今天下午17:00后各券商陆续公布了明略科技的中签结果，但详细信息要等明天暗盘交易结束后，晚上22点港交所官方网站披露易发布的新股配发结果公告。
明略科技招股一口定价141港元，一手市值5640港元，甲组乙组全部抽签。申购人数肯定是超过25万了，机制B新股在不撞车的情况下，中签是地狱级难度，提前恭喜中签的财迷朋友们吃肉。
一、招股信息
二、公司概况
旺山旺水成立于2013年，是一家创新型生物医药科技公司，从事发现、获取、开发和商业化创新小分子药物，聚焦于病毒感染、神经精神、生殖健康三个疗领域。
经过12年发展，旺山旺水已构建起覆盖“研究-临床开发-制造-商业化”全产业价值链的端到端能力。开发了由九款创新资产管线，其中两项处于商业化阶段，四项处于临床前阶段。
核心产品LV232、TPN171，以及VV116专门靶向神经精神药物市场、生殖健康药物市场和抗病毒药物市场。
VV116（民得维/Mindvy） 是公司的重要收入来源。这款抗病毒药物于2021年12月在乌兹别克斯坦获批用于治疗COVID-19，2023年1月在中国获附条件批准上市，并于2025年1月转为常规批准。
VV116目前正开发用于治疗呼吸道合胞病毒（RSV）感染，已进入II/III期临床阶段。RSV治疗市场目前全球尚无小分子抗病毒药物获批，市场潜力巨大。
TPN171（昂伟达/Onvita） 是公司另一款核心产品，这是一种高选择性PDE5抑制剂，用于治疗男性勃起功能障碍（ED）。该药于2022年9月在乌兹别克斯坦获批上市，2025年7月在中国获批上市，商品名为“昂伟达”。
与市场同类产品相比，TPN171具有起效快（半小时内）、半衰期长（8-11小时）等优势，且不受饮食和酒精影响。中国PDE5抑制剂市场规模预计将从2023年的93亿元增至2035年的152亿元。
LV232 是公司针对抑郁症治疗的潜在同类首创药物，这是一种双靶点5-HTT/5-HT3受体调节剂。与现有抗抑郁药相比，LV232有望减少胃肠道副作用，提高患者依从性。公司已于2025年4月在中国启动LV232用于治疗重度抑郁症的II期临床试验，预计2026年下半年完成。
财务数据显示：2023年、2024年和2025年前四个月，旺山旺水的营业收入分别为人民币19,965.1万、1,183.2万和1,295.8万元；相应的净利润分别为人民币642.7万、-2.18亿和-1.12亿元。
公司的营收结构主要包括三部分：对外授权收入、CRO服务收入和药品销售收入。其中，对外授权收入（包括里程碑及权利转让付款、特许权使用费）占比最大，2023年曾占总收入的92.33%。
旺山旺水在2018年至2024年间，累计进行了5轮融资，募集资金总额达5.1亿元。2024年12月完成的C轮融资后，公司投后估值达到44.5亿人民币（约合48.6亿港元）。此次IPO按照发行价上限算，估值57亿港元，一年时间估值上涨17%，涨幅不大。
三、综合点评
全球范围内，抗病毒药物市场、神经精神药物市场和生殖健康药物市场预计将分别从2023年的249亿元、1075亿元及342亿元增至2035年的449亿元、1375亿元及398亿元。市场总体在增长，但增速各异，这意味着旺山旺水需要精准把握各细分领域的发展节奏。
公司核心产品市场潜力与风险并存，TPN171（昂伟达）虽已获批上市，但面临激烈竞争。目前，中国市场已有辉瑞的西地那非、礼来的他达拉非等多家产品。这些竞争对手品牌影响力大、市场渠道成熟，给TPN171的市场推广带来挑战。
LV232和VV116的RSV适应症研发进度落后于竞争对手。公司目前产能利用率极低（片剂1.3%，胶囊0%），但仍计划募资建设新工厂，可能加剧产能过剩风险。
旺山旺水本次IPO发行股份占全部股份比例的10.5%，按招股价上限34港元算，募资5.98亿，没有基石投资者都是流通盘。
旺山旺水总市值57亿港元，然而其H股流通市值仅为22.7亿。若要纳入港股通，其股价至少需要上涨4倍。放在以往，我肯定觉得不可能，但看到西普尼上市后上涨5倍，长风药业暗盘上涨3倍，轩竹生物累计上涨4倍，似乎一切皆有可能。新规机制B后疯狂上涨的新股推高了大家的预期。
四、预测中签率
旺山旺水目前孖展677倍，最终大概率会超购5000倍，甲乙组各4400手。按照25万人申购算，预估一手中签率低于1%，甲组全员抽签。
旺山旺水乙组按照2万人申购算，预估乙组也是全员抽签。
五、新股评级
旺山旺水的新股评级是拿命干！（拿命干>满仓干>梭哈>偷鸡>放弃）
赛力斯在盘后发布业绩公告：第三季度营收为481.33亿元，同比增长15.75%；净利润为23.71亿元，下降1.74%。前三季度营收为1105.34亿元，同比增长3.67%；净利润为53.12亿元，同比增长31.56%。市场预期全年利润100亿，四季度赚47亿显然是不可能完成的任务，这个业绩低于预期。
此外，观察同行比亚迪的财报，第三季度利润也出现了大幅下滑。尽管电动车市场需求增长迅速，但产能增速更快，市场已显现过剩迹象。赛力斯明天股价可能会大幅下跌，原本26%的折价空间将大幅收窄，只能偷鸡申购一点。
综合考量，正在招股的5只新股申购优先级为：旺山旺水>赛力斯>均胜电子>小马智行=文远知行
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