10月新股：热度与分化并行，AI与医药领跑，机制B迎来首例破发

10月港股IPO明显升温。

共12家公司在主板与创业板挂牌，合计募资约277亿港元，募资规模主要由三一重工、剑桥科技等大体量项目拉动，其余为中小盘与题材股构成的长尾项目。

新股申购持续火爆

10月的散户端申购极其火爆。

按申购数量来看，多只新股获超30万份有效申购。

聚水潭香港公开发售接获386,815份有效申请，海西新药香港公开发售接获316,139份；即便是传统制造龙头三一重工，亦吸引约11.6万人参与申购。

10月总认购人数累计超289万人次，较9月认购人数环比增长62%。

按孖展倍数来看，本月出现多家高认购倍数标的，均处于年内高位区间。

其中超购王是创业板金叶国际集团：香港公开发售超额认购11,464.72倍，创历史纪录；

滴普科技作为18C特专科技公司，香港公开发售超额认购7570倍，创回拨后主板历史极值；

长风药业、云迹、挚达科技公开发售超额认购倍数均超5000倍。

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多只新股首日表现优异

金叶国际首日收涨逾330%，每手5000股，一手赚约8,250港元

挚达科技首日收涨逾192%，每手50股，一手赚约6,429港元

长风药业首日收涨逾161%，每手500股，一手赚约11,875港元

滴普科技首日收涨逾150%，每手200股，一手赚约8,028港元

轩竹生物-B首日收涨逾126%，每手500股，一手赚约7,350港元

八马茶业首日收涨逾86%，每手100股，一手赚约4,335港元

单只收益差异可以归因于：题材、筹码结构、发行机制

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信息科技与医药双题材领跑

行业画像与结构特征在本月同样鲜明：信息科技与医药是领跑双核。

滴普科技以“企业级大模型AI应用”登场，系港交所第18C章下的特专科技公司，亦是近月市场围绕AI商业化样本的高关注度标的；

云迹作为“机器人+智能体”，同样走18C路径并触发高比例回拨。

18C为尚处成长期且具备“科技含量+研发投入”的公司提供了资本市场门槛适配度；本月的成交与涨幅表现，基本验证了高端系统软件/AI应用/机器人在二级市场的偏好强化。

制度拐点：本月出现首只B机制破发股

8月4日新规落地后，机制B成为主流，而“机制B首日必涨”的市场经验在10月被广和通改写。

上市首日收跌约11.7%，成为新规后首只机制B首日破发的项目，也结束了中信证券近期保荐港股项目的“14连胜”纪录。

破发的出现，既与当日整体市场偏弱与行业波动相关，也意味着机构主导定价≠破发免疫。

当估值与业绩匹配度、二级承接力与情绪共振不足时，机制B的“公开比例锁定、无回拨”并不会自动提供价格保护。

这一事件对后续月份的申购策略与仓位管理提出了更严苛的基本面与节奏要求。

十月新股总结

将热度与胜率结合来看，本月的优质新股可以分为2种类型。

一是以18C/AI/机器人/高端系统软件为代表的热门题材组合，凭借市场偏好与回拨缩股效应，首日表现更好。

二是具有创新资产明确、临床/商业化路径清晰特征的医药题材标的。轩竹、长风的表现与其产品管线特征与定价区间匹配度高度相关，从配发结果的超高倍数与较低一手中签率上也能印证该类题材依然受市场欢迎。 $赛力斯(09927)$ $文远知行-W(00800)$ $小马智行-W(02026)$