一，基本介绍
长风药业主要专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化，专注于治疗呼吸系统疾病。长风药业已开发出覆盖广泛患者、医学专科及治疗领域的产品组合。
发售股份数目 : 41,198,000股H股
公开发售股份数目 :4,120,000股H股(10%，可予重新分配)
配售股份数目 : 37,078,000股H股(90%，可予重新分配)
回拨机制-机制B：
公开发售不足额而国际配售足额：可以但非强制将全部或部分未足额部分回拨至国际配售。
公开发售部分获得足额认购：可以但非强制回拨至15%。
发售价：14.75港元
发售时间：2025年09月26日-2025年10月02日
上市日：2025年10月08日
保荐人：中信证券(香港)有限公司、招银国际融资有限公司
包销商：中信里昂证券有限公司、招银国际融资有限公司、建银国际金融有限公司、东吴证券国际经纪有限公司、申万宏源证券（香港）有限公司、浦银国际融资有限公司、国证国际证券（香港）有限公司、工银国际证券有限公司、中州国际证券有限公司、交银国际证券有限公司、农银国际证券有限公司、国信证券（香港）经纪有限公司
二，基本面和定价
机制B、医药行业、某特定保荐人，很多投资者眼中长风药业似乎上涨的Buff已经叠满了。
不过账号菌这里想泼一下冷水：
（1）长风药业不是一家纯正的创新药公司。长风药业的强项是制剂，而其所采用的药物分子则通常是成熟的、外采的、非专利分子。
（2）成熟药品的竞争通常依赖于集采中标等因素，存在天然的不确定性，资本市场也通常不太喜欢这一类故事。
（3）长风药业销售费用率居高不下（理论上集采后有助于控制销售费用率），尤其是其中的“业务开发开支”（见招股书398页），可能显示其销售压力较大。（2025年前三个月销售费用又突然降低，确定不是压着钱没给？）
综上，账号菌认为基本面上来讲长风药业的吸引力有限，其60亿的发行估值偏高。而从打新的角度看，大概率大部分参与公开发售的投资者将会获分配的份额有限，风险相对可控，但不排除暗盘和上市首日上演争相出逃的戏码。
综合评级：中性（打新角度）、中性偏负面（持有角度）
三，特别风险提示
本次IPO的不设绿鞋机制。
本次IPO的承销佣金率达3.0%，另设2.5%的奖励佣金。
招股书：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2025/0926/2025092600042_c.pdf
利益相关：
本人于本文刊登之时本人及本人客户可能持有所述公司的股票、认股证、期权或第三者所发行与所述公司有关的衍生金融工具等。
Disclaimer:
投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，甚至变成毫无价值。
本文所包含的意见、预测及其他资料均为本人从相信为准确的来源搜集。但本人对任何因信赖或参考有关内容所导致的损失，概不负责。
本文并不存有招揽任何证券买卖的企图。
精彩评论