对各位期权高手来说，每一次的财报季，都是一次顺风起飞，或者逆风翻盘的好机会，高手有高手的玩法，人家技术好，胆子大，能赚到，是应该的。当然我们新手，也可以有新手的交易攻略，所谓八仙过海，各有各的神通 [鬼脸] 白猫黑猫都不重要，只要能找到赚钱的路，就是最重要。[财迷]
我每周都重点关注老虎社区发布的财报日历，然后选一些我相对熟悉的公司，读一读财报前瞻，看看大神们的分析，然后问一问TigerAI有什么好策略介绍，最后得出自己的一份交易攻略，哈哈，集众人之长，补自身之短，就是我的新人生存之法。
例如这周的 $波音(BA)$ 财报，营收增长与亏损扩大并存，波音实现营收 232.7亿美元，同比增长 30%，主要得益于商用飞机交付量的显著提升（160架，创2018年以来新高）。然而，受 777X项目推迟影响，公司录得 税前亏损48.1亿美元，GAAP每股亏损达 7.14美元，核心每股亏损（non-GAAP）为 7.47美元。GAAP运营亏损48.1亿美元（去年同期为57.6亿美元），核心运营亏损50.5亿美元。
好在他们的自由现金流2.38亿美元，扭转了去年同期近20亿美元的负值，总积压订单达 6360亿美元，其中商用飞机积压超过5900架，价值5350亿美元，尽管亏损扩大，但现金流转正与订单积压增长显示出业务恢复的潜力。
商用飞机（BCA）营收110.9亿美元，同比增长49%，交付量160架，同比增长38%。这次的亮点包括737项目稳定在每月38架，与FAA达成协议将于10月起提升至42架，787项目维持每月7架生产节奏，并在南卡扩建产能。并且有重大订单，例如土耳其航空订购50架787，挪威集团订购30架737-8。
防务、航天与安全（BDS）营收69.0亿美元，同比增长25%，运营利润1.14亿美元，去年同期亏损23.8亿美元，毛利率1.7%。并且有了一些关键进展，例如获得美国太空军战略通信合同，与澳大利亚皇家空军合作，成功展示MQ-28 Ghost Bat无人机自主作战能力。并且他们宣称积压订单达760亿美元，其中20%来自美国以外客户。
全球服务（BGS）营收53.7亿美元，同比增长10%，运营利润9.38亿美元，毛利率达17.5%，获得美国海军F/A-18起落架维修合同。还有新闻说他们与大韩航空达成预测性维护分析合作协议。
现金流与资产负债表这个方面，流动性稳定，债务压力仍高，运营现金流11.23亿美元，去年同期为负13.45亿美元。自由现金流2.38亿美元，改善显著。资本支出8.85亿美元。
这次财报也提到了他们的一些重大事项与战略进展，主要有下面这3点：
1. 777X项目延期，首架交付时间推迟至 2027年，导致本季度一次性 税前亏损49亿美元，虽然飞行测试表现良好，但认证流程复杂，影响盈利预期。
2. Spirit AeroSystems收购进展，财报提及收购仍在进行中，尚未完成。若成功整合，将提升供应链控制力与质量管理能力。
3. 生产节奏调整，737产能提升至42架/月，显示FAA信任恢复，787与777项目仍处于稳定阶段，未来有望逐步提速。
波音在财报中也列出多项风险因素，包括宏观经济与监管变化，商用客户依赖度高，生产系统健康与质量控制也需要注意。还有提到美国政府预算与采购节奏，Spirit收购的不确定性，信息安全与IT系统复杂性，养老金与退休福利负担等，不过，尽管面临挑战，他们管理层强调“安全与质量优先”，并致力于恢复运营稳定性与市场信任。
总体看来，波音第三季度财报呈现出“交付复苏与财务压力并存”的特征，积极因素包含交付量创多年新高、现金流转正、订单积压强劲，负面因素例如777X延期导致巨额亏损、股东权益为负、长期债务高企。对于投资者而言，波音仍处于“恢复期”，短期波动性较大，但若能顺利推进777X认证、完成Spirit收购并提升产能效率，中长期具备估值修复空间。
这样一份财报，作为期权新手玩家，我会选择使用现金担保卖出认沽期权（Cash-Secured Put），执行价$197.5或$200，到期日选择11月7日。
我为什么选择这个策略，因为波音基本面支持长期持有，财报显示交付量创多年新高（160架）、自由现金流转正、积压订单达 6360亿美元，长期基本面仍具支撑。当前股价已反映 777X延期导致的49亿美元一次性亏损，短期下行空间有限。
而且，期权链显示权利金可观，197.5 的Put 权利金约 $1.69，隐含收益率约 0.86%（7天），折算年化收益率超过 40%。如果股价跌破执行价，我将以 197.5每一股买入BA的股票，比当前市价便宜约 $3.5，实际成本约 $195.8（扣除权利金）。拿在手里也不会烫手。[鬼脸]
这个策略相对风险可控，适合我这种胆子小的期权新手，最大风险是被指派买入股票，但我已准备好现金，且我认为买入价格非常合理。如果股价维持在197.5以上，期权到期作废，就赚取权利金，无需持股，就更加欢喜了。[得意]
为什么我不买Call，因为我觉得波音短期仍有不确定性（777X延期、负股东权益），买Call风险高且可能亏损全部权利金，对我这种不原因亏自己的权利金的新手而言，只要手里有足够的担保金，卖Put反而更稳健，且与我“愿意长期持有BA”逻辑一致。哈哈 [财迷]
[财迷]$老虎证券(TIGR)$ [财迷]
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