备受市场关注的赛力斯H股发行终于尘埃落定,发行价定在每股131.50港元，预计将于11月5日正式登陆港交所主板。这意味着，赛力斯将成为首家实现“A+H”两地上市的豪华新能源车企，其国际化布局迈出了关键一步。
从此次IPO的细节来看，基础发行1.002亿股H股，募资净额约129亿港元，堪称年内港股市场规模最大的车企IPO。市场反响热烈，香港公开发售部分获得了超过百倍超额认购，冻结资金超1200亿港元，显示出投资者对其长期价值的认可。此外，机构投资者阵容也颇为亮眼，吸引了超过300家全球顶级投资机构参与，包括纯多头基金、主权财富基金等长线资金。
业绩基本盘：营收稳健，盈利改善
支撑其高关注度的，是赛力斯持续向好的基本面。
2025年前三季度，公司实现营业收入1105.34亿元，同比增长3.67%；归属于上市公司股东的净利润高达53.12亿元。这份成绩单的亮点在于，在保持营收规模的同时，盈利能力得到了显著增强，毛利率的提升是关键。
销量的强势增长是业绩最直接的驱动力。刚刚公布的10月产销快报显示，其单月新能源汽车销量首次突破5万辆大关，达到51,456辆，同比大增42.89%，创下历史新高。其中，核心品牌问界系列销量占比高达95%，1-10月累计销量已超过32万辆。问界M9、M8、新M7等车型的密集迭代与交付，构成了其强劲的产品周期，目前问界全系累计交付已突破80万辆，用户基盘持续扩大。
智造硬实力：超级工厂的体系竞争力
如果说销量和财报是“果”，那么其制造体系就是重要的“因”。在近期开放的赛力斯超级工厂，我们得以窥见其“智造”底色的全貌。
这座工厂的核心是高度的自动化与智能化融合。超过3000台机器人构成了生产线的主力，实现了冲压、焊接、涂装三大核心工艺的100%自动化。尤其值得一提的是全球领先的9800T一体化压铸技术，它将后车体从87个零件集成为1个，这不仅提升了车身刚性、实现了轻量化，更从根源上减少了组装环节和潜在的质量风险。
在质量管控上，AI智能监测系统实现了对关键工序的100%全覆盖实时监控，任何细微的偏差都能被即时发现并纠正。配合“一车一档”的全程追溯体系，为产品质量提供了扎实的数据保障。
此外，其创新的“厂中厂”模式——将宁德时代等核心供应商的生产线直接引入厂区，极大地压缩了物流环节，实现了供应链的“分钟级”协同响应，这在当前复杂的产业环境下，构成了独特的效率优势。
数字化内核：产业大脑驱动全链优化
beyond硬件制造的自动化，赛力斯在数字化协同上更进一步。其“产业大脑”作为决策中枢，整合了上下游300多家合作伙伴，直通50余家核心供应商。
通过部署多类AI智能体，这个系统实现了从市场需求、研发、生产到交付的全链路智能优化与决策。官方数据显示，这直接带来了研发效率提升20%，订单交付准时率提升13%。这种将数据转化为实际生产力的能力，正是其从“制造”迈向“智造”的核心标志，也为“软件定义汽车”提供了坚实的后端支撑。
总体来看，赛力斯此次H股成功发行，是发展历程中的一个重要里程碑。它不仅获得了宝贵的国际资本，提升了品牌全球影响力，更向市场系统性地展示了其从产品定义、智能制造到数字化协同的综合能力。
当然，新能源赛道的竞争依然激烈，技术迭代加速，对任何参与者都是持续的考验。但赛力斯凭借与**的深度合作、持续迭代的产品矩阵以及正在不断固化的智造体系护城河，已经展现出稳健的发展态势。“A+H”的双平台资本格局，无疑将为它的下一程发展注入更强劲的动能。对于投资者而言，这是一家值得长期跟踪与观察的样本。 $赛力斯(09927)$ $赛力斯(601127)$
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