局；一年后，它却成了涉事“幽灵店铺”最多的重灾区之一。 在此次处罚决定公布的前一日，京东方面在会上还强调，“将品质餐饮进行到底，不仅是句口号，更是京东的决心。京东始终与品质餐饮商家站在一起，抵制‘幽灵外卖’等行业乱象，坚守品质底线！” 【2026京东品质餐饮大会，来源京东黑板报】 外卖本质上是关乎民生的服务业，而非纯粹的流量生意。随着监管常态化，“刮骨疗毒”后的外卖行业，能否在未来的竞争中重建信任，不再取决于营销话术的华丽，而在于其是否能真正沉下心来，将合规能力内化为平台的基础设施。 01 一个京东订单引发的行业巨额罚单 或许谁都没想到，一个200多元的蛋糕订单，竟牵出了调查长达半年的大案，并让全行业领到了30多亿的天价罚单。 据《中国消费者报》报道，这起调查源于2025年7月12日，北京市海淀区北太平庄市场监管所接到消费者投诉称，其在京东上一家名为“甜颜情书安佳动物奶油生日蛋糕（海淀2店）”店铺购买的蛋糕，有不可食用的装饰花被直接插在蛋糕上。 【被诉店铺截图。来

继一个月前宣布将建成全球最大具身数据采集中心、助力万亿机器人产业生态后，京东在具身智能领域又有重要进展。4月16日的京东具身智能生态发布会上，京东宣布在全球首推覆盖“采、存、标、训、评、仿、测”全链路的具身智能数据基础设施，自研超高清采集终端JoyEgoCam、具身大模型JoyAI-RA、具身智能数据交易平台等均重磅亮相。 依托上述基础设施的全面投用，以及自身零售、物流、工业、健康等丰富的场景优势，京东正全力推动具身智能从实验室研发迈向规模化商业落地，打造“具身智能超级供应链”。 60万人、1000万小时，史上最大规模具身数据采集行动 当前，具身智能正加速进入工业制造、物流仓储、家庭服务、医疗康复等核心领域。然而，行业普遍面临一个核心瓶颈——高质量、真实交互数据的严重不足。硬件标准不一、数据采集流程分散、标注与训练环节割裂，导致数据孤岛现象突出。采集到的数据杂乱、非标，难以直接用于模型训练，更无法合规流通交易。业内共识已然清晰：“具身智能硬件不够强，根本原因是真实数据不够多、不够好。” 依托京东在算力基础设施、大模型技术及产业场景上的积累，京东云推出全球首个全链路具身智能数据基础设施，打通从数据采集到模型测试的全流程闭环，将原始杂乱数据精炼为驱动模型进化的高价值“数据燃料”。 以此为基础，京东将构建全球规模最大的具身智能数据采集中心，发动最多60万人进行“人类历史上规模最大的数据采集行动”，在两年内积累1000万小时人类真实场景视频数据，加速真实场景下的模型迭代优化，为机器人企业、具身模型研发机构、汽车厂商、医疗机构等各行业客户提供全流程数据服务。 自研终端JoyEgoCam，让真实场景数据“即戴即采” 具身数据链路的第一步是数据采集。本次发布会的一大亮点，是京东云自研的可穿戴式超高清采集终端JoyEgoCam。它从清晰度、精准度、便携性、稳定性四个维度保障了源头数据质量。

4月13日，中国阿联酋企业推介会在北京举行。滴滴联合创始人、滴滴自动驾驶公司CEO张博作为Robotaxi领域唯一受邀嘉宾出席圆桌论坛，与来自中国和阿联酋的投资者及企业家共话中阿创新发展及合作前景。张博表示，阿联酋是滴滴自动驾驶国际化的第一站。滴滴自动驾驶正立足本地，携手阿联酋合作伙伴推进Robotaxi应用，计划年内开展测试与试点探索。 图为：在中国阿联酋企业推介会圆桌论坛上，张博（左四）与中阿双方代表共同探讨合作新机遇 本次推介会由中国商务部与阿联酋对外贸易部联合主办，活动以“共筑愿景，同创价值”为主题，汇聚两国部长、政府高级官员及工商界领袖。在现场的圆桌交流中，张博指出，中国正处于人工智能的变革时代，孕育出了全球领先的科技公司，近年来在人工智能、智能汽车、具身智能、大模型应用等领域不断取得新突破。阿联酋以“2031愿景”为引领，将智慧出行和自动驾驶作为战略重点，持续优化政策环境与产业生态，正在积极成为全球新技术的应用场。这为自动驾驶企业开展国际合作提供了广阔空间。 去年11月，滴滴自动驾驶加入阿布扎比智能和自动驾驶汽车产业集群SAVI，率先与阿布扎比投资办公室（ADIO）达成了战略合作。根据合作协议，双方将在自动驾驶技术创新应用、AI人才培养、生态建设等领域开放合作，共同支持阿布扎比建设领先的智慧出行和可持续交通生态，并逐步将合作拓展至更广泛的中东地区。 张博介绍，去年四季度，滴滴自动驾驶在广州、北京部分示范应用区域开启全天候载客测试，持续安全稳定运行；与广汽埃安联合打造的新一代Robotaxi车型R2已于今年1月交付。滴滴自动驾驶正携手阿联酋本地合作伙伴推进技术创新和场景落地，计划年内在当地开展Robotaxi测试和场景验证，并在安全的前提下稳步推进，逐步为中东用户带来安全、可靠、智能的出行体验。 当前，滴滴国际业务已覆盖海外14个国家。基于滴滴在国际业务上的积累，

4月12日，由车百会研究院主办的智能电动汽车发展高层论坛（2026）在北京国家会议中心举办。滴滴充电总经理林枝棠受邀在会上发表主旨演讲。他指出，交通与能源产业融合的落脚点是回归用户价值，让新能源车主享受到好找、好充、好快、好安全的充电体验。 据中国充电联盟发布的全国电动汽车充换电基础设施运营情况等相关行业报告，滴滴充电的充电量及快充枪占比长期保持行业领先水平。 林枝棠表示，当前充电行业已全面转向“用户价值”驱动。行业发展的关键，已经从拼数量，转向拼体验。2025年底，滴滴充电完成品牌升级，持续围绕“好找、好充、好快、好安全”提升用户体验。用户在核心出行区域3公里内即可找到充电站，充电桩可用率长期保持在97%以上。“加速充2.0”等技术将平均充电启动时间缩短至10秒左右，充电速度平均提升8%。同时，“电池健康卫士”等安全举措，护航充电安全。 （配图：滴滴充电总经理林枝棠发表主旨演讲） 滴滴充电成立八年以来，始终坚持“开放生态”发展路径。截至2026年3月31日，滴滴充电已与28家主流主机厂实现车桩互联互通，携手900多家充电设备生产商、超1.4万家充电运营商，构建智能充电网络，覆盖290余座城市，连接超7.2万座充电站，设备额定功率≥60kW的直连快充占比超92%，累计服务次数超过19亿次，越来越多的私家车主成为滴滴充电的用户。 （配图：滴滴充电智能充电网络已连接超7.2万座场站） 充电网正在被重新定义。未来，滴滴充电将携手产业链伙伴，聚焦用户核心需求，持续优化充电体验，以开放合作完善充电生态，让用户成为交通与能源融合发展的真正受益者，让每一位新能源车主都能享受到好找、好充、好快、好安全的充电体验。 $滴滴(DIDI)$

最近的黄金市场，简直比坐过山车还刺激。 前阵子一路疯涨冲破历史高位，全民抢金的场面还历历在目，转头又大幅跳水，让不少追高的人胆战心惊。结果刚平稳没几天，又开始宽幅震荡，上上下下反复横跳。 很多朋友都在后台私信问：黄金都这么折腾了，现在到底还能不能买？ 先把结论放在前面：想要短期加杠杆投机赚快钱的，这种行情还是赶紧算了吧，保命要紧；如果是想要资产保值、抗通胀的长期主义者，那么黄金依然是资产配置里不可替代的“压舱石”。 01 近期黄金到底经历了什么？ 要判断黄金能不能买，首先得认真研究一下它近期的真实走势，毕竟用数据说话远比情绪靠谱。 2026年开局，黄金市场迎来“开门红”。1月伦敦金现迎来自1980年以来最强劲开局。 3月17日：国际现货黄金当日收盘价5003.82美元/盎司，刷新历史； 3月18日：单日暴跌3.86%，收盘价4813.53美元/盎司，一天蒸发近200美元； 3月20日：继续重挫3.42%，最低下探至4477.11美元/盎司，单日跌幅超150美元，短短3天内回撤超 300 美元； 3月26日：再跌 2.74%，收于4381.91美元/盎司，且当日一度下探至4099美元，创下3月以来最低点位； 4月1-7日：开启反弹-震荡模式，4月1日涨1.91% 收4758.25美元/盎司，4月2日跌1.71%收4676.86美元/盎司，4月7日再涨1.15%收4701.4美元/盎司，全周波动幅度超3%。 可以看到，国际金价3月单月最大回撤超10%，4月又进入“涨一天、跌一天” 的震荡周期，单日涨跌幅度频繁超过1%，波动率较1-2月大幅提升，完全告别了此前的单边上涨趋势。 反复横跳的金价 在如此剧烈起伏的行情之下，我们也想请各位读者扪心自问一下，自己真的有这个能力驾驭得了当前的行情么？ 而且看似目前美伊军事冲突虽然暂时停火，但以特朗普出尔反尔的性格，难保不会做出一些出格的举动

新氧创始人金星有一个朴素的梦想：让中国医美像韩国一样，成为大众的日常消费，价格亲民，触手可及。他试图用优衣库的逻辑重构医美——标准化、低价、去中心化。 在经历了一场轰轰烈烈的线下转型后，新氧在上个月底交出了一份矛盾的答卷：公开信息显示，2025年第四季度，新氧实现总收入4.61亿元，同比增长25%，创下公司单季营收历史新高。2025年全年，新氧的总收入15.23亿元，同比增长3.87%。同时，2025年，线下诊所收入暴涨298.7%，门店数量快速增长。 公司在Q4营收实现了双位数的增长，这本该是一个庆功的时刻。但如果仔细拆解这份财报，会发现这样一个巨大的成本数字：8.6亿元（该数为“销售和营销费用”与“管理费用”之和）。 那个曾经靠流量躺着赚钱的互联网巨头，如今在重资产的线下战场上，正面临着“店端盈利，公司巨亏”的至暗时刻。 01 转型阵痛：从躺赚流量到苦哈哈卖服务 要理解新氧青春诊所的业务模式，得先看它的生存土壤，的确是变了。 根据财报数据，新氧正在经历脱胎换骨式的业务结构调整： 信息服务收入崩塌，从2023年的10.6亿，跌至2025年的4.99亿。这块业务曾是新氧的印钞机，高毛利、轻资产。医美治疗服务收入崛起，新氧2024年开始全面转型线下轻医美连锁诊所业务，2025年收入达到6.74亿，目前运营49家诊所。但这块业务虽然收入体量大，却是低毛利、重资产。新氧丢了高毛利信息服务这样的“金饭碗”，去抢低毛利医疗服务“铁饭碗”，但支撑金饭碗的总部班子（高昂的三费）却基本没有变化。 （数据来源：财报） 为什么会出现这种不符合逻辑的变化？ 简单来说，新氧并非主动放弃金饭碗，而是这个金饭碗已经端不稳了。公司转向铁饭碗，虽然辛苦且利润薄，但却是为了在流量红利见顶、巨头环伺的绝境中，寻找一条能掌握自己命运的新路。 新氧起家于“内容社区+电商”模式，在早期垄断了医美领域的线上流量。然而

刚刚过去的3月，中国互联网大厂陆续发布了最新的季报以及年报。 翻阅这些财报，“AI”是其中共同的关键词，并且出现的频次也最高。借此，我们也能窥见大厂们过去一年AI业务的进展，以及今年的AI布局和心思。这其中最大的变化，就在于AI不再只是财报电话会上的“故事”，而是开始实打实地贡献收入和利润。 透过财报，我们也能看到一份新的大厂AI业务图鉴，有的急于想用AI营收证明自己，有的想通过加大投入抓紧赶上，有的开始释放未来的商业目标。比如百度AI业务首次单列，四季度占一般性业务收入比重达43%；腾讯云在AI推动下，首次实现了全年规模化盈利；快手可灵AI单月收入突破2000万美元；阿里云AI相关产品收入连续十个季度三位数增长，五年内云和AI商业化年收入要增长至1000亿美元；京东用AI带动超级供应链的数字化、智能化转型；美团APP内嵌的AI助手“小团”已面向所有用户全量开放，未来要做AI时代的生活服务入口…… 然而，资本市场的反应却异常复杂——有的财报公布后股价暴跌，有的则逆势上涨。这背后，是互联网行业估值逻辑从“看投入”向“看兑现”的根本性转变。 01 大厂财报交卷AI商业化 大厂们2025年最新季报或年报的一个共同点，那就是强化AI对整体营收以及业务增长的效应，AI的商业价值也不断得到验证。 根据百度财报披露，自去年四季度起，百度将百度核心重新定义为百度一般性业务，这包括百度核心AI新业务、传统业务及其他。进一步看，百度的AI业务涵盖智能云基础设施、百度文库和百度网盘等人工智能应用、未来的无人驾驶出行业务，以及数字人、智能体等原生人工智能营销服务。 此次财报也显示，2025年百度总营收达1291亿元，AI业务营收达400亿元；2025年Q4总营收为327亿元，AI业务收入以113亿元占百度一般性业务收入的43%，而且这一比例近几个季度持续快速提升，人工智能业务已成为百度整体营收增长

3月28日，葡萄牙阿尔加维国际赛道的风，都带着热血的温度。 WSBK世界超级摩托车锦标赛的领奖台上，五星红旗第一次为中国摩托制造商冉冉升起，39岁的张雪站在人群中央，看着自己亲手打造的820RR-RS赛车，包揽两回合冠军。首回合领先亚军3.685秒，次回合从第三绝地反超，硬生生绝杀了垄断赛场30年的杜卡迪。 （张雪820在赛场上遥遥领先） 这个从湖南山村走出来的男人，眼眶通红，泪水中混着赛道的尘土。没人能想到，二十年前那个初中辍学、在修理铺里满身油污的学徒，二十年后能站在世界之巅，用一辆中国造的机车，改写了全球高端摩托的格局。他的故事，是最热血的草根逆袭，而这份逆袭的背后，藏着一个男人二十年的孤注一掷，更藏着重庆摩托产业半个世纪的厚积薄发，以及中国摩托车产业破局重生的希望。 01 草根逆袭：从修车学徒到世界冠军，二十年只做一件事 张雪的起点，低到尘埃里。1987年，他出生在湖南怀化麻阳的一个偏僻山村，父母离异后，10岁的他就带着妹妹捡废品、干零活，勉强维持生计。日子苦到骨子里，可他心里总有一束光，那就是对摩托车的痴迷。 14岁，他毅然辍学去县城修理铺当学徒，每天干十几个小时，指甲缝里的机油洗不干净，手上伤口反复愈合又裂开，却从未喊苦。在他眼里，这是通往梦想的阶梯。 晚上收工后，他抱着发动机研究到深夜，最终蒙眼能精准拆装数百个零件，这份执着为他铺就了后续的路。 19岁，为争取职业赛车手机会，他骑着二手摩托冒雨追了湖南卫视节目组100多公里，浑身是伤却不肯放弃，嘶吼着要一个上场机会，这份执着终于敲开了职业赛车队的大门。 可常年高强度训练让他伤病缠身，无法成为顶尖车手，他便转变思路，暗下决心，一定要造一辆属于中国人的高性能摩托车。 2013年，26岁的张雪仅揣着2万元孤身闯重庆，无资源无背景的他，几乎被当时的所有人嘲笑为异想天开。 初到重庆，他住潮湿出租屋，穷到靠旧机油换面条，却

最近技术迭代很快，职场人都被AI的更新卷得有点慌。 焦虑，像空气一样弥漫在2026年的职场，它不再是一个抽象的词汇，而是每个打工人手机里不断弹出的推送，是深夜里对着屏幕时，心头那一丝“我是不是快要被淘汰了”的隐忧。 这种感觉，就像站在一列永不停歇的高速列车旁。午休时的茶水间，讨论的焦点从“中午吃什么”变成了“你用的哪个AI工具写周报？”、“那个新的代码助手你试了吗？”。各种学习资料包和视频在各位牛马的电脑上流窜，新闻的弹窗总是时不时哪家AI又发布了最新的版本。 这种焦虑并非空穴来风。 智联招聘最新数据显示，78.2%的职场人每周至少使用AI工具开展工作，财务、客服、行政等岗位的“数字员工”渗透率已超60%。从金融业的智能投顾到教育行业的AI助教，AI正以“数字同事”的身份深度嵌入工作流——它既能24小时处理标准化任务，也能在数据洪流中捕捉人类易忽略的细节。 或许，这正是当代职场最真实的注脚。AI不是来取代我们的对手，而是逼我们重新思考工作意义的镜子。当它接管了数据整理、文档撰写、基础筛查这些标准化动作，人类终于能把精力投向更需要共情、创意与决策的战场。 那么，在这场变革的一线，真实的情况究竟如何？ 最近，我们分别访谈了几位重度依赖AI的职场达人：他们中有精打细算的医美机构老板，有拥抱变化的大学教员，也有在风控一线摸爬滚打的金融从业者。 这场“人机协同”的变革里，没有绝对的赢家或输家，只有每个职场人在依赖与超越之间，寻找属于自己的平衡点。 01 小美：我的AI同事是医美诊所里的“双面助手” 清晨八点，我推开医美诊所的门，前台的电脑屏幕上，AI助手已经自动生成了昨日的财务报表，其中收入明细、耗材成本、客户预存款项，分门别类地列得清清楚楚。这是我每天工作的第一个“同事”，它没有实体，却像一位不知疲倦的会计，悄无声息地帮我打理着最繁琐的账目。 它最擅长的是整理客户信息。过去我总要花

“利好出尽是利空。” 2026年3月25日，港股市场上演了一场教科书式的“预期差”屠杀。尽管泡泡玛特交出了营收371.2亿元（同比+184.7%）、净利润130.8亿元（同比+284.5%）的史诗级财报，股价却单日重挫，市值瞬间蒸发。 这并非市场的非理性，而是“高增长叙事”的一次彻底失效，泡泡玛特的估值中枢正在被市场重估。 谁在砸盘？数据给出了冷酷的答案。这不是散户的恐慌抛售，而是一场由外资机构主导的有序撤退。财报发布当日，卖空成交额高达46.3亿港元，创下上市以来新高。这种级别的抛压，通常意味着国际资本对公司的长期估值逻辑发生了根本性质疑。他们不再愿意为“潮玩第一股”支付高溢价，转而寻求确定性更高的资产。 而昨天在业绩会上，管理层的“保守指引”成为了压死骆驼的最后一根稻草。2025年营收增长184.7%，净利润增长284.5%。管理层对2026年的指引仅为“不低于20%的增长”。 这造成了巨大的落差。从三位数的爆发式增长，骤降至20%的保底增速，这直接击穿了市场对泡泡玛特高成长的信仰。机构投资者被迫重新计算估值模型，杀估值成为了必然的市场选择。 01 主要财务数据 （1）2025年实现收入371.2亿元，同比+184.7%，其中国内208.5亿元，同比+134.6%，海外162.7亿元，同比+291.9%；经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%。 （2）拟派息31.94亿元，归母净利润占比25%，每股2.38元。 从财报来看，25H2，拆分海外如下： 北美收入45.41亿元，同比增长633% 亚太收入51.60亿元，同比增长123% 欧洲9.73亿元，同比增长436% 考虑25Q3公司公告各地区收入增速区间分别为： 美洲同比增长1265%-1270% 亚太同比增长170%-175% 欧洲及其他地区同比增长735%-740% 24Q4高基数下，25Q4海外收入增速

3月24日，猎豹移动发布2025年第四季度及全年财报。2025全年总收入达11.504亿元，同比增长42.6%，Non-GAAP营业利润为1421万元。公司经营扭亏为盈，标志着公司实现收入增长的同时，经营效率得到根本性改善。 猎豹移动财报数据显示，AI及其他业务成为公司新的增长引擎，2025全年收入达5.352亿元，同比增长85%，占全年总收入的 46.5%；值得关注的是，Q4 AI及其他业务收入占比已进一步提升至当季总收入的 49.5%，占据“半壁江山”。其中，机器人业务持续增长，国内市场，AI 语音交互机器人连续3季度实现100%增长；Q4 机器人收入同比增长94%，环比增长43%。这一变化体现了公司收入结构的持续优化，新业务对整体增长的贡献不断攀升。 猎豹移动旗下猎户星空秉持“为真有用机器人而生”的理念，深耕AI语音交互机器人的产业落地，连续3个季度实现100%增长，这也反映出国内市场对AI语音交互机器人的旺盛需求，不仅做到人力成本的降低，还可以提升服务效率，尤其适用于人员流动性大、服务需求集中的场景，包括：企业前台、展厅、展馆、养老、医疗等。 同时，公司将猎户星空在机器人导航避障技术基础上，迭代迁移开发了智能轮椅，并签下了海外订单，预计2026年二季度准时出货；机械臂业务正在全球范围内健康增长，例如，海外的工厂生产线上部署的UFACTORY协作机器人，实现牛仔裤喷涂工艺全自动化，替代高危人工喷砂作业，提升效率的同时保障了工人健康安全。 财报数据显示，互联网业务仍是公司的稳定现金流，2025全年收入为 6.153亿元，同比增长 19%。其中，互联网增值业务全年收入同比增长21%，占互联网业务收入 65%；互联网增值业务Q4收入同比增长32%，环比增长16%。 值得一提的是，猎豹移动依托积淀16年的全球化工具基因，在历经近一年的潜心研发后，于春节期间正式发布通用Agen

3月18日，腾讯发布2025年第四季度及全年财报。财报显示，2025年第四季度，腾讯腾讯总收入为1943.71亿元，同比增长13%；毛利1082.89亿元，同比增长19%；按非国际财务报告准则的经营盈利为695.18亿元，同比增长17%。营收及净利润超市场预期。 腾讯的管理层表示，公司的核心业务满足多项韧性标准，具备高防御性。 一面是业绩超预期，一面是AI的潜在威胁。在腾讯发布财报的前一天，腾讯音乐股价发布了一份还不错的财报但股价暴跌。 最近一段时间，腾讯的股价一直在低位徘徊。AI技术的快速发展，对所有的大厂来说都不是好事。AI的发展打破了一切稳定的预期。以下是腾讯昨晚的业绩会问答实录。 Q&A Q: AI投资对2026年利润和利润率的影响，以及GPU和AI人才约束下的资源优先级如何？ A: 2026年收入增长可能快于利润，因AI新产品投资增加，管理层对此结果持舒适态度，认为AI产品能拓展用户覆盖并创造新价值，且部分产品已显示良好的产品市场契合度。AI人才方面，已为混元团队组建顶尖全球及中国人才团队，通过薪酬、文化、领导吸引等方式稳定团队，后续将选择性招聘；GPU约束上，通过租赁、采购高端进口GPU（供应恢复）及国产GPU逐步增加算力，2026年下半年算力供应将加速。资源优先级聚焦混元大模型及新AI产品，核心产品可从本地设备、多云端获取算力，对算力来源较灵活。 Q: AI投资的ROI评估、回报时间，以及自建vs租赁的选择，AI栈各层的优先级？ A: 现有业务应用AI已实现良好ROI，若剔除新AI产品投资，运营杠杆明显；新AI产品目前以投资为主，收入有限（中国消费端订阅及企业端高成本编码代理需求不足），但长期将产生收入并带来有吸引力的回报，类似腾讯云从亏损到盈利的路径。自建vs租赁上，因资产负债表强劲优先选择购买，避免租赁溢价，但受供应链和监管约束时会选择租赁。AI栈

网约车行业的发展，再次引发社会的关注。 一方面来自市场端，盛威时代科技股份有限公司（以下简称“盛威时代”）去年9月在港递交的招股书，因届满6个月后自动失效，这也意味着其赴港IPO的二次折戟，而去年10月在港交表的享道出行，目前也未有最新进展。同时嘀嗒出行、如祺出行、曹操出行等已上市的网约车企业，年报业绩可说是喜忧参半。 另一方面来自政策端，在刚刚闭幕的全国两会上，网约车平台及聚合平台发展、相关从业者权益保护以及平台抽成等问题，也频频成为代表、委员的热议话题，呼吁为聚合平台立法、加强监管。 据网约车监管信息交互系统监测，截至2025年12月31日，全国共有395家网约车平台公司取得网约车平台经营许可，2025年12月共收到订单信息9.63亿单，其中聚合平台完成2.92亿单，环比增长5.6%，占比总订单量的30.32%，继续保持增长趋势。 从行业整体来看，网约车市场已从早期的野蛮生长进入存量竞争阶段。在此背景下，拥有流量优势的互联网巨头以聚合模式切入赛道，通过平台整合中小网约车企业资源，实现“轻资产”扩张。这种模式虽提高了供需匹配效率，却也因准入门槛低、审核机制松散，让大量资质参差的小平台涌入市场。 盛威时代的IPO折戟，或许并非个案。对于国内众多中小网约车企业来说，重度依附聚合平台，虽然业务可能迎来快速增长，但因高额的成本和持续的司机、乘客两头补贴，让其业务短期内可能难以整体盈利。面对流量的枷锁以及商业模式的挑战，“盛威时代们”又该如何破局，这或许是网约车行业未来发展的关键。 01 聚合“吸血”实录：一家IPO公司的98%依存度 网约车的行业，从市场格局看是“一超多强”，但市场依然竞争激烈，而在模式上分为自营和聚合。 这几年，以高德地图、美团打车、百度地图、腾讯地图等为代表的聚合平台发展迅速，成为中小网约车运营企业流量和订单的主要来源。根据弗若斯特沙利文的资料，聚合网约车的市

“百度搜索Skill下载量稳居全球第一”、“发布全球首款'家用小龙虾'”、“上线首个AI桌面助理DUMate”……在3月17日北京举行的百度“龙虾”战略全景发布会上，百度晒出了一系列“龙虾”类Agent的最新成果和技术进展。 百度集团执行副总裁、百度智能云事业群总裁沈抖在发布会上表示，AI Agent正在重塑软件形态与模型进化的底层逻辑，预示着一个以Skill（技能）为核心的新生态正在加速到来，而搜索能力是OpenClaw这类AI Agent落地的重要基础设施。 沈抖指出，即便在AI技术圈内，OpenClaw仍需一定的技术素养才能顺畅使用，这对普通用户构成了隐性门槛。大模型能力的提升只是第一步，如何降低体验门槛、实现技术普惠，才是决定人机协作新边界能否真正打开的关键。 OpenClaw在执行任务时，需要联网获取实时信息和准确数据，搜索类Skill则相当于为其提供了一本在线更新的“百科全书”，为Agent装上连接现实世界的“眼睛”和检索记忆的“海马体”。 据悉，百度搜索Skill专为生成式AI提供全网实时信息检索服务，具备海量站点覆盖广度与中文领域内容理解深度，并由百度官方持续维护、符合国内数据安全规范要求，同时还可与百度百科、百度学术等官方生态Skills矩阵无缝协同，提供高权威性、强时效性、高准确性的搜索结果，进一步提升用户“养虾”体验。 目前，百度搜索Skill已经成为“装虾必备”Skill，OpenClaw官方技能商店ClawHub显示，百度搜索Skill下载量超45000次，较一周前持续高速增长，稳居ClawHub平台全球下载量第一的搜索引擎官方技能插件。 会上，百度还发布首款“家用小龙虾”——小度龙虾。该产品将OpenClaw复杂任务能力引入家庭空间，让AI Agent从手机和电脑中走出来，成为全家人随时可以调用的家庭助手。 据介绍，小度龙虾具备“随时可用，全家可

最近，由开源AI智能体OpenClaw（俗称“龙虾”）引发的“养虾热”还在持续，但已经进入了下半场。 这股从技术圈蔓延至大众的热潮，让嗅觉敏锐的国内大厂们几乎在第一时间闻风而动，其反应速度和投入力度，甚至超过了刚刚过去的春节“AI红包大战”。 但OpenClaw这个星星之火，在进一步照亮AI行业未来的同时，也再次暴露了中国AI产业一个深层次的结构性矛盾：为何每一次颠覆性的技术创新，都源于灵活的创业公司，而非手握重金、技术和海量用户的科技大厂？当“拿来主义”成为捷径，习惯了用资本和渠道优势“抄作业”，中国AI的自主创新动力又将何去何从？ 01 “养虾热”下，大厂下场争做“卖铲人” AI时代的商战，还是那么的朴实而惊人。 一个月前的春节期间，大厂们撒出近百亿真金白银，发起了AI红包战争抢用户。而“养虾热”的旋风，更是让各个互联网大厂集体亢奋，甚至更猛烈、更疯狂。 1月底，阿里云、腾讯云几乎同步上线OpenClaw一键部署服务；2月，百度智能云推出相关镜像；3月，腾讯云工程师在深圳腾讯大厦门口“摆摊”，免费为开发者安装OpenClaw，马化腾在朋友圈感慨“没有想到会这么火”；字节跳动旗下飞书连开“玩虾大会”，火山引擎推出开箱即用的ArkClaw；小米启动“手机龙虾”Xiaomi Miclaw小范围封测，雷军连发三条微博造势；3月11日，百度智能云发布零部署服务DuClaw…… 不完全统计，截至3月11日，国内已有15家科技大厂、数十家上市公司密集布局OpenClaw相关服务，甚至引爆了OpenClaw概念股。 表面上看，大厂们是在积极拥抱新技术，满足市场需求。但深入观察不难发现，它们的核心策略高度一致：成为AI时代的“卖铲人”。即通过提供便捷的部署工具、稳定的云服务算力、以及与自身生态的深度绑定，大厂们将用户的“养虾”需求，成功转化为了对自家云资源、模型服务和流量入口的依赖。这种

周末被一则关于“龙虾”的新闻刷屏了，深感人类的悲欢并不相通。尽管中东地区仍然深陷战争泥潭，但全人类迈入AI时代的脚步从未因此停歇，有的人已经抢先站在了时代的风口之上，有的人还在逡巡观望，还有的人正在为人类即将被AI代替感到担忧…… 随着“龙虾（OpenClaw）”热度持续暴涨，OpenClaw概念股集体爆发，青云科技、顺网科技等多股涨停。这句“今天你养龙虾了吗”已成为技术圈的新晋暗号，很多人感到一头雾水，这所谓的“养龙虾”到底是什么？难道2026年又流行起了养电子宠物这么复古的风潮？今天我们一文帮助大家理清头绪。 01 OpenClaw（开爪）：不是真养龙虾，是“能干活的开源AI智能体” 首先要明确一点，大家口中的“养龙虾”，核心是OpenClaw这款开源AI智能体（AI Agent），中文昵称“开爪”，和我们餐桌上的麻辣小龙虾、水产市场里的龙虾没有半毛钱关系。它由软件工程师彼得·斯坦伯格开发，因图标是一只红色龙虾，被网友们亲切戏称为“龙虾”，而“养龙虾”，本质上就是部署、调试和训练OpenClaw（开爪）的过程，并非真正的水产养殖。 （图表因形似龙虾得名） 简单来说，OpenClaw（开爪）是一款基于开源框架开发的轻量化AI智能体平台，核心定位是“真会动手办事”的数字员工，区别于ChatGPT等“只说不做”的聊天机器人，它能真正“接管”电脑。不仅可以帮用户写周报、查网页、订餐厅，甚至能自动修复程序bug、清理邮箱、管理日程，真正实现“聊天框里办大事”。网友口中的“虚拟养殖”，其实是对其部署和调试过程的趣味描述。 和传统的AI工具不同，OpenClaw（开爪）的核心优势是“开源”、“可定制”和“本地优先”。开源意味着代码公开，懂技术的人可以自由修改程序，给它添加新技能、新界面皮肤，甚至改变其任务执行规则；“本地优先”则让所有数据、对话历史和任务执行记录都保存在用户本地设备，

京东正在以全新的姿态，步入新周期。 3月5日晚间，京东集团发布了2025年四季度及全年业绩。财报显示，2025年第四季度，公司实现收入3522.8亿元（单位：人民币，下同），同比增长1.5%；归属于本公司普通股股东的净损失为27亿元，去年同期为99亿元；2025年全年，京东集团实现收入13091亿元，同比增长13%；归属于本公司普通股股东的净利润为196亿元，去年同期为414亿元。 在营收来源上，2025年京东零售实现收入11264亿元，同比增长10.9%，京东物流实现收入2171亿元，同比增长18.8%；包括外卖在内的新业务实现收入493亿元，同比增长157.3%。 从去年2月京东进军外卖开始，围绕“体验、成本、效率”的核心经营理念，京东进行了一系列的业务布局。尤其是6月刘强东分享会讲话后，京东补短板的速度也在加快，既坚持布局长期业务，包括国际业务、下沉市场、即时零售等，同时坚定投入技术研发，持续完善技术能力、拓宽服务边界，打开新的增长空间，为集团长期增长注入新动力。 透过这份财报，京东的布局已经颇见成效。比如日百类保持双位数的增长、线下网络拓展强化了用户心智，外卖、京喜以及国际化这些新业务也步入健康发展的轨道，AI的广覆盖和强渗透，融入整个“超级供应链”中，成为各个业务降本增效的重要支撑，也逐渐重构集团的经营逻辑。 对于这样的变化，资本市场也报以正面回应。截至3月6日港股收盘，京东报收106.6港元/股，上涨9.95%，终结了近一周以来连跌的势头。 01 品类和渠道持续扩张，零售业务稳中求进 依托自营模式的核心壁垒以及物流履约的核心能力，京东零售业务正呈现多元化的增长态势，在全品类、全渠道经营上占领更多用户的心智。 一方面是商品品类上，京东在保持原有家电数码品类优势的同时，日用百货品类已连续5个季度实现双位数增长，表现显著优于行业大盘。这种增长的核心驱动力包括：一是市场

北京时间3月5日，京东集团【纳斯达克代码：JD，港交所代号：9618（港币柜台）及89618（人民币柜台）】发布了2025年四季度及全年业绩。全年收入与活跃用户数均实现双位数增长，核心业务优势依旧巩固，收入结构更加多元，外卖等新业务规模稳步扩大，京东的AI技术不仅更广泛地应用于千行百业，也伴随智能化产品热销走进了千家万户。 2025年四季度，京东集团收入3,523亿元（504亿美元）；全年收入13,091亿元（1,872亿美元），较2024年加速至双位数增长。其中，带电品类市场优势依旧巩固，尽管受高基数影响依旧保持全年收入同比增长7.1%；日百品类连续5个季度双位数增长，全年收入同比增长15.3%，占商品收入比例超四成创年度新高，商超品类已实现连续8个季度双位数增长；服务收入全年同比增长23.6%，占收入比例达到21.8%创年度新高。 2025年全年非美国通用会计准则下（Non-GAAP）净利润270亿元；2025年京东零售经营利润同比实现双位数增长，经营利润率为4.6%。 用户规模及活跃度继续保持强劲增长。2025年的年度活跃用户数增至超7亿，季度活跃用户数和用户购物频次同比增长超30%。 “我们以符合预期的四季度业绩收官2025年，全年表现依然稳健，”京东集团首席执行官许冉女士表示。“我们在四季度及全年持续看到用户数量强劲增长及购物频率提升。尽管行业竞争激烈，我们的核心零售业务显现韧性，全年收入及经营利润均实现双位数增长。新业务按照战略规划推进，自成立以来，京东外卖规模稳步扩大的同时，亏损逐季收窄，京喜及国际业务为长期增长开拓新机遇。此外，我们已将AI全面应用于内部运营并为用户提供更智能的体验，充分释放其变革性的潜力。凭借我们强大的运营能力及不断进步的AI技术，我们以更稳健的步伐迈入2026年。” 中国第一大品牌电商平台 助推消费与产业双向升级 随着扩大内需战略持续深入

春节过后，星光夜市的人流依旧热闹非常。 与熙攘嘈杂的客流形成鲜明对比的是，春节后的西双版纳告庄西双景，民宿价格正在经历一场自由落体。 “上周1000多元的房价，昨天跌到了400多元，再过几天就100出头了。生意实在太难干了。”跟一旁的网红餐厅排队100米的“盛况”相比，这位从业者的感慨，“人家在线上投入得多，砸了钱去投流，我们春节期间有好多差评，因为客人太多我们只有2个人服务不过来，引来了用户的吐槽。”，老板短短几句话就道尽了旅游目的地的季节性焦虑。 而在海南，另一幕荒诞剧正在上演：返程机票价格从入岛的300多元暴涨至万元的天价，经济舱售罄、公务舱难求，游客戏称有去无回。 春节后的西双版纳和海南，实则构成了同一枚硬币的两面。旅游消费的“口红效应”正在显现，但消费逻辑已发生根本性迁移，人们不再为占有买单，却愿意为体验支付溢价。在经济下行周期，人们压缩了房车等大宗消费，却在短途旅行上展现出惊人的支付意愿。 01 现象与悖论：当高储蓄遇见报复性出游 高储蓄与旅游热的悖论背后，是一个被忽视的事实，中国人的消费篮子正在经历一场静默的革命。这场革命的第一个战场，就是住与行的脱钩。 公开数据显示，2024年中国居民储蓄率仍高达33.8%-44.3%，远超欧盟（25%）和美国（17.4%）的水平。截至2024年9月末，住户存款余额达148.8万亿元，相当于人均储蓄逾10万元。 44.2%的储蓄率意味着什么？相当于每个中国家庭每收入100元，就有44元被存入银行。而在美国，这个数字仅为17元。 然而，与高企的储蓄率形成鲜明反差的是旅游市场的火爆。公开数据显示，经文化和旅游部数据中心测算，春节假日9天，全国国内出游5.96亿人次，国内出游总花费8034.83亿元，假日游客人数和花费均创历史新高。 这种“紧日子里的松消费”现象，正是经济学中的"口红效应"（Lipstick Effect）——当经