虎骨高
10-13
高盛说谁涨,谁就跌,看看这几天的行情吧,他是给自己出货的机会呢
高盛:腾讯估值不算苛刻,仍是中国最具确定性的AI应用受益股
免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。
分享至
微信
复制链接
精彩评论
我们需要你的真知灼见来填补这片空白
打开APP,发表看法
APP内打开
发表看法
1
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":488814619918400,"tweetId":"488814619918400","gmtCreate":1760366747274,"gmtModify":1760366749779,"author":{"id":4133398059071332,"idStr":"4133398059071332","authorId":4133398059071332,"authorIdStr":"4133398059071332","name":"虎骨高","avatar":"https://static.tigerbbs.com/36ec2c2d2405aed43a19933c5c6010ce","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":0,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"html":"<html><head></head><body><p>高盛说谁涨,谁就跌,看看这几天的行情吧,他是给自己出货的机会呢</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>高盛说谁涨,谁就跌,看看这几天的行情吧,他是给自己出货的机会呢</p></body></html>","text":"高盛说谁涨,谁就跌,看看这几天的行情吧,他是给自己出货的机会呢","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/488814619918400","repostId":2575424827,"repostType":2,"repost":{"id":"2575424827","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点,精选影响您财富的资讯,投资理财必备神器!","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1760336595,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2575424827?lang=&edition=full","pubTime":"2025-10-13 14:23","market":"nz","language":"zh","title":"高盛:腾讯估值不算苛刻,仍是中国最具确定性的AI应用受益股","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2575424827","media":"华尔街见闻","summary":"高盛认为,AI能够赋能腾讯的几乎所有业务线。当前腾讯2026年市盈率19倍(剔除投资为16倍),估值低于Meta、谷歌。高盛上调腾讯资本开支预测至3500亿元人民币,并看好混元大模型在LMarena登顶、云业务领域的加速增长。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>高盛认为,AI能够赋能腾讯的几乎所有业务线,包括游戏、广告、金融科技、云服务和电子商务。当前腾讯2026年市盈率19倍(剔除投资为16倍),估值低于Meta、谷歌。高盛上调腾讯资本开支预测至3500亿元人民币,并看好混元大模型在LMarena登顶、云业务领域的加速增长。</p></blockquote><p><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>在一份最新研究报告中重申了对<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>的“买入”评级,并上调其目标价,认为尽管该公司股价今年以来大幅上涨,但其估值与全球同行相比并不苛刻。<strong>腾讯依然是中国市场最具确定性的人工智能应用受益者。</strong></p><p>据追风交易台消息,在12日发布的报告中,高盛分析师Ronald Keung等人将腾讯的12个月目标价从701港元上调至770港元。今年迄今,腾讯股价上涨51%,跑赢同期恒生科技指数44%的涨幅。</p><p>高盛认为,尽管投资者对地缘政治风险的担忧再起,但腾讯的基本面依然强劲。其估值水平、在多个人工智能应用领域的变现潜力以及稳定的股东回报政策,共同构成了其核心投资逻辑。</p><p>该行预计,市场对腾讯即将于11月13日公布的第三季度业绩,将重点关注其AI应用与资本开支前景、基础及多模态大模型能力,以及游戏和广告等核心业务的增长可见性。预计腾讯Q3营收同比增长13%,每股收益同比增长18%,后者的增速将持续达到营收增速的1.5倍。这主要得益于广告、游戏和消费金融等高利润业务的驱动,以及公司整体的经营杠杆效应。</p><h2 id=\"id_4039559290\">估值仍有空间,低于全球同行</h2><p>尽管股价已经历一轮重估,但高盛认为腾讯的估值仍不算苛刻。报告指出,<strong>腾讯当前估值对应2026年预期非国际财务报告准则(non-IFRS)市盈率为19倍,若剔除其投资组合,则为16倍。</strong>从国际比较来看,其基于国际财务报告准则(IFRS)的市盈率为22倍,低于<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>(24倍)和<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>(23倍)等全球科技巨头。</p><p>高盛在报告中给出了腾讯股价在基本、牛市和熊市三种情景下的估值,分别为770港元、846港元和541港元,认为其风险回报状况偏向积极。分析师认为,腾讯旗下资产的商业化程度相对不足,而AI将为各业务线带来多个新的变现驱动力,这为其未来增长留下了空间。截至发稿,腾讯股价为635港元/股。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/935a3c51b80ef9948bfb98746b301b4b\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><h2 id=\"id_499855191\">AI全面赋能,混元大模型取得突破</h2><p>高盛将腾讯视为“中国互联网行业中,定位最佳的AI应用核心标的之一”,<strong>其核心逻辑在于AI能够赋能腾讯的几乎所有业务线,包括游戏、广告、金融科技、云服务和电子商务,并通过其独特的微信生态系统和全球游戏资产实现落地。</strong></p><p>报告特别强调了腾讯在AI领域的最新突破。其自研的混元图像大模型Hunyuan Image 3.0,近期在权威的文本到图像模型排行榜LMarena上排名第一,表现优于包括OpenAI旗下模型在内的全球领先同行。这是混元大模型首次在全球基准测试中登顶。此外,其AI应用“元宝”App的日活跃用户(DAU)在第三季度实现了12%的环比增长(据QuestMobile数据)。</p><p>高盛认为,借鉴Kakao与OpenAI合作将其模型整合进KakaoTalk的案例,微信未来在AI搜索和生产力功能之外,有望探索更多AI智能体功能,进一步强化其“超级应用”的生态地位。</p><h2 id=\"id_486226403\">上调资本开支与云业务预期</h2><p>基于对AI需求的乐观判断,高盛上调了对腾讯的资本开支预测。<strong>该行将腾讯2025至2027财年的资本开支总额预测从3000亿元人民币上调至3500亿元人民币,并预计其2025至2027年的年度资本开支将分别达到1000亿、1170亿和1290亿元人民币。</strong></p><p>高盛认为,未来几年国内芯片供应的增加,将为腾讯的AI推理需求提供支持。资本开支的增加将直接利好云业务。因此,高盛大幅上调了对腾讯云的收入增长预测,<strong>预计其在2025、2026和2027年的增速将分别达到11%、25%和20%,</strong>远高于此前8%、7%和6%的预测。基于更高的增长预期,高盛也将腾讯云业务的估值从每股38港元提升至每股48港元。</p><h2 id=\"id_3884049868\">游戏广告增长稳健,利润率持续扩张</h2><p>对于传统核心业务,高盛同样维持乐观预期。</p><blockquote><ul style=\"\"><li><p><strong>游戏业务:</strong> 预计2025年第三季度和全年的游戏收入将分别同比增长16%和18%。增长动力来自《三角洲行动》等新游戏的强劲表现,以及《王者荣耀》等<a href=\"https://laohu8.com/S/603125\">常青</a>游戏的稳健运营。此外,《流放之路2》等重磅游戏储备也为未来增长提供了清晰的路线图。</p></li><li><p><strong>广告业务:</strong> 预计2025年第三季度和全年营销服务收入增速均为19%。AI驱动的广告技术升级提升了点击转化率,同时视频号广告加载率的提升和微信搜索广告等新库存的释放,将持续推动广告收入增长。</p></li><li><p><strong>利润率:</strong> 高盛预计,腾讯的利润率将继续扩张,2025年第三季度的经营利润率(OPM)将扩大212个基点。但随着AI相关的GPU折旧成本、研发投入和营销费用增加,利润增长与收入增长之间的差距可能会在未来逐渐收窄。</p></li></ul></blockquote></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>高盛:腾讯估值不算苛刻,仍是中国最具确定性的AI应用受益股</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n高盛:腾讯估值不算苛刻,仍是中国最具确定性的AI应用受益股\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-10-13 14:23 北京时间 <a href=https://wallstreetcn.com/articles/3757067><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>高盛认为,AI能够赋能腾讯的几乎所有业务线,包括游戏、广告、金融科技、云服务和电子商务。当前腾讯2026年市盈率19倍(剔除投资为16倍),估值低于Meta、谷歌。高盛上调腾讯资本开支预测至3500亿元人民币,并看好混元大模型在LMarena登顶、云业务领域的加速增长。高盛在一份最新研究报告中重申了对腾讯控股的“买入”评级,并上调其目标价,认为尽管该公司股价今年以来大幅上涨,但其估值与全球同行相比...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3757067\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e7799eeb7043b8caaf3d109c3b13109e","relate_stocks":{"LU0499858602.USD":"NINETY ONE GSF ASIA PACIFIC EQUITY OPPORTUNITIES \"A\" (USD) ACC","BK4585":"ETF&股票定投概念","LU1188198961.HKD":"SCHRODER ISF CHINA OPPORTUNITIES \"A\" (HKD) INC QV","LU0577902611.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - ASIA GROWTH & INCOME EQUITIE \"A\" (USD) ACC","LU0737861699.HKD":"FIDELITY CHINA FOCUS \"A \" (HKD) ACC","LU0588545904.SGD":"Eastspring Investments - Asian Equity Income ASDM SGD","SG9999004220.SGD":"Nikko AM Shenton Asia Dividend Equity Fund SGD","LU0203345920.USD":"SCHRODER ISF QEP GLB ACT. VL \"A\" (USD) ACC","BK1591":"就地过年概念","SG9999015986.USD":"LIONGLOBAL DISRUPTIVE INNOVATION \"I\" (USD) ACC","LU0878004406.USD":"UBS (LUX) KEY SELEC ASIA ALLOCATION OPPORTUNITY (USD) \"P\" (USD) INC","IE00B8HQ1Z84.USD":"BNY MELLON GLOBAL EMERGING MARKETS OPPORTUNITIES \"A\" (USD) ACC","LU0049853897.USD":"SCHRODER ISF EMERGING MARKETS \"A\" (USD) INC AV","LU0979878070.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - ASIA ABSOLUTE ALPHA \"A\" (USD) ACC","LU0593848301.USD":"未来资产亚洲卓越消费股票基金A","LU0359202008.SGD":"Blackrock China Fund A2 SGD-H","LU0211331839.USD":"FRANKLIN MUTUAL GLB DISCOVERY \"A\" (USD) ACC","LU2462611646.USD":"AMUNDI FUNDS REAL ASSETS TARGET INCOME \"A2\" (USD) INC MTI","SG9999002828.SGD":"Eastspring Investments Unit Trusts - Dragon Peacock A SGD","LU0882747503.HKD":"UBS (LUX) KEY SELEC ASIA ALLOCATION OPPORTUNITY (USD) \"P\" (HKD) INC","LU0048597586.USD":"富达亚洲焦点A","LU0261947096.USD":"FIDELITY FUNDS SUSTAINABLE ASIA EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU0700851271.USD":"NINETY ONE GSF EMERGING MARKETS MULTI-ASSET \"A\" (USD) ACC","LU1226287529.USD":"UBS (LUX) KEY SELECTION SICAV - CHINA ALLOCATION OPPORTUNITY (USD) \"P\" (USD) ACC","LU1831875114.USD":"SCHRODER ISF ALL CHINA EQUITY \"A\" (USD) ACC","SG9999001051.SGD":"United Asia Fund SGD","SG9999015952.SGD":"LIONGLOBAL DISRUPTIVE INNOVATION \"I\" (SGD) ACC","SG9999001069.SGD":"UOB UNITED ASIA PACIFIC GROWTH (SGD) ACC","LU0164865239.USD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AC\" (USD) ACC","LU0348784397.USD":"ALLIANZ ORIENTAL INCOME \"A\" (USD) ACC","LU0348814723.USD":"ALLIANZ TOTAL RETURN ASIAN EQUITY \"A\" (USD) INC NC","LU2152927971.USD":"NORDEA 1 ASIAN STARS EQUITY \"BP\" (USD) ACC","LU0823038988.USD":"AMUNDI FUNDS ASIA EQUITY FOCUS \"A2\" (USD) ACC","SG9999015978.USD":"利安颠覆性创新基金A","LU0345776255.USD":"NINETY ONE GSF ASIAN EQUITY \"A\" (USD) INC","LU1807302812.USD":"UBS (LUX) EQUITY SICAV ALL CHINA \"P\" (USD) ACC","LU0211977185.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS GREATER CHINA EQUITY \"A\" ACC","LU0831103253.SGD":"JPMorgan Funds - Asia Pacific Income A (mth) SGD","LU0203347892.USD":"SCHRODER ISF QEP GLOBAL ACTIVE VALLUE \"A\" (USD) INC AV","IE00B0169L03.USD":"FSSA ASIA FOCUS FUND \"I\" (USD) ACC","LU0509642566.USD":"SCHRODER ISF GLOBAL EMERGING MARKET OPPORTUNITIES \"A\" (USD) INC AV","LU1960683339.HKD":"UBS (LUX) EQUITY SICAV ALL CHINA \"P\" (HKD) ACC","LU0828237940.HKD":"SCHRODER ISF EMERGING ASIA \"A\" (HKD) ACC","LU0326948709.USD":"SCHRODER ISF ASIAN TOTAL RETURN \"A\" (USD) ACC","00700":"腾讯控股","LU0823426480.USD":"法巴中国股票经典Dis","LU0164880469.USD":"HSBC GIF HONG KONG EQUITY \"AC\" ACC"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3757067","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2575424827","content_text":"高盛认为,AI能够赋能腾讯的几乎所有业务线,包括游戏、广告、金融科技、云服务和电子商务。当前腾讯2026年市盈率19倍(剔除投资为16倍),估值低于Meta、谷歌。高盛上调腾讯资本开支预测至3500亿元人民币,并看好混元大模型在LMarena登顶、云业务领域的加速增长。高盛在一份最新研究报告中重申了对腾讯控股的“买入”评级,并上调其目标价,认为尽管该公司股价今年以来大幅上涨,但其估值与全球同行相比并不苛刻。腾讯依然是中国市场最具确定性的人工智能应用受益者。据追风交易台消息,在12日发布的报告中,高盛分析师Ronald Keung等人将腾讯的12个月目标价从701港元上调至770港元。今年迄今,腾讯股价上涨51%,跑赢同期恒生科技指数44%的涨幅。高盛认为,尽管投资者对地缘政治风险的担忧再起,但腾讯的基本面依然强劲。其估值水平、在多个人工智能应用领域的变现潜力以及稳定的股东回报政策,共同构成了其核心投资逻辑。该行预计,市场对腾讯即将于11月13日公布的第三季度业绩,将重点关注其AI应用与资本开支前景、基础及多模态大模型能力,以及游戏和广告等核心业务的增长可见性。预计腾讯Q3营收同比增长13%,每股收益同比增长18%,后者的增速将持续达到营收增速的1.5倍。这主要得益于广告、游戏和消费金融等高利润业务的驱动,以及公司整体的经营杠杆效应。估值仍有空间,低于全球同行尽管股价已经历一轮重估,但高盛认为腾讯的估值仍不算苛刻。报告指出,腾讯当前估值对应2026年预期非国际财务报告准则(non-IFRS)市盈率为19倍,若剔除其投资组合,则为16倍。从国际比较来看,其基于国际财务报告准则(IFRS)的市盈率为22倍,低于Meta(24倍)和谷歌(23倍)等全球科技巨头。高盛在报告中给出了腾讯股价在基本、牛市和熊市三种情景下的估值,分别为770港元、846港元和541港元,认为其风险回报状况偏向积极。分析师认为,腾讯旗下资产的商业化程度相对不足,而AI将为各业务线带来多个新的变现驱动力,这为其未来增长留下了空间。截至发稿,腾讯股价为635港元/股。AI全面赋能,混元大模型取得突破高盛将腾讯视为“中国互联网行业中,定位最佳的AI应用核心标的之一”,其核心逻辑在于AI能够赋能腾讯的几乎所有业务线,包括游戏、广告、金融科技、云服务和电子商务,并通过其独特的微信生态系统和全球游戏资产实现落地。报告特别强调了腾讯在AI领域的最新突破。其自研的混元图像大模型Hunyuan Image 3.0,近期在权威的文本到图像模型排行榜LMarena上排名第一,表现优于包括OpenAI旗下模型在内的全球领先同行。这是混元大模型首次在全球基准测试中登顶。此外,其AI应用“元宝”App的日活跃用户(DAU)在第三季度实现了12%的环比增长(据QuestMobile数据)。高盛认为,借鉴Kakao与OpenAI合作将其模型整合进KakaoTalk的案例,微信未来在AI搜索和生产力功能之外,有望探索更多AI智能体功能,进一步强化其“超级应用”的生态地位。上调资本开支与云业务预期基于对AI需求的乐观判断,高盛上调了对腾讯的资本开支预测。该行将腾讯2025至2027财年的资本开支总额预测从3000亿元人民币上调至3500亿元人民币,并预计其2025至2027年的年度资本开支将分别达到1000亿、1170亿和1290亿元人民币。高盛认为,未来几年国内芯片供应的增加,将为腾讯的AI推理需求提供支持。资本开支的增加将直接利好云业务。因此,高盛大幅上调了对腾讯云的收入增长预测,预计其在2025、2026和2027年的增速将分别达到11%、25%和20%,远高于此前8%、7%和6%的预测。基于更高的增长预期,高盛也将腾讯云业务的估值从每股38港元提升至每股48港元。游戏广告增长稳健,利润率持续扩张对于传统核心业务,高盛同样维持乐观预期。游戏业务: 预计2025年第三季度和全年的游戏收入将分别同比增长16%和18%。增长动力来自《三角洲行动》等新游戏的强劲表现,以及《王者荣耀》等常青游戏的稳健运营。此外,《流放之路2》等重磅游戏储备也为未来增长提供了清晰的路线图。广告业务: 预计2025年第三季度和全年营销服务收入增速均为19%。AI驱动的广告技术升级提升了点击转化率,同时视频号广告加载率的提升和微信搜索广告等新库存的释放,将持续推动广告收入增长。利润率: 高盛预计,腾讯的利润率将继续扩张,2025年第三季度的经营利润率(OPM)将扩大212个基点。但随着AI相关的GPU折旧成本、研发投入和营销费用增加,利润增长与收入增长之间的差距可能会在未来逐渐收窄。","news_type":1,"symbols_score_info":{"00700":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":572,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":["GS"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":59,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/488814619918400"}
精彩评论