在AI芯片的狂潮之下，全球晶圆代工龙头 $台积电(TSM)$ 再次交出一份“神级”成绩单。其周四盘前公布的第三季度财报，不仅全面超出华尔街预期，还顺势上调了第四季度营收指引。然而，虽然数字依旧亮眼，但市场这次显然想“先落袋为安”——TSM盘中创下历史新高311.37美元后，竟然掉头收跌1.6%，报299.84美元。
业绩：AI芯片需求爆棚，利润创新高
台积电第三季度营收达331亿美元，同比暴增40.1%，远超市场预期的320.7亿美元。每股收益（EPS）为2.92美元，高于预期2.63美元。
公司第三季度毛利率达59.5%，营业利润率50.6%，净利润率45.7%——这一盈利水平，堪称全球半导体业“天花板”。
制程结构上，3纳米占晶圆营收23%，5纳米占37%，7纳米及以下的先进制程合计贡献74%。也就是说，台积电正站在先进工艺的最前沿，为英伟达、AMD、苹果、高通等AI巨头输送芯片动力。
CEO魏哲家在财报会上表示：“AI市场的积极发展超出预期，我们对AI大趋势的信心正在加强。”
公司也随即上调了2025年全年营收增长预期，从原先的约30%，提升至中30%区间。
展望：Q4继续看好，资本支出上调
台积电预计第四季度营收在322亿至334亿美元之间（中值328亿美元），显著高于市场预期的315.5亿美元。毛利率预计维持在59%-61%，营业利润率49%-51%。
此外，公司将全年资本开支下限从380亿美元 提高至400亿美元，继续加码产能扩张与技术升级。这意味着，在AI芯片的“军备竞赛”中，台积电绝不打算放慢脚步。
股价反应：“买预期，卖现实”
尽管财报亮眼，TSM股价却在创下历史高点后回落。
Needham分析师Charles Shi依然信心满满，将目标价从270美元调升至360美元，维持“买入”评级，潜在上涨空间近20%。他指出，台积电的强劲业绩得益于AI芯片产量提升、运营效率优化与资本纪律保持。
大环境：地缘与关税阴影下的稳步前行
不过，魏哲家也提醒，台积电仍在密切关注美国关税政策与台美之间的“互惠税率”谈判。公司在美国的重金建厂计划，除了分散地缘风险，也有助于缓解潜在的贸易壁垒。
在全球半导体格局中，台积电仍是AI浪潮的“造梦者”，但也必须时刻平衡扩张与风险、需求与政策之间的微妙关系。
总结
台积电这次财报，就像一位长跑冠军在冲刺后的小幅回调——并非失速，而是在为下一段冲刺蓄力。AI的浪潮还没退，而台积电，依旧是那艘造浪的旗舰。
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