Meta这次发布的2025Q3财报展示出来的，可以说是强劲增长背后的税务冲击与AI豪赌。尽管营收与运营表现强劲，但由于一次性税务调整导致净利润大幅下滑，引发市场剧烈波动。 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 股价由此暴跌。想要学习一下他们财报的朋友，可以直接进他们网站去下载看看。
Meta本季度营收达512.42亿美元，同比增长26%，高于市场预期。其中广告收入为500.82亿美元，同比增长同为26%，显示出广告业务的持续韧性。Meta将业务分为两大板块，Family of Apps（FoA）和Reality Labs（RL）。
Family of Apps包括Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp等，本季度营收507.72亿美元，运营利润249.67亿美元。
Reality Labs包括VR/AR硬件与内容，本季度营收仅4.7亿美元，运营亏损达44.32亿美元。Reality Labs仍处于重投入阶段，Quest系列硬件销售存在季节性波动，预计四季度营收将下滑。
Meta 这个季度的运营利润为205.35亿美元，运营利润率为40%，虽较去年同期略降（43%），但仍处于高水平。然而，净利润仅为27.09亿美元，同比暴跌83%。这个数据看起来就很惨。[捂脸]
这个季度的每股收益（EPS）为1.05美元，远低于去年同期的6.03美元。这一异常并非经营恶化，而是源于一次性非现金所得税支出。Meta因美国政府通过的《One Big Beautiful Bill Act》需对递延所得税资产进行减值，导致本季度税务支出高达189.54亿美元，其中159.3亿美元为一次性非现金项目。若剔除该影响，Meta的实际净利润为186.4亿美元，EPS为7.25美元，同比增长20%，远超市场预期的6.69美元。有效税率也将从报告值的87%回落至14%，恢复正常水平。
其实这个季度他们的运营数据亮点不少，在用户与广告运营方面继续保持增长势头，家庭日活跃用户（DAP）达35.4亿人，同比增长8%。Meta广告展示量同比增长14%，平均广告价格同比增长10%，这些数据表明，Meta在广告技术优化与用户粘性方面持续取得进展，尤其是AI驱动的广告工具已实现600亿美元年化营收，成为新增长引擎。
Meta的AI基础设施投入加速，本季度资本支出（含融资租赁）达193.7亿美元，同比大幅增长，主要用于AI基础设施建设，预计2025年全年资本支出将达700-720亿美元，高于此前预期的660-720亿美元，2026年资本支出将“明显加大”，以满足超级智能实验室与AI模型训练的算力需求。
尽管支出激增，Meta的现金流仍保持稳健，经营现金流达299.99亿美元，自由现金流为106.25亿美元，现金及等价物+可交易证券合计444.5亿美元。此外，他们公司在本季度回购股票31.6亿美元，支付股息13.3亿美元，显示出资本回报意愿仍很强。
财务指引方面，Q4营收预期为560-590亿美元，2025全年总支出预期上调至1160-1180亿美元，Q4税率预计恢复至12%-15%，看起来还行。他们的战略重点是加大AI模型与产品研发投入，扩展自建与第三方云算力资源，强化广告与内容推荐系统的AI能力。
一路看下来，可以看出，Meta本季度财报呈现出“强基本面+税务扰动+战略激进”的复杂格局。尽管一次性税务支出导致净利润大幅下滑，但实际经营表现优异，广告业务稳健，AI投入已初见成效。当前股价已部分反映悲观预期，具备估值修复空间。AI基础设施投入虽激进，但若兑现算力与产品突破，将重塑增长曲线。在AI时代的估值重构中，Meta正处于“战略转型与市场信任”的关键交汇点。真正的挑战不在于财报数字，而在于能否将技术投入转化为持续的现金流与用户价值。[财迷]
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