“黄金越疯，Tether越赚”？ $黄金主连 2512(GCmain)$ $SPDR黄金ETF(GLD)$
2020 年 1 月 23 日, Tether Gold（XAUt）的正式发行。金库自带“浮盈” Tether每发行1枚XAUt，背后需在瑞士/新加坡金库锁定1盎司伦敦合格交割金条。金价自年初+1300美元，意味着仅存量24.6万盎司黄金就带来3.2亿美元未实现收益——直接计入Tether财报的“其他综合收益”，无需卖出即可增厚净资产。
手续费“量价齐升”
链上转账费率：0.25%
实物赎回费：0.25% + 固定100美元
金价4000美元时的单笔赎回成本≈110美元，较2023年金价2000美元时翻倍；若高盛4900美元目标兑现，费率绝对值再抬22%。
抵押借贷扩张 Antalpha、Matrixport、Salt Lending等平台已支持“XAUt抵押借USDT/BTC”，LTV 75%，年化利率8-12%。Tether向借贷方收取2%通道费。90天内XAUt抵押余额从5,200枚增至21,000枚，通道费年化收入**>800万美元**。
美股财库复制“ $Strategy(MSTR)$ 模式” 2025年4月，Tether与Cantor Fitzgerald、SoftBank Vision Fund II共同发起Twenty-One Capital（21CAP），首轮募资6亿美元，专门投资“带代币化黄金叙事的北美上市公司”。
8月，21CAP以私募配售方式拿下Barrick Gold（GOLD） 4.9%股份，成本均价$24.1；
9月，再度建仓Newmont（NEM） 3.3%股份，成本$52.7； 伴随金价上涨，两笔投资浮盈已分别达38%与29%。Tether在财报中按公允价值计量，直接兑现为“投资收益”，为USDT利润表再添一笔非息收入。
正向飞轮：金价↑ → 金矿股↑ → 质押融资↑ → 再囤金 → 金价↑
2025年10月7日，高盛在最新《Global Metals & Mining》报告中，将2026年底金价预期从4300美元一次性上调至4900美元/盎司，隐含再涨22%的空间。
触发因素：美联储年内已累降125bp，美元DXY跌破95；叠加中东与俄乌地缘冲突升级，全球央行2025年前三季度净买入黄金1140吨（同比+38%），创1971年以来纪录。
资金层面，现货金价年内已飙涨+50%（COMEX最高触及4000.1美元），黄金ETF单月流入连续7周创2020年3月以来新高，市场开始寻找“带杠杆的黄金Beta”——币圈原生、24小时交易的XAUt成为华尔街新宠。
Tether的赚钱逻辑：
Step 1 用USDT利润购买实物金 → 增发XAUt，推高市值与链上换手；
Step 2 把XAUt抵押给Antalpha借出低成本USDT（利率SOFR+120bp，远低于稳定币国债收益）；
Step 3 以借来的美元买入GOLD、NEM等高Beta金矿股，锁仓后向投行做证券借贷，再获一笔美元流动性；
Step 4 二级市场股价因“加密+黄金”标签获得估值溢价，Tether持仓浮盈→释放利润→继续买金。 → 整个循环用不到30%自有资金撬动100%黄金敞口，杠杆倍数约3.3×，但综合资金成本<2%，远低于传统黄金ETF 5-6%的融资成本。
如果金价真的到4900美元，Tether能赚多少？
金库浮盈：(4900 - 4047) × 246,524 ≈ 2.1亿美元
手续费增量：按4900美元、流通量35万枚、年换手6倍计，仅赎回+链上转账费即可带来1.1亿美元年收入
美股投资：GOLD目标价随金价上调至35美元（当前24.8），NEM目标价75美元（当前55.4），21CAP持仓市值有望翻倍，Tether持股浮盈再增3-4亿美元 三项合计，未来12个月潜在收益≈6亿美元，相当于其2024全年净利润的70%。
以下内容转载自经纬知新
近期币圈上演了一幕耐人寻味的场景：那些曾执着于比特币、对传统资产嗤之以鼻的币圈大佬们，竟悄然开启了黄金囤积模式。
不久前，稳定币发行商Tether——也就是发行USDT的公司，携手比特大陆的合作伙伴Enter Alpha，计划为一款专属投资工具募集2亿美元资金。而该工具的目标十分明确：专门持有Tether发行的黄金代币XAUT。
这背后，究竟暗藏着怎样的市场信号？
一、关键数据：XAUT的“含金量”有多高？
我们不妨先从几组核心数据切入，看懂这场“数字黄金”热潮的基底：
市值规模：XAUT作为由实物黄金1:1支撑的数字代币，当前市值已攀升至15亿美元，成为数字资产领域规模最大的黄金锚定代币之一；
资产背书：每一枚XAUT代币，都对应一盎司实物黄金（约31.1克），这些黄金由第三方机构托管，且定期接受审计，确保“链上代币”与“链下黄金”完全对等；
技术基础：基于以太坊区块链发行，遵循ERC-20标准，这意味着它能兼容绝大多数加密货币钱包和交易平台，具备天然的流通优势。
这些数据看似简单，实则折射出一个关键趋势：传统避险资产正在通过区块链技术，与数字世界深度融合。
二、核心模式：数字资产财库（DATS）的逻辑
Tether与Enter Alpha此次合作的核心，是采用了一种名为数字资产财库（Digital Asset Treasury Structures，简称DATS） 的模式。这种模式并非凭空创造，而是在比特币领域验证成功后，向更多资产类型延伸的产物。
其运作逻辑可以拆解为3步：
主体搭建：成立一家上市公司，将“持有并管理特定数字资产”作为核心业务；
资金募集：公司通过在资本市场发行股票、债券等证券，向公众募集资金；
资产增值：用募集到的资金购买目标数字资产（如此次的XAUT），当资产价格上涨时，公司净资产价值同步提升，进而带动股价或债券价值上涨。
最早将DATS模式落地的是 $Strategy(MSTR)$ ——这家软件公司通过持续买入比特币，成为“比特币财库第一股”，其股价曾随比特币价格暴涨而翻倍。如今，这一模式从“比特币专属”拓展到“数字黄金”，本质是数字资产领域的一次“资产类型扩容”。
三、技术突破：XAUT如何解决传统黄金投资痛点？
传统黄金投资的门槛和痛点，一直是普通投资者的“拦路虎”，而XAUT通过区块链技术，恰恰针对性地解决了这些问题：
传统黄金投资痛点 | XAUT的解决方案 |
|---|---|
存储成本高（需租用金库、保管箱） | 区块链上存储，无需实体保管，仅需安全的加密钱包 |
流动性有限（线下交易繁琐，交易所开盘时间固定） | 24小时不间断交易，全球任意合规平台均可买卖 |
分割困难（最小交易单位为1克或1盎司，小额投资不便） | 支持无限细分，可交易0.001盎司甚至更小单位的黄金 |
确权复杂（实物黄金需验证成色、重量，易有假货） | 每枚XAUT对应实物黄金的唯一编码，链上可查，确权透明 |
举个直观的例子：你无需花费数万元购买1盎司实物黄金，也不用纠结去哪里存放，只需在手机上通过合规平台，花几十元购买0.001盎司的XAUT，就能实现“黄金资产配置”——这在传统黄金投资领域，几乎是不可能实现的。
四、深层布局：连接数字与实体的“彩虹桥”
Tether与Enter Alpha的合作，远不止“募集资金买XAUT”这么简单，其核心目标是构建一个“数字黄金生态”：
金融服务延伸：Enter Alpha计划围绕XAUT推出抵押借贷服务——持有XAUT的用户，可将代币抵押给平台，借出USDT等稳定币，实现“资产盘活”；
实体金库网络：在纽约、伦敦、新加坡等全球主要金融中心建立实体金库，用户不仅能通过XAUT间接持有黄金，还能申请将XAUT兑换为实物黄金，直接提取；
合规化推进：主动对接各国金融监管机构，确保XAUT的发行、交易、兑换全流程合规，降低“数字资产+传统资产”模式的监管风险。
这套组合拳的本质，是搭建一座“横跨数字世界与实体世界的桥梁”——让数字资产有实体资产背书，让传统资产有数字资产的流通效率。
五、理性看待：DATS模式的潜在风险
尽管前景可期，但DATS模式并非毫无风险，投资者需要保持清醒：
资产价格依赖风险：DATS公司的价值高度依赖其所持资产（如XAUT）的价格。若黄金价格下跌，XAUT市值缩水，相关公司的净资产和股价也会随之下跌；
市场情绪波动风险：加密货币市场的情绪波动较大，即使黄金价格稳定，若市场对“数字黄金”的信心下降，也可能导致XAUT交易活跃度降低，影响流动性；
监管政策风险：“数字资产+传统资产”的交叉领域，目前全球监管政策尚未完全统一，若未来某国出台严格限制政策，可能直接影响DATS模式的运作。
近期，部分持有比特币的DATS公司（如MicroStrategy）股价因比特币价格波动出现大幅调整，就是这种风险的直接体现——它像一艘装备精良的船，但仍需在“市场情绪”和“监管政策”的惊涛骇浪中谨慎航行。
六、趋势展望：传统资产数字化的“冰山一角”
当币圈大佬开始囤黄金，当DATS模式从比特币延伸到黄金，我们看到的不仅是一次“投资风向变化”，更是一场“传统资产数字化”的序幕。
随着区块链基础设施的完善和合规化推进，未来会有更多传统资产被“代币化”：
房地产：通过代币化，将一套房产拆分为无数小单位，投资者可购买“房产代币”，分享租金和房价上涨收益；
艺术品：将名画、雕塑等艺术品的所有权拆分为代币，普通投资者也能参与“艺术品投资”；
知识产权：专利、版权等无形资产，可通过代币化实现“收益权拆分”，创作者能提前兑现部分收益。
正如经济学家凯恩斯所说：
困难不在于发展新观念，而在于摆脱旧观念。
在这个数字与实体边界日益模糊的时代，“最前卫的可能是最古老的，最古老的也可能是最前卫的”——黄金作为人类几千年来的“硬通货”，借助区块链技术焕发新生；而币圈作为“最前沿的金融领域”，也开始拥抱传统资产的“稳定性”。
这种“新与旧的融合”，或许正是未来资产管理的核心方向。而能在这场变革中，既看懂技术的潜力，又认清传统资产的价值，才可能成为真正的赢家。
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