小小河马
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@爱投资的小熊猫：
均胜电子ah股，智能汽车科技解决方案提供商——(00699.HK)2025年10月新股分析
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style=\"text-align: left;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/00699\">$均胜电子(00699)$</a></p>\n<p style=\"text-align: left;\">保荐人：中国国际金融香港证券有限公司 瑞银证券香港有限公司 </p>\n<p style=\"text-align: left;\">招股价格：23.60港元一口价</p>\n<p style=\"text-align: left;\">集资额：36.60亿港元</p>\n<p style=\"text-align: left;\">总市值：365.98亿港元</p>\n<p style=\"text-align: left;\">H股市值：36.60亿港元</p>\n<p style=\"text-align: left;\">每手股数 500股 </p>\n<p style=\"text-align: left;\">入场费 11919.01港元</p>\n<p style=\"text-align: left;\">招股日期 2025年10月28日—2025年11月03日</p>\n<p style=\"text-align: left;\">暗盘时间：2025年11月05日</p>\n<p style=\"text-align: left;\">上市日期 2025年11月06日（星期四）</p>\n<p style=\"text-align: left;\">招股总数 15510.00万股H股 </p>\n<p style=\"text-align: left;\">国际配售 13959.00万股H股，约占 90.00% </p>\n<p style=\"text-align: left;\">公开发售 1551.00万股H股，约占10.00%</p>\n<p style=\"text-align: left;\">分配机制 机制B</p>\n<p style=\"text-align: left;\">计息天数：1天</p>\n<p style=\"text-align: left;\">稳价人 中金</p>\n<p style=\"text-align: left;\">发行比例 10.00%</p>\n<p style=\"text-align: left;\">市盈率 35.72</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">公司简介:</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">均胜电子是智能汽车科技解决方案提供商，提供汽车零部件行业关键领域（主要为汽车电子和汽车安全）的先进产品和解决方案。公司专注于汽车零部件的研发、制造和销售，于2024年全球汽车零部件行业中排名第四十一，根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，公司是中国和全球第二大汽车被动安全产品供应商。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">公司的智能解决方案支持信息互动、环境探测、分析、决策和控制等功能，提升驾驶体验与安全性。公司的汽车电子业务专注于智能交互界面和域控技术，从而实现个性化体验和车辆与驾驶员之间的无缝沟通，而新能源管理系统分部则利用智能能源管理来改善充电性能及电池安全。在汽车安全方面，公司采用监控和预测分析技术，以实现疲劳监测、自适应安全响应和自动保护措施（如碰撞前调整）等功能。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1945f9449b5e1ebf7049695056bf9e13\" tg-width=\"672\" tg-height=\"342\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">公司已搭建平台，真正做到与全球整车厂同步研发、同步配置供应链、生产和销售网络。截至2025年4月30日，公司在中国和海外市场设有超过25个研发中心和超过60个生产基地，覆盖亚洲、欧洲和北美等主要汽车市场。2024年，公司的海外客户收入占总收入的74.7%。此外，公司从2021年至2024年连续四年在中国跨国公司100大及跨国指数中排名第一。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">公司的产品和解决方案多元互补，涵盖包括座舱域、智驾域、网联域、动力域和车身域等主要汽车域。公司整合在汽车安全、域控制器、新能源管理系统和人机交互等领域的技术能力，促进各领域之间的协同效应，从而开发全面的产品和解决方案，公司的产品组合如下图所示：</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/159c824a2052e86dbaf4bf6a56e0afb9\" tg-width=\"613\" tg-height=\"494\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">截至2024年12月31日止3个年度、2024及2025年前4个月：</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">均胜电子收入分别约为人民币497.93亿、557.28亿、558.64亿、179.89亿及197.07亿元，2024年同比增长率为5.92%；</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">毛利分别约为人民币55.42亿、80.57亿、90.64亿、27.97亿及35.14亿元，2024年同比增长率为27.89%；</p>\n<p style=\"text-align: left;\">研发开支分别约为人民币-21.39亿元、-25.41亿元、-25.85亿元、-8.60亿元及-11.08亿元，2024年同比增长率为9.93%；</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">净利润分别约为人民币2.33亿元、12.40亿元、13.26亿元、4.84亿元及4.91亿元，2024年同比增长率为138.45%；</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">毛利率分别约为11.13%、14.46%、16.22%、15.55%及17.83%；</p>\n<p>净利率分别约为18.28%、18.21%、20.48%、23.19%及18.83%。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aa3812d5b73f5d6be00d67f2545bcdde\" tg-width=\"844\" tg-height=\"563\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">来源：LiveReport大数据</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">截至2024年12月31日，公司经营活动现金流人民币46.02亿元，账上现金59.79亿元。</p>\n<p>截至2025年4月30日，公司经营现金流达人民币6.94亿元，账上现金53.47亿元。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c137925e8fbbd0c72349a291aff69daf\" tg-width=\"796\" tg-height=\"890\"></p>\n<h2>二、基石投资者</h2>\n<p style=\"text-align: justify;\">均胜电子此次香港IPO引入了7名基石投资者，合计认购1.07亿美元（约8.32亿港元）的发售股份，占全球发售总量的22.71% 。这些基石投资者涵盖产业资本、地方政府引导基金、国际对冲基金及知名投资机构，具体包括：</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">1. JSC（Jun Sheng SP）</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">由均胜电子控股股东王剑峰旗下的璟泉均胜（Jingquan Joyson）全资持有，作为战略投资者长期支持公司发展，体现了管理层对自身业务的信心 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">2. 宁波新质产业投资有限公司</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">由宁波高新技术产业开发区管委会（宁波甬江科创区管理委员会）全资控股，代表地方政府对智能汽车科技领域的重点布局，旨在推动区域产业升级 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">3. Jump Trading Pacific Pte. Ltd.</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">全球知名高频交易机构Jump Trading的亚太分支，专注于金融市场量化投资，其参与显示国际资本对均胜电子全球化业务布局的认可 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">4. 钟鼎资本八期投资有限公司</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">国内领先的物流与供应链领域私募股权投资机构，此前已投资多家汽车产业链企业，此次入股旨在深化与均胜电子在智能驾驶供应链优化方面的协同 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">5. 中邮理财有限责任公司</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">中国邮政集团旗下国有理财子公司，代表大型金融机构对智能汽车赛道的长期看好，资金性质稳健且具有战略协同性 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">6. Vandi Investments Limited</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">建银国际（中国建设银行全资投行）旗下直接投资平台，聚焦科技、高端制造等领域，其参与体现了国有资本对均胜电子技术研发和全球化战略的支持 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">7. Fidelidade – Companhia de Seguros, S.A.</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">复星国际旗下欧洲保险集团，作为长期机构投资者，此次投资旨在通过资本合作探索智能汽车与保险科技的跨界融合 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">地方政府基金（如宁波新质）与产业资本（如钟鼎资本）的加入，有望为均胜电子在国内智能汽车产业链上下游提供更多合作机会。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">建银国际、复星国际等机构的资源背书，可助力公司在芯片、机器人等前沿领域的研发投入 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Jump Trading、Fidelidade等国际投资者的参与，不仅提升了发行的国际认可度，也为均胜电子拓展海外市场提供了潜在资源 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">此次基石投资者的多元化背景，凸显了资本市场对均胜电子“汽车+机器人Tier1”双主业战略的信心，以及其在智能座舱、智能驾驶、汽车安全等领域的技术领先地位 。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1785ae60d2b87337a2bef82b9f727d4c\" tg-width=\"777\" tg-height=\"897\"></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/09f4374e8f6ee63593366c2d120577fd\" tg-width=\"774\" tg-height=\"627\"></p>\n<h2></h2>\n<h2></h2>\n<p>共有5家承销商</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9dc46447fc1bcb2363fe70c9950e63a5\" tg-width=\"554\" tg-height=\"227\"></p>\n<p style=\"text-align: left;\"><strong>保荐人历史业绩：</strong></p>\n<p>中国国际金融香港证券有限公司</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aac7536d3094d6a72640b721259871f7\" tg-width=\"1059\" tg-height=\"606\"></p>\n<p>瑞银证券香港有限公司</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ad6a07c8bca05abdbef92145a9b10821\" tg-width=\"1062\" tg-height=\"614\"></p>\n<p><strong>2.中签率和新股分析先香港</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/57befefe37d649bd7381908e1e878569\" tg-width=\"793\" tg-height=\"859\"></p>\n<p style=\"text-align: center;\">（来自AIPO）</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">目前展现的孖展已超购1.02倍</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">中签率分析</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/01220b8ebad398eecde1d01cc8ab98fa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"4823\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c3a9795a631ab748821345ba5a510e09\" tg-width=\"483\" tg-height=\"681\"></p>\n<p>乙头需要认购资金716万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/706dbabddabbba4f301d3ff340b5bb8c\" tg-width=\"617\" tg-height=\"424\"></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bcb756fcf57577ab25c88bb24ef05e7f\" tg-width=\"719\" tg-height=\"119\"></p>\n<p>然后这个票招股书上按发售价23.60港元计算，公开的上市所有开支总额约为2.02亿港元，募资额约36.60亿港元，占比约5.51%，开支相比募资额算是比较少了。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">这票打不打？且看我下面的分析：</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">截至2025年10月28日，均胜电子A股（600699.SH）收盘价为31.79元人民币，按当日汇率换算为34.97港元；其H股（00699.HK）招股上限为23.60港元，较A股折价约32.51%，对应AH溢价率达48.18% 。这一溢价水平显著高于汽车零部件行业平均溢价（约20%-30%），主要受以下因素驱动：</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">1. A股流动性溢价：A股市场对智能汽车科技标的的估值偏好较高，均胜电子作为国内“汽车+机器人Tier1”双赛道龙头，A股投资者更关注其长期技术壁垒和订单增长潜力 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">2. H股发行折价策略：港股市场近期新股表现分化，为确保发行成功，均胜电子选择以低于A股市价约30%的价格定价，以吸引国际投资者 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">3. 两地投资者结构差异：A股以散户和内资机构为主，对国产替代和政策红利敏感度高；港股则以国际资本为主，更注重短期盈利稳定性和全球化布局风险 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">从历史数据看，均胜电子AH溢价率长期维持在30%-50%区间，此次发行定价处于合理偏低水平，为H股上市后的估值修复预留了空间 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">风险提示：</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">高负债与利息压力：截至2025年上半年，资产负债率69.46%，利息支出11.3亿元（超同期净利润），若港股募资后未能有效降低负债，可能影响盈利质量。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">行业竞争加剧：智能汽车电子领域面临德赛西威、**、博世等国内外巨头竞争，价格年降压力显著（智能座舱域控制器年均降价3%-5%）。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">政策与市场波动：国内新能源车补贴退坡、海外地缘政治风险（如欧美贸易壁垒）可能影响订单交付节奏。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">总而言之均胜电子是国内少数具备“汽车+机器人”双赛道能力的Tier1供应商，港股上市后估值有望向国际龙头（如博世、大陆集团）靠拢，港股公开发售仅占10%，且采用机制B（无回拨），散户中签率较低（预计约10%-15%）。若首日涨幅超20%，建议获利了结；若破发，可关注基石投资者锁定期（6个月）内的股价支撑 。建议长线投资者以发行价（23.60港元）为基准，在破发5%-10%区间分批建仓，目标价30-35港元（对应2025年PE 25-30倍） 。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/191c623a43218c482d9e370e1a28fcd7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"2400\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">均胜电子a股前段时间才被游资炒作过一波，上一个被炒作的还是剑桥科技，这几天剑桥首日上市之后，港股的表现是非常不错的。首日冲了三四十个点，均胜如果能复制剑桥这种玩法，那是非常不错的。但具体怎么个计划，只有他们自己人才知道。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/51b42f77eebbcd627b0633169c41d40f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"2400\"></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/451a424cdf4983a6b103f9021443a778\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"630\"></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/00699\">$均胜电子(00699)$</a></p>\n<p style=\"text-align: left;\">保荐人：中国国际金融香港证券有限公司 瑞银证券香港有限公司 </p>\n<p style=\"text-align: left;\">招股价格：23.60港元一口价</p>\n<p style=\"text-align: left;\">集资额：36.60亿港元</p>\n<p style=\"text-align: left;\">总市值：365.98亿港元</p>\n<p style=\"text-align: left;\">H股市值：36.60亿港元</p>\n<p style=\"text-align: left;\">每手股数 500股 </p>\n<p style=\"text-align: left;\">入场费 11919.01港元</p>\n<p style=\"text-align: left;\">招股日期 2025年10月28日—2025年11月03日</p>\n<p style=\"text-align: left;\">暗盘时间：2025年11月05日</p>\n<p style=\"text-align: left;\">上市日期 2025年11月06日（星期四）</p>\n<p style=\"text-align: left;\">招股总数 15510.00万股H股 </p>\n<p style=\"text-align: left;\">国际配售 13959.00万股H股，约占 90.00% </p>\n<p style=\"text-align: left;\">公开发售 1551.00万股H股，约占10.00%</p>\n<p style=\"text-align: left;\">分配机制 机制B</p>\n<p style=\"text-align: left;\">计息天数：1天</p>\n<p style=\"text-align: left;\">稳价人 中金</p>\n<p style=\"text-align: left;\">发行比例 10.00%</p>\n<p style=\"text-align: left;\">市盈率 35.72</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">公司简介:</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">均胜电子是智能汽车科技解决方案提供商，提供汽车零部件行业关键领域（主要为汽车电子和汽车安全）的先进产品和解决方案。公司专注于汽车零部件的研发、制造和销售，于2024年全球汽车零部件行业中排名第四十一，根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，公司是中国和全球第二大汽车被动安全产品供应商。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">公司的智能解决方案支持信息互动、环境探测、分析、决策和控制等功能，提升驾驶体验与安全性。公司的汽车电子业务专注于智能交互界面和域控技术，从而实现个性化体验和车辆与驾驶员之间的无缝沟通，而新能源管理系统分部则利用智能能源管理来改善充电性能及电池安全。在汽车安全方面，公司采用监控和预测分析技术，以实现疲劳监测、自适应安全响应和自动保护措施（如碰撞前调整）等功能。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1945f9449b5e1ebf7049695056bf9e13\" tg-width=\"672\" tg-height=\"342\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">公司已搭建平台，真正做到与全球整车厂同步研发、同步配置供应链、生产和销售网络。截至2025年4月30日，公司在中国和海外市场设有超过25个研发中心和超过60个生产基地，覆盖亚洲、欧洲和北美等主要汽车市场。2024年，公司的海外客户收入占总收入的74.7%。此外，公司从2021年至2024年连续四年在中国跨国公司100大及跨国指数中排名第一。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">公司的产品和解决方案多元互补，涵盖包括座舱域、智驾域、网联域、动力域和车身域等主要汽车域。公司整合在汽车安全、域控制器、新能源管理系统和人机交互等领域的技术能力，促进各领域之间的协同效应，从而开发全面的产品和解决方案，公司的产品组合如下图所示：</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/159c824a2052e86dbaf4bf6a56e0afb9\" tg-width=\"613\" tg-height=\"494\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">截至2024年12月31日止3个年度、2024及2025年前4个月：</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">均胜电子收入分别约为人民币497.93亿、557.28亿、558.64亿、179.89亿及197.07亿元，2024年同比增长率为5.92%；</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">毛利分别约为人民币55.42亿、80.57亿、90.64亿、27.97亿及35.14亿元，2024年同比增长率为27.89%；</p>\n<p style=\"text-align: left;\">研发开支分别约为人民币-21.39亿元、-25.41亿元、-25.85亿元、-8.60亿元及-11.08亿元，2024年同比增长率为9.93%；</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">净利润分别约为人民币2.33亿元、12.40亿元、13.26亿元、4.84亿元及4.91亿元，2024年同比增长率为138.45%；</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">毛利率分别约为11.13%、14.46%、16.22%、15.55%及17.83%；</p>\n<p>净利率分别约为18.28%、18.21%、20.48%、23.19%及18.83%。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aa3812d5b73f5d6be00d67f2545bcdde\" tg-width=\"844\" tg-height=\"563\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">来源：LiveReport大数据</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">截至2024年12月31日，公司经营活动现金流人民币46.02亿元，账上现金59.79亿元。</p>\n<p>截至2025年4月30日，公司经营现金流达人民币6.94亿元，账上现金53.47亿元。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c137925e8fbbd0c72349a291aff69daf\" tg-width=\"796\" tg-height=\"890\"></p>\n<h2>二、基石投资者</h2>\n<p style=\"text-align: justify;\">均胜电子此次香港IPO引入了7名基石投资者，合计认购1.07亿美元（约8.32亿港元）的发售股份，占全球发售总量的22.71% 。这些基石投资者涵盖产业资本、地方政府引导基金、国际对冲基金及知名投资机构，具体包括：</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">1. JSC（Jun Sheng SP）</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">由均胜电子控股股东王剑峰旗下的璟泉均胜（Jingquan Joyson）全资持有，作为战略投资者长期支持公司发展，体现了管理层对自身业务的信心 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">2. 宁波新质产业投资有限公司</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">由宁波高新技术产业开发区管委会（宁波甬江科创区管理委员会）全资控股，代表地方政府对智能汽车科技领域的重点布局，旨在推动区域产业升级 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">3. Jump Trading Pacific Pte. Ltd.</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">全球知名高频交易机构Jump Trading的亚太分支，专注于金融市场量化投资，其参与显示国际资本对均胜电子全球化业务布局的认可 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">4. 钟鼎资本八期投资有限公司</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">国内领先的物流与供应链领域私募股权投资机构，此前已投资多家汽车产业链企业，此次入股旨在深化与均胜电子在智能驾驶供应链优化方面的协同 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">5. 中邮理财有限责任公司</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">中国邮政集团旗下国有理财子公司，代表大型金融机构对智能汽车赛道的长期看好，资金性质稳健且具有战略协同性 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">6. Vandi Investments Limited</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">建银国际（中国建设银行全资投行）旗下直接投资平台，聚焦科技、高端制造等领域，其参与体现了国有资本对均胜电子技术研发和全球化战略的支持 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">7. Fidelidade – Companhia de Seguros, S.A.</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">复星国际旗下欧洲保险集团，作为长期机构投资者，此次投资旨在通过资本合作探索智能汽车与保险科技的跨界融合 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">地方政府基金（如宁波新质）与产业资本（如钟鼎资本）的加入，有望为均胜电子在国内智能汽车产业链上下游提供更多合作机会。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">建银国际、复星国际等机构的资源背书，可助力公司在芯片、机器人等前沿领域的研发投入 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Jump Trading、Fidelidade等国际投资者的参与，不仅提升了发行的国际认可度，也为均胜电子拓展海外市场提供了潜在资源 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">此次基石投资者的多元化背景，凸显了资本市场对均胜电子“汽车+机器人Tier1”双主业战略的信心，以及其在智能座舱、智能驾驶、汽车安全等领域的技术领先地位 。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1785ae60d2b87337a2bef82b9f727d4c\" tg-width=\"777\" tg-height=\"897\"></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/09f4374e8f6ee63593366c2d120577fd\" tg-width=\"774\" tg-height=\"627\"></p>\n<h2></h2>\n<h2></h2>\n<p>共有5家承销商</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9dc46447fc1bcb2363fe70c9950e63a5\" tg-width=\"554\" tg-height=\"227\"></p>\n<p style=\"text-align: left;\"><strong>保荐人历史业绩：</strong></p>\n<p>中国国际金融香港证券有限公司</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aac7536d3094d6a72640b721259871f7\" tg-width=\"1059\" tg-height=\"606\"></p>\n<p>瑞银证券香港有限公司</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ad6a07c8bca05abdbef92145a9b10821\" tg-width=\"1062\" tg-height=\"614\"></p>\n<p><strong>2.中签率和新股分析先香港</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/57befefe37d649bd7381908e1e878569\" tg-width=\"793\" tg-height=\"859\"></p>\n<p style=\"text-align: center;\">（来自AIPO）</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">目前展现的孖展已超购1.02倍</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">中签率分析</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/01220b8ebad398eecde1d01cc8ab98fa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"4823\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c3a9795a631ab748821345ba5a510e09\" tg-width=\"483\" tg-height=\"681\"></p>\n<p>乙头需要认购资金716万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/706dbabddabbba4f301d3ff340b5bb8c\" tg-width=\"617\" tg-height=\"424\"></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bcb756fcf57577ab25c88bb24ef05e7f\" tg-width=\"719\" tg-height=\"119\"></p>\n<p>然后这个票招股书上按发售价23.60港元计算，公开的上市所有开支总额约为2.02亿港元，募资额约36.60亿港元，占比约5.51%，开支相比募资额算是比较少了。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">这票打不打？且看我下面的分析：</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">截至2025年10月28日，均胜电子A股（600699.SH）收盘价为31.79元人民币，按当日汇率换算为34.97港元；其H股（00699.HK）招股上限为23.60港元，较A股折价约32.51%，对应AH溢价率达48.18% 。这一溢价水平显著高于汽车零部件行业平均溢价（约20%-30%），主要受以下因素驱动：</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">1. A股流动性溢价：A股市场对智能汽车科技标的的估值偏好较高，均胜电子作为国内“汽车+机器人Tier1”双赛道龙头，A股投资者更关注其长期技术壁垒和订单增长潜力 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">2. H股发行折价策略：港股市场近期新股表现分化，为确保发行成功，均胜电子选择以低于A股市价约30%的价格定价，以吸引国际投资者 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">3. 两地投资者结构差异：A股以散户和内资机构为主，对国产替代和政策红利敏感度高；港股则以国际资本为主，更注重短期盈利稳定性和全球化布局风险 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">从历史数据看，均胜电子AH溢价率长期维持在30%-50%区间，此次发行定价处于合理偏低水平，为H股上市后的估值修复预留了空间 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">风险提示：</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">高负债与利息压力：截至2025年上半年，资产负债率69.46%，利息支出11.3亿元（超同期净利润），若港股募资后未能有效降低负债，可能影响盈利质量。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">行业竞争加剧：智能汽车电子领域面临德赛西威、**、博世等国内外巨头竞争，价格年降压力显著（智能座舱域控制器年均降价3%-5%）。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">政策与市场波动：国内新能源车补贴退坡、海外地缘政治风险（如欧美贸易壁垒）可能影响订单交付节奏。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">总而言之均胜电子是国内少数具备“汽车+机器人”双赛道能力的Tier1供应商，港股上市后估值有望向国际龙头（如博世、大陆集团）靠拢，港股公开发售仅占10%，且采用机制B（无回拨），散户中签率较低（预计约10%-15%）。若首日涨幅超20%，建议获利了结；若破发，可关注基石投资者锁定期（6个月）内的股价支撑 。建议长线投资者以发行价（23.60港元）为基准，在破发5%-10%区间分批建仓，目标价30-35港元（对应2025年PE 25-30倍） 。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/191c623a43218c482d9e370e1a28fcd7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"2400\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">均胜电子a股前段时间才被游资炒作过一波，上一个被炒作的还是剑桥科技，这几天剑桥首日上市之后，港股的表现是非常不错的。首日冲了三四十个点，均胜如果能复制剑桥这种玩法，那是非常不错的。但具体怎么个计划，只有他们自己人才知道。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/51b42f77eebbcd627b0633169c41d40f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"2400\"></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/451a424cdf4983a6b103f9021443a778\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"630\"></p></body></html>","text":"$均胜电子(00699)$ 保荐人：中国国际金融香港证券有限公司 瑞银证券香港有限公司 招股价格：23.60港元一口价 集资额：36.60亿港元 总市值：365.98亿港元 H股市值：36.60亿港元 每手股数 500股 入场费 11919.01港元 招股日期 2025年10月28日—2025年11月03日 暗盘时间：2025年11月05日 上市日期 2025年11月06日（星期四） 招股总数 15510.00万股H股 国际配售 13959.00万股H股，约占 90.00% 公开发售 1551.00万股H股，约占10.00% 分配机制 机制B 计息天数：1天 稳价人 中金 发行比例 10.00% 市盈率 35.72 公司简介: 均胜电子是智能汽车科技解决方案提供商，提供汽车零部件行业关键领域（主要为汽车电子和汽车安全）的先进产品和解决方案。公司专注于汽车零部件的研发、制造和销售，于2024年全球汽车零部件行业中排名第四十一，根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，公司是中国和全球第二大汽车被动安全产品供应商。 公司的智能解决方案支持信息互动、环境探测、分析、决策和控制等功能，提升驾驶体验与安全性。公司的汽车电子业务专注于智能交互界面和域控技术，从而实现个性化体验和车辆与驾驶员之间的无缝沟通，而新能源管理系统分部则利用智能能源管理来改善充电性能及电池安全。在汽车安全方面，公司采用监控和预测分析技术，以实现疲劳监测、自适应安全响应和自动保护措施（如碰撞前调整）等功能。 公司已搭建平台，真正做到与全球整车厂同步研发、同步配置供应链、生产和销售网络。截至2025年4月30日，公司在中国和海外市场设有超过25个研发中心和超过60个生产基地，覆盖亚洲、欧洲和北美等主要汽车市场。2024年，公司的海外客户收入占总收入的74.7%。此外，公司从2021年至2024年连续四年在中国跨国公司100大及跨国指数中排名第一。 公司的产品和解决方案多元互补，涵盖包括座舱域、智驾域、网联域、动力域和车身域等主要汽车域。公司整合在汽车安全、域控制器、新能源管理系统和人机交互等领域的技术能力，促进各领域之间的协同效应，从而开发全面的产品和解决方案，公司的产品组合如下图所示： 截至2024年12月31日止3个年度、2024及2025年前4个月： 均胜电子收入分别约为人民币497.93亿、557.28亿、558.64亿、179.89亿及197.07亿元，2024年同比增长率为5.92%； 毛利分别约为人民币55.42亿、80.57亿、90.64亿、27.97亿及35.14亿元，2024年同比增长率为27.89%； 研发开支分别约为人民币-21.39亿元、-25.41亿元、-25.85亿元、-8.60亿元及-11.08亿元，2024年同比增长率为9.93%； 净利润分别约为人民币2.33亿元、12.40亿元、13.26亿元、4.84亿元及4.91亿元，2024年同比增长率为138.45%； 毛利率分别约为11.13%、14.46%、16.22%、15.55%及17.83%； 净利率分别约为18.28%、18.21%、20.48%、23.19%及18.83%。 来源：LiveReport大数据 截至2024年12月31日，公司经营活动现金流人民币46.02亿元，账上现金59.79亿元。 截至2025年4月30日，公司经营现金流达人民币6.94亿元，账上现金53.47亿元。 二、基石投资者 均胜电子此次香港IPO引入了7名基石投资者，合计认购1.07亿美元（约8.32亿港元）的发售股份，占全球发售总量的22.71% 。这些基石投资者涵盖产业资本、地方政府引导基金、国际对冲基金及知名投资机构，具体包括： 1. JSC（Jun Sheng SP） 由均胜电子控股股东王剑峰旗下的璟泉均胜（Jingquan Joyson）全资持有，作为战略投资者长期支持公司发展，体现了管理层对自身业务的信心 。 2. 宁波新质产业投资有限公司 由宁波高新技术产业开发区管委会（宁波甬江科创区管理委员会）全资控股，代表地方政府对智能汽车科技领域的重点布局，旨在推动区域产业升级 。 3. Jump Trading Pacific Pte. Ltd. 全球知名高频交易机构Jump Trading的亚太分支，专注于金融市场量化投资，其参与显示国际资本对均胜电子全球化业务布局的认可 。 4. 钟鼎资本八期投资有限公司 国内领先的物流与供应链领域私募股权投资机构，此前已投资多家汽车产业链企业，此次入股旨在深化与均胜电子在智能驾驶供应链优化方面的协同 。 5. 中邮理财有限责任公司 中国邮政集团旗下国有理财子公司，代表大型金融机构对智能汽车赛道的长期看好，资金性质稳健且具有战略协同性 。 6. Vandi Investments Limited 建银国际（中国建设银行全资投行）旗下直接投资平台，聚焦科技、高端制造等领域，其参与体现了国有资本对均胜电子技术研发和全球化战略的支持 。 7. Fidelidade – Companhia de Seguros, S.A. 复星国际旗下欧洲保险集团，作为长期机构投资者，此次投资旨在通过资本合作探索智能汽车与保险科技的跨界融合 。 地方政府基金（如宁波新质）与产业资本（如钟鼎资本）的加入，有望为均胜电子在国内智能汽车产业链上下游提供更多合作机会。 建银国际、复星国际等机构的资源背书，可助力公司在芯片、机器人等前沿领域的研发投入 。 Jump Trading、Fidelidade等国际投资者的参与，不仅提升了发行的国际认可度，也为均胜电子拓展海外市场提供了潜在资源 。 此次基石投资者的多元化背景，凸显了资本市场对均胜电子“汽车+机器人Tier1”双主业战略的信心，以及其在智能座舱、智能驾驶、汽车安全等领域的技术领先地位 。 共有5家承销商 保荐人历史业绩： 中国国际金融香港证券有限公司 瑞银证券香港有限公司 2.中签率和新股分析先香港 （来自AIPO） 目前展现的孖展已超购1.02倍 中签率分析 甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表： 乙头需要认购资金716万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表： 然后这个票招股书上按发售价23.60港元计算，公开的上市所有开支总额约为2.02亿港元，募资额约36.60亿港元，占比约5.51%，开支相比募资额算是比较少了。 这票打不打？且看我下面的分析： 截至2025年10月28日，均胜电子A股（600699.SH）收盘价为31.79元人民币，按当日汇率换算为34.97港元；其H股（00699.HK）招股上限为23.60港元，较A股折价约32.51%，对应AH溢价率达48.18% 。这一溢价水平显著高于汽车零部件行业平均溢价（约20%-30%），主要受以下因素驱动： 1. A股流动性溢价：A股市场对智能汽车科技标的的估值偏好较高，均胜电子作为国内“汽车+机器人Tier1”双赛道龙头，A股投资者更关注其长期技术壁垒和订单增长潜力 。 2. H股发行折价策略：港股市场近期新股表现分化，为确保发行成功，均胜电子选择以低于A股市价约30%的价格定价，以吸引国际投资者 。 3. 两地投资者结构差异：A股以散户和内资机构为主，对国产替代和政策红利敏感度高；港股则以国际资本为主，更注重短期盈利稳定性和全球化布局风险 。 从历史数据看，均胜电子AH溢价率长期维持在30%-50%区间，此次发行定价处于合理偏低水平，为H股上市后的估值修复预留了空间 。 风险提示： 高负债与利息压力：截至2025年上半年，资产负债率69.46%，利息支出11.3亿元（超同期净利润），若港股募资后未能有效降低负债，可能影响盈利质量。 行业竞争加剧：智能汽车电子领域面临德赛西威、**、博世等国内外巨头竞争，价格年降压力显著（智能座舱域控制器年均降价3%-5%）。 政策与市场波动：国内新能源车补贴退坡、海外地缘政治风险（如欧美贸易壁垒）可能影响订单交付节奏。 总而言之均胜电子是国内少数具备“汽车+机器人”双赛道能力的Tier1供应商，港股上市后估值有望向国际龙头（如博世、大陆集团）靠拢，港股公开发售仅占10%，且采用机制B（无回拨），散户中签率较低（预计约10%-15%）。若首日涨幅超20%，建议获利了结；若破发，可关注基石投资者锁定期（6个月）内的股价支撑 。建议长线投资者以发行价（23.60港元）为基准，在破发5%-10%区间分批建仓，目标价30-35港元（对应2025年PE 25-30倍） 。 均胜电子a股前段时间才被游资炒作过一波，上一个被炒作的还是剑桥科技，这几天剑桥首日上市之后，港股的表现是非常不错的。首日冲了三四十个点，均胜如果能复制剑桥这种玩法，那是非常不错的。但具体怎么个计划，只有他们自己人才知道。","highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/494749556662824","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["00699","600699"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":5989,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"EN","currentLanguage":"EN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":8,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ORIG"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/494850528137648"}
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