一，基本介绍
乐舒适是一家专注于非洲、拉美、中亚等地快速发展新兴市场的跨国卫生用品公司，主要从事婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等婴儿及女性卫生用品的开发、制造和销售。
发售股份数目 : 90,884,000股股份（视乎超额配股权行使与否而定）
公开发售股份数目 : 9,088,400股股份（10%，可予重新分配）
配售股份数目 : 81,795,600股股份（90%，可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定）
回拨机制-机制B：
公开发售不足额而国际配售足额：可以但非强制将全部或部分未足额部分回拨至国际配售。
公开发售部分获得足额认购：可以但非强制回拨至15%。
发售价：24.2-26.2港元
基石投资者：
15位投资者已同意按发售价认购合共139百万美元可购买的发售股份，相当于发售股份的约47.14%，详情见招股书417页。
(假设发售量调整权及超额配股权未获行使，假设发售价为 25.2港元)
发售时间：2025年10月31日-2025年11月05日
上市日：2025年11月10日
保荐人：中国国际金融香港证券有限公司、中信证券(香港)有限公司、广发融资（香港）有限公司
包销商：中国国际金融香港证券有限公司、中信里昂证券有限公司、广发证券（香港）经纪有限公司
二，基本面和定价
或许有些投资人会认为“新消费”比“旧消费”更性感，因为“旧消费”很多时候意味着“卷”、“同质化”、“增长乏力”。但乐舒适无疑是把最普通的商品做出了属于自己的差异化。
乐舒适把“卷”的战场放在了海外（尤其是发展中国家市场），一方面是充分利用了中国制造业的高效、低成本；一方面又消除了对增长天花板的担忧。另外乐舒适虽然产品本身壁垒不高，但是“出海先行者”这个身份本身就代表了乐舒适在销售渠道、对海外市场的理解及本地化、跨境物流、跨国管理等关键点上相比于竞争对手要领先一个身位。
账号菌依然相信外资对于优质的中国资产是不会吝啬筹码的，也相信乐舒适本次招股是会被市场肯定的，不过同时账号菌也提醒这种市场化发行的股票上市后走势通常较为理性，不太可能出现部分新股动辄一倍的升幅。
另外值得一提的是乐舒适的唯一Pre-IPO投资者是IFC——世界银行的附属机构。
综合评级：中性偏正面
招股书：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2025/1031/2025103100022_c.pdf
利益相关：
本人于本文刊登之时本人及本人客户可能持有所述公司的股票、认股证、期权或第三者所发行与所述公司有关的衍生金融工具等。
Disclaimer:
投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，甚至变成毫无价值。
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本文并不存有招揽任何证券买卖的企图。
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