今天广和通暗盘，截至下午17:43，微涨0.43%，盘中一度破发，最低点破发1.46%。
根据我之前在球里的分析，这个票大概率小涨或小跌，非必打票。（中信来个上限定价我是没想到的，滤镜破碎）
至于怎么卖，我没有单独发文，但是在昨天的评论区里有朋友问到，我就提了一嘴，没亏就可以出。
如果今天暗盘开盘不贪，秉承“没亏就出”的秒出策略，1分钟内还是有10个点左右的涨幅的。
那么，作为机制B第一只暗盘出现破发（虽然是短暂破发）的股票，后续会不会热度大减？我认为可能会轻微降温（好事儿，中签率说不定高点），但还不至于影响我们广撒网的总体战略方向。
广和通虽然是机制B，但他是AH大票，而且表现不佳的原因是A股二级市场下行，这是所有AH都要面临的风险，非其他一婚小票主力拉升逻辑。
什么时候会明显降温？一个1-2万手公配的小票，买的很贵，没多少基石，看上去像是有主力，结果暗盘踩踏式破发，来这么一次，大家就会谨慎狠多了。
至于这个票我中了多少？我觉得性价比不高，没有打。
新规后我一共放弃了四只：奥克斯、禾赛、金叶国际、广和通。有图为证：
随着今天金叶国际成功跌破发行价，不算今广和通的话，这三只票是目前有且仅有的新规后当前股价跌破发行价的票，其他即使基本面依托答辩，我也会写捏着鼻子申购。
哦对，漏了一个，还有大行科工现在股价也小小破发了。不过不碍事，这个票我们拿了国配，暗盘已经赚的盆满钵满。
怎么样，还可以吧。
OK，言归正传，开始今天的两家公司。
剑桥科技
发行结构：
国泰君安独保+绿鞋，基石占比48.9%，16家，虽然没有三一重工23家那么夸张，但也着实不少了。
机制B，固定回拨10%，公配670万股，合13.4万手，是隔壁三一总手数的四成六，货不算少，加之另外三个分流，中签率不会太惨。
当前孖展金额160亿（第二），34.7倍孖展倍数（第三），名次与昨天下午相比没有变化。
优势：
1.昨天因为消息面原因—英伟达上修1.6T光模块采购计划，光模块板块强势上涨，相比广和通截止后招股价直着往下插，剑桥科技招股第一天一个涨停板实在太良心啦。
截至写稿，公司A股价当前价格111.39元（涨2.9%），港股定价68.88港元，H/A折价率43.33%.
公司在港美股市场具备一定稀缺性，去掉已经摘牌的股票（如：FNSR、昂纳科技），仅有LITE一家光模块概念股，而剑桥科技则为港股光模块第一股。
LITE是全球光模块龙头之一，PS为6.94倍，但其盈利能力略差，PE高达440.8倍。剑桥科技当前PS为7.39倍，PE为139.8倍。大家知道，港股估值更偏向美股，剑桥当前A股估值与美股的LITE相近（市销率），再加上公司高达90%的海外营收占比，或许剑桥登陆港交所后不会有太过离谱的折价率。
我个人预计，最终折价率可能在20%上下，那就有约25%的上升空间，很香。
更何况，光模块是今年大热板块，如剑桥科技A股、中际旭创、LITE，有一个算一个，都涨疯了。
2. 公司的营收利润在2023年由于疫情去库存，需求萎缩而下滑，但2024年开始已逐步复苏，2025年上半年营收同比增长15.5%，净利润大增39%，2024年营收已基本持平2022年前高，预计2025年全年公司业绩将创新高。
3.公司主要业务分为三块，宽带产品、无线产品、光模块产品。高价值的光模块业务当前市占率其实并不高（不然就会写进招股书里了），但公司采用JDM（联合设计开发）模式深度绑定头部客户，比如思科的800G光模块业务的扩张需求，将成为公司2026年核心放量来源。
为匹配业务需求，公司自2024年开始增加光模块业务产能，按2025年上半年数据计算，全年产能或将达到300万台，相较2022年的120万台翻了近3倍，但产能利用率始终保持90%上下，可见公司的增产规划合理且稳健。
风险：
1.从WIFI到光模块，公司实控人+创始人黄钢展现出不错的战略眼光，公司战略高度依赖其个人决策。不过黄老板是一位72岁的欧吉桑，容易因“健康风险”引起“交接风险”。
2.公司的存货周转天数相对较长，2025年上半年达207天，相比之下，中际旭创的存货周转天数疫情后已降至162.7天，较低的周转效率容易引起现金流紧张，比如公司今年上半年经营性现金流净流出1.9亿。
3.可比公司中际旭创与英伟达联合开发3.2T CPO原型机，预计明年小规模量产，而公司的CPO技术尚处预研阶段，加之其研发开支绝对金额仅为中际旭创的四分之一，可能面临技术替代的压力。
4.公司后续业绩爆发依赖思科等合作伙伴对光模块的需求增长，当前公司持续扩产，今年6月末的在建工程已达3.3亿，为五年来最高值，若合作伙伴需求不及预期，或经营出现不利变动，公司将面临较大风险。
总结：
公司在港股市场具有稀缺性，折价率够大，A股招股后连涨，货不少，打新性价比目前来看挺不错。
打新指数：★★★~★★★★★
八马茶业
发行结构：
华泰、农银、天风国际三家保荐。
华泰老熟人了，农银大家应该也有印象，曹操出行、草姬、越疆都是他们做的，至于天风国际，我没听过，大家估计也没听过，因为这是他们第一次参与保荐。
没绿鞋没基石，妖气逼人。
依然是机制B，10%，公配90万股，合9000手，四家里面货最少的一只。当前孖展倍数291倍，排第二，131亿孖展金额排第三。
优势：
1.大众群体中品牌知名度高，谁还没在大街上见过八马茶业的店铺呢？毕竟2025年线下有3585家门店，门店数量在中国茶叶供应商中排名第一。
2.2024年中国高端茶叶销售额第一，部分茶叶品种（如乌龙茶、红茶、武夷岩茶等）亦排第一。
3.背后闽系商帮，实力不可小觑。
风险：
1.营收利润增长从2024年开始陷入停滞，2025年上半年出现盈利下滑。与2022年营收相比，2024年增长17.8%，但2025年六月的门店数量（3585家）相较2022年（2613家）增长37.2%。粗略计算，平均单店销售额至少下降20%。
作为一个加盟为主的公司，20%的营收下滑对加盟方来说是致命的，这也解释了为何2025年6月加盟店3341家，相较2024年年末的3237家仅新增4家，跟之前年化17%的新店增长率不可同日而语，而且自营店数量不升反降。如果营收得不到改善，预计未来可能还有大批量的加盟店倒闭（大概率以新开的加盟店为主）。
2.公司招股书显示高端茶叶市占率第一，但单价数据显示，茶叶、茶具、茶食最高价2024年开始逐年下滑，尤其是茶叶，从24万跌到7万。
据公司披露，2025年每公斤7万以上的销售额大幅减少（估计是没有），而作为一个标榜自身为高端茶叶供应商的公司，高端卖不上价格，这意味着什么相信大家门儿清。
3.公司2025年上半年业绩下滑，但应收账款和存货不降反增，进一步反映出经营压力。
总结：
从基本面来看，业绩滑坡，高端产品销售受阻，新店数量基本到了抛物线的顶端，立个flag，大家可以关注公司今年年报，我有9成把握门店总数将同比下滑。
想到了4个字：奈雪的茶。
但是结构很妖，大概率有主力。
打新指数：★★★~★★★★
写文章用时跨度比较大，孖展数据可能不那么新鲜，所以我特地5点半的时候又整理了一遍孖展金额和孖展倍数，以及对应的排名，供大家参考。
至于这四只具体该怎么打，明早见球。 $广和通(300638)$ $剑桥科技(06166)$ $八马茶业(06980)$
（卧槽，刚看了一眼暗盘，刚好收平，神了嘿）
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