香港市场这座连接中外的金融桥梁，正成为国际资本布局中国资产的核心通道。
2025年，港股市场迎来一波A股企业二次上市热潮。电池龙头宁德时代、医药巨头恒瑞医药、挖掘机霸主三一重工等A股龙头公司纷纷赴港上市，吸引大量国际资本参与认购，包括美国的贝莱德、施罗德、红杉资本，新加坡的淡马锡，韩国未来资产，科威特投资局(KIA)等国际顶级投行的积极参与。
这一现象引发市场思考，为什么国际投行不直接购买A股，而更青睐香港市场？
首先，港股市场资金流动宽松，对国际投行而言，通过港股投资中国企业可以避免直接进入A股市场可能面临的部分限制。
其次，港股市场提供更丰富的风险管理工具。国际投行可以在港股市场利用衍生品等工具进行风险对冲，这是直接投资A股市场所不具备的优势。
第三，港股以港币计价，与美元挂钩，规避了人民币汇率风险。如果买A股需兑换人民币，增加汇兑成本和管制风险。
此外，A股T+1交易制度和涨跌停限制降低了资金灵活性，而H股T+0和无涨跌幅更符合外资习惯。
摩根士丹利在最新研报中指出，美国投资者对中国市场的兴趣已升至2021年以来的最高水平，超过九成美国投资者愿意增加对中国资产的配置。
中国在人工智能、机器人、生物技术这些高科技领域进步神速，这成了吸引外国投资的重要原因，大家都怕错过中国科技发展的快车。
数据进一步证实了外资的乐观预期并非空穴来风：
• 资金流向方面，2025年以来外资通过港股通净流入中国股市的规模显著增加。9月数据显示，外资净流入中国股市达46亿美元，创下近一年单月新高。
• 估值比较方面，A股相对全球其他主要市场存在明显折价。沪深300指数相对MSCI全球新兴市场指数存在12%—13%的折价，为历史较低水平。
• 持仓比例方面，全球投资者对中国的敞口仍相对较低。在MSCI新兴市场基准指数中，中国股票权重为29%，但全球投资者仅将26.6%的资金配置给中国股票，这一差距意味着巨大增持空间。
高科技产业**国GDP的比例也从2018年的11%增至2026年的预期23%，加上新能源汽车、锂电池、光伏产品“新三样”，这一比例将进一步扩大。
随着中国科技实力增强，相关指数产品也成为外资布局中国资产的重要工具。美股市场中国科技指数ETF（代码CNQQ），成分股是100家在A股和港股上市的中资企业，覆盖汽车与交通运输、商业与消费服务技术等五大领域，为外资提供全面布局中国科技板块的通道。
CNQQ还被称为“中国版纳指100ETF”，通过它投资者可以接触到在中国最优秀的一批科技公司，这些公司堪称谷歌、Meta、特斯拉、苹果、OpenAI的中国版。
基于因子选股和非传统的市值加权方法，CNQQ打造了一个更高质量的成长型股票组合，为投资人提供了一个具前瞻性、全面且长期有效的投资解决方案。
日间交易双创恒科，夜盘运作CNQQ，可以全天候24小时的交易中国科技板块。有了CNQQ就可以及时响应全球市场动态，有效捕捉非A股交易时段的潜在机遇。
国际投资者对中国科技资产的兴趣已从单纯的互联网平台经济，扩展至AI、半导体、高端制造等更广泛的硬科技领域。这种转变与中国产业升级步伐一致，使外资能够更精准地把握中国经济发展红利。
2025年上半年，外资机构调研A股上市公司频次显著增加，合计643家外资机构调研A股上市公司4835家次，其中电子、医药生物、机械设备行业最受关注。
美联储已经进入降息周期并同时宣布结束缩表，这标志着其货币政策正式转向宽松，这一变化对全球资本市场产生深远影响。美元走弱推动资金从美国市场流向估值洼地，中国因经济韧性与产业红利成为外资增配的主要目的地。
历史数据显示，在美元宽松周期下，新兴市场往往表现优异。2025年这一趋势更加明显，美国经济不确定性上升促使全球资本寻求多元化配置。
美联储政策转向宽松，一方面美联储降息国内也可能跟着降息，这有效减轻了企业的融资成本，改善其盈利能力；另一方面，全球流动性改善推动风险偏好上升，会有更多资金流向新兴市场。
瑞银、德意志银行、惠誉等机构已纷纷上调了对2025年中国经济增速的预测，进一步强化了中国资产的吸引力。
未来随着中国资本市场进一步开放，将有更多外资通过香港市场参与中国经济增长红利。哑铃策略——一端关注AI、半导体等成长龙头，一端聚焦高股息优质蓝筹，将成为外资配置中国资产的重要思路。
全球资本对中国资产的价值重估，不是短期波动，而是长期趋势的开始。
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