一，基本介绍
轩竹生物是一家以创新为驱动的中国生物制药公司。自四环医药控股集团有限公司（「四环医药」）于2008年收购山东轩竹医药科技有限公司（「山东轩竹」）多数权益以来，轩竹生物已经建立一个全面的内部研发平台，支持其开发多样化且均衡的管线。
发售股份数目 :67,333,500股H股
公开发售股份数目 : 6,733,500股H股（10%, 可予重新分配）
配售股份数目 : 60,600,000股H股（90%，包括优先发售的3,366,500股预留股份，可予重新分配）
回拨机制-机制B：
公开发售不足额而国际配售足额：可以但非强制将全部或部分未足额部分回拨至国际配售。
公开发售部分获得足额认购：可以但非强制回拨至15%。
发售价：11.6港元
基石投资者：
1位投资者已同意按发售价认购合共76.6百万港元可购买的发售股份，相当于发售股份的约9.81%，详情见招股书486页。
发售时间：2025年10月06日-2025年10月10日
上市日：2025年10月15日
保荐人：中国国际金融香港证券有限公司
包销商：中国国际金融香港证券有限公司、招银国际融资有限公司
二，基本面和定价
轩竹生物本次IPO构成自四环医药（0460）的分拆。
四环医药是一家以营销见长的医药企业，本身不具有创新药基因，收购并孵化轩竹自然是想拥有自己的创新药管线。
从研发角度来看，账号菌看来四环医药对轩竹生物的期望最终应该是失望的。轩竹生物的管线中：KBP-3571相比于老药做出了一定的优效，但面临大量同类药物竞争，定价也很难上去；XZP-3287的数据完全被Ribociclib压制；XZP-3621 的数据没那么差，但也似乎拼不过Lorlatinib。换句话说，轩竹生物的管线如果研发进度整体提前十年，那就很牛逼了，不过这些分子放到现在确实有些不够看。（不懂就问，轩竹生物的研发为啥怎么慢？3571这么容易入组的适应症临床可以搞十年？）
不过现在的新股市场似乎和基本面关系不大，过热的行情和极低的中签率已经让新股市场成为一个抽奖游戏。这种情况下账号菌不反对试试运气（反正大概率也中不了太多O_O），不过和之前两支一样，账号菌不会有太多期望，有赚就好。
综合评级：中性（打新角度）、负面（持有角度）
招股书：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2025/1006/2025100600008_c.pdf
利益相关：
本人于本文刊登之时本人及本人客户可能持有所述公司的股票、认股证、期权或第三者所发行与所述公司有关的衍生金融工具等。
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本文并不存有招揽任何证券买卖的企图。
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