$Recursion Pharmaceuticals, Inc.(RXRX)$
一家领先的处于临床试验阶段的 TechBio 公司Recursion公布2025年第三季度财务业绩及业务进展，今天就来看看最新的财务业绩，以及业务亮点与内部研发进展、合作研发进展，以及CEO评论。
关于最新业绩报的重点：
公司因完成小胶质细胞免疫细胞全基因组图谱绘制，从罗氏和基因泰克获得3000万美元里程碑付款——这是第二张旨在加速治疗多种神经疾病的神经图谱
此项成就使Recursion在所有合作项目中累计获得逾5亿美元里程碑付款及预付款
截至2025年10月9日现金及现金等价物约7.85亿美元（未经审计）——无需额外融资即可维持运营至2027年底
Recursion简介：
Recursion是一家处于临床阶段的科技生物公司，通过解码生物学来彻底改善人类生活，引领行业前沿。支撑其使命的是Recursion OS——一个融合多元技术的平台，持续生成全球最大的专有生物与化学数据集之一。Recursion运用精密机器学习算法，从海量数据集中提炼出数万亿条可检索的生物化学关联关系，彻底摆脱人类认知偏见。凭借每周高达数百万次湿实验室实验的超大规模实验能力，以及拥有全球顶尖超级计算机之一的强大计算实力，Recursion正将科技、生物学与化学融为一体，推动医学未来发展。
Recursion总部位于盐湖城，是犹他州生命科学产业联盟BioHive的创始成员。公司在蒙特利尔、纽约、伦敦及牛津地区均设有办事处。
2025年第三季度财务业绩
收入：2025年第三季度总收入（主要来自合作协议）为520万美元，较2024年同期的2610万美元大幅下降。同比变化主要源于2024年8月从罗氏和基因泰克获得的首个phenomap项目3000万美元里程碑付款，而该协议下的第二笔3000万美元里程碑付款于2025年10月达成，公司预计将在2025年第四季度确认其中部分金额为收入。
研发支出：2025年第三季度研发支出为1.211亿美元，而2024年同期为7460万美元。增长主要源于收购Recursion ENPP1抑制剂REC-102全部权益所增加的知识产权研发支出，以及2024年11月与Exscientia的业务合并。
管理费用：2025年第三季度管理费用为4160万美元，而2024年同期为3780万美元。较上年同期增长主要源于与Exscientia业务合并产生的管理费用计入。
净亏损：2025年第三季度净亏损为1.623亿美元，而2024年同期净亏损为9580万美元。
经营活动现金流：截至2025年9月30日的九个月内，经营活动净现金流出为3.257亿美元，而截至2024年9月30日的九个月内，经营活动净现金流出为2.437亿美元。经营活动现金流增加主要源于Exscientia业务的并入——该公司与Recursion的业务合并于2024年11月完成。此外还包含与2025年6月宣布的重组活动相关的770万美元遣散费支出。
现金状况：截至2025年9月30日，现金、现金等价物及受限现金合计6.671亿美元，较2024年12月31日的6.03亿美元有所增长。截至2025年10月9日，公司现金及现金等价物约为7.85亿美元（未经审计），此数值包含2025年第三、四季度通过市场发行融资（ATM）设施获得的3.875亿美元净收益，该融资渠道现已全部使用完毕。基于当前运营计划且无额外融资，公司现金储备预计可维持至2027年底。
业务亮点与内部研发进展
产品组合——内部及合作项目
Recursion研发与商业首席官 Najat Khan表示：“本季度进展彰显了将Recursion OS转化为实质性研发动能的强大实力。我们持续推进临床项目：REC-4881在TUPELO研究中取得进展，预计今年晚些时候将获得更多数据；REC-617进入首次联合用药研究；REC-7735被确认为新开发候选药物。在合作领域，我们与罗氏及基因泰克共同交付的首创小胶质细胞图谱，彰显了表型组学如何为神经科学及其他复杂疾病领域开拓新疆域。无论是自主项目还是合作项目，正是这些大胆而务实的举措，将成为我们将平台洞察转化为变革性疗法的关键所在。”
内部研发进展更新：
REC-617（CDK7）：
Recursion宣布其评估精准设计的口服CDK7抑制剂REC-617的ELUCIDATE I/II期试验取得进展。该单药剂量递增研究确定每日一次10毫克为最大耐受剂量（MTD），证实其安全性可控，初步抗肿瘤活性与2024年12月更新数据一致。
截至2025年9月29日，29名接受过大量前期治疗的晚期实体瘤患者已接受六个剂量水平的REC-617治疗。总体耐受性良好，最常见的剂量限制性毒性（DLTs）为恶心和血小板减少症。≥3级治疗相关不良事件（TRAEs）发生率为27.6%（n=8），未报告4/5级TRAEs。仅6.9%（n=2）患者因TRAE停药。值得注意的是，REC-617展现出与同类最佳潜力相符的胃肠道毒性发生率。具体而言，REC-617治疗期间常见胃肠毒性包括腹泻（69%）、恶心（41%）和呕吐（28%）。samuraciclib治疗报告的毒性同样包含腹泻（82%）、恶心（77%）和呕吐（80%）（Coombes等，2023）。
REC-617展现出早期抗肿瘤活性，包括1例确诊部分缓解和5例疾病稳定。药代动力学数据证实其呈剂量比例暴露、快速吸收及短半衰期（约5小时），符合其作为选择性可逆CDK7抑制剂的设计特性。
ELUCIDATE研究现已扩展至二线及以上铂耐药卵巢癌（PROC）领域，其中二期单药治疗队列正在进行，一期联合治疗组已启动。联合方案包括贝伐珠单抗联合紫杉醇或聚乙二醇化脂质体阿霉素（PLD）。Recursion公司还利用Recursion OS平台的洞察，探索扩展队列的其他适应症及给药方案。
REC-7735（PI3Kα H1047R）：
Recursion宣布REC-7735取得进展，该药物已被列为开发候选药物，目前正开展IND支持性研究。REC-7735是通过Recursion OS精准设计的PI3Kα H1047R抑制剂。在临床前研究中，该药物在低剂量下展现出显著的肿瘤消退效果，疗效优于已获批药物，同时对野生型PI3Kα保持高选择性（>100倍），可降低剂量限制性高血糖风险。
凭借差异化的临床前疗效与耐受性特征，REC-7735有望成为治疗携带该突变的乳腺癌及其他实体瘤的最佳PI3K⍺ H1047R抑制剂。
近期里程碑：
REC-4881（MEK1/2）：II期TUPELO研究中FAP相关数据预计2025年12月公布
REC-1245（RBM39）：预期2026年上半年公布早期I期安全性及单药治疗药代动力学数据
REC-3565（MALT1）：预期2027年上半年公布早期I期安全性及单药治疗药代动力学数据
REC-102（ENPP1）：预期2026年下半年启动I期临床试验
REC-7735（PI3Kα H1047R）：预计2026年下半年启动I期临床
Recursion有望在2026年底前获得逾1亿美元里程碑付款
未来12个月内多个项目将推进至潜在开发候选药物阶段
依托Recursion操作系统推进多项神经科学靶点验证项目
合作研发进展
随着第二份神经图谱获批及罗氏与基因泰克支付3000万美元里程碑款项，Recursion迄今已从合作伙伴处获得逾5亿美元预付款及里程碑款项。此里程碑使Recursion跻身少数达成此规模的预商业化生物技术公司之列，彰显其合作战略的强大实力。这些合作不仅支持Recursion OS的维护与扩展，更使其能够获取顶尖生物制药企业的洞见，未来潜在里程碑付款总额可超100亿美元，并可获得Recursion独立研发可能未涉足的适应症领域的专利使用费。
罗氏与基因泰克：Recursion宣布已从合作伙伴罗氏与基因泰克处达成第二项3000万美元里程碑付款。此次付款源于双方接受了一项针对小胶质细胞的创新性全基因组表型图谱（“phenomap”），该细胞对脑健康至关重要，并与多种神经退行性及神经炎症性疾病密切相关。
该里程碑是双方持续十余年合作的一部分，旨在发现新型靶点并开发神经科学与胃肠道肿瘤学领域多达40个项目的潜在治疗方案。
通过首个聚焦神经科学领域的表型图谱，Recursion、罗氏与基因泰克已共同识别出若干生物学发现，这些发现有望成为具有潜力的新型靶点。
罗氏与基因泰克已基于合作方迄今认可的4份全基因组胃肠肿瘤表型图谱，在胃肠肿瘤领域启动首个项目，并正探索更多潜在靶点/项目。
截至目前，Recursion通过该合作已获得2.13亿美元预付款及里程碑付款。
赛诺菲：Recursion与赛诺菲持续推进多靶点合作项目，涵盖肿瘤学和免疫学领域最多15个最佳或首创项目，迄今已获得1.3亿美元预付款及里程碑付款。每个项目潜在里程碑付款额均超过3亿美元。
赛诺菲持续运用Recursion OS 2.0平台（含表型组学技术）发掘新项目机遇。
Recursion与赛诺菲正进一步推进并扩展其在肿瘤学和免疫学领域的联合研发管线。
多个项目将在未来12个月内继续推进，有望成为潜在的领先系列和开发候选药物。
CEO评论
Recursion联合创始人兼首席执行官克里斯·吉布森（Chris Gibson）表示：
“Recursion持续推进内部研发管线、战略合作伙伴关系，并不断完善Recursion操作系统（Recursion OS）。在合作领域，我们自豪地宣布：通过与罗氏和基因泰克合作开发第二款神经图谱的选项，迄今已从合作伙伴处获得逾5亿美元的预付款和里程碑付款。我们持续为最棘手的疾病领域提供创新见解并推进项目进展。这仅仅是我们平台投资回报的开端。凭借充足的现金储备支撑至2027年底，我们期待通过推进研发管线，证明构建端到端人工智能平台——融合海量专有数据集、行业领先的超级计算能力和精密AI模型——正是推动行业变革的关键基础设施。”
免责声明：本号对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性不作任何保证或承诺，且不构成任何投资建议，对于使用该信息而引发或可能引发的损失将由投资者自行承担。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。同时，我们尊重原创。文字图表等素材，版权属于原作者或其代理人。若涉及版权问题，敬请联系我们，立即做删除处理。
精彩评论