美国政府于2025年10月1日正式停摆，这是进入2026财政年度的第一天。停摆意味着联邦政府部分部门因拨款未获批准而停止“非必要”职能运作，包括部分行政服务和数据发布，但涉及公共安全的“必要”服务如空中交通管制、运输安全管理局（TSA）工作仍在运行。
这是自2013年以来的首次完整政府停摆，也是近几十年来的第五次主要停摆事件。与2018-2019年的35天停摆相比，本次停摆仍在持续中，截至目前已进入第六天。历史数据显示，停摆对经济和市场的直接冲击通常有限，但时间越长，负面影响越明显。
本次停摆根源在于国会两党在财政预算问题上的僵持：民主党要求延长《平价医疗法案》（ACA）健康保险补贴，保障约2200万人享受低保费。共和党则坚持将该议题留待拨款批准后再议。特朗普政府甚至威胁，如果停摆持续，将裁掉部分非必要政府员工。
分析师预计，关键节点是10月15日军人工资支付日，约130万现役军人工资可能成为推动双方妥协的重要因素。若双方让步，停摆或在十月中旬结束；若僵持不下，风险可能延长至11月。
历史经验显示，短期停摆对股市影响有限。CNBC分析师Jim Cramer指出，股票市场在过去停摆中多数表现良好，没有固定趋势。UBS也认为，停摆对股票市场的直接冲击通常是短暂且有限的，IPO活动或部分监管暂停不会引起重大市场错位。
然而，若停摆拖延，可能带来以下影响：
l 延迟经济数据发布：关键就业报告、消费者物价指数等将推迟发布，使投资者和美联储对经济状况判断受限；
l 公共部门工资暂停：约80万至90万联邦员工暂时无法领取工资，影响消费支出，从而对经济产生间接压力；
l 旅行与交通受影响：TSA和空中交通管制人员缺勤可能导致航班延误，对航空和旅游相关股票产生冲击；
l 金融市场波动：美元可能承压，资本可能流入避险资产如黄金、白银等。
哪些股票受停摆影响最大？
l 航空股： $联合大陆航空(UAL)$ 、 $达美航空(DAL)$ 、 $美国航空(AAL)$ 、Southwest Airlines（LUV）等因TSA人员缺勤或航班延误受到短期冲击；
l 国防与军工股：涉及军人工资支付的企业或合同可能受到波动影响；
l 旅游与酒店股：国家公园、旅游景点关闭或游客延迟出行，将影响Booking Holdings（BKNG）、Marriott（MAR）等。
哪些股票在停摆后可能大涨？
l 贵金属与避险资产：黄金价格已连续七周上涨，现货金接近创纪录高位，主要受政府停摆、低利率环境及美元承压推动；白银、铂金、钯金也呈上涨趋势。UBS预计金价在未来几个月可能达到4200美元/盎司。
l 科技股与长期成长股：历史数据显示，停摆期间市场通常“看过去政治噪声”，对优质科技股长期盈利预期依然乐观；NVDA等AI及半导体龙头可能受益于投资者风险偏好回升。
总结
短期内，投资者无需过度担忧停摆对市场的直接冲击，但需关注宏观数据延迟及消费支出下降带来的间接影响。
避险资产（黄金、白银）在不确定性加剧时仍是安全选择。
航空、旅游、国防相关股票可能受短期冲击，但长期业绩仍取决于基本面。
投资者应关注关键时间节点，如10月15日军人工资支付情况，这可能成为市场风险变化的催化剂。若停摆延长至数周以上，需警惕宏观经济增速放缓、市场波动加大及美联储利率决策的延迟效应。
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