去了趟找钢，我才明白原来它的模式是这样的。
一开始我和大家一样，对这家公司也是一知半解，有种雾里看花的感觉，直到这次找钢举办的上市公司走访调研活动，我才对这家公司有了清晰的认识。
这次参加活动的人还挺多，也能感觉到找钢对这次活动的重视，这个活动我觉得还挺不错的，主要是帮助更多的投资者更加清晰的认识找钢。
说实话，去之前，我对找钢的印象还停留在“网上卖钢铁的”。想着他们办公楼里，是不是都摆着钢材样品，人人穿着工装。
真到了他们上海总部，才发现完全不是那么回事。窗明几净，开放式办公，年轻人对着电脑敲代码，氛围跟别的互联网公司没啥两样。
这次去，不仅和他们几位员工聊了下，还和创始人王东董事长，以及董事秘书孟龙了解了下，而且他们对找钢股价的下跌也给出了详细的解释。他们介绍的很详细，这也让我对找钢的认识更加清楚了。
董秘孟龙带着我们在展厅参观，公司里有块巨大的屏幕，上面各种数字、地图、曲线在跳动。他看我没太明白，就在一旁给我解释。
“你看，这是全国各个仓库的实时库存，那边是正在运输的货车位置。这个价格曲线，是我们根据成交数据算出来的。”他指着屏幕说，“以前买卖钢材，价格一天变三回，现在通过我们这个平台，大家心里都有个准数，做决定就容易多了。”
听他这么一讲，我才感觉到，这跳动的屏幕背后，其实是整个中国钢铁市场的实时脉搏。
既然公司这么好，为什么股价会跌这么多？这个问题应该是我们大多数人都疑惑的，在这次的调研活动中我找到了答案：
市场的疑虑主要来自财报
由于优先股公允价值变动、客户预付款项等会计处理，其利润表受到了“扭曲”，使得单纯看市盈率的投资者望而却步。
根据管理层透露，账面的公允价值计量的金融负债，几乎全都是优先股导致。并且强调，这种扭曲是暂时的，排除以上各种影响后，下一个财报将真实反映其盈利能力。
其次是海外业务方面，根据这次调研获得的数据，找钢的海外业务预计将贡献可观的利润，在国内找钢网收入主要来自从每一笔成交中抽取大约单吨6块的佣金（据悉，从创立至今每年以10%的速度增长），而国外，毛利是400块每吨，并且如果加工将额外收取300块每吨的加工费。
所以，找钢集团现在正站在一个绝佳的盈利双拐点上。
拐点一，是国内业务随行业复苏及财报“正常化”带来的盈利修复；
拐点二，是海外业务与非钢交易业务作为第二增长曲线的全面爆发。
同时，考虑到AI工具的使用，对管理费用、销售费用的节省，费用率这两年持续下降。出海+非钢交易业务对收入的拉动，加之费用的降低，这两头的降本增效之下，预计26年开始会迈过盈利拐点。
估值方面
当前找钢集团市值仅20亿，这相当于其2013年成立第二年的估值水平。而美国同类企业Reliance Steel市值近150亿美元，印度Of Business拟IPO估值60-90亿美元。在业务领先的情况下，估值大幅低于海外对标公司，并且显著低于A股上海钢联（市值80亿）。
若采用保守的12倍PCF估值，合理市值应在54亿元左右，存在巨大的修复空间。
聊完看完，我最大的感受是，找钢早就不是一家简单的“钢铁电商”了。
它通过“胖猫物流”组织社会上的货车，通过“胖猫金融”解决大家的资金难题，自己还投资了加工中心。它已经围绕“买钢、卖钢”这件事，搭建了一个完整的服务生态。
在这个生态里，不管你是在钢厂、还是需要买钢材的，或者是跑运输的，都能找到自己的位置，而且比以前过得更好。
结束语：
回去的路上，我在想，真正的产业互联网平台，可能就是这样。它没有惊天动地的故事，就是俯下身子，把一个传统行业里那些费时、费力、费钱的环节，用技术一点点理顺。
当别人还在讨论模式时，找钢已经在这条路上，默默地走了很远。 $找钢集团-W(06676)$
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