过去这一周，黄金像坐上了加速火箭，又被按下了“急刹车”。
上周四盘中，金价一度突破每盎司4330美元，创下历史新高，年内涨幅逾60%。主要受到地缘政治紧张局势、各国央行持续购金、美元资金流出以及黄金ETF强劲资金流入的推动。此外，对美联储降息的押注也为这种无收益资产提供了支撑。
然而仅仅24小时后，黄金就急转直下，在冲高触及4379.6美元的新高后，下挫了近2%。
导火索，是一句话。美国总统特朗普公开表示：对华征收“全面关税将难以为继”。这番表态打压了避险情绪，美元指数随即回升，而黄金——这个“恐慌温度计”——瞬间感受到了冷意。
与此同时，美股仍坚挺。AI概念股继续领跑，纳斯达克指数攀升；投资者一边担忧经济衰退，一边又在AI的热潮中追逐利润。
于是，那个老问题被重新摆上台面：黄金和美股，到底是对冲，还是共舞？
曾几何时，它们是彼此的镜像：美股上涨代表信心与增长，黄金走强则象征恐慌与避险。
但在全球不确定性飙升的时代——高债务、地缘冲突、贸易战、低息预期——两者却似乎携手并进，一边追逐未来，一边逃离风险。
下面我们将为大家盘点黄金与美股多年的“相爱相杀”史，揭秘核心资产密码。
一、“相爱”篇：流动性驱动的共舞时代
2008—2015：印钞机轰鸣，黄金与美股并肩狂飙
2008年金融危机后，美联储开启史无前例的量化宽松。流动性汹涌，美元贬值，美股与黄金同时走牛。
黄金在2011年首次突破1900美元，美股则在低利率环境中屡创新高。
那是一个“人人都在涨”的年代——风险与避险的界线模糊，流动性成了真正的“神”。
黄金与美股，看似对立，其实共同依赖同一个“媒人”：美联储的宽松货币。
二、“相杀”篇：加息周期的残酷清算
2015—2018：加息周期 → 美股稳健、黄金受压
当美联储在2015年底按下“加息键”的那一刻，长达七年的“零利率时代”宣告结束。货币的洪流开始回收，美元重新成为全球资本的磁石。
黄金，作为“无息资产”，在高利率面前失去了吸引力。资金从避险资产流出，奔向更具回报的美股与债券。
而美股，在低通胀与稳增长的背景下，反而迎来了“加息牛市”——标普500指数在三年内上涨近40%，科技股更是屡创新高。
投资者重新相信美元，相信美联储，相信增长可以持续。黄金则被冷落在一旁，从2011年的高点1900美元一路回落，2015年底跌破1050美元。
一边是加息与缩表的“收割年代”，一边是风险资产的盛宴。黄金与美股——这对曾在宽松时代携手起舞的“旧情人”，终于走向了对立：一个代表“怀疑”，一个代表“信任”。
但市场的故事从不以分手为终点。正是在这场加息清算之后，新的轮回，已在暗处悄然孕育。
三、“错位共振”篇：AI牛市与避险狂潮
2023—2025：世界动荡，资金疯狂寻“锚”
2023年，美联储结束史上最猛烈的加息周期之一，利率长期维持在5%以上，市场在“高利率新常态”中寻找方向。硅谷银行倒闭、地缘冲突频发、供应链重组、债务危机阴影……每一根神经都在被绷紧。
一边是AI浪潮席卷全球：英伟达、市值狂飙的“七巨头”撑起美股的半壁江山，科技板块热度空前，AI主题基金吸金无数。
另一边是俄乌战争、中东冲突、中美摩擦……地缘政治持续升温；美国债务危机、政府停摆、通胀阴魂不散。避险情绪高涨：黄金价格不断刷新纪录，资金同时涌入美债与加密资产。
资本在恐惧与贪婪的夹缝中，演绎出一场风险偏好与避险情绪的“错位的共振”。
这是一场资本在不确定时代的“双重押注”：既押未来的算力革命，也押现实的系统性风险。AI牛市的狂欢，与避险资产的飙升，看似背离，实则映照出同一个时代的底色——动荡中的求稳，贪婪中的恐惧。
四、核心资产的再定义
当全球债务攀升、财政赤字扩张、货币泛滥成常态，黄金的角色正在悄然转变。它不再只是危机时的“避险伞”，而是被各国央行、主权基金与机构投资者重新纳入核心资产配置的底层逻辑之中。
正如桥水基金创始人Ray Dalio所警示的那样：“在债务、通胀与政府支出高企的时代，纸质资产和法币的信任都在被侵蚀。”他建议投资者将至少15%的资产配置在黄金，以抵御信用与体系风险。
事实正在验证他的预判——全球央行购金规模创纪录，去美元化趋势持续深化。黄金的价格不仅映照出恐惧，更映照出信任的重建。
展望未来，汇丰银行则将其 2025年黄金平均价预期上调100美元至3455美元/盎司，并预计2026年金价将升至5000美元/盎司。
渣打银行全球大宗商品研究主管Suki Cooper表示：“我们预计2026年黄金平均价格为4488 美元/盎司，并认为在更广泛的结构性因素推动下，金价仍有进一步上行空间。”
在AI繁荣、债务膨胀与通胀常态化的时代，黄金不再是美元体系的叛徒，而是——新一代核心资产配置的底仓与信仰。
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